加盟茶饮第一股茶百道今日上市破发，超8000家门店高度依赖加盟商

除了“卷上市”，新茶饮还在“卷下沉”。部分品牌下调价(jià)格(gé)，大多数品牌都把触角深入广阔的县城和乡镇，这也使得行业体量进一步扩大。

4月23日，茶百道（2555.HK）登陆(lù)港交(jiāo)所，成为行业内第二加盟茶饮第一股茶百道今日上市破发，超8000家门店高度依赖加盟商(èr)家新茶饮上市品(pǐn)牌。

Wind数(shù)据显示，开盘后茶(chá)百道股价跌超30%，截至发稿报11.16港元/股，而(ér)茶百道的首发价格为17.50港元(yuán)/股。

加盟体(tǐ)系(xì)支撑起(qǐ)了茶百道庞大的门店网络，目前门店(diàn)数已经达到8016家。高度依赖加盟商是茶百道迅(xùn)速跑马圈地的重要原因之一，但也是茶百道(dào)的风险所在。

中国连锁经(jīng)营协会新茶饮委员会发布的数据显示，2023年全国新茶饮市场规模(mó)预计达1498亿元，2025年(nián)市场规模(mó)有望(wàng)突破(pò)2000亿元。

加盟店收入占比超99%

茶百(bǎi)道业(yè)务体量的(de)增长在近几年较为迅(xùn)速。2023年，茶百道门店一共卖出10.16亿杯(bēi)奶(nǎi)茶，总零售额达到约169亿元。截至2024年4月5日，茶(chá)百道门(mén)店数已经达到(dào)8016家，遍布全国31个(g加盟茶饮第一股茶百道今日上市破发，超8000家门店高度依赖加盟商è)省市(shì)，实现所有省(shěng)份及各线级城市的全覆盖(gài)。

2021年(nián)至2023年，茶百道收入分别为36.4亿、42.3亿(yì)和57.0亿元，年复合增(zēng)长率达25.1%；公司毛利分别为13.0亿(yì)、14.6亿和19.6亿元，年复合增长率达22.9%；经调整净利润分别为9.0亿(yì)、9.7亿(yì)和12.6亿元，净利润年复合增长率为18.2%。

高(gāo)度依赖加盟商是茶百道迅(xùn)速跑(pǎo)马圈地的(de)重要原(yuán)因之一，但也(yě)是茶百道的风险所在。

招股书显示，从2021年到2023年间，茶(chá)百道加盟店(diàn)的收入占比均超过99%。茶百道在“风险因素”中提及，茶百道门(mén)店网络主要包括由(yóu)第三方经(jīng)营的加盟店。加盟店的业绩对经营业绩产(chǎn)生重(zhòng)大影(yǐng)响，公司无法控制及可能无(wú)法(fǎ)有效监控该等门店的运营或维持我们与加盟(méng)商的现有关系。

“我们的大部分收入(rù)来自向加盟店销(xiāo)售货品及设备以及向加盟商收取特许权(quán)使用(yòng)费及加盟费(fèi)。因此，我们未来(lái)的增长取(qǔ)决于引入新加盟(méng)商、扩大我们的茶百道门店网络(luò)和门店实现盈利的能力。”茶(chá)百道(dào)在招(zhāo)股书中表(biǎo)示。

加盟店相比直(zhí)营店创造的毛利率(lǜ)更(gèng)高。招股书显示，2021年至2023年间，茶百道的加盟店的毛利率(lǜ)维持在(zài)34%-36%之间，而(ér)直营店只能做到11%-18%的毛利率(lǜ)。

在新茶饮赛(sài)道，加(jiā)盟店毛利率(lǜ)远高于(yú)直营店(diàn)是一个普遍现象。不仅是茶百道，蜜(mì)雪冰城也是如此。

对此，广东省食品安全(quán)保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一财经记者(zhě)，加盟店(diàn)的毛利肯定是非常高的，最主要的原因是商业租金成本，如果是直营店，公司总部不用自己(jǐ)租门面。所以(yǐ)这部分的差(chà)异非常大，特别是在一二线市场(chǎng)，商业租金的高与(yǔ)低可能直接影响毛利率的30%以上。

新茶饮行(xíng)业“卷上市”也(yě)“卷下沉”

冲(chōng)击资本(běn)市场成(chéng)了头部新茶饮企业下半场竞争中(zhōng)的共同目(mù)标。

早在2022年9月，蜜雪冰城的A股(gǔ)上市申请获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板。然而，截至2023年3月，沪深两大证券交易所有16家未平移申(shēn)报企业，蜜(mì)雪(xuě)冰城在列。

2024年1月2日，蜜雪冰城又向港交所(suǒ)递交了招股书。同一天，古茗也向港交所递交了招股书。

至于早已上市的”新茶(chá)饮第一股”奈雪的(de)茶(chá)，2023年(nián)4月以来股价(jià)一路下滑，从(cóng)最高(gāo)点的9.11港元跌至(zhì)3港元以下。2021年(nián)和2022年，奈雪的茶(chá)的归母(mǔ)净利润均亏(kuī)损，直至2023年(nián)才扭亏(kuī)为盈。

除了“卷上市(shì)”，新茶饮还(hái)在“卷下沉”。部分品牌下调(diào)价格，大多(duō)数品牌都把触角深入广阔的县城(chéng)和乡镇，这也使得行业体量进一步扩大(dà)。

对于(yú)“卷下沉(chén)”，茶百道也不甘示弱。按2023年(nián)零售额计，茶(chá)百道在中国现制(zhì)茶饮店市场中(zhōng)的份(fèn)额达到6.8%，排名第三。眼下，茶(chá)百道仍在向(xiàng)下沉市场扩张。到2023年底，茶百道门店在一线、新一线、二(èr)线、三线、四线及以下城市的数量占比分别为10.6%、 26.9%、20.9%、19.4%及22.2%。茶百道在(zài)招(zhāo)股书中认为，低线级(jí)城市(shì)存在较大的市场空间，因此计划进一步(bù)在二线及以下的(de)城市进行门店加密，抢占下沉市场。

未来新茶饮企业的核心竞争(zhēng)力是什么？朱丹蓬认为，茶饮企业未(wèi)来(lái)竞争的核心在于供应链的完(wán)整度。产品可以复制，模式可以(yǐ)复制(zhì)，价格可以模仿，门店也可以克(kè)隆，但是供应链并不是一朝一夕可以复(fù)制的。未来只有头部企业才有对供应链(liàn)进行完整(zhěng)的布局能力，而整个供应链的完(wán)整(zhěng)度决定了(le)企业未(wèi)来的可持续性(xìng)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道加盟茶饮第一股茶百道今日上市破发，超8000家门店高度依赖加盟商