金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？

今年8月份，在避险情绪(xù)和衰退(tuì)预期的(de)双重驱动下(xià)，国际黄金价格连续(xù)上(shàng)涨，进入高(gāo)位震荡状态。

具体来看，此前一系列美国经济数据呈现趋势性走弱，导致美联(lián)储降息(xī)预期持(chí)续金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？升温，对金价形成支撑。

长江期货(huò)有色资深研究员李旎在接受期货日报记者采访(fǎng)时表示，8月标普全球制造业PMI初值继续走弱(ruò)，创8个月新(xīn)低。同时，美国非农就业(yè)数(shù)据经历下修，就业市(shì)场边(biān)际(jì)转弱，叠加(jiā)市场预(yù)期后续海(hǎi)外经济延续(xù)走弱趋势(shì)，美国(guó)经济能否顺利“软着陆”具有不确定性，触发了经济衰退担忧，市场对美联储年(nián)内降息(xī)次数(shù)上调至3次以上。

中信建投期货贵金属首席研究员王彦青表示，8月初公布(bù)的(de)美国(guó)非(fēi)农就业数据疲软，强化降(jiàng)息预期，随后通胀数据下行打消了二次通(tōng)胀担(dān)忧。此外，美(měi)联储主席鲍威尔及各(gè)官员近期大幅(fú)转“鸽”也加强了市场对美联储降息(xī)的信(xìn)心。

“总的来(lái)看，黄金价格走势具有交(jiāo)易预期的特征，复盘历次降息前的金价表现，在衰退预期和宽松预金价持续高位震荡，后市能否再迎突破？期升温的影响下，黄金价格往往会获得持续上涨动力。”李旎说。

从(cóng)上周五公布的美国PCE物价指数(shù)来看，美国7月(yuè)核心PCE物(wù)价指数同比上涨(zhǎng)2.6%，与上月一致(zhì)，低于市场此(cǐ)前预期的2.7%，数据公布后黄金价格(gé)出现小幅回调。王彦青认为，该指数表现温和，PCE物价指数与核心PCE物价指数均略低于(yú)市(shì)场预期，显示家庭支出稳健，消费市场仍具(jù)韧性，同时也意味着物(wù)价(jià)上涨压力逐步消退。不过，公布的数(shù)据(jù)与预期差异较(jiào)小(xiǎo)，未造成市场明(míng)显波动，仅仅进一步增添(tiān)了美联储降息的证(zhèng)据。

“我们认为，美国7月核(hé)心(xīn)PCE物(wù)价指数显示通胀韧性仍强，在央行年(nián)会上鲍威(wēi)尔也没有讨论降息的(de)节奏和路径，继续保持数据依赖模式，市场多次降息预(yù)期或再次抢跑。从美国通胀分项数据来看，核心商品分项环比下降，住(zhù)宅分项环比上升(shēng)，领先于住宅分项的房价(jià)同比增速已于2023年(nián)下半年以(yǐ)来反弹，核心服务和能源分项环比抬升，指向通胀韧性仍强。”李旎表示，后续通胀回落趋势或仍有反复。

当前金价在经历此前一轮上涨后呈现震荡(dàng)行情，王彦青认为(wèi)，黄金市场基本消(xiāo)化前期(qī)利多因素(sù)，正等待新的消息(xī)以明确方向。新一(yī)轮的数据尚未公布，美联(lián)储官员也未对(duì)9月以(yǐ)后的降息节(jié)奏予以明确，市场对进一步交易降息预(yù)期略显(xiǎn)谨慎，因此(cǐ)目前贵金(jīn)属涨势(shì)渐缓。

展望后市，王彦青认为，美国经济正在放缓(huǎn)，美联储降息周期开启的确定性较强，黄金(jīn)仍存支撑(chēng)，美联(lián)储9月(yuè)开(kāi)启降(jiàng)息已“板上钉钉(dīng)”，不确定性(xìng)在于(yú)后续的降息节奏。若(ruò)后续经济数据进一步走弱，不排除美联储进行(xíng)单次降息50个基点的操(cāo)作，将(jiāng)给黄金带来进一步攀升的动力。不过，考虑到前期利多部分消化，后(hòu)市贵金属上(shàng)涨速度或有所(suǒ)放(fàng)缓(huǎn)。

“本轮黄金价格(gé)上涨(zhǎng)的(de)起点大(dà)致在2022年四季度，美联储加息放(fàng)缓及全球(qiú)央行(xíng)购金力(lì)度大幅提升是黄金价格(gé)趋势性上涨的主要驱动力。”李(lǐ)旎认(rèn)为，从中周期角(jiǎo)度来看，在美联储即将(jiāng)开启降息周期、地缘冲突加(jiā)剧、美国(guó)大(dà)选不确定性导致避险情(qíng)绪升温等因(yīn)素的支撑下，黄金价(jià)格仍具有上涨潜力。但(dàn)美联储保持数据依(yī)赖模式，美国服务业PMI数据继续处于(yú)扩张区间，通胀数据(jù)仍可能反复，市场(chǎng)押注的经济衰退和多次降息预期或(huò)面临调整，黄金价格波动可能会有所加剧，建议继续关注8月非农(nóng)就(jiù)业数据对降息(xī)路径的(de)指引。

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