信贷均衡投放影响几何？

苏向杲

近日，就信贷投放节奏，中国人民(mín)银行副行(xíng)长朱鹤(hè)新在(zài)国(guó)新办举行的新闻发布(bù)会(huì)上提到，“去年下半年以来，我们在这(zhè)个方面做了努力，加强引导信贷(dài)均衡投放，缓解金融机构‘冲时(shí)点’现象。”

事实上，去年以来，“引导信贷均衡投放”的相关表述，已被央行多次提及。央(yāng)行发布的《2023年(nián)第三季度中国货币(bì)政(zhèng)策执行报告》提到，着 力加强(qiáng)贷款均衡(héng)投 放，统筹衔接好年末年(nián)初(chū)信贷工作，适(shì)度平(píng)滑信贷(dài)波动，增强信贷总量增(zēng)长的稳定性和可持续性。《2023年第(dì)四(sì)季度(dù)中国货币政策执行报告》再次强调，引 导金融机(jī)构适当平滑大小(xiǎo)月信贷波动，保持信贷(dài)总量适度、节奏平稳。

监管部 门频频提及
“适(shì)度”“适当”平滑信贷波动的一大背景是，我(wǒ)国贷款增量存在较明显的(de)季节特征。央行披露的(de)数据显示，一季度尤其是(shì)1月份新增贷款往(wǎng)往(wǎng)会多一些，4月份、7月份、10月份则是贷
款小月(yuè)。实际上，银(yín)行单月信贷投放规(guī)模 有大小月之分，不仅仅(jǐn)受经(jīng)济运(yùn)行的信贷均衡投放影响几何？季节性规律影响，也有银(yín)行(xíng)冲刺考核时点的(de)有意为之。

在笔者看来，监管部门引(yǐn)导银(yín)行机构均衡投(tóu)放信贷，“适 度(dù)”平滑信贷波动有三(sān)大积极影响。

其一，有利于更“均衡”地信贷均衡投放影响几何？服务实体经(jīng)济融资需求(qiú)。适度平(píng)滑信贷波动有利于满足(zú)信贷(dài)投放“淡(dàn)季”的(de)企业融(róng)资需求。朱鹤新也表示，今年(nián)一季度(dù)贷款投放比例向历史平均水平(píng)回(huí)归，为(wèi)未来三个 季度的信贷增长留(liú)足空间。

其(qí)二，有利于商业银行稳健经(jīng)营。一方面，信贷投放(fàng)的季节性、阶(jiē)段性特征，会降低商业银行对贷款的议价能力，降(jiàng)低净息(xī)差。另一方(fāng)面，为了(le)完成(chéng)时点考核指标，在关键时点人为地增加贷款的行为，本身是一种(zhǒng)不合 规行为(wèi)。适度平滑信(xìn)贷投放有利于避免这些负面影响，提升银行经(jīng)营(yíng)的稳健性。

其三，有利于(yú)降低(dī)信贷“脉冲”对金融市场资金面的扰动(dòng)。信贷集中投放对金融市场(chǎng)资(zī)金面的扰动体现在两个层面：一(yī)是信贷冲量会(huì)消耗银行的超额储备，降低高流动性资产，为获取流动性(xìng)资金，银行会从资金市场吸收(shōu)流动性，加剧市场利率波动。二是信(xìn)贷资金具有货币派生功(gōng)能，冲量投放也会(huì)加剧市场利率波动。因此(cǐ)，适度平抑信贷投放节奏能降低其对金融市(shì)场资金面的扰动。

此外，对银行机构而言，调(diào)整信贷投放节
奏，意味着其需(xū)要对投资业务(wù)、负债业务、流动性管理、风控、资产负债匹配管理等维度(dù)配套调(diào)整(zhěng)，以(yǐ)保(bǎo)持在新的监管导向(xiàng)下，在经(jīng)营层面实现安全性、流动性、盈利性三者之间新
的平衡。

总
体来看(kàn)，在监管部门引导银行机构保持(chí)信贷均(jūn)衡投(tóu)放后，今年一(yī)季度，金融体系对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加9.11万(wàn)亿(yì)元，虽然同比少增(zēng)1.59万(wàn)亿元，但仍然保持了较为稳固的支持力度。未来，信(xìn)贷均衡投(tóu)放(fàng)有望进一步提升金融服务实体经济的可持续(xù)性(xìng)。

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