保险中介扎堆境外上市只
是看上去很美？！行业三大难题亟待破解

　　原标题：保险中介扎堆境外(wài)上市只是看(kàn)上去很(hěn)美？！元保、云保等(děng)融资已无新动向，手(shǒu)回(huí)科 技去年亏损(sǔn) 3.56亿；行业三大难题亟待破解

　　来源：险企高参

　　2024年，保险中介上市潮(cháo)热(rè)度高涨，已有多家保险中介(jiè)类公司(sī)公布(bù)了境外上市计划。

　　目前，已有(yǒu)两家(jiā)保险中介完成境外上市前备(bèi)案(àn)，一家(jiā)还在上(shàng)市进(jìn)程(chéng)中。其中(zhōng)，元保数科和爱云保先后于5月，7月(yuè)获得(dé)证监会备案。小雨伞保险经纪母公司(sī)手回科技于2024年7月30日第二次提交上市申请。业内人士对《险企高参》指(zhǐ)出，保险中介上市动作频出，或与现金(jīn)流相关。上(shàng)述三家机构的融资进程均在2020年前后停滞。

　　2019年，险企开启“裁员”浪潮
，但投保人需求仍在，保险中介也在这(zhè)时开始崭露头角，保险(xiǎn)中介的出现，即解决了大型保险机构“降(jiàng)本”的需求(qiú)，又提高了机构的运行(xíng)效 率(lǜ)。资(zī)本也在这时看(kàn)上了这细分赛道的红利，纷纷投资入局。

　　然而，一纸文书(shū)下发，对(duì)互联(lián)网人身险(xiǎn)的经(jīng)营门槛、产品范(fàn)围等(děng)作出了严格限制，进而对业绩构成压力。以元保数科为(wèi)例，2021年曾实(shí)现数(shù)十亿元级的(de)保费规模，但2022年前6月，其保费规模仅(jǐn)为十(shí)亿元量级，相比同期(qī)下降30%-40%。

　　此(cǐ)外，净利润的持续亏损也让资本失去(qù)耐(nài)心，以手(shǒu)回(huí)科技为例，2023年手回(huí)科技亏损3.56亿元。当热度退去，净利亏损，资本也再难融资，上市就成了为数不多的(de)出路(lù)…

　　（注：恒光保险代理虽然在(zài)今年有更新招股书，但首次递表(biǎo)在2021年故不做讨论，众淼控(kòng)股、致保科技、有家保险均在今年上市，也不做讨论(lùn)）

　　一家申请，两
家备案

　　保险中介上(shàng)市步伐(fá)加速

　　自泛华于2007年(nián)赴美成功上市以来，保险中介公司的上市进程一度陷入沉寂。然而到2024年，保险中介机构赴美、赴港上市聆讯不(bù)绝于耳。

　　2024年7月30日手回科技第二次提交港股上市申请，元保数科和爱云保也先后于(yú)5月，7月(yuè)获得中国证监会(huì)备案。

　　据了解，手回科技主要(yào)通过线上平台分销(xiāo)长期寿险、长期重疾(jí)险、保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解长(zhǎng)期医疗险及(jí)其他保险以及短期保险产品，收入的九成以上来自于保(bǎo)险交易服务佣金。

　　旗下三个(gè)平台是手回(huí)科(kē)技的主要分销渠道，其中通过小
雨伞进行线上直 接分销，截至2024年(nián)5月31日，小雨伞的(de)线(xiàn)上(shàng)直接分销收入为1.27亿元；通过咔嚓保进行保险(xiǎn)代理人分销，截(jié)至2024年5月31日，该渠道(dào)分销收入为0.92亿元；通过(guò)牛保(bǎo)100进行合作伙伴(bàn)分销(xiāo)，截至2024年5月31日(rì)该渠道分销收入为3.8亿(yì)元。

　　另一处于人身(shēn)险(xiǎn)赛道的元(yuán)保数科则是通过 定向广告投(tóu)放、信息流曝光、搜索推荐(jiàn)等算法筛(shāi)选、吸引潜在客户，代销(xiāo)保险产品，并从保费(fèi)中抽取佣金作为公(gōng)司的收入。

　　2020年
6月，收(shōu)购获得全国性保险经纪牌照(zhào)-元(yuán)保保险经纪（北(běi)京）有限公司；2021年12月，元保通过收(shōu)购唯品会全资子公司(sī)广东品诺保险代理(lǐ)，再获一张全国性保险 代理牌照。

　　元保保险经纪公司于2020年正(zhèng)式上线保险中介扎堆境外上市只是看上去很美？！行业三大难题亟待破解运营。截(jié)至(zhì)2021年5月，已累计获得数百万付费用户，用户范围覆盖(gài)国内90%以上地(dì)区(qū)，完成近10亿元C轮融资，由源码资本(běn)领(lǐng)投，凯辉基金、山行资本、北极光创投、启明创投、S爱G跟(gēn)投，元启资本担任独(dú)家财(cái)务顾问。

　　与(yǔ)前两(liǎng)家机(jī)构(gòu)稍有不同，爱(ài)云(yún)保是专注于赋能 保(bǎo)险从业者的保险科技(jì)服务平台，运用人工智能、大数据等科技(jì)，为保险机构(gòu)、保险从业人员提供“科技+服务”的解决方案。2016年6月，爱云保全资子公司广东(dōng)宏
银(yín)实业投资有限公司全资收购保通 保险代(dài)理，由此获得全国性保险代理(lǐ)牌照。

　　据了解(jiě)，爱(ài)云(yún)保创(chuàng)始(shǐ)人李(lǐ)哲曾在众安在线任产品(pǐn)经 理。爱云保在成立之初，便积极布局保(bǎo)险科
技，成立仅五年，爱云保成交额便突(tū)破了百亿。

　　潮水褪去，数轮融(róng)资抵不住“赚钱难”

　　自2019年起(qǐ)，大型保险机构为
降低经营成本，大举(jǔ)“裁员(yuán)”致使保险代理人数量不
断减少，但投保(bǎo)人需求仍(réng)在，保险中介的出现(xiàn)，即解决了大型保险机(jī)构“降本”的需求，又提高了机构的运行(xíng)效率，在此背景(jǐng)下，保险中介(jiè)公(gōng)司开始(shǐ)崭露头角，资本也看上这块细分赛道的红利。

　　但当热(rè)度退去，净利亏损，资本也(yě)再(zài)难融资，“上市”就成了为数不多的出路(lù)。

　　据统计，手(shǒu)回科技至少经历四轮融资。2015年(nián)2月嘉兴极地信天壹期(qī)投资合伙企业投资数百万元；同年12月(yuè)，嘉兴极地
信(xìn)天壹期投资 合(hé)伙企业及北(běi)京红杉信德股权投资中心再(zài)投 数千万元，两(liǎng)年后(hòu)，2017年经纬创投（北京）投资管理顾(gù)问(wèn)有限公司和天津天士力创业投资有限公司投资1亿元；2021年3月，珠海君(jūn)晨股权投(tóu)资中心（有限合(hé)伙）及珠海麒斐股权投资(zī)中心（有限合伙）投资(zī)数亿元。

　　与手回科技相比，元保数 科融资速(sù)度(dù)相对更快，3年融资超10亿。具(jù)体来看2019年山(shān)行投资管理（北京）有限(xiàn)公司投资元保数科(kē)种子轮；2020年(nián)2月北极光创投普通投资公司(sī)、山行投资管理（北(běi)京(jīng)）有限公司完成该司A轮(lún)融资；2020年9月元保数科完(wán)成B轮融资(zī)，由启(qǐ)明维创创(chuàng)业(yè)投资(zī)管理（上海）有限(xiàn)公司、海纳亚洲(zhōu)创投基金等机(jī)构投资；2021年5月由启明维创创业投资管理（上(shàng)海）有限公司领投近10亿元。

　　与此同时(shí)，爱云保也深受资本青睐。2018年完成1.3亿人民币A轮融资，由宜信领(lǐng)投；2019年完成2亿人民(mín)币A+轮融(róng)资，由沣源资本领投；2020年完(wán)成B轮融资…

　　不过，上述三家机构的(de)融资历程均在2020年(nián)左右告停。这与他们的经营(yíng)策略及监管法规有着一定联系，监管的收紧导致业绩(jì)承压，资(zī)本(běn)也就不“积极”了。

　　从经营(yíng)策略上看，这三家机构无一例外与“科技(jì)”“互联(lián)网(wǎng)”等词相关(guān)。在互联(lián)网浪潮之(zhī)下，无疑是资本关注的热点，但(dàn)也是监管关注的热点。2021年12月，《中国银保监会办公厅关于进(jìn)一步规范 保(bǎo)险机(jī)构互联网人(rén)身保险业务有(yǒu)关事项的通知》下发，对互(hù)联网
人(rén)身(shēn)险的(de)经营门(mén)槛、产品(pǐn)范围等作出了严格限制，进而对业绩构成压力。据36氪(kè)报道，2021年(nián)度，元保曾实(shí)现数十亿元级的保费规模，但2022年截至6月份数
据，元保的保费规模仅为十亿元量级，相比同期下降30%-40%。

　　此外(wài)，保险中介不赚钱(qián)也
是资本(běn)不想“烧钱”的原因之一。以手回科技(jì)为例(lì)，该司过去三年(nián)仅一年赚钱，但是赚(zhuàn)的不如亏得(dé)多。2021年亏损2.04亿元，2022年净利润1.3亿元，2023年亏损3.56亿(yì)元，2024年初至5月31日(rì)亏损0.52亿元。

　　更早之(zhī)前在美国纳斯达克上市的致保科(kē)技亦是如此。截至2023年上半(bàn)年，致保科技亏损约(yuē)4310万元人(rén)民币(bì)（594万美元(yuán)）。

　　监管收紧，利润未稳，融资不再，“上市”就成了为数(shù)不(bù)多的选择。

　　监管(guǎn)、竞(jìng)争、内控，三大隐患亟(jí)待破解

　　着眼现在，保险中介赚钱(qián)难；放眼未来(lái)，赚钱可能会更难。而行业(yè)监(jiān)管、业内竞争、内(nèi)控问题(tí)将(jiāng)成为三大不容忽视的挑(tiāo)战。

　　首(shǒu)当(dāng)其冲(chōng)就是“报行合一”的影响。随(suí)着财险、人身(shēn)险等领域逐步推广“报行合一”，险企报备的手续费及佣金支出等费(fèi)用标准与实际执行的(de)费用标准保持一致。而作为保险销售的“中间商”，保险(xiǎn)中介(jiè)公司也成为被降本的主要(yào)对象之一。未来，保险中介公司或仍面临着不小的收入增长(zhǎng)压力。

　　其次是业内竞(jìng)争不断加剧。与(yǔ)2019年的裁员浪潮相似，近年(nián)来险企(qǐ)又开始“去中介(jiè)化”这个新趋势，越来越多的险企开始建立自己的线上平台，绕开保险(xiǎn)中介机构，直接(jiē)向客户销售保险产品，既能“降费”又能提高服务质量(liàng)。

　　同时，作为保险(xiǎn)销售渠道，保险(xiǎn)中介机(jī)构不(bù)仅要(yào)和保险公司内部销售人员竞(jìng)争，还要与其他市场参与者，如银行保险渠道及保(bǎo)险兼业代理等机构竞争，简(jiǎn)言之，保险中介赛道可能会“更卷”。

　　最后就是内控问题松散。2023年12月15日，国家(jiā)金融监督(dū)管理(lǐ)总局深圳监管局披露一则(zé)行政处罚信息，据行政处罚决定书(shū)“深金罚(fá)决字(zì)〔2023〕68号”显示，手回集团全资子公司创信保(bǎo)险销售有(yǒu)限公司，未按规(guī)定使用银行账户；部分互联网人(rén)身保险业务不符合监管要求；未按(àn)规(guī)定建立或者管理业务档案。因此，其(qí)被处以了(le)警告并处罚款5万元的行(xíng)政处罚。

　　今年4月，爱云保子(zi)公(gōng)司保通保险代理公司因编制(zhì)虚假财务资料、佣(yōng)金收取账户未独立核算，保(bǎo)通运城营业(yè)部被罚款13.5万元。

责任编辑：王馨(xīn)茹

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