市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜

证券时报记(jì)者陈(chén)书玉

8月以来，港股市场表现明显强于 A股。截(jié)至8月30日，恒生指数和恒生科技指数8月分别上涨3.72%和1.24%。基(jī)金方面，投向港股市场的多只基金表现亮眼，几(jǐ)乎霸屏基金涨幅榜(bǎng)，中银港通(tōng)医(市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜yī)药、鹏华中证港股通科技联接、工银国证港股(gǔ)通科技ETF、汇添富国证(zhèng)港股(gǔ)通创新药(yào)ETF月内涨幅均超(chāo)5%，居于市场前列。

美联储降息(xī)预期升温

港股市场(chǎng)有望受益

近期，美联储降息预期不断升温(wēn)，港(gǎng)股市场的关注度则显著提升。在多家(jiā)公募看来，随着美联储(chǔ)进入降息周(zhōu)期，美元指数和美债收益率有望加速回落，从历史表现看，美联(lián)储此前降(jiàng)息期间，大类资产中港股、贵(guì)金属(shǔ)表现较好。

随着美国通胀压力下(xià)降以及就业数据(jù)疲软，美联储降息的预期越来越强烈。8月23日，鲍(bào)威尔在(zài)杰克逊霍尔(ěr)全球央行年会上(shàng)释放出降息信号，市场预期美联储将在(zài)9月议息会议上启动降息(xī)。市场(chǎng)普遍预计(jì)，美联储9月(yuè)降息的(de)概率接近100%，其中降息25个基点的概(gài)率为67.5%，降息50个基点的概率为32.5%。

华泰柏瑞基金表示，从历(lì)次降息的经验看，降息启动后，新兴市场如港(gǎng)股通常反弹，且在(zài)国际流动性推动下，弹性也通常大于A股，反弹抓手往往(wǎng)更倾向于落在高弹性和利(lì)率敏感(gǎn)型行业，如科技、医药等。此外，降息或为(wèi)国内政策进一步发力提供了(le)更好的窗口和空(kōng)间。二季度央行货币执行(xíng)报告已新增“稳(wěn)健的货币政策要注重平衡好短期和长期”、“加强(qiáng)逆周期调节，增强(qiáng)经济持续回升向(xiàng)好态势(shì)”等积极信号。如(rú)果后续(xù)央行宽松力度可(kě)以强于美联储，那么有望给(gěi)市场带来更大提振；不(bù)过宽松力度如果持平甚至偏弱，那么震荡市格局可能继续演(yǎn)绎(yì)。

汇添(tiān)富基金认为，由于港股受全球资金流动(dòng)性和市场(chǎng)风险偏好的影响较(jiào)大，美联储降息叠加近(jìn)期人民币升值(zhí)，对于港股(gǔ)市场而言是重大利好，或为(wèi)港股本轮反弹提供更(gèng)多助力。一方面，国内经济呈现出(chū)筑底回升态势，多项提振内需的利好政策密集发布，助力基础设施建设投(tóu)资加速，从而(ér)提振了市场信心(xīn)。另(lìng)一(yī)方面，全球市(shì)场(chǎng)流动性改善意味着(zhe)更(gèng)多的(de)资金可能重(zhòng)新注入估值仍相对偏(piān)低但是具有潜力的(de)市场，如港(gǎng)股市场。而在降息周期(qī)中，国(guó)内政策空间可能(néng)会进一步打开，有利于更多资金流向港股。

中期业绩利(lì)好频现

提振投资(zī)者信心(xīn)

此外，值得(dé)注(zhù)意(yì)的是，近期港股众多(duō)行业(yè)龙(lóng)头，尤其是(shì)互联(lián)网行业领(lǐng)军(jūn)企(qǐ)业二季度业绩超出预期(qī)，引发(fā)市场积极反(fǎn)应(yīng)，进一步提振了投资者信心(xīn)。

华泰柏瑞基金表示，近(jìn)期港股中期业绩(jì)报(bào)告的一个特点是：此前风险偏好持续受到(dào)压(yā)制导致业绩空窗期大(dà)家对负面预期(qī)计价更(gèng)多，但这次财报季(jì)反而成为风险(xiǎn)偏好提升的窗口。当前港股核心资产的上半年业(yè)绩及指引不乏超预(yù)期亮点，除去政策(cè)一贯支持的科技硬件、半导体等科技成长标的(de)，互联网、游戏(xì)等板块凭(píng)借(jiè)自身行业景气度或仍具备较强扩张能力，相关个股业绩发布(bù)后呈现可观涨幅，同时获得南向资金(jīn)连续增持。港股在本次财报季展现出的业(yè)绩韧性是近期港股(gǔ)表现亮眼的基本面(miàn)底色(sè)。

海富通基金基金经(jīng)理纪君凯认为，港股的盈(yíng)利预(yù)期是重要(yào)的判断依据。港股具有(yǒu)优秀(xiù)的EPS（每(měi)股盈利）奖励机制(zhì)，港股市场对优秀公司业绩的敏(mǐn)感度较高，港股的一致预期EPS上修能体(tǐ)现在股价上。自2023年以(yǐ)来，港股的一致(zhì)预期EPS持续上调，具体(tǐ)拉动的行业板块以互联网公司为代表，这些企业在经济下行期调整战略，聚(jù)焦主业，企(qǐ)业通(tōng)过裁员和降本增效实现净利润的显著提升，成为港股互联网板块业绩改善的重要驱动力。

此(cǐ)外，港股市场的回购不断(duàn)创(chuàng)下年内新高。Wind数(shù)据显示，截至(zhì)8月29日，今年共有223家港(gǎng)股(gǔ)公司发起回(huí)购，累计回购金额达1788.6亿港元。对此，中欧基金罗佳明认为，上市(shì)公(gōng)司集中回购的行为向市(shì)场释放了积极信号。从历史经验看，港(gǎng)股大量回购(gòu)往往出现在市场低市场风险偏好抬升 8月港股基金霸屏涨幅榜点之后(hòu)，彰显了上市公司对长期(qī)发展的信心(xīn)，这有利于提(tí)振市场情绪并对股价起到支撑作用(yòng)。

“一手科技成长一手高股息”

展望后(hòu)市(shì)，多家机构看好港股表现，配置上可以一手科技成长(zhǎng)，一手高股息。

华夏基金表示，自今(jīn)年一季度以来(lái)，港股市场底部不断抬升；4月(yuè)下(xià)旬以来，在内外(wài)多重因素共振下迎来了持续大涨，走(zǒu)出了独立行情。在近2个月的回调后(hòu)，当前(qián)港股风险得(dé)到(dào)充分释放，配置价值凸显(xiǎn)。随着美联储降息步伐的临近，可重点(diǎn)关注下(xià)半(bàn)年港(gǎng)股的弹性空间，从三个方向把(bǎ)握机遇：一是港股(gǔ)宽基，恒(héng)生指(zhǐ)数有望受益于流动(dòng)性改(gǎi)善、估值修复、港股整体(tǐ)业绩预期上调。二是港股科技板块的向上弹性(xìng)，业(yè)绩利好(hǎo)兑现(xiàn)、对海(hǎi)外利率敏感和前期滞涨的板块向上修复空间较大。可关注(zhù)科(kē)技板块(kuài)互联网(wǎng)、电子、汽车等行业。三是港(gǎng)股高(gāo)股息板块(kuài)，国债收益率中枢下行、红利税可能减免(miǎn)背景下，港股高股(gǔ)息板块对于中长期资金更具配置价值。可关注兼具经营稳定性和性价(jià)比的通信运营商、公用事业、银(yín)行等板块(kuài)。

从配置角度看，可(kě)以采用哑铃配(pèi)置策略进行布局：一手科技成长，把握降息周(zhōu)期下对利率更为敏感的(de)板块；一手高股(gǔ)息，追求持续稳定的(de)安全边界收益。

罗佳(jiā)明认为，需要重点关注三(sān)大(dà)投资机会：第一，上(shàng)游资源品，主要归因于供给(gěi)侧受限的确定性，以及全球(qiú)工业化和中(zhōng)国经济转型所引发的实物需求结构性上行。第二，中国企业出海创收的投资机遇，依靠国内强大的制造业效(xiào)率以及完备的产业链，优秀公司开始摸索(suǒ)出(chū)海渠道，输(shū)出生产能力和品牌以谋求更广阔(kuò)的市(shì)场。第三，科技创新始终是穿越(yuè)经济周期的根本动力，关注生物医药、电子半导体以及互联网平台所带来(lái)的机会。

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