美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”

　　来源：中国(guó)经营报

　　本报记者慈玉鹏北京报道

　　多家银行近期(qī)相继下调美元存款利率(lǜ)。其中，大部分机构美元存款产品(pǐn)利率下调10个基点，而下调幅度最大的年化利率降低(dī)50个基点，主要涉及部(bù)分股(gǔ)份行、中小银行。

　　《中国经营报》记者采访了解到，美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”美元存款(kuǎn)利率此轮下调，主要因为(wèi)伴随美国通(tōng)胀降温，就业市场压力加(jiā)大，美联储9月降息态势趋于(yú)明朗，而(ér)国内美元存款利率(lǜ)基本与美联储基准利率同步调(diào)整；另外，及时下调美(měi)元存款利率有(yǒu)助于稳(wěn)定银行净息差。

　　业内人士告诉(sù)记(jì)者，未来(lái)美联储有望持续实施降息，这意味着国内美(měi)元存款利率将经历一个持续下(xià)调过程。但短期内，国内美元存(cún)款利率还会处于偏(piān)高水平(píng)，仍(réng)具有(yǒu)一定吸引(yǐn)力。但投资者需要关注汇率因素，不宜盲目(mù)换汇押注(zhù)美元存款。

　　美(měi)元(yuán)存款利率跌破(pò)3%

　　某城(chéng)商行人士告(gào)诉记者，该行美元存款产品利率近期下滑，相对7月发布的产品(pǐn)，多款(kuǎn)均下(xià)降10个基点。8月1万美元起存一个月期限的美元存款(kuǎn)年利率从5.05%降至4.95%；1万美元(yuán)起存(cún)三个月期限的(de)美元存款年利率从4.95%降至4.85%；1万美元起存六个月期限的美元存款年利率从4.80%降至4.70%。如果美联储9月降息(xī)，美元存款利率或还会继续(xù)下调。

　　另一家北京地(dì)区城商行人士告诉记者，该行目前一年期美元存款利率为4.5%，过去达到5%，下降幅度达到50个基点。

　　记者查询产品(pǐn)信息获悉，某股份行1万美元起存一年期限的(de)美元存款年利(lì)率从5.0%降至4.9%；1万美元起存(cún)六个(gè)月期限的美元(yuán)存款年利率从4.9%降至4.8%，而且各个期限(xiàn)产品均有下调。

　　实际上，部分国有银行此前已(yǐ)经下调美元定期(qī)存款(kuǎn)利率水平。例如，某国有(yǒu)银行北(běi)京人士告诉记者，目前该行5000美元以上一年期存款利率为(wèi)2.8%，是(shì)利率最高的美元存款产品，额度相对较为紧缺。该行美元(yuán)存款利率已下调较长时间，此(cǐ)前(qián)该行美元存款利率一度(dù)超过4%，经过几次下调已跌破3%。

　　记者(zhě)采访了解到，美元存款利美联储降息倒计时美元存款进入“降息通道”率下调与美联储9月大概率降息相关。国信(xìn)期货首席分析师顾冯达告诉记者，美联储(chǔ)主席鲍威尔近(jìn)日(rì)在全(quán)球央(yāng)行年会发出迄今(jīn)为止(zhǐ)的“降息最强音”：政策(cè)调整的时机已经到来、对通胀回归2%的信心增强、不寻求或(huò)欢迎进(jìn)一步(bù)的劳动力市场降温。鲍威尔在重要敏感时点一系列关键(jiàn)表态让市场对即将到来的降息抱有(yǒu)强烈的预期。美联储观察工具显示(shì)，鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)后金融市场预计9月降息概率达(dá) 100%，其中(zhōng)降息(xī)50 个基点概率升至 38.5%，2024年年底(dǐ)前降息近(jìn)100个基点的预期保持(chí)相对稳定(dìng)。

　　东方金(jīn)诚首席宏观分析师王青告诉记者：“近期国内美元存款利率下调，主要原因是伴随美(měi)国通胀降温，就业市场压力加大，美联储9月降息态势趋于明朗。回顾历史可以看到，国内美元存款利率基本与美联储基(jī)准利率同步调整，而且近年来调整幅(fú)度差异也在(zài)缩小。”

　　王青认为(wèi)，综(zōng)合(hé)考虑美国通胀和就业市场走势，未来一段时(shí)间美联储更有可能实施(shī)渐进降息，其中9月降(jiàng)息幅度将为25个(gè)基点，年(nián)内整体降息幅度将在50至75个基(jī)点之(zhī)间。这意味着近期国内银(yín)行美(měi)元存款(kuǎn)利率下调幅度已基(jī)本(běn)体现美联储降息预期。

　　中央财经大学证券期货研究所研究员杨海平告诉记者(zhě)，美元(yuán)存款利率此轮下调，主要源于(yú)美(měi)联储货币政策表态导致市场对美元进(jìn)入降息通道(dào)的预期更强。在这种情况下，商业银行提前下调美元存款利率，在保持美元存款产品吸引力的同(tóng)时，也不至于引起美元存款(kuǎn)流失，还可以达(dá)到压降美元(yuán)存款付息成本之目的。

　　稳定净息(xī)差亦是银行此番调整的原因之一。中国(guó)银行（601988.SH）研究院主管(guǎn)李佩珈告诉记者：“从银行视角来看，下(xià)调美元存款利率(lǜ)是稳定外(wài)币(bì)净(jìng)息差(chà)、避免货币错配风(fēng)险的内在要求。一方面，在9月(yuè)美(měi)联储降息政策启动(dòng)板上钉钉的(de)大背景下，美元(yuán)利率(lǜ)中枢的下行必然要求美元存(cún)款利率的同步下(xià)行。美元(yuán)存款利率主(zhǔ)要受(shòu)美联储货(huò)币政(zhèng)策牵引。受(shòu)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔近(jìn)期(qī)在全球央行(xíng)年会(huì)上发出的(de)强烈降(jiàng)息信号影响，市场普遍认为9月美国大概率降息25个(gè)基点，也不(bù)排除降息(xī)50个基点(diǎn)的可能。”

　　另(lìng)一方面，李佩珈(jiā)表示，及时下调美元存款利(lì)率有助于稳(wěn)定银(yín)行净(jìng)息差。截至(zhì)2024年6月末，一年期以(yǐ)上大(dà)额美元存款平均利率为5.3%，同期境内一年期美元贷款利率为6.69%，二者名义净息差为1.39%，是(shì)银行难得的净息差较高的(de)产品。值得注意的是(shì)，由于绝大(dà)部分中资行持有的美元资产占(zhàn)比小，较高的(de)外币净息差对银行(xíng)的总体净息差贡献并不显著。

　　未来或继续下(xià)调

　　下一步，美元存款利率趋势会怎么走？王青告诉记者：“展望未来，美联(lián)储有望持续实施降息政策(cè)。根(gēn)据当前美(měi)国中性利率水平测算，本轮降息过(guò)程的终(zhōng)点有可能在(zài)2.5%左右。这意味着国内美元存(cún)款利率还(hái)将(jiāng)经历一个持续下(xià)调过(guò)程。不过，考虑(lǜ)到当前(qián)美国通胀率仍高于目标水平，预(yù)计2025年美联储大概率还会延续渐进(jìn)降息(xī)节奏，将(jiāng)政策利率保持在限制性状态。这也意味着短期内国内美元存款(kuǎn)利(lì)率还会处于偏(piān)高水平(píng)，仍具有一定吸引力。”

　　与此同时，王青建议国内(nèi)投(tóu)资(zī)者还需关注汇率因素。在人(rén)民币(bì)与美元指数大体保持幅度相近的反向波动格局下，未来决定国内美元存款汇率风险的一个(gè)重要因素是，美联储与欧洲央行的(de)降(jiàng)息节奏差(chà)异将(jiāng)对美(měi)元指(zhǐ)数带来何种(zhǒng)影响。总体而言，历史数据显(xiǎn)示，在美(měi)联储降息期间，美(měi)元指数易下难上。

　　杨(yáng)海平则预计下一阶段，美(měi)元存款利(lì)率会(huì)根据美联储货币政策表态及美联储降息节奏进行调整，总(zǒng)体呈现逐步下行的趋势，不过相较于人民币存款利率，仍将(jiāng)在较(jiào)长时间内处于较高水平。

　　李佩珈(jiā)告诉记者，从居民视角来看(kàn)，美元存款利率下调降低(dī)了美元存(cún)款的相对吸引(yǐn)力(lì)，再加之汇率波动风(fēng)险，美元存款并不一定十分合(hé)算。具体而言，受美联储降息(xī)预期不断升温影响(xiǎng)，近期美元指数已较6月28日高点下降4.88%，同步(bù)人民(mín)币兑美元汇率则升值约2.08%。这将使居民美元(yuán)存款收益大打折扣。这也是2022年3月境内外币(bì)存款不升反降的背景。截至2024年7月末，境内外(wài)币存款余额(é)为8347亿美元，相比2022年3月高点(diǎn)下降(jiàng)约2153亿美元。

　　李佩珈表(biǎo)示，从就业、通胀等数据看(kàn)，未来一段时间美联储降息可(kě)能性较大，预计9月和12月将(jiāng)两次降息合计在50—100个(gè)基点，这也加大了未来美元存款(kuǎn)利率进一步(bù)下(xià)调压力。

　　记者注(zhù)意到，虽然美元定期存款利率有(yǒu)所下调，但整体仍相(xiāng)对较高。例如，某城商行六个月美(měi)元定(dìng)存年(nián)化利(lì)率最高可达5%，多家中(zhōng)小银行和(hé)外资银行美元定存年化利率处于4%至5%之间。

　　今年以来，外汇存款呈现一定升势(shì)。央(yāng)行公示数据显示，7月末，本外币存款余额300.88万亿元，其中(zhōng)，外币存款余(yú)额8347亿美元，同比增长1.6%。前七个月外币存款增加369亿美元。

　　某证券公司相关研报显示，从中国人民(mín)银(yín)行(xíng)公布的信贷收支表来看，2024年上半年外汇存款累计增加387亿美(měi)元，其(qí)中住户(hù)部门外汇存(cún)款累计增加22.19亿美元(yuán)，非金融企业外汇存款累计增加20.45亿美元，而(ér)非(fēi)银行(xíng)金融机构则累计增加(jiā)444.48亿美元，外币资产(chǎn)有升温迹象。

　　某国有银行人士告诉(sù)记(jì)者，国内存款利率的持续下(xià)行，叠加房地产、股票等市场行情不景气，一定程度上的确增(zēng)加了居民换汇存款的动力。美元存款本身较为安全，受存款保险制度保护，持(chí)有期(qī)间美(měi)元存款利率虽然不变，但是美元兑人民(mín)币汇率会发生一定变动，如果(guǒ)人民币相对美(měi)元升值，则美元存款到期兑换(huàn)成人民币之后，投资者会有一定汇率损失，这就要求投资者注意换汇存款风险。美元兑人民币(bì)汇率(lǜ)主(zhǔ)要(yào)受中美两国货币政策影响，上述人士建议居民增持美元存款也应谨慎，不宜盲(máng)目(mù)押注美元。

责任编辑：李桐

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