三天翻倍 VS 上市破发，新债上市
呈现“冰火两重天”

可转(zhuǎn)债新债上市呈现“冰火两重天”。9月5日，万凯转(zhuǎn)债上(shàng)市交易，开盘即破发报95元(yuán)，随后盘中最高上冲至(zhì)96.9元，再度走(zǒu)低，截(jié)至收盘，万凯(kǎi)转债的价格 为(wèi)93.696元，成为2024年首(shǒu)只(zhǐ)上市首日即破 发的可转债。而上一
次出现转债上(shàng)市(shì)便破(pò)发的是 2022年12月份上(shàng)市(shì)的(de)齐鲁(lǔ)转债。

此外，9月(yuè)3日上市的远信转债当天上涨57.30%，9月4日和9月5日连续实(shí)现20%涨停，截至5日收(shōu)盘(pán)，远信转债价格为226.512元(yuán)。

Wind数据显示，今年以来(lái)，共(gòng)有37只新(xīn)债上市，合(hé)计发行总额约(yuē)为(wèi)337亿元，相(xiāng)比2023年同期1171.49亿
元(yuán)的规模，同比下降幅度为71.23%。从单月(yuè)数(shù)据(jù)来看，8月(yuè)以来，新债发行三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天” line-height: 24px;'>三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”数量(liàng)和金额均有所提升(shēng)。此外，8月以来，新债上市后当日表现分化明显，其中(zhōng)，集智转债、伟隆转债、松(sōng)原转债(zhài)、远信转债等均顶格上涨57.3%，而豫(yù)光转债、汇成转债上市当日涨幅则不足10%。

“万凯(kǎi)转(zhuǎn)债破发(fā)在意料之中。首先，万凯转债(zhài)在申购到上市这(zhè)段时间，正股跌了不(bù)少，目前转股价值只(zhǐ)有87元。其次，万凯转债发行27亿元规模，正股市值才 51.25亿元(yuán)，属(shǔ)于盘(pán)子很大，中签率也比较高(gāo)，平均5户就能中1签，在巨大的抛盘压力之 下，出现破发也(yě)是(shì)可以理解的。”一(yī)位(wèi)转债投资(zī)者5日对记者表示道。

目(mù)前来(lái)看，万凯转债溢价率(lǜ)为7.82%，结合目前的转债行情(qíng)是不是有机会？“我觉得没有抄底的价值(zhí)，因为(wèi)比它面值低(dī)，税前(qián)收益率高的可转(zhuǎn)债很多(duō)。本来新债上市一 般都是有个溢价，这个溢价反映(yìng)的是可转债的期(qī)权价值(zhí)。像以往的年份，这个新债(zhài)溢价率普遍能到20%—30%。现在万(wàn)凯转债上市，不仅破发，溢价(jià)率还(hái)这么低。这说明大家对规模大的转债信心不是那么足。”上述(shù)转债投资者进(jìn)一(yī)步(bù)分(fēn)析认为，“再看之前破发的齐鲁转债，现在是涨回(huí)来了，目前价格106元，但也是经历了漫(màn)长的时间，而且跟银(yín)行股上涨
也有(yǒu)关系。以后新发的可转债溢价率高，而(ér)且发行规模高的(de)，建 议酌情申购了。”

实(shí)际上(shàng)，近日表现强的伟隆(lóng)转债发行规模为2.70亿元，远信转债(zhài)发行规模(mó)为2.86亿元。在资金的追捧下，伟隆转债、远信转债上市后(hòu)最三天翻倍 VS 上市破发，新债上市呈现“冰火两重天”高涨幅实现翻倍，转股溢价率也在转(zhuǎn)债价格大(dà)幅上涨的情况(kuàng)下被抬升。

根据Wind数据进一步统(tǒng)计，今年新债上市首周涨幅超(chāo)过100%的仅有伟隆转债一只，从上(shàng)市首月来看，伟24转债涨(zhǎng)幅最大(dà)，为128.34%。而截(jié)至9月5日，仍有1782.86亿元规模(mó)的可转债处于预案(àn)阶段。随着近日(rì)新债上市的表现回暖以及(jí)部分低价(jià)转债接连反(fǎn)弹，转债市场(chǎng)情绪有所回暖。

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