国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？

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　　今年以来(lái)，券业(yè)已有多起并购交易发生。而作为上市(shì)券(quàn)商合并重组的首(shǒu)单，国泰君安与(yǔ)海通证券的合并公告无疑将并购重组(zǔ)推向新高潮。不过，并购容(róng)易整合难。真(zhēn)正的挑战在于如何将(jiāng)这场合(hé)并转化为“1+1>2”的协同(tóng)效应。

　　首(shǒu)单上市券(quàn)商并购案例出炉(lú)。

　　9月5日晚间(jiān)，国泰君安证券、海通(tōng)证券均发布停牌公告，拟筹划重大(dà)资产(chǎn)重(zhòng)组。同时，股(gǔ)票9月6日起停牌，预计停牌时间不超过 25 个交易日。

　　国泰君安称，公司与海通证券正在(zài)筹(chóu)划由公司通过向海通证券全体(tǐ)A股换股股东发行A股股票、向海通证券全体H股换股股(gǔ)东发(fā)行(xíng)H股股票(piào)的方式换股吸收(shōu)合(hé)并海通(tōng)证(zhèng)券并发行A股(gǔ)股(gǔ)票募集配套资金。

　　从行(xíng)业情况来看，这已是券商行业继“浙商(shāng)+国都、国联+民生、西部(bù)+国融、平安+方正(zhèng)、太平洋+华创、国信(xìn)+万和”后的第7起券业并(bìng)购案(àn)。

　　与其他券商并购案例不同的是，本次国泰(tài)君安与海通证券的合并，是新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首(shǒu)单，也是中国(guó)资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并(bìng)、上市券商A+H最大的整合案例。

　　数据(jù)上的增量显而易见，根(gēn)据两家证券公司的2024年中报，国君海通总资产(chǎn)规模分别为8981亿和7214亿元，合(hé)并后其总资产(chǎn)规模将(jiāng)达到1.62万亿元，超过(guò)中(zhōng)信证券1.5万亿元。

　　虽然合并后营收与(yǔ)利润距中(zhōng)信证券仍有空间，但并购不应仅(jǐn)仅关(guān)注数据上的增长，更重要的是评估整(zhěng)合后的(de)协同效应是否能够实现“1+1>2”的效果。若国泰君安(ān)吸收合(hé)并(bìng)海通证券后产生较强的协同效应，其或将豪取券商(shāng)头名之(zhī)位。

　　国(guó)泰君安、海通证券

　　官宣合并

　　在中国证(zhèng)券行业发展(zhǎn)历史中，“并购”始终是券(quàn)商行业的关键词(cí)。

　　首先是从“混业经营”到“分业经营”掀起的证券行业并购的第一次浪潮。彼时，多(duō)家券(quàn)商借(jiè)助分业经营并购拓展(zhǎn)，而其中典(diǎn)型(xíng)代表就是今(jīn)天的主(zhǔ)角(jiǎo)——国泰君安。据了解，1999年，在监管部门的(de)推(tuī)动下，君安证券与国泰证券(quàn)进行合并，合并后高达37亿的资本(běn)金，被媒体称为“中国证券业之最”。

　　此后，中国证券业(yè)又经历了“综合治理”引发证券行业第(dì)二次并购潮、“一参一控(kòng)”引发第三次并购潮以及2012年开始的“市场化”并购浪潮。

　　在这个过程中，我国券商行业集中度不断提(tí)升，合(hé)并后的“新券商”也逐步做大做强。特别是相继收购万通证券(quàn)、金通证券以及(jí)广州证券的中信证券，目前其可谓在内资券商中“一家独大(dà)”。

　　自2023年(nián)下(xià)半年以来，券商行业(yè)的合并再次成为市场(chǎng)焦点。2023年10月举行的(de)中(zhōng)央金融工(gōng)作会议就提(tí)出，要培育一流投资银(yín)行和投资机构。

　　随后，2023年11月(yuè)，证监会(huì)发声，将支持头部券商(shāng)通过业务创新、集团化经营、并购重(zhòng)组等方式做优做强，打(dǎ)造一流的投资银(yín)行，发挥服务实体经济主力军和维护金(jīn)融(róng)稳定压舱石(shí)的重要作用。

　　今年3月，证(zhèng)监(jiān)会发布《意见(jiàn)》，明确了加快推进建设一流投资(zī)银行和投资机构的路线图。《意见》指出，第一(yī)步，力争(zhēng)通过5年(nián)左右时间(jiān)，推动形成10家左右优质头部机构引领行业(yè)高质量发展的态势；第二步，到2035年，形成2至3家具备国际竞争(zhēng)力与市场引领力的投资银行和投资机构。

　　“培育(yù)一流投资银(yín)行”的意见指引(yǐn)下，我国券商行业开启了第5次并购潮(cháo)。

　　今年以来，浙商证券、西部证券、国联证(zhèng)券以及国(guó)信(xìn)证券均(jūn)已公布并购方案。此外，“平安+方正”和“太平洋+华创”的并购重组也在推进中。

　　而就在国信证券公布收购万和证券方案后，国泰君安和海通证券的合并公告再次将券业并购重组推向新高潮。

　　9月5日晚间，国泰(tài)君安公(gōng)告拟(nǐ)通过向(xiàng)海通证券全体A/H股换(huàn)股股东发行A/H股股票的方式，换股吸收合并海通证券并发行A股(gǔ)股票募集配套(tào)资金。

　　同(tóng)时，国泰君安也指(zhǐ)出，本次重组涉及A股和H股，涉及事项(xiàng)较多、涉(shè)及流程较为复杂(zá)，根据上海(hǎi)证券交易所的相关规定(dìng)，预计停牌时间不超过25个交易(yì)日。

　　与“国信+万和”相同，国泰君(jūn)安与海通证券也是同一实际控制人进行的资产整合行动。

　　从股权结构上(shàng)来看，上海国资委全(quán)资控股的上海国盛集团及(jí)其全资子(zi)公司上(shàng)海(hǎi)国盛集团资产有限(xiàn)公司持有海通证券总股本的10.38%。同时，上海国资委另一全(quán)资(zī)控股集团上海电气（维权）控股集(jí)团持有海通证券总股本的4.95%。

　　此(cǐ)外，上(shàng)海国(guó)资委全资控股的上海国际集团(tuán)及其全资子(zi)公司上海国(guó)有资产经营有限公司分别(bié)持有国泰君安(ān)总股(gǔ)本的7.66%及21.35%。因此，国泰(tài)君安与海通证券的实际控制人均为上(shàng)海国资(zī)委。

　　“世纪(jì)联姻”的(de)成因

　　本次国泰君安(ān)与海通(tōng)证券的合并(bìng)，是(shì)新“国九条”实施以(yǐ)来头部券(quàn)商(shāng)合并重组的首(shǒu)单，也是中国资本市场史上规(guī)模最大的A+H双边市场吸收合并、上(shàng)市券商A+H最(zuì)大的整合案例(lì)。

　　为何会出(chū)现这样的“超级合并”呢？

　　一方面，随着(zhe)中国资本市场的进一步开放，外资(zī)券商正在加速进入。摩根士丹利、高(gāo)盛(shèng)、瑞银(yín)等国际投行巨头都在加大在华投资力度。而面对这些(xiē)国际巨头，中国本(běn)土券商亟(jí)需提升实力(lì)。

　　据东吴证券统计，截至2023年末，中信证券、高盛和摩根士丹利的净资产分别为380亿美元、1169亿美元(yuán)和990亿美元，2023年营收分别为85亿美元、452亿美元和536亿(yì)美(měi)元， 2023年(nián)归母净利润分别为28亿美元、79亿美元和85亿美元。

　　这说明，中美两国头部券(quàn)商规模(mó)尚未处于同一量级。因此，通过(guò)并购(gòu)重(zhòng)组(zǔ)扩充规(guī)模是境内头部券商国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？提(tí)升(shēng)国际竞争力的可行途(tú)径。

　　另一方面，券商(shāng)行业业绩整体承压，分化加剧。数据显示，上(shàng)半年44家上市券商实现营业收入2365.46亿元，同比减少12.82%，实现净利润680.17亿元，同(tóng)比下滑21.05%。

　　其中，营收排名前十(shí)的券商上半年共计实现营业收入1413.33亿元，同比下滑14.21%；净利润排(pái)名前十的券商合计实(shí)现净利润466.75亿元，较去年同期(qī)前十券商净利(lì)润下滑了14.19%。而(ér)营收与净利润均实现同比增长的八家则为中小券(quàn)商。

　　在这(zhè)样(yàng)的背景下，即便是像国泰君安、海通(tōng)证券这样的行业翘楚也难以独善(shàn)其身。因此，国泰(tài)君安与海通证券的合并或将有(yǒu)利于(yú)增强对抗周期波(bō)动的底气与能力。

　　若将国泰君安(ān)与(yǔ)海通证券2024年上半年(nián)的财务(wù)数据简单相加，可以发现，在总资产方面，两家(jiā)券(quàn)商合计为1.62万亿元，将超越中信证券的1.5亿元，成为行业总资(zī)产最高的券商。此外(wài)，国泰君安和海(hǎi)通证券的净资产之和为3311亿(yì)元，同样超越中信证券的2793亿元，位居行业第一。

　　相(xiāng)比于资产规模的大幅领先，两家合并后(hòu)营业收入和(hé)净利润的排名则略低(dī)于中信证券。营业收入上，两者合计(jì)为(wèi)259亿元(yuán)，位列行业第二位，与(yǔ)中信证券的差距约为(wèi)42亿元，两者合计(jì)归母净利润约为60亿元，同样低于中(zhōng)信证券的106亿元。

　　一加一(yī)能否大于二？

　　不过，并购不能单看数据(jù)上(shàng)简单的加总，更(gèng)重要的是(shì)评估整合后的协同效(xiào)应是否(fǒu)能够实现“1+1>2”的效果。

　　以中金公司并购中投证券为例，根(gēn)据中国证券业协会数据，截(jié)至(zhì)2016年年末，中(zhōng)金公司总(zǒng)资产687亿元，中投证券总资产757亿元。初(chū)步计算，收购后，新中金的实际总资产达到1444亿元。

　　而正(zhèng)式合并后的首(shǒu)份年报显(xiǎn)示，2017年年末，中金公司总资产达到2378.1亿元，实现(xiàn)了27.7亿元净利(lì)润(rùn)。此后4年中金(jīn)公(gōng)司净利润持续增(zēng)长，并在2021年(nián)达到了108.10亿的历史高峰。

　　特别是(shì)中投证券广泛的网点分(fēn)布和零(líng)售客户基础，对中金(jīn)公司发展财富管理业务产生了极(jí)大的协同效应(yīng)。

　　根据中金公(gōng)司的(de)2020年年报显示，该公司(sī)财富管(guǎn)理业务去年营收56.18亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长70.94%。财富管理客户数量为 369.41万户，较(jiào)2019年末增长12.9%。客(kè)户账户资产总值达到人民币(bì)2.58万亿元，较2019年末增长40.2%。

　　其中，投资咨询业务(wù)近年来的提升更为明(míng)显。2016年“中金+中(zhōng)投”位列(liè)行业第八，市占率为(wèi)2.90%。2020年，中金公司市占率飙升至9.55%，超过中信证券、国泰(tài)君安、华泰证券(quàn)、广发证券等头(tóu)部券商，排名仅次于招商证券。

　　以(yǐ)史为镜，国泰君安合并吸收(shōu)海通(tōng)证券将会产生怎样的协同效应呢？

　　据了解(jiě)，随着国内券商不断加快“出海”的(de)进程，海外业务正逐步(bù)演变成(chéng)为券商成长的重要推(tuī)动力。而自2017年来，海(hǎi)通证券(quàn)在国际(jì)化布局方面(miàn)也取得了显著突破。

　　目前，海通证券的海外(wài)子(zi)公司海通国(guó)际已构建了涵盖香港、新加坡、纽约、伦敦、东京(jīng)、孟买及悉尼等全(quán)球主(zhǔ)要(yào)资本市场的金融服务网络。

　　财(cái)报数据显(xiǎn)示，海通国(guó)际在2018年、2019年及2020年连续3年位列行业第一，持续(xù)占总营业收入的25%以上。

　　此外，“827新政”以来，IPO市场(chǎng)承压，券商投行业务面(miàn)临(lín)重大考验。反(fǎn)观并(bìng)购(gòu)重组市场(chǎng)，政策利好接(jiē)连(lián)不断，上市公司积极响应，重(zhòng)组预案密(mì)集披(pī)露(lù)，市场热度持续(xù)攀升。

　　目前，海通证券的子公司海通(tōng)并购(gòu)私募基(jī)金管理有限(xiàn)公司旗(qí)（金麒麟分析师）下管(guǎn)理着上海并购(gòu)基金、江苏海通(tōng)并购基金、皖(wǎn)能海通(tōng)双碳并(bìng)购投资基金(jīn)、金华海通并购基金、湖北海通高质(zhì)量转型升级(jí)并购基金(jīn)等多只基金，管理基金规模约100亿元，累计直接投资金额超过60亿元(yuán)，撬动的并购(gòu)项目投资总额超(chāo)过600亿元。

　　这或说明，合并海通证券后，国泰(tài)君安的海外业务(wù)、并购重组业务或将获得较大增益。

　　对此，券业(yè)“老大哥”中信证券的研报中也表达了(le)乐(lè)观预期，国(guó)君君安与海通证券的并(bìng)购长期有望显著改变行业竞争格局，并为(wèi)证券行业后续并购重组打开空间。

责任编辑：杨红卜

　　来源：环球老虎财(cái)经app

　　今年以来，券业已有多(duō)起并购(gòu)交易发生。而作为上市券商(shāng)合(hé)并重组的首单(dān)，国泰君安与海(hǎi)通证券的合并公告无疑将并购重组(zǔ)推向新高潮。不过，并购容易整合难。真正的挑战在于如何将这场合并(bìng)转化为“1+1>2”的协同(tóng)效应。

　　首单上(shàng)市券商并购案(àn)例出炉。

　　9月5日晚间，国泰(tài)君(jūn)安证券、海通证(zhèng)券均发布停(tíng)牌公告，拟筹划重大资产(chǎn)重组。同时，股票(piào)9月6日起停牌，预计停牌时间(jiān)不(bù)超过 25 个交易日。

　　国泰君安称，公(gōng)司与海通证券正在筹划由公司通(tōng)过向海通证券全体A股换(huàn)股股东发行A股股票、向海通证(zhèng)券全体(tǐ)H股换股股(gǔ)东发行H股(gǔ)股(gǔ)票的方式换股吸收合并海通证券并发(fā)行A股股票募集配套资(zī)金(jīn)。

　　从行(xíng)业(yè)情况来看，这已是券商行业(yè)继“浙商+国都、国联+民生、西(xī)部(bù)+国融、平安+方正、太(tài)平洋+华创(chuàng)、国信+万和”后的(de)第7起(qǐ)券业并购案。

　　与其他国泰君安欲“吞下”海通证券，1.6万亿“券商航母”悄然崛起？券商并购案(àn)例不同的是，本次国泰(tài)君安与海(hǎi)通证券的合并，是新(xīn)“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单(dān)，也是(shì)中国(guó)资本市场史上(shàng)规(guī)模最大的A+H双边市场吸收合并、上(shàng)市(shì)券商A+H最大的整合案例。

　　数据(jù)上(shàng)的(de)增量显而易(yì)见，根据两家证券公(gōng)司的2024年中报，国君海通总资产规模分别为8981亿和7214亿元，合并后其总资(zī)产规模将达到1.62万亿元，超过中信证券(quàn)1.5万亿(yì)元。

　　虽然合(hé)并后营收与利(lì)润距中信证(zhèng)券仍有空间，但并购不应仅仅关注数据上的增长，更重要的是评估整合后的协同效应是否能够实现“1+1>2”的效(xiào)果。若国泰(tài)君安吸收合(hé)并海通证券后产生较强的协同效应，其或将豪取(qǔ)券商头名之位。

　　国泰君安、海通证券

　　官宣合(hé)并

　　在中国证券行业发展历史中，“并(bìng)购”始终是券商行业的关(guān)键词。

　　首先(xiān)是从“混业(yè)经营”到“分(fēn)业经营”掀起的证券行业并购的第一(yī)次浪(làng)潮。彼时，多家券商借助分(fēn)业经营并购拓展，而其中典型代(dài)表就是今天的主(zhǔ)角——国泰君安。据了(le)解，1999年，在监管部门的推动(dòng)下，君安证(zhèng)券与国泰证券进行合并，合并后高达(dá)37亿的资本(běn)金，被媒体(tǐ)称为“中国证券(quàn)业之最”。

　　此后，中国证(zhèng)券业又经历了“综合治理”引发证券行业(yè)第二(èr)次并购潮、“一(yī)参一(yī)控”引(yǐn)发第三次并购潮以及2012年开始的“市场化”并购浪潮。

　　在这个过(guò)程中(zhōng)，我国(guó)券商行业集中度不断提升，合(hé)并后的(de)“新券商”也逐(zhú)步做(zuò)大做强。特别是相继收购万通证券、金通证券以及(jí)广州证券(quàn)的中信证券(quàn)，目前其可谓在(zài)内资券商中“一家独大”。

　　自2023年下半年以来，券(quàn)商行业的合并再次成为市场焦点(diǎn)。2023年10月(yuè)举行(xíng)的中央金融工作会议就提出，要培育一流投资银行和投资机构(gòu)。

　　随后，2023年11月，证监会(huì)发声，将(jiāng)支持头部券商通过业务创新、集团化经营、并购重组等方式做优做强，打造(zào)一流(liú)的(de)投资银行，发挥服务实体经济主力军和维护金融稳定压舱石的重要作用(yòng)。

　　今年3月，证(zhèng)监会发布《意见》，明(míng)确了加快推进建设(shè)一流投资(zī)银行和投(tóu)资机(jī)构的路(lù)线图。《意见》指出，第一(yī)步，力争通过5年左右时(shí)间，推动形成 10家(jiā)左右优质头部机(jī)构引领行业高质量发展的态势；第二步(bù)，到2035年，形成2至3家具备国际竞(jìng)争力与(yǔ)市场引(yǐn)领力的投资银(yín)行和投资机构。

　　“培育一流投资(zī)银行”的意见指引下，我国券商行业开启(qǐ)了第5次并购(gòu)潮。

　　今年以来，浙商证券、西部(bù)证券、国联证券以(yǐ)及国信证券均已公(gōng)布并购方案。此外，“平安+方(fāng)正”和(hé)“太平洋+华创”的并购重组也在推进中。

　　而就在国信证券公布收购万和证券方案后(hòu)，国泰君(jūn)安和海通证券的合并公告再(zài)次(cì)将券业并购重组推向新高潮。

　　9月5日(rì)晚间，国(guó)泰君安公告拟通过向海通证券全体A/H股换股股(gǔ)东发行(xíng)A/H股股票的方式，换股吸收合并(bìng)海通证券并发行A股股票募集配套(tào)资金。

　　同时，国泰君安也指出，本次重组涉及A股和H股，涉(shè)及事项较(jiào)多、涉及(jí)流程较为(wèi)复杂，根据上(shàng)海证券交易所的相(xiāng)关规定，预计停牌时间不超过25个交易日。

　　与“国信+万和”相(xiāng)同，国泰君安(ān)与海通证券也是同一实际控制(zhì)人进行的资产整合行动(dòng)。

　　从股权结构上来(lái)看(kàn)，上海国资委全资控(kòng)股的上海国盛集团及其全资子公司(sī)上(shàng)海国盛(shèng)集团资产有限公司持有海通证券总股本的10.38%。同时，上海国资委另一全资控(kòng)股(gǔ)集团上海电(diàn)气（维权）控股集团持有海(hǎi)通证券总股本的4.95%。

　　此外(wài)，上海国(guó)资委全资控股的上海国际集团及其全资子公(gōng)司上海国有(yǒu)资产经营有限公司分别持有国泰君安总股本的7.66%及21.35%。因此，国泰君安(ān)与(yǔ)海(hǎi)通证券的(de)实(shí)际控制(zhì)人均为上海国资委。

　　“世纪(jì)联姻”的成因

　　本次国泰君安与海通证券(quàn)的合并(bìng)，是新“国九(jiǔ)条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场史上规模最大的A+H双边市场吸收合并、上市券商A+H最大的整合案例。

　　为何会出现这样的“超级合(hé)并”呢？

　　一方面，随着中国资本(běn)市场的进一(yī)步开放，外资券商正在加速进入。摩根士丹利、高盛(shèng)、瑞银等(děng)国际投行巨头都(dōu)在加大在华投资力度。而面对(duì)这些(xiē)国际巨头，中国本土券(quàn)商亟需提升实力。

　　据东吴证券统计，截至2023年(nián)末，中信(xìn)证券、高盛和摩根士丹(dān)利的净资产分别为(wèi)380亿美元(yuán)、1169亿美元和990亿美元，2023年(nián)营收分别(bié)为85亿美元(yuán)、452亿美元(yuán)和536亿美元(yuán)， 2023年归母净利润分别为(wèi)28亿美元(yuán)、79亿美元(yuán)和85亿美元。

　　这说明，中美两国头部券商规模(mó)尚未处于同一量级。因此，通过并购(gòu)重组扩充规模是境内头部券商提(tí)升国际竞争力的可行途径。

　　另一方面，券商行业业绩整体(tǐ)承压(yā)，分化加剧。数据显示，上半年44家上市券(quàn)商实现营业收入2365.46亿(yì)元，同比(bǐ)减少12.82%，实现净利润680.17亿元，同比下滑21.05%。

　　其中，营(yíng)收排名(míng)前十的券商上(shàng)半(bàn)年共(gòng)计实现营业(yè)收入1413.33亿元(yuán)，同比下滑14.21%；净利润排名(míng)前十的券商合计实现净利润(rùn)466.75亿元(yuán)，较去年同(tóng)期前十券商净利润下(xià)滑了14.19%。而营收(shōu)与净利润均实现同比(bǐ)增长的八家则为中小券商(shāng)。

　　在(zài)这样的背景下，即便是像国泰君安、海通证券这样的行业翘楚也难(nán)以独善其身。因此，国泰君安与海通证券(quàn)的合并或将有利于增强对抗周期(qī)波动的底气(qì)与能力(lì)。

　　若将(jiāng)国泰君安与海通证券2024年上(shàng)半年的财务数据简(jiǎn)单相加，可以发(fā)现，在(zài)总资产方面，两(liǎng)家券(quàn)商合(hé)计为1.62万亿元(yuán)，将超(chāo)越中信证券的1.5亿元，成为(wèi)行业总资产(chǎn)最(zuì)高的券商。此外，国泰君安和海(hǎi)通证券的净资产之和为3311亿元，同样超越中信证券的2793亿元，位(wèi)居行业第一。

　　相比于资产规模的大(dà)幅领先，两(liǎng)家合并(bìng)后营业(yè)收入和净利润的排名则略低于(yú)中(zhōng)信证券。营业收入(rù)上，两者合计为259亿元(yuán)，位列行业(yè)第二位，与中(zhōng)信证券的差距(jù)约为42亿元，两者合计归母净利润约为60亿(yì)元，同样(yàng)低(dī)于中信证券的106亿(yì)元(yuán)。

　　一加(jiā)一能否大于二？

　　不过(guò)，并(bìng)购不能单看数据上简单(dān)的加总，更(gèng)重要的是(shì)评估整合后(hòu)的协同效应(yīng)是否能够实现“1+1>2”的效果。

　　以中金公司并购中投证券为例，根据中国(guó)证券业协(xié)会数据(jù)，截至2016年年末，中金公(gōng)司总资产687亿元，中投证(zhèng)券总资产757亿元。初(chū)步计算，收购后，新中(zhōng)金的实际总资(zī)产达到1444亿元。

　　而正式合并(bìng)后的首份年(nián)报显(xiǎn)示(shì)，2017年年末，中金公司总资产达到2378.1亿元，实现了27.7亿元净利润。此后4年中金公司净利润持续增长，并在2021年达到了108.10亿的历史高峰(fēng)。

　　特别是中投证券广泛的网点分布和零售(shòu)客户基础，对中金公司发展财富管理业务(wù)产生了极大的协同效应。

　　根据中(zhōng)金公司(sī)的2020年年报显示，该公司财富管(guǎn)理业务去年营收56.18亿元(yuán)，同比增长70.94%。财富管(guǎn)理客户数(shù)量为369.41万户，较(jiào)2019年末增长(zhǎng)12.9%。客户账户资产总值达到(dào)人民币(bì)2.58万亿元(yuán)，较2019年(nián)末(mò)增长40.2%。

　　其中，投资咨询业务近年来的提升更为明显。2016年“中金(jīn)+中投”位列行业第八，市占率(lǜ)为2.90%。2020年(nián)，中金公(gōng)司(sī)市占率飙升至9.55%，超过中信证(zhèng)券、国泰君安、华泰证券、广发证(zhèng)券等头部券商，排名仅次于招商证券。

　　以史(shǐ)为(wèi)镜，国泰君安合(hé)并吸收海通证券将会产生怎样的协同效应(yīng)呢？

　　据了解，随着(zhe)国内券商不断加快“出海”的进程，海外业务正(zhèng)逐步演变成为券商成长的重要推动力。而自2017年来，海(hǎi)通证(zhèng)券在国际化布局(jú)方面也取得了显著突破。

　　目前，海通证券的海外子公司(sī)海通国际已构建了涵盖香港、新加坡、纽约、伦敦、东京、孟买及悉尼(ní)等全球主要资本市场的金融服务网络。

　　财报数据显示，海(hǎi)通国际在2018年、2019年及2020年连续3年位列行业第一，持续占总营业收入的25%以上。

　　此外，“827新政”以来，IPO市场承压，券商投行业务面临重大考验。反观并购(gòu)重组市(shì)场，政策利好接连不断，上市公司积极响(xiǎng)应，重组预案密集披露，市(shì)场热度持续攀升(shēng)。

　　目前，海通证券(quàn)的子公司海通(tōng)并购私募基(jī)金(jīn)管理有(yǒu)限公司旗（金麒麟分析师）下管理(lǐ)着上海并购(gòu)基金、江(jiāng)苏(sū)海通并购基金、皖能海通双碳并购投资基金、金华海通并(bìng)购基金(jīn)、湖北海通高质量转型升(shēng)级并购基金等多只基金，管(guǎn)理基金规模约100亿元，累计直接投资金额超(chāo)过60亿元，撬动的并购项目投资总额超过600亿元。

　　这或说明(míng)，合并海通证券后，国泰君安的(de)海外(wài)业务、并购重组业(yè)务或将获得较大(dà)增益。

　　对此，券(quàn)业“老大哥”中信证券的研报中也表达了乐观预期，国君君安与海通证券的并购长期有(yǒu)望显著(zhù)改变行业竞争格局，并(bìng)为证券行业后续并(bìng)购重组打开空间(jiān)。

责任编辑(jí)：杨红卜

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