橘子百科-橘子都知道 证券四十年：不 废江河万古流
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来源(yuán)：商业记录者景先生
每个逼仄的(de)时(shí)代都有人试图告别差不多的人生，冒(mào)着起伏不定的水位线，不惧激流(liú)险(xiǎn)滩，去寻找壮阔的新(xīn)图景。
能(néng)激荡起时代共鸣的拓(tuò)荒者，都是在野蛮生长(zhǎng)中摒弃偏见，快速(sù)崛起，然后克制金钱 魅惑，以平稳姿态走入正向循环、征(zhēng)服或创造金融神(shén)话的人。
风投(tóu)如是(shì)，私募如(rú)是，证券亦如是。
那些证券(quàn)市场的(de)中介机构(gòu)从业者们，喷涌着压抑已久的创富(fù)能量，克服黑(hēi)洞般的金融恐惧，游走在抛物线的跌宕起(qǐ)伏中，沉浮着，也对 抗着(zhe)，在汹涌诡异的证(zhèng)券市场贡献(xiàn)了教科书级别的经(jīng)典案例。
历史的先河从不需(xū)要刻意开创，只需要带(dài)着知识和常识，踏(tà)上从未走过的路。
从《中国风投30年：三十功名尘与土 》到《私募二十年：将(jiāng)军白发(fā)征夫泪》，再到《证 券四 十年：不废(fèi)江河万(wàn)古流》，一条风尘仆仆、清晰可见的中国金融(róng)来(lái)时路跃然纸上。
从(cóng)萌芽(yá)到繁(fán)茂，从传统证 券公司到互联网券商，演绎着几代金融机构、从业(yè)者、股民漫长的白夜梦。
正如证券教父阚治东所言：早(zǎo)年我们经常做梦，想做中国的美林，做中国的野村，但现在某一段时间我国的证券公司市值在世界(jiè)上名列前(qián)茅，我国的交易所也排到了(le)世界上的前几(jǐ)位。
我们 用四十年走完西方金融四百(bǎi)年(nián)的路，金融的血脉已然溶(róng)于每一寸土地，但(dàn)却依然不敢高呼轻舟(zhōu)已(yǐ)过万重(zhòng)山。
毕(bì)竟(jìng)，微微的晨光还照不亮 太远的路。
券商
尔曹生与名俱(jù)灭，不废江(jiāng)河万古流。
1984：证券元年
这一年，中国还没有证券交易(yì)市场，也没有股票代理销售，却被公认为中(zhōng)国证券元(yuán)年。
84派企业家已经扬帆(fān)起(qǐ)航，整个社会都弥漫着除旧布新、不破不(bù)立的慷慨 激情。
海尔张(zhāng)瑞敏、联(lián)想柳传志、娃哈哈宗庆后、万科王(wáng)石等弄潮儿，已经 突破束缚(fù)，投入(rù)市场经(jīng)济(jì)的大潮。
但没有(yǒu)人能想到，提出建设真正属于中国人自(zì)己的证券交易市场的却只是几个连股市都没 见(jiàn)过(guò)的穷学生。
这一年，中(zhōng)国人(rén)民银行研究部的20个(gè)研究生提出在中(zhōng)国建立证券交易市场的构想。
他们写了“中国金(jīn)融改革战略(lüè)探讨”，第(dì)一次谈到了(le)在中国建立证券市场的构想，在1984年第二(èr)届中国 金(jīn)融年会上引起了中(zhōng)国该(gāi)如何进行金(jīn)融市场改革及建立证券市场的思想风暴。
另一方(fāng)面，随着黄浦(pǔ)江畔一阵锣响，历史翻开了新的篇章(zhāng)。
一个叫飞跃音响的公司，委托工(gōng)行上海信(xìn)托投资公(gōng)司代理公开向社会发行1万股。
没有电脑，没有行情显示屏，成交价由客户(hù)口头协(xié)商，然后写在黑板上，交割、登记卡号、盖章、过 户，所有的程式都手工完成。
但它的意义(yì)并不(bù)在于股本和股价，而(ér)是(shì)开启了一个摧枯拉朽时代(dài)大潮，冲(chōng)刷了(le)积重(zhòng)难返 的思想顽疾，剥洗出一个崭新的母体，开始孕育轰轰烈烈的证(zhèng)券四十年。
两件事(shì)凑在一起，促成了上海颁布第一个地方性法规——《关于发 行(xíng)股票(piào)的暂(zàn)行规定》。
两年后，沈阳信托投资公司和工商银行上海分行信托投资公司静安证(zhèng)券(quàn)业(yè)务部先后办(bàn)理股(gǔ)票的柜台交(jiāo)易，标志着二级交易市场也开始慢慢形成，是中国证券正规化交(jiāo)易市场的开端(duān)。
又过了两年，美国留学生高西庆(qìng)和王(wáng)波明约定回国(guó)建(jiàn)立中国证劵交易所，与同事(shì)王(wáng)巍一起(qǐ)起草了《关 于促进中国证券市场法制化与规范化的政策建议(yì)》。
当初名不(bù)见经传的三个小人物，日后都成(chéng)为赫赫有(yǒu)名(míng)的金 融大佬。
高西庆(qìng)成为中国证监会副主席，王(wáng)波明是财讯传媒集团董事局主席(xí)，王巍参与创 办南方证(zhèng)券。
一年后，上海铁合金厂工人(rén)杨怀定 坐88次火车往返于老家合肥与上海静安证券门市部(bù)，从最初 的2万(wàn)元起家，在复 利(lì)效应之下，迅速积(jī)累百万财富，江(jiāng)湖人称“杨百万”。
历史走向 九(jiǔ)十年代初，至此，企(qǐ)业家(jiā)、学(xué)者、海归、草根···各(gè)个阶层都锚 定(dìng)了未出世的中国证券业(yè)。
时代已然来临，尚待分布均匀。
多年(nián)以后，与他们同批进入证(zhèng)券市(shì)场的大 佬，有人叱(chì)咤风云后又身陷囹圄，有人在历史的长河中甚至没有留下姓名。
但 作为中国资本市场的(de)拓荒者，他们值得后人铭记 。
钟声响起归家的(de)讯号，在他生命里(lǐ)，仿佛(fú)带点唏嘘。
1990：交易所(suǒ)诞生
这一年，上海证(zhèng)券交易所(suǒ)开业，飞乐音响、方(fāng)正科技、广电电子(zi)、爱使股份、申花控(kòng)股(gǔ)、飞乐 股份、豫 园商城、S*ST源药“老八股”上市(shì)交易。
当时的(de)场(chǎng)景要多草台班子就有多草台班子。
上海外滩北(běi)侧黄浦路15号浦江(jiāng)饭(fàn)店内，红(hóng)马甲们也不懂电脑交易，也没有实(shí)习，电脑交易(yì)简单(dān)测试(shì)几次，后台股票(piào)如何过户(hù)、结算根本就没有完善。
甚至工作人员的(de)工作服裤子连边都没有缝好(hǎo)，女同志还得加班给裤子缝边。
但中国历史记住了这一天，全国性资本市场正式形成(chéng)，成为改革开放(fàng)历史进程中具有划时代意义的(de)事件。
十二天(tiān)后，沪上(shàng)暖风吹响深圳这座改革开放(fàng)的试验田。
1990年12月1号，在深圳证券交易所门(mén)前，随着当时的深交所副总经理王健敲响试(shì)营业开市钟，中国资本市场拉开了崭新的历史帷幕 ——深(shēn)圳证 券交(jiāo)易所诞生了。
没有鞭(biān)炮锣鼓(gǔ)的(de)欢响，没(méi)有人潮涌动的热闹，甚至(zhì)没有大(dà)人物的光顾，深交所就像这座城(chéng)市的(de)性格那样，务实、低敛，却干劲十足。
万科、金田、安达、原野等13家优秀企业陆(lù)续发行了(le)股票并上柜(guì)交易 ，撑(chēng)起了(le)深交所的 雏形。
这一年，以北京国际 信托(tuō)证券部、南京证券(quàn)、兴(xīng)业证券、世纪证券为证券四十年：不废江河万古流代表(biǎo)的一批券商机构 注册或改组成立 ，在一片茫茫白雾中探(tàn)索中国证 券市场的各种可能性。
这个时期的券商，既不懂营销，也不懂服务，更不懂产品，投行发行股票受二级市场行情困扰，时断时续。
经纪业务基(jī)本上都是像(xiàng)开餐馆、茶楼一样，比拼的是谁大气(qì)。
一切都在懵懵(měng)懂(dǒng)懂、跌跌撞撞中前行(xíng)，一不留(liú)神，就会(huì)跌进一个大坑。
这时的券商能为 客户提供的，基本上就(jiù)是一个炒股票的纯通道(dào)服务。
多年以后，人民银行上(shàng)海分行金管处的(de)尉文渊(yuān)接受李幛喆采访并题词：对于证券市场发展的历(lì)史进程而言，个人的得失成败实属微(wēi)不(bù)足道。能够成为(wèi)铺(pù)路 的(de)石子之(zhī)一，也是历史赐予你的一份荣耀。我相信新世纪中国证券市场会取得更(gèng)大的辉(huī)煌。
1991：市场化开端(duān)
当下所(suǒ)有的习以为常曾经都是石破天惊。
中国证券业(yè)为了迎接这一(yī)年，吞声踟蹰了数十(shí)载。
这(zhè)一年，“先生(shēng)孩子后领证”的深圳(zhèn)证券交 易所终于拿到了批复，结束了试营业，正式(shì)开始踏上证券市场化的步伐。
这一年，华泰证券成立
证(zhèng)券(quàn)元老鲍志强和吴万(wàn)善从上海证券(quàn)交易所的成立中看到了机遇，从江苏的(de)区域券商到横跨全国(guó)，并走(zǒu)向世界(jiè)的证券巨(jù)无霸，三十(shí)多(duō)年来，华泰证券一路见证了中国证券业的兴衰跌宕。
这一年，招商证券成立
留下(xià)了证(zhèng)券史上无(wú)数个第一：第一张证券 市场多(duō)功能卡——牛(niú)卡、第(dì)一个(gè)专业证券交易网(wǎng)站、第(dì)一个多媒体客(kè)户服务中(zhōng)心、首家成立(lì)慈(cí)善(shàn)捐助基金、首家获得芝加(jiā)哥 商品交易所(suǒ)集团清算会(huì)员(yuán)资格，首家提出一站式主券(quàn)商(shāng)服务(wù)等(děng)。
这一(yī)年，广发证券成立
陈云贤怀着成为“中国(guó)的美(měi)林和摩根斯丹利”的崇高理想，从(cóng)广(guǎng)州(zhōu)发展银行证券部艰(jiān)难起家，历经磨(mó)难，成为国内首批综合类证券公司，长期(qī)稳居全国 十大券商行列，逐渐成长为市场上(shàng)具有较 高影响力的证券公司之一。
这一年，平安证券成立
作为 在深圳(zhèn)热土上成长起来的企业，创新开拓是(shì)永不蝶变的(de)底色，平安保险公司证券(quàn)业(yè)务部成立之后，成为全国首家推出电话(huà)委托业务，开创了(le)行业(yè)历史先(xiān)河。
这(zhè)一年，长江(jiāng)证券成立(lì)
张(zhāng)国庆、陈浩武和梁全坤等(děng)六个(gè)人年轻而(ér)满怀激(jī)情的创业(yè)者，带着(zhe)1700万元资本金，毅然踏入新(xīn)兴资本市场的浪(làng)潮之(zhī)中，开启(qǐ)了充满挑(tiāo)战的创业征途。
这一年，中国南方玻璃股份有(yǒu)限公(gōng)司与深圳市物业发 展集团(tuán)股份有限公(gōng)司向社会公众招股，成为(wèi)中国股份制企(qǐ)业首次发(fā)行B股。
这一年，中国证券业协会(huì)在人(rén)民大会堂(táng)宣告(gào)成立。
站在(zài)中国(guó)资(zī)本市场发展的历史起点，开启了中(zhōng)国金融“脱媒(méi)”的时代，是中(zhōng)国资 本市场发展历史上具有开天辟地意(yì)义的第一座丰碑。
这一(yī)年累计发行有价证券(quàn)624亿元，转让 总额为554.7亿(yì)元，集中交易总额142.92亿元，活跃在市场的证券公司累计50余家。
数据里(lǐ)的温(wēn)热，与普通人的体感，总是(shì)略有差异。
证券市场(chǎng)作为一种有别于实体经(jīng)济的虚拟经济市场，更多建立在(zài)参 与市场的各(gè)利益主体对将来(lái)的预期而产(chǎn)生的群体信心基础之上。
但彼时的中国证券市(shì)场，似乎(hū)并没(méi)有给(gěi)到参与(yǔ)者稳定的预期和(hé)长期的信心。
深圳证券市场深圳出现了中国证券市(shì)场历史上空(kōng)前(qián)绝后的单日 零成(chéng)交纪录。
沉(chén)思往事立(lì)残阳(yáng)，当时只道是寻常。
一切(qiè)当下发生的事，都有它的历史注脚。
1992：土壤培育
1992年在时代进程中是(shì)举足轻重的(de)年份(fèn)，深刻影响了未来数十年的经济、商业、社会思潮走向。
市场经济理念被赋予了(le)新的生命，它犹如(rú)一股强劲的春(chūn)风(fēng)，不(bù)仅激(jī)发了全民创业的 热情，更(gèng)深刻重塑了中国的经(jīng)济体系架构。
以陈东(dōng)升、冯仑、王功(gōng)权、潘石屹、俞敏洪为代(dài)表的92派开始登上历史舞台，长袖起(qǐ)舞(wǔ)。
南(nán)巡肯(kěn)定了股票试点作用，造(zào)就了国内(nèi)证(zhèng)券市场一轮大行情。
忽(hū)如一(yī)夜春风来，千树(shù)万树梨花开。
这一 年，沪市放开涨停板限制，当天猛涨105%，首度跨越千(qiān)点。
上证(zhèng)综指(zhǐ)从96.05点开始(shǐ)，历时(shí)两年半(bàn)持续上扬(yáng)，终于在取消(xiāo)涨跌停板的刺激下一举达到1429点。
这一(yī)年，中(zhōng)国(guó)证监会成立，标志着我国资(zī)本市场集中统一的(de)监管体系逐步形成。
随之(zhī)而来的便(biàn)是规则放开，股票可以在(zài)当日不受限买卖，没有涨停(tíng)限制，也没有跌停限制
规则实行当日，大(dà)盘一天就(jiù)涨(zhǎng)了105%，有只(zhǐ)股票(piào)一天就涨了470%。
这一年，东北证券成立
除了开展股票经纪业务外，还从服务实体经济发展出发，积极开展企业债券(quàn)代理发行、国(guó)有企业(yè)股(gǔ)份公司改造及上市的辅导、内部(bù)职工股代理发行和登记(jì)等多种(zhǒng)业务，配(pèi)合着(zhe)如火如荼的东北(běi)国 企改制。
这(zhè)一年，国联证券成立
往后的几十年里，国联像过山车一样给(gěi)了证券市(shì)场(chǎng)无尽的刺激与(yǔ)惊喜，虽然在2015年和2020年分别实现了H股和A股上(shàng)市的里程碑，但复杂的挑战始(shǐ)终伴随着国联证券。
这一年，中(zhōng)山证券成立
虽然从业(yè)绩、债券承销规模、资产排名等各(gè)种维度(dù)来看(kàn)，中山证券 都(dōu)不属于第一梯队(duì)，但是作(zuò)为 第一家总部注(zhù)册在南山区的(de)证券公司，老牌券商的荣耀和牌面，始终照耀在中山证券 头顶。
这一年，东吴(wú)证券成(chéng)立
作为苏州地区唯一的(de)本土证券公司，东吴证券一直致力于服务地方经济(jì)、地方投(tóu)资者、积(jī)极推动区域资本市场发(fā)展，它(tā)的历史贡献在于，走出了一(yī)条区域性券 商特色发(fā)展之路。
大浪淘沙，是金自存(cún)，是沙自流。
蓬勃发展的(de)证券行业让初代股民看到了造富的浪潮 与创(chuàng)富的希望，加之涨停板的放开 ，沪深股市上涨超过200%，证券市场第一波朝气被彻底点 燃。
在(zài)上海，投机赚钱(qián)深(shēn)入人(rén)心，所有营(yíng)业部爆满(mǎn)，100多家营(yíng)业部 开进上海文化(huà)广场，摆摊接受股民委托(tuō)，人们在广场上挤着买股票(piào)，谁力(lì)气(qì)大，谁就(jiù)能赚大钱。
在北京，对金融相(xiāng)对慢热的首都人民也激进的走进民办证券学校学习，试图参与到新(xīn)生的证券市场中分一杯羹。
在深(shēn)圳，上百万人从全国各(gè)地涌入深圳，手里拿着身(shēn)份证和钱，在全市300个网(wǎng)点前等待发(fā)售(shòu)抽签表，没有领(lǐng)到抽签表的人愤怒地打出标语(yǔ)要(yào)求增 发。
在成都，自发形成的成都红庙子股市一条街上，人们手里(lǐ)拿着身份证和股票、股权 证排队(duì)等待交易。没有市场监管，没有任(rèn)何中介，人们相互之间交易，一手给股票，一手数钞(chāo)票。
渔(yú)得鱼心满意足，樵得(dé)樵眼(yǎn)笑眉舒。
开拓创新 、锐意进取、GDP暴涨14.2%的1992年，各行各业繁花似锦，时代给了(le)中国无尽的想象空间。
1993：繁华绽放
这是宝总的(de)1993，也是大众繁花绽放的1993
那些闪(shǎn)着金光的日子，承载着初入资本市(shì)场者的梦想，他们是第一批吃螃蟹(xiè)的人，中国(guó)资本(běn)市(shì)场(chǎng)的创业者，赶(gǎn)上时代(dài)快车的一批乘客。
这一年，亚洲证券成立
虽然因为(wèi)过重的历史包袱(fú)而 成为一家绝唱的证券公 司，痕迹大 多已经荡然无存，但在 繁花盛开的1993年，它意味着襄阳这(zhè)样一个三 线城市都在深度参与(yǔ)着(zhe)证券交(jiāo)易，延展着中(zhōng)国证券业无尽的想象力。
这一年，上海证券交易(yì)所向社会开放(fàng)国债(zhài)期货，股市资(zī)金分流进入期(qī)货市场。
这(zhè)一(yī)年，《股票 发行与交(jiāo)易管理(lǐ)暂行条例》正式颁布。
这(zhè)一年(nián)，《关于金(jīn)融体制改革的决定》，规定银行、证(zhèng)券(quàn)分业经营，出现了证券业(yè)成立以来(lái)的第一次大规模重组。
这一年，淄(zī)博基金(jīn)在(zài)上海证券交易所上市交易(yì)，成为我国首只在国(guó)内(nèi)证券交易所上市(shì)的投资基 金、首支(zhī)上市(shì)投(tóu)资(zī)基金。
这一年，中国宝安宣布持有延中(zhōng)实业发行(xíng)在外的普通股超过5%。这是沪深股市历史上的第一次“举牌”，打响了上市(shì)公司收购(gòu)兼(jiān)并(bìng)第 一枪，史称“宝延风(fēng)波”。
这 一年，青岛啤酒在港交所上市。
张亚东带着中国(guó)第一家成功赴港上市的(de)内地企业、中国 首只H股，创下了当时港股市(shì)场的超额认购纪录。
这一年，震(zhèn)荡市场的宝延并购(gòu)发生。
中 国宝安宣布持有延中 实业股票(piào)超(chāo)过5%，接着万(wàn)科收(shōu)购申华，中国资本市场，掀(xiān)开 了 收购上市公司的序幕。
这一年，众(zhòng)多公司筹(chóu)划登陆A股市场，但对年轻的中国(guó)证券行业而言(yán)，多数上市工(gōng)作并无成例可(kě)以依循。
此时(shí)券(quàn)商行(xíng)业的先行者们(men)在借(jiè)鉴海外成熟经验的(de)基础上充分发挥创造力、想象力，以创新引领发(fā)展，不(bù)但顺利帮助多 家实体企业成功实现上市，还为(wèi)中国投 资银(yín)行发展积累了(le)宝(bǎo)贵(guì)经验。
1994：万花如海
A股市场经历了前两年的(de)牛市后陷入熊市阶段，市场环境极度低迷，新股发行相当困难，中国股(gǔ)市遇到第一个全面熊市，24%的通(tōng)胀率之(zhī)下，引发了一场强烈的调控。
奇怪(guài)的是，原本不被看好的(de)动荡(dàng)市场，却迎来了(le)一波小阳春，多得是逆流而上的券商机构。
金融潮汐、科技浪潮、互联网(wǎng)浪潮(cháo)汇聚(jù)成蓬勃的大江大(dà)河，浩浩荡荡的流向新时代。
因为那个年代，每个人都能感(gǎn)受(shòu)到祖国快速腾飞时的强烈心跳，国企、民企、外(wài)企共同发力，宏(hóng)大叙事与个体价值交叉并存，有承托希冀的 理想萌芽，也有奔腾热浪的动力源泉。
这一年，招商证券成立
实业起家(jiā)、脱胎于民族(zú)工商(shāng)业(yè)危(wēi)难(nán)之时(shí)，成长于改(gǎi)革开放波澜 壮阔之际，壮大于国家金融深化之中，三十年来，招商证(zhèng)券“以商(shāng)业(yè)成(chéng)功推动时代进步”的企业使命(mìng)，创下了多个(gè)先行 者与探索者(zhě)的纪录。
这一年，开源证券成立
这家陕(shǎn)煤(méi)集团实 际控股的(de)西北地(dì)方证券机(jī)构，巅峰时(shí)期曾获得业内“新三板王”的称号，累计完成新三板推荐挂牌项目348家，推荐挂(guà)牌新(xīn)三板企(qǐ)业数量连续 4年排名行业(yè)第一。
这一(yī)年 ，国信证券成立
从“深圳国投证(zhèng)券”成立，到(dào)改组更名为“国信 证(zhèng)券有限责任公司(sī)”，从首创“银证(zhèng)通”合作模式(shì)，到成为行业前八家创新(xīn)类证券公司之一，如今却在(zài)竞 争愈加激烈和复杂(zá)的(de)市场环境中略显疲态，不禁让人唏嘘感慨。
这一年，方正证券成立
方正证券(quàn)的发展历程几(jǐ)乎是中国证券史的(de)缩影，它集(jí)浙江证券、湖南证券、泰阳证券、民族证券、方正证券等五家券商的历史于一身，经历了初(chū)创、改制、更名、收购、股东内斗、股东重整等多个(gè)阶(jiē)段，最终进入了一个新的发展阶段。
这一年，同花(huā)顺（前(qián)身(shēn)核心软件）和万得相继成立
加上后来的和(hé)讯网、大(dà)智慧、巨灵、巨潮、港澳资讯 等，在通往金融证券财(cái)富淘金之路上的人，一夜暴 富(fù)与一夜赤(chì)贫的故(gù)事在这些金融服务商(shāng)里轮番上演。
大风(fēng)泱泱，大潮(cháo)滂滂。霓虹养眼，万花如海。
证券市场像(xiàng)大地(dì)一 样包容，从业者像农民那样(yàng)有(yǒu)耐心，这真是一个好时代。
1995：迎风(fēng)遇(yù)冷
这一年的(de)证券江湖，极端又离奇，惊心动魄，也瞠目结舌。
“3·27”、“5·19”、“6·24”、“6000点”这一连串数字，不绝后(hòu)，但空前，对尚属草莽期的股市受到重创，上证综指一度跌(diē)至390点，成为烙在证券市场上一道永远的伤痕。
1995年2月23日，凛冽的寒风拍打着每(měi)个人的胸膛。
在(zài)股市收盘前8分钟，万国证券(quàn)为逃避误判大势导致的巨额亏(kuī)损，利 用规则的漏洞，巨量砸盘，使上(shàng)海证交所代号为327的国(guó)债(zhài)期货合约(yuē)的价(jià)格瞬间大幅下挫，引发(fā)市场剧(jù)烈波动。
当晚，上(shàng)海证券(quàn)交易所(suǒ)经过(guò)紧急(jí)会议后宣(xuān)布，当天最后(hòu)7分 47秒的交易无(wú)效(xiào)。
中国证券(quàn)史将其(qí)称 为“327国债事件 ”。
英国《金融时报》曾(céng)这样形容2月23日所发生的一切：这(zhè)是中国大陆证券史上最黑暗的一天。
回归这(zhè)段惨烈的证(zhèng)券角逐战，做多方(fāng)违规操作，引发了做空方(fāng)的违规，双方本(běn)想搬起石头砸对(duì)方的脚，却都自食了恶(è)果(guǒ)。
28岁(suì)的中经开证券部掌门人魏东(dōng)一(yī)战 成名，后来创立证券市(shì)场“涌金系(xì)”，高(gāo)峰时期持 有13家A股公司，其中包括九芝堂、千金(jīn)药业和国金证券(quàn)，但(dàn)后来抑郁症、强迫症缠身，于2008年坠楼……
管金生身陷牢狱，尉 文渊因(yīn)监管失 察而请(qǐng)辞(cí)；
阚治东后出任南方证券(quàn)总裁，亦曾短暂入 狱；
万国证券濒临(lín)破产，卖身给申银(yín)证(zhèng)券；
证券教父管金(jīn)生成了阶下囚，出来(lái)后已是(shì)古(gǔ)稀(xī)老人；
辽国(guó)发的高氏兄弟杳无影讯，如人间(jiān)蒸发了一般；
1995年(nián)的证(zhèng)券市场，更像(xiàng)一面(miàn)镜子，照射(shè)出(chū)人们(men)的(de)贪婪、嗔怒与恐(kǒng)惧，昭(zhāo)示着(zhe)那无处不在的因果，徒劳地想要 唤起后来者的敬畏(wèi)。
这一(yī)年，长(zhǎng)城证券成立
作为最早的8家全国性(xìng)综合证券公司之一(yī)，既有国有企业 ，也有民营企业参股，算得(dé)上均(jūn)衡多元的股东结构，但这 也导致(zhì)了经营(yíng)风格稳(wěn)健，创新业务相(xiāng)对保守的(de)不利(lì)局面，如今(jīn)只 能勉强(qiáng)维持现状的二三梯队(duì)券商。
这一年，中金公司成立
建设银行和摩根士丹利合资(zī)、自带光环的中(zhōng)金公司采用国际最佳实践和深厚的专(zhuān)业(yè)知识 而闻(wén)名，完成了许 多开创先河的(de)交易 ，并深度参与中国(guó)经济改革和发展。
摩根士丹利 带(dài)来的最大贡献(xiàn)，不仅仅是为中金建立了完整的投行体系(xì)，而且从组织架 构(gòu)到薪酬体系，甚至企业文化，都有着大摩的影子，这(zhè)也(yě)让 中金变成了中国最专业的国际投行。
这一年，中信证券成立
与同 年(nián)成立的中(zhōng)金公司(sī)相比，那 时的(de)中信证券一(yī)文不名，但在(zài)哥(gē)哥王(wáng)东明和弟(dì)弟王波明(míng)的带领 下，短短(duǎn)几年便成为中国(guó)证券市场的(de)牛市风向标，连续多(duō)年带头上涨低迷的股市。
这一年(nián)，海(hǎi)通证(zhèng)券(quàn)成立
它中国证券(quàn)业迄今 唯一一家从未更名的老牌券商，而且是几(jǐ)乎未(wèi)曾接受(shòu)任何政府注资扶持(chí)的领军企业。
或许，这也与海通证券 自成立起就渗(shèn)透了交通 银行的(de)文化基因(yīn)息息相关。
截至(zhì)1995年末，专业证(zhèng)券公(gōng)司数量为97家，资本 市场和证券行业在规(guī)制建设(shè)、机构数(shù)量(liàng)、市场 规模等(děng)方面有了长足的进步。
但那个时期(qī)A股市场尚处探索的(de)试(shì)点阶段，涨跌都不带(dài)有(yǒu)典(diǎn)型(xíng)的牛(niú)熊特(tè)征，只能在朦胧之中，残酷的提醒着(zhe)每一位证券从(cóng)业者。
1996：神仙打(dǎ)架
吴晓求在《中国(guó)证券公司：现状与未来》一书中，将1995年(nián)列为中国证券 史的第一个分水岭，中国股民(mín)数量急剧增长2100万，一边是连(lián)连跳空高开(kāi)、深沪大盘全线飘红，进(jìn)入白热化阶段(duàn)，一边是“十二道金牌 ”紧(jǐn)急降温。
站在茫茫白雾前，似乎所有人(rén)都退化了预判能力。
这一年，原申银证券公司和原万国证券公司合并(bìng)组(zǔ)建成申银万国证券股份有限公司。
受上一年“327”的影响，万(wàn)国证券亏损56亿元，濒临(lín)破产，最终在多方斡旋下，万 国证券与(yǔ)申银证券合并。
某种意义上来讲，万国(guó)证券的诞生、辉煌(huáng)和(hé)堙灭(miè)，见证了早期(qī)中国(guó)证券市场的建(jiàn)立、健全和完(wán)善过程。
多年 以后，管金生回忆说 ：我这一生吃亏、吃很大的亏，就是没有放下(xià)自己内心的骄(jiāo)傲和清(qīng)高。
这场(chǎng)神仙打架(jià)，没有输 赢，也(yě)没有对 错，亦没有褒(bāo)贬，更谈不上是否道德，它只(zhǐ)是在该发生的时间发生了(le)，仅此而已。
这(zhè)一年，光大证券（维权）成立
受益于光大集团的协同效(xiào)应和品牌优势，光大证券的明星光环善良而又耀眼，一(yī)出生就迎来(lái)资(zī)本(běn)市场艳羡的目光(guāng)，带着完整的产品链(liàn)在证 券市场横冲直撞，短(duǎn)短数十(shí)年便(biàn)分别在上(shàng)海证券交易所(suǒ)及香港 联(lián)合(hé)交易所(suǒ)主板上市(shì)。
这一年，国金证券成立
国金证券脱胎(tāi)于1990年成立的 成都 证券，是“涌 金系”旗下的金融牌照，经过这一年整合改(gǎi)制后，开始发力创业板上(shàng)市项目，并迅速成为(wèi)上证380指数、中证(zhèng)500指数、MSCI新兴市场指数成份股，是一家资产质量优良、专业团队精干、创新能力突出(chū)的上市证券公司。
这一(yī)年，湘财证券成立
就地方证券(quàn)机构(gòu)而言，新湖(hú)系旗下的(de)湘(xiāng)财证券(quàn)有着惊人的活力与冲劲，成立不足三年，便跻身全国性综合类券商(shāng)，但湘财证券在资本(běn)之(zhī)路上的 坎坷，也远超于同类型(xíng)机构(gòu)，在日渐(jiàn)平庸的窘境(jìng)中挣扎徘徊。
这一年，英大证券成立
与这一阶段井喷式(shì)发展的民营证(zhèng)券机构不同，英大证券(quàn)是(shì)国家(jiā)电网(wǎng)有限公司在蔚 深投资原有(yǒu)证券业务基础上成立的全牌照 综合性证券公司，虽然拥有李大霄这样的金(jīn)融大V，但自身(shēn)规模(mó)也只是面前维 持在腿部券商的层级。
有(yǒu)人说2024像极了(le)1996，我(wǒ)们在不停前进的 旅程(chéng)中突然与已经逝去的岁月有了千丝万(wàn)缕(lǚ)的联系，时空交错，想想都挺神奇。
但(dàn)那时的市场进入了一个情绪化的牛市 ，而此时此刻，这股 劲儿可能还需(xū)要再缓缓。
1997：专业化开端
因为众所周知的原因，泰国(guó)、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚等东南(nán)亚国 家的汇市(shì)和股市一路狂泻，一蹶不振(zhèn)，进而(ér)东南亚金融风暴(bào)演变为亚洲金融危机。
主动或被动(dòng)的，金融业开始实施(shī)分业经营、分业监管的改革，原来隶属于银行、保险、信托的证券部门(mén)开始独立专业化经营。
关于重(zhòng)建中国现代(dài)金(jīn)融体系的构想，便被(bèi)放到了从(cóng)顶层设(shè)计谋划(huà)到尽快付诸(zhū)实践(jiàn)的优先级别 。
资本永不眠，流动的资金永远在寻找优质的、稳健的、高增长(zhǎng)的资(zī)产，在这样(yàng)的大背景(jǐng)下，一批锐意进取(qǔ)的中生代券商(shāng)机(jī)构和证券服务商兴起。
这一年(nián)，中金公司完成中国电(diàn)信的H股发行工作。
此举开创大型央企改制并于海外上市的先(xiān)河，为当年亚洲最大的首次(cì)公开发(fā)行，也是当时最大的(de)中资企业 首次公开发行(xíng)，海外投行(xíng)逐渐(jiàn)认识到(dào)，新生的中国证券行业具有不可忽视的力(lì)量。
这(zhè)一年，按揭证(zhèng)券(quàn)成立
香港委(wěi)托房利美提(tí)供(gōng)技(jì)术(shù)协助，成立按揭证券，由香港(gǎng)特区政府通过外(wài)汇基金全额持有，目的是促(cù)进银行业稳定、促 进市(shì)民置(zhì)业安居、推进退休规划(huà)市场发展等民(mín)生领域，开启了资产证券化的崭(zhǎn)新模式，这种 伟大(dà)尝试，被后(hòu)来 人(rén)定义为金融创新(xīn)典型案例。
这(zhè)一(yī)年 ，指南针(zhēn)成 立
作为中国(guó)首家专注(zhù)于为个人投资者(zhě)提供金融服务的股份(fèn)制企业，长期专注于证(zhèng)券分 析和证券信 息服务，业务覆 盖证券、期货、外汇、基金四大领域，同时获得统计局、上交所、深交所、大连商品(pǐn)交易所数据权威授权，并成为业内第二家拥有证券牌照的互联网金融信(xìn)息服务商。
这一年，中方信富(fù)成立
这(zhè)是一家面向国内(nèi)和(hé)国(guó)际资本市(shì)场从事资本市场投资咨询及相关(guān)服务业(yè)务的全国性投资管理咨询公司(sī)，它 和指南(nán)针、同花顺的成立，标志着证券市场上下游产业链的逐渐成熟和完善。
这一年，中国证券网成立
这家上海证券报旗下的新媒体平台，在互联网进入中国的(de)萌(méng)芽期便落地(dì)生根，依托(tuō)新华 社和上海证券报 强大的报道力(lì)量，成为中国最早从(cóng)事(shì)财经信息网络传播的专业 性网站之(zhī)一。
这一年，国有(yǒu)商业银行资金通过各种 渠道(dào)不断流入股市，有(yǒu)关部门迅速出手遏制，要求银 行全面退出证(zhèng)券交易所，各地(dì)银行纷纷独立出证券业务。
以(yǐ)东莞证券、华林证券、佛(fú)山证券为代表的一批地方银行(xíng)剥离出的证券机构，开始(shǐ)以市场化的方式参与到蓬勃发展的中国证券业中，并在往后的(de)几十年(nián)里，逐渐成长为一股不可忽视的(de)中坚力量。
这一年(nián)，中国华融信(xìn)托投资公司推出我(wǒ)国第一个(gè)网上交易系统，标志着“中国互联 网证券时代”的(de)开启。
网(wǎng)上交易系统出现之前，“坐商”时代的证券(quàn)服务停留 在营业网(wǎng)点分发并触达(dá)客(kè)户，以“红马甲”、电(diàn)话委托、传真委(wěi)托(tuō)方式 为主。
网上交易终端的出现，压(yā)缩了投资(zī)者下单(dān)交易的物理距离，降低(dī)了交易的 条件准备和操作成本，拓展了营业部的服务半径，从而大幅(fú)扩大了营(yíng)业(yè)部的可触达客户规模。
防范和化解金融风险是这一年的(de)主基调，跌跌撞撞之(zhī)中，中国的 证券体系正在逐渐完善(shàn)。
此后，大步快进、高速发展的阶段逐渐疲软(ruǎn)，转 而(ér)以健康、专业、正向的(de)姿态，迈入即将到(dào)来的新世纪。
1998：依法治市
这个似幻似真的魔性年份，是许多人的痛苦往昔(xī)，亦(yì)是很多人的美好回忆，有人激昂，有人困惑(huò)。
有人高唱：昨天所有的荣誉，已(yǐ)变成遥远的回忆，辛辛苦苦已度 过半生，今(jīn)夜重(zhòng)又走进风雨···
有人(rén)欢歌(gē)：你用(yòng)温暖的目光(guāng)迎接我(wǒ)，迎接我从昨(zuó)天带来的欢乐，来吧，来吧相约(yuē)一九九八···
亚洲(zhōu)金融风暴还没有消散，国际炒家便迫不及待(dài)的对(duì)亚洲(zhōu)货(huò)币市场再(zài)度发起攻(gōng)势(shì)，起(qǐ)步的中国证券业夜渡栏河(hé)，却迎头遇风暴。
国企改制(zhì)的关(guān)键节点上，国外的生力军又瞄 准了稚嫩的中国 金融业，内外交困，危机四伏。
在(zài)此(cǐ)背景下，提(tí)出《证券法》，对新股(gǔ)发行市盈率 的限制开始放开，不再规定市盈率的上限。
自此，新股定价方式开始突破干预，走向市场。
核准制代替审批制(zhì)的政策还 未(wèi)落地，民间却呼(hū)声(shēng)极高，因为这意味着中(zhōng)国 证券(quàn)市场的法(fǎ)律地位得以确(què)立，中国证券市场进入依法治市的时代。
这一年，东方证券(quàn)成立(lì)
从上海，到华(huá)东地(dì)区，到国内第一梯队，再到业内第五(wǔ)家A+H 股上市券商，逐步发展为公募(mù)、期(qī)货、 资管、PE、另(lìng)类投 资和国际化领域布(bù)局(jú)的综合机构，黄浦江 畔的(de)又一座“东方(fāng)丰(fēng)碑”也(yě)许还会继(jì)续(xù)辉煌下去。
这(zhè)一年，申港证 券成立
三家香港(gǎng)持牌金融机构和十(shí)一家国内机构投资者共同发(fā)起设(shè)立，成为证(zhèng)监 会批准成立的首(shǒu)家全牌照(zhào)证券公司(sī)，以及首家注册在(zài)自贸区的合资全牌 照证券公司。
这一年，国泰基金、南方(fāng)基 金、华(huá)夏(xià)基金、华安基金、博时基金、鹏华 基金等中国(guó)第一(yī)批规范的基金管理公司成立。
业内(nèi)俗称的“老十家”，带着中国证券业走进了一个新时(shí)代，标志着规(guī)范化的证券投资基金在我国正式起步。
截至1998年底，全国有证券公(gōng)司90家，营业部2412个，证 券投(tóu)资基金公司6家，相关(guān)会计师事务所107家(jiā)，律师事务所286家，资产评估机构116家。
在(zài)那些苍翠的路上，历遍了多少创伤，在那些苍老的(de)面上，亦记载了风霜···
尽管这一路筚路蓝缕，尽管还在弱势中静静地爬行，好在体(tǐ)系已然成型，那时候人(rén)人都知道，未来可期。
1999：与国际(jì)接轨
东南(nán)亚金 融危机(jī)的启(qǐ)示、国企改制大规模开展、中美(měi)签署关于中国(guó)加入(rù)世(shì)界贸(mào)易组织的双边协(xié)议、5•19行情史(shǐ)诗级牛市、商品房大爆发(fā)等综合因素的影响，让金融(róng)市(shì)场意(yì)识到，当全(quán)球一体化浪潮(cháo)来临后，中国要想保持经(jīng)济(jì)长期繁荣，必须要建(jiàn)立强大、稳定、与世界(jiè)接轨的金融体系(xì)。
于是，上面在全国各省、自治(zhì)区(qū)、直辖市、计划单列 市设立的36家派出机构正式挂牌，标志着集中(zhōng)统一的证券监管(guǎn)体制形成。
这一年，国泰君安成 立
当年建行(xíng)的周(zhōu)汉荣创办国泰证券 时也许没有想过，多年(nián)以后上海国泰证券和 深圳君安证券(quàn)各取两个字合并的券商机构国泰君安证券，会在骨子里满含着金(jīn)融中心的创富野望(wàng)和创新中心的锐意进取，并(bìng)历经中(zhōng)国资本市场发展的全部(bù)历程和各个周期，一路成长(zhǎng)为行业领先 的 大型(xíng)综合性券商。
这一年，西南证券成立
在合并重(zhòng)庆国投证券、重庆有价证券、重(zhòng)庆财政证券、重庆证券交易中心和重庆证券登记公司(sī)原有资产基础上，对外增资扩股重 新(xīn)组建而成，迄今为止，依然是西南地区第一(yī)、且唯一的全(quán)国性证券公司。
这一年，大鹏证券、华泰证券(quàn)、长城证券、兴业(yè)证券等八家证券机构获准增资扩股。
这一年(nián)，中国银(yín)行和长盛(shèng)基(jī)金管理有限公司(sī)签署同盛证券(quàn)投资(zī)基(jī)金托管协议、中国农(nóng)业银行与富(fù)国基金 管理(lǐ)公司签(qiān)订汉盛证券协议，成为(wèi)国内唯二的证券投资基金。
这一年(nián)，中(zhōng)信证(zhèng)券第一笔银行间同业拆(chāi)借业务成交，从此，我国证券经营机构正(zhèng)式进入(rù)全国银行间同业拆借市场。
这一年，上海金(jīn)信证券研究有限责(zé)任公司正式成(chéng)立，成为国(guó)内首家(jiā)完全独立的(de)证券研究机构(gòu)。
这一年(nián)，嘉实(shí)基金、长盛基金(jīn)、大(dà)成基金、富国基金相继成立，有力补充了证券业上下游的链路。
这一年，全国(guó)14家期货交易所之一(yī)的广东联合(hé)期货(huò)交易所将在原来基础上改组为证(zhèng)券(quàn)经纪公司，专门从事证券市场二级交(jiāo)易代理业务。
这一年，中国(guó)第一家经营商业 银行不良资产的资产管(guǎn)理公(gōng)司——中国信达资产管(guǎn)理公(gōng)司成立。
这一(yī)年，中国第一例非银行金融机构破 产案出现——广国投倒塌。
从此，中(zhōng)国信托业与(yǔ)银(yín)行业、证券(quàn)业(yè)严格的分业经(jīng)营、分(fēn)业管理，开始了持续了三年之久的整顿。
即将迈入(rù)崭新的二十(shí)一世纪(jì)，无论对于(yú)整个社会还是证券业 而言，接下来，都是一(yī)段金灿灿的前路。
2000：世(shì)纪交接
经过10年的发展，到(dào)2000年中国证(zhèng)券市场的规范程度得(dé)以迅速提高，市场(chǎng)化的(de)进程也在不断加快。
作为世纪交替(tì)之年(nián)，证券市场走势可谓是波澜壮(zhuàng)阔，各大板块轮番上 涨，股指屡创新高。
这一(yī)年，新浪(làng)网在美(měi)国(guó)纳斯达克市场上市(shì)，随后，搜狐、网(wǎng)易等网(wǎng)络股陆续上市，新一波创富潮滚 滚而来。
此时正(zhèng)值南方证券以为首的一批老字号证券机构的鼎盛期，其承销业务排名位居全(quán)国(guó)第一，经纪业务跃 居业内第三，总资产(chǎn)达到368.20亿元，利润更是高达11.69亿(yì)元。
上帝让其灭亡，必先让其疯狂。
空虚的(de)繁(fán)荣引发了学者和从业者的警惕。
吴敬琏接受媒体(tǐ)访谈，讲中国股市股价畸高(gāo)，相当(dāng)一部分股票(piào)没有了投资价值，引发“赌场论”舆情。
《财(cái)经》杂志(zhì)刊登了一篇《基金黑幕——关于基金行为的研究报告解析(xī)》，在证券(quàn)界引(yǐn)起了一场大地震。
种种(zhǒng)迹象表明，事出反(fǎn)常必有妖。
只不过当(dāng)时的人们(men)并没有意识(shí)到多(duō)年以后泡(pào)沫刺穿，该如何(hé)一地鸡毛，而是选择继续高歌猛进。
这(zhè)一年(nián)，长江证券成立
脱胎于 湖北证券公(gōng)司时，1000名员工(gōng)干出的年利润 超过了拥有10万工人的武汉钢铁，但它的身上(shàng)具有明(míng)显的(de)地方(fāng)券商特色(sè)，肩 负着湖北省(shěng)现代产业集群建设的重任，注(zhù)定要跟它的创始人陈浩武一样，成为中(zhōng)国现代化的铺(pù)路石。
这一年，兴业证券(quàn)成立
历时两年的福(fú)建兴业证券与福建兴业(yè)银(yín)行脱钩、进(jìn)行改制(zhì)及增资扩股的任务终(zhōng)于完成，兴业证券完成工商登记。查看兴(xīng)业证券(quàn)的历年(nián)业绩，虽 无麒(qí)麟之才，行家依(yī)然满怀欣慰。
这一年，首创证券成立
背(bèi)负着母公司“北(běi)京首(shǒu)都创业集团有限公司”光环的首创证券(quàn)，拥有与(yǔ)中信证券媲美的显赫家室，更拥有京师国资的强大背景，碾压(yā)同行(xíng)的出场优势，让业界屡屡震颤。
这一年，五矿证(zhèng)券成立
它是500强企业中国(guó)五矿集团有(yǒu)限公司(sī)旗下金控平台五矿资本(běn)绝对控股的证券公司，是在原深圳市有色金属联合交易所基础上，改(gǎi)制成立一家新券商，在有色金(jīn)属行业大佬级的存在。
这一年，银河证(zhèng)券成立
四(sì)大国 有银行和(hé)中保信托撑起了国有金字招牌 ，取自银行合并的“银、合”二字，又肩负着探索星辰大海的伟大使命，从那时起，熔铸国家(jiā)意志于一体的中(zhōng)国银河证券，就肩负起服务国(guó)家战(zhàn)略、推动行(xíng)业进步(bù)、探索金融改(gǎi)革的历史使命(mìng)。
这一年，华安证(zhèng)券成立
与这一年诞生的 绝(jué)大多数证券机构一样(yàng)，华安证券也是脱胎于九十年 代初成立(lì)的老牌券商之一的安徽省证券公司，取华泰蕴意(yì)、国泰(tài)民安之意(yì)，有着金灿灿的国企背书，但发展 了二十余年后，整体实力还有待时间检验。
世纪之(zhī)交的开局之年，中国(guó)证券公司 净资本总额达到了237.3亿元，比上(shàng)一年 提高了近(jìn)10倍。
天下无有，一 江长恨共浩瀚。
2001：漫(màn)漫(màn)熊途
2001年(nián)正式取(qǔ)消股票发行审批(pī)制，正式实施股票发行核准制下的“通(tōng)道(dào)制 ”。
每家证券公司一次只能推荐一定数量的企业申(shēn)请发(fā)行股票，由证券公司将拟推荐企业逐一排队(duì)，按序推荐。
年中，用(yòng)友软件在上交所(suǒ)挂牌交易，成为(wèi)核准(zhǔn)制下首家IPO上(shàng)市的股票，也是A股首家以民营企业身份IPO的企业，自此A股市场开启了非公有(yǒu)制企业IPO的(de)大门。
截至几 年后“通道制 ”被废除时(shí)，全国83家证券公司一共拥有318条通道(dào)。
紫鑫投(tóu)资后(hòu)来评价说：一个初衷上解决股市顽 疾的制度变革，一个后视镜看(kàn)带来了一轮巨大牛市的政策契机，却在亲历者的 回(huí)忆中，描(miáo)述为“集体 起立(lì)，为股(gǔ)市(shì)默哀3分(fēn)钟”。
全年(nián)上证指数(shù)收(shōu)在1645.97点，下跌20.62%，深成指下跌30.03%。
变革的阵痛(tòng)带来漫长的熊市，机构、中介(jiè)、个体都在被消磨(mó)，被顽疾，被 沉沦。
以至于PT水仙因连续四年 亏(kuī)损退市，成为A股首(shǒu)家退市(shì)公司。
当然，这(zhè)一切早(zǎo)在几年前就埋好了伏笔，以当(dāng)时人、当事人的心(xīn)态来看，一切并不奇怪。
但是，每一轮券商经纪(jì)业务的 变革(gé)与(yǔ)转型，都会催生一批证券公司赶超同时代的竞争对手。
这一年，华安创新(xīn)证券投资基金诞生，成为(wèi)中国证券史上第一(yī)只开放(fàng)式基金。
这一年，B股市场向(xiàng)境内居民开放
二十(shí)多年过(guò)去了，B股投(tóu)资者(zhě)主要还是境内个人投资者(zhě)，B股相比A股(gǔ)甚至(zhì)H股都缺乏流动性。
个中缘由，留与(yǔ)后人评说。
这一年，华龙证券(quàn)成立
甘肃省四家信托投(tóu)资公(gōng)司与所属证券经营部剥离各 自的(de)证券业务，共同成立华龙证券(quàn)时(shí)，寄予了振(zhèn)兴陇原经济的厚望，但也许是受限于(yú)这方(fāng)土地的贫瘠，几十(shí)年来，始终无(wú)法 大展拳脚。
这一年，中泰证券成立
作为资本市(shì)场三次改革浪潮下(xià)成长起(qǐ)来的(de)全(quán)国大型综(zōng)合类上市券(quàn)商，中泰的前身齐鲁证券经(jīng)纪公司(sī)出身并不显赫，甚至有点不起眼(yǎn)，磕磕绊绊走过二十年，才敲钟上市，而同时期成(chéng)立(lì)的 证券 机构，早已在业内奠定了稳(wěn)固的地(dì)位。
这一(yī)年，国海证券成立
国海证券是在88年(nián)成(chéng)立的那批老(lǎo)牌券商机构之一广西证券公司基础上(shàng)增资扩股(gǔ)成立的，与大多数地方券商的成长路径完全一致，始终代表着该区域金融领域的绝对(duì)标(biāo)杆。
这一年，国都证券成(chéng)立
中煤信托和北京(jīng)国际信(xìn)托在原有证券业务整合基础上，吸收其他股东(dōng)出资成立(lì)时，业界曾对(duì)国都证券纷纷高看一眼，但是若干年走完，综合实力(lì)并不突出，尤其是近(jìn)两(liǎng)年(nián)频繁的整改和并购，更(gèng)是让 其(qí)表现扑朔迷离。
往后的几年(nián)，股市进入漫(màn)漫(màn)熊途，受企业经营业绩下滑(huá)、大股(gǔ)东或实际控制人占款甚至侵害上市公(gōng)司利益(yì)、股权(quán)分置等众多不利因素(sù)的影响(xiǎng)，证券市场极为萧条，投(tóu)资融资功能(néng)遭受了极大的破(pò)坏。
由此引发了一场痛彻(chè)心扉的倒 闭大潮，深刻(kè)影响着中国证券业往后数(shù)年的走向(xiàng)。
2002：紧急降温(wēn)
开年第一个月的连续(xù)四个黑色星期一，震颤了每个从业(yè)者，心理防线被一次又一(yī)次无情戳穿。
为了应对瞬息万变的证(zhèng)券航向和融入世界金融格局的复杂局面，《证券时报》在北京(jīng)举办中国证券 市场高级论坛，周小川、周正庆(qìng)、刘鸿儒、周道(dào)炯(jiǒng)四任证券(quàn)掌舵人(rén)联袂出席，与(yǔ)到会的300多(duō)位上(shàng)市公司、券商、基金和外资(zī)机构的高管人员共同回顾中国证券市场发展(zhǎn)历史，展望(wàng)新世纪的前景。
在此之(zhī)前，中国(guó)资本市场(chǎng)几乎完全是“散户化”市场，个人投资者(zhě)在A股自由流(liú)通市值中的持股占比超过95%。
彼(bǐ)时，交易大厅人头攒 动，股(gǔ)民摩肩(jiān)接踵 看行(xíng)情的场景(jǐng)比比皆 是。
高(gāo)度“散户(hù)化”的(de)投资者结构导(dǎo)致资本市场的价格发 现和风(fēng)险定价能力不足，市场(chǎng)投机 气氛浓厚。
随着互联(lián)网 和电子技术(shù)的普及，网上交易系(xì)统、电话(huà)委托系统加速建成，新一代投资者涌入市(shì)场。
技术创新的发展(zhǎn)推(tuī)进由现场交易向非现场交易转变，改变了证券经纪业务形态，提升了(le)新生代(dài)股民入市的积 极性，也造成了(le)短暂的混乱不堪。
历史总是(shì)反复提醒我们，唯(wéi)一不变的，就是一切都在改变。
90年代的沉疴旧(jiù)疾爆发，整个行业进入寒冬，行业整(zhěng)体性的倒闭(bì)大(dà)潮扑面而(ér)来，昔日巨无霸们“大而不强(qiáng)“的本来面(miàn)目暴露无遗。
这(zhè)一年，中经开、鞍山证券、大连证券(quàn)等因违规经营被撤销(xiāo)。
这一年，被称为中国证券市场头号大 案的“中科系”股(gǔ)票操纵案件，在北(běi)京开庭审理。
以此为转(zhuǎn)折点，世纪中天等一系列庄股全部崩溃，从此退出了历史 舞台 。
转折(zhé)的背(bèi)后，亦(yì)是中国证券业的弯道加速。
也就(jiù)是从这一年(nián)起，新花旦券商基本陆续登场，完成了注册、申 请、批复等所 有手续，开始在中(zhōng)国资本市场叱咤风云。
另一方面，1988年最早成(chéng)立的一批老牌证券机构，开始面临重组、合并、变更，并且也就是从这时起，之(zhī)后几(jǐ)乎再也没有出现真(zhēn)正(zhèng)意义(yì)上新兴 的 证券机构(gòu)。
这一年，浙商(shāng)证券成立
又是一家国有信托重(zhòng)组整合(hé)的经典范例，浙商(shāng)证券在原(yuán)金华信(xìn)托证券管(guǎn)理总(zǒng)部的基础上，吸收台州(zhōu)、绍兴、衢州(zhōu)、丽(lì)水四家信托所属的证券营业部成立，毫无疑问，从诞生那一刻起，它 就拥有体系内金融企业的一(yī)切优势和桎(zhì)梏。
这一年，华创证券成立
它是在原贵州实(shí)联信托和贵州省国际信托的证券资产基础上组建的(de)证券公司(sī)，诞生之处(chù)的(de)第一任实控人，是大名鼎鼎的新(xīn)希(xī)望创始人(rén)刘(liú)永红(hóng)，巧合的是，刚好这一年，刘(liú)永好成(chéng)为中国首富，尽管起步之(zhī)初只是做一些经纪业务，但丝毫不影响它(tā)在贵州(zhōu)金融界无法撼动的地位。
这一年，中原证券成立
作为河南省内注册的唯一一(yī)家法(fǎ)人证券公司，它在(zài)强大的股东阵容和实控机构实力背书下，成长速度迅猛到让(ràng)人惊愕，仅用十年左右，全国130多家证券(quàn)公司中第8家同时在沪港两地上市的券(quàn)商。
这(zhè)一年，中航证券成立
作为军工央企所属唯一证券公司，中航证券(quàn)诞(dàn)生的初 衷，就不是纯粹的(de)金融证券，而 是(shì)承载着“格物致知，叩(kòu)问(wèn)苍穹”的探索者(zhě)使命。
莫说青山多障碍，风也急风也劲。
2002年的跌宕(dàng)，影响着经济领域的方方面(miàn)。
入世之后(hòu)，白云已过山峰，未来无限可能。
2003：优等券商(shāng)的(de)花样年华(huá)
当券商机构的轮(lún)廓逐 渐清晰时，新时代的脉络愈发明了。
尽管股市依然(rán)下跌，但优等(děng)券商即将迎来自己的花样年华。
彼时的局(jú)内人无法通过上帝视角判断(duàn)未来的走向，停滞(zhì)了(le)数年的(de)券商(shāng)机构又在这一年结伴(bàn)登场，演绎后证券(quàn)时(shí)代的(de)那出好戏。
那些崭新(xīn)的面孔将带着(zhe)崭新的理念，在大破大立中将中国证券业推向另一个高峰。
老券(quàn)僚落幕，新券商崛起，散户退场，草莽招(zhāo)安(ān)，外资入局，华人精英回归 。
2003年，整个(gè)行业都做好了迎接新鲜空气(qì)的准(zhǔn)备。
这一(yī)年，富友证券、佳(jiā)木斯证券、新华证券等(děng)因违规经(jīng)营被关闭
从1988年(nián)算(suàn)起，数十年时光匆匆而过，最初那批券商都相继完成了各自的蝶变，那些(xiē)来不 及并购重(zhòng)组就已病入膏肓的机构，将从这一年(nián)起，被陆续请出ICU，尽管残忍，但无可奈何。
这一年，境外机构(gòu)投资者(zhě)正式登上中国(guó)证券市场舞台
加入世贸(mào)组织的第一(yī)年，国 际氛围相对友善(shàn)，和和气气的欢迎这个(gè)新(xīn)兴的金融市场，人民币(bì)开始升值，加之(zhī)股市两(liǎng)年的大幅下跌，各路 热钱开始持(chí)续流入中(zhōng)国。
从最初的散户(hù)时 代、个人大户时代，到(dào)后来的 券商时代、私募基金时代和证券投资(zī)基金时代，中(zhōng)国证(zhèng)券 市场由此进入了境外(wài)机构投资者的时代。
这一(yī)年(nián)，《证券业从业人(rén)员资格管 理实施细则》公布实施
截止年底，证券(quàn)从业人员注册数量(liàng)达69396人，其中证券公(gōng)司65148人，基(jī)金管理公司2007人，证券投资咨询机构1591人，基金托管机构374人，资(zī)产管理公司(sī)276人。
至此，证券经营机(jī)构中从事证券业务的(de)专业人员基 本完成(chéng)执业注册 。
这一年，德邦证(zhèng)券成立
上海兴业投资发展有限公司持有该公司97.94%的股(gǔ)权，实际控制人是复星集团郭广昌，依托复星系的强大资(zī)源，德邦证券也曾风风光光起高楼、宴宾客(kè)，但在长达二(èr)十年的IPO之路上，却处处(chù)都是拦路(lù)虎，实(shí)在(zài)让人(rén)唏嘘感(gǎn)慨。
令人惊讶的(de)是(shì)，本年度成(chéng)立的、有迹可循的证券机构，仅德邦证券(quàn)一家。
但以后来人的视角观照(zhào)，会发现这并不(bù)是最惨淡的，更残(cán)酷(kù)的(de)搏杀，将在(zài)下一年拉开帷幕。
2004：绝望的(de)行(xíng)情(qíng)
如果今天(tiān)有谁觉得(dé)弥漫着悲观的情绪，请回望一下2004年。
山间的风改变不了山川(chuān)的走向，但可以冻毙裸泳的人。
公开数据显示，2004年券商亏损高达三(sān)十 七亿七千万美元，平均(jūn)每家(jiā)亏损超过两千万美元。
另一份 关(guān)于2004年10月券商全行业经营情况的财务(wù)数据则显示，一百三十家券商营业(yè)收入仅为十一亿五千六百万美元，利润总额竟然是(shì)负十亿零七千万美元，净利润则达到(dào)了负十亿零七百万美元。
没(méi)有人能够解释，宏(hóng)观持续向好的背景 下，股市却背(bèi)道而驰、一蹶不(bù)振。
正如没有人愿意接受，市场从来没有新鲜(xiān)事，我们总是试图寻找(zhǎo)这次有什么不一样，却(què)又一次次的被困在历史的轮回里。
这一 年，著名(míng)“庄股”德隆旗下的(de)新疆屯河 、合金(jīn)投资等股票开始(shǐ)崩溃式连续跌停，“德隆系”轰然 倒下。
这一年，一度停止新股发行(xíng)一百余天，却依(yī)然(rán)没有给股市带来(lái)强势逆转，新股发行重(zhòng)启后，大(dà)盘(pán)出现了(le)短暂的反弹，上证综指从1180点附近反弹至1300点(diǎn)之上，但这次的(de)反弹持续时间不到两个月就结束了。
这 一年，南方证券倒闭，成为迄今中国倒(dào)闭的最大券商，当年在股市上的地位相当于今天(tiān)的中信证券，2001年牛市悍庄之一。
此后，证券公司客户保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)开始实施第三方存管制度。
这一年，云南证券、汉唐(táng)证券、闽发证券、辽宁 证券(quàn)、德恒证券、恒(héng)信证券、中富证券(quàn)等8家证券公司(sī)先后 被 托管或清盘。
前后(hòu)几年(nián)，21家券商都先后退出了历史舞台。
瀚海阑干百丈 冰，愁云惨淡万里凝。
持续下行股指，使(shǐ)得中(zhōng)小投资者高位深(shēn)套，整(zhěng)个市场(chǎng)情绪处于(yú)比较脆弱的状态。
为了应对百日绝望行(xíng)情，上面做了很多努力。
这一年，深交所中小(xiǎo)板 正式启 动，从资本市(shì)场架(jià)构上从属于一(yī)板(bǎn)市场，是传统行业里中型企业、民营企(qǐ)业的摇篮 。
这一年，《证(zhèng)券法》删除了新股发行价(jià)格须经监管部门核准的规 定
推出了(le)询价制度，采用发达市场通行的向机构投资者累计投(tóu)标询价(jià)方式确 定新股发行价格。
对此(cǐ)证券史学研究者评价称，新股发行定价机制由(yóu)市值配(pèi)售方式转变为(wèi)市(shì)场化的询价方式(shì)，体现了市场(chǎng)发展的要求，标志着(zhe)我(wǒ)国首次公开发行股票市场化(huà)定价(jià)机制的初步建(jiàn)立。
这一年，太平洋证券、中天证券、高华证券(quàn)、国诚(chéng)咨询逆流而上(shàng)，以增资(zī)扩股(gǔ)、外资合并、并购重组等(děng)方式，成为跌宕中起步的孤勇者。
徘徊在(zài)起风的午夜，谁的叹息 飘在风间。
岁月有褶皱，故事会生锈，但这片星光下 的证(zhèng)券土壤(rǎng)，永不 凋(diāo)朽。
毕竟，我们从来不缺千(qiān)钧一发时迎难而上 的人。
2005：建章立制的股改元年
当人们都(dōu)以为绝望中会孕育希望时(shí)，却在这一年经历了最绝望的一百天。
重启股权分置改革试点，激起千层骇浪(làng)。
“全流通”的(de)恐惧再(zài)次笼罩市场，投资者如惊弓之鸟，纷(fēn)纷逃离。
指数在不断下移的均线压制下，一路阴跌(diē)，每隔几天就(jiù)创出新低，全(quán)年(nián)上证综 指(zhǐ)下跌8%，最(zuì)低跌破998点历史大(dà)底。
整个上(shàng)半年，空头肆虐，多头苦苦(kǔ)支撑，却始终无(wú)力回天，市场失去了方向，失去了信(xìn)心，陷入了绝(jué)望的泥潭。
如果骄傲没被现(xiàn)实大海冷冷拍下，又怎会(huì)懂得要多努力，才走(zǒu)得到远方。
这一年，北方证券、民安证(zhèng)券(quàn)、五洲证券、大鹏证券、云南证券、亚洲证(zhèng)券(quàn)、西北证券、武汉证券、广 东证(zhèng)券、昆仑证券先后被(bèi)托管。
坐庄操盘、违规理(lǐ)财、资金断裂、挪用客户保证金等事(shì)项，让这些老牌券商万劫不复(fù)。
有人说(shuō)这是中国证券业的转折之年，也有人说这是建章立制的股(gǔ)改元年。
好在历史(shǐ)清晰地证明，阵痛(tòng)是必须的，但也(yě)是短暂的。
没有股权分置改革 ，就不会有价值投资(zī)，现在的投研(yán)体系都不复存在。
这一(yī)年，股权分置改革经过两批试点后，进(jìn)入全面铺开阶段 。
市场已经完全忘记(jì)了“全流通”的恐(kǒng)惧，股改概念成为市场最大的热点。
股权(quán)的副(fù)产品——第(dì)一支权证“宝钢权证”上市被爆炒，代(dài)表着(zhe)市场彻底走出风险偏(piān)好下(xià)降的困境。
这一年，14家券商获批成为创新试点券商，13家券(quàn)商获批成(chéng)为规范券商(shāng)，中(zhōng)资 证券公司的重组整合之路往前(qián)迈进了一大步。
这一年(nián)，中信建(jiàn)投证券成立
面对(duì)倒闭潮，中信(xìn)证券和建银投资两家出资46亿人民币收购华夏证券的证券类资产，成立中信建投证券有限责任公司，由于(yú)中信集团下 属的企业 都使(shǐ)用中信集团的LOGO，所 以中信证券和(hé)中(zhōng)信建投的LOGO是(shì)一样的，其雄(xióng)厚的资产实力可想而(ér)知。
溪流会转(zhuǎn)弯(wān)麦(mài)子会低头，大雁来了走又一个春秋。
中国证券(quàn)业这一路上 走走停停，顺着证券漂流的痕迹，反(fǎn)复校准，终于在这一年迎来了新老证券的分水岭(lǐng)。
从此 之后，白(bái)壁 青绳，泾渭分明。
2006：史(shǐ)无(wú)前(qián)例的大牛市
2006年，中国证券业终(zhōng)于在几轮大刀阔斧的改革后走出迷雾，证券公司数 量从104家增至今年三季度末的135家，累(lèi)计实现(xiàn)营收600亿元，净利润255亿(yì)元(yuán)，盈利公(gōng)司95家，扭转了连续(xù)四年整体亏(kuī)损(sǔn)的局面，各项财务指标超历史最好水平。
沪深(shēn)股(gǔ)市 走出了一轮爆发式的波澜壮阔的 大(dà)牛市行情，其力度之大，时间之(zhī)短，涨幅之大(dà)，不仅多年未遇，更(gèng)创下了(le)中国股市的种种历(lì)史之最。
为期三年的综合(hé)整(zhěng)治初见成效，这一年涨幅超过130%，并于当年年底(dǐ)一(yī)举(jǔ)突破2245历史最高点，收复五年(nián)失地。
中小(xiǎo)企业并购重组和(hé)股权(quán)分置改革落(luò)地，前者导致(zhì)中小企业业绩通过并购优质资产(chǎn)大幅改善业绩，后者给予(yǔ)投资者非常大的让利(lì)，并(bìng)且设置了全流通的解禁时间，并不是立刻 上 市形成对市场资金 的抽血。
遵(zūn)循着并购潮的轨(guǐ)迹，这(zhè)一年堪称证券并(bìng)购的第一(yī)个收官之年。
中信证券成为本轮并购潮最大的赢家，自此走上(shàng)一条遥遥领 先的问鼎之路。
先后联合长江(jiāng)证券、光(guāng)大证(zhèng)券、太(tài)平洋证券(quàn)、建银投资托管广东证券，联合(hé)建银投(tóu)资重组华夏证券(quàn)成立中信建(jiàn)投证券。
同时抓住行(xíng)业 洗牌期机遇收购万通证券、金通证(zhèng)券，拓展山东 、浙江(jiāng)市(shì)场(chǎng)，收购华 夏基金增设买方业务条线。
整合完成后，2006年起中信证券营收及净利润上升至行业第一，营业部数量由45家增(zēng)至165家，总资产由118.1亿元增至1897亿元，奠定行(xíng)业龙头地位。
与此(cǐ)同时，广发证券与财(cái)达证券收购河北证券、光大(dà)证券收购天一证券与昆仑证券、信达证券(quàn)托管(guǎn)汉唐证券、齐(qí)鲁证券托管天同(tóng)证券、宏(hóng)源证券托管新疆证券、西部证券托管健 桥证(zhèng)券、招商证券托管巨田证券···
除了并购重组，这一年依然发(fā)生(shēng)了(le)一些令人钦佩的故事。
在综合整治的大背景下，申请(qǐng)、审批、注册都充满不确定性，但依然有(yǒu)证券机构在这种摇(yáo)摆中诞生 。
市场以无可雄辩的 姿态又一次印证(zhèng)了一个朴素的道理(lǐ)：情绪会蔓延，无(wú)论乐(lè)观情 绪还是悲观情绪。
这一年，安信 证券成立
作为(wèi)投保基金牵头设立的首家证券 公司，它(tā)从诞生之初，就(jiù)以救世者的身份登场，注册短短三个(gè)月，便以市场(chǎng)化方式收购了原(yuán)广东证(zhèng)券(quàn)、中国(guó)科技(jì)证券和中关村证券的证券类资产，也算得上是(shì)证券行业响当 当的后起(qǐ)之秀了(le)。
这一年，银(yín)泰(tài)证券成立
公司股东结(jié)构相对简(jiǎn)单(dān)，其实际控 制人嘉鑫控股是一家以钢(gāng)铁行业(yè)发家的民营企业。银泰证券公司成立十余年，在国内近百余家券商(shāng)各项业务(wù)排名中始(shǐ)终排名靠后，近 年来市场也曾多次传出 股东有意出售该公司股权的消息。
这一(yī)年，跨境和外资初步崭露头角(jiǎo)
一方面，有关部门正式批准证券(quàn)公司在(zài)港设立分支机构，掀起了最 早(zǎo)的证(zhèng)券公司跨(kuà)境业(yè)务，随后实力较强的证券(quàn)公司纷纷在港设立分支机构(gòu)，培育和发展海(hǎi)外客 户，比如中信(xìn)证券、中金证券、国泰 君安和海通证券等。
另(lìng)一方面，瑞(ruì)银(yín)集团直接(jiē)出资参与北京证券的重组，并占股 20%，世界银行、国际 金融公司代持4.99%。
其余(yú)股东赋予瑞银集团(tuán)独(dú)家管 理权，北京证券(quàn)改名为瑞银证券(quàn)，成(chéng)为第一家(jiā)特批由外资参股、全牌照运营的国内证券公司。
内(nèi)外 证券在“走进来与冲(chōng)出去”之间水(shuǐ)乳交融，由此开启了(le)早期的证券国际化航道。
再耀眼(yǎn)的阳光(guāng)也有 照不到的地方，虽然这(zhè)一年证券业康复的(de)非常好，却依(yī)然有一(yī)些(xiē)溃烂的死角。
这一年，经历了约谈、处罚、整改后，大鹏证券最终被(bèi)深圳市中院宣告破产，成为中国首例破产的(de)证券公(gōng)司。
如果编纂中国(guó)证券史，大鹏 证券一定会被留下浓墨重彩的一笔。
作(zuò)为民企证(zhèng)券公(gōng)司，大鹏证券(quàn)曾被称为国内证券界(jiè)最没有背景、最职业化、市场创(chuàng)新最强(qiáng)的(de)证(zhèng)券公司。
昔日大鹏也曾 展翅，却终究没有抵(dǐ)过(guò)经营不善带来的亏损，又遇(yù)上那震荡的三年，最终成为时代的殉葬品。
叹乌衣一旦非王(wáng)谢，怕青山(shān)两岸分(fēn)吴越(yuè)，厌红尘万丈混龙蛇。
2007：危与机的博弈
2007年的关(guān)键词是“追涨”，即便是6124宇宙点后的连续暴跌，也无(wú)法阻止(zhǐ)很多(duō)投资者卖房 、卖车、贷(dài)款(kuǎn)，每月仍有3、400万的中国(guó)股民埋头进，那时个股的市盈率已经突破天(tiān)际，动辄就是成千上万。
当年，《亚洲周刊》将年度风云人物(wù)授 予中(zhōng)国(guó)股民。
全年新开股票(piào)账户约3829.37万户，较上年(nián)增加约3517.71万(wàn)户，同比上升约1128.70%。
截(jié)至 2007年底，沪深两市A股总市(shì)值(zhí)达(dá)32.44万(wàn)亿元，成(chéng)为继美、日、英之后全球第四大(dà)证券市(shì)场。
在蓬勃的大潮中，人人都充满了信心，理性与非理性的人，在严谨的疯狂中将证券业推向一 个不可企及的顶峰。
但盛极必衰是亘古不变(biàn)的(de)铁律。
530惨案已然预警，却(què)没能提醒着迷的人。
随后(hòu)全 球金融危机的爆发使得A股市场迅(xùn)速陷入熊市，上证(zhèng)综指一度(dù)跌至1664点，跌(diē)幅达73%。
往后(hòu)的二十多年，再也没有见到那个点位，甚至连靠近的机会都(dōu)没有。
这一(yī)轮大(dà)起大落背后(hòu)的原因(yīn)复(fù)杂(zá)多元，包括中国经济的快速增长带来的(de)乐观预(yù)期、市场投机行为的蔓(màn)延，以及随后全球金融环境的恶化。
巅峰产生虚伪的拥护，黄(huáng)昏见证真正的信仰。
券商机构(gòu)的红利已经基本被瓜分殆(dài)尽，入局的(de)新花(huā)旦断崖式减少。
这一年，华融证券成立
华融证券来自华融托管的“德隆(lóng)系”问题券商德恒证(zhèng)券和恒信证券，从成 立的那刻起，华融证券便带(dài)着深深(shēn)的华(huá)融印记，其初始注册(cè)资本15.1亿元中，15亿元由华融出资，占比99.34%。
这一年，信(xìn)达证券成立
虽然(rán)作为一家13年老牌券商、又有(yǒu)AMC系光环的加持 ，在大家看 来信达证券的(de)发展应该是顺风顺水才对 ，但实(shí)际上，近年来信(xìn)达(dá)证券在(zài)公募(mù)基金领域的(de)业绩并不(bù)理想。
这(zhè)一年，中(zhōng)国股市以逼(bī)空式(shì)的上涨不断改写着各项新的(de)纪录，股指(zhǐ)、成交量、开户数屡(lǚ)创新高。
在这一轮气势如(rú)虹的(de)上涨过程 中，以基金、券商、保险公(gōng)司为代表的市场 主流机构(gòu)不断发出危险(xiǎn)警告，甚至大幅减仓，而股指却依然(rán)昂(áng)首向上，这是近两年来，主(zhǔ)流机构首 次成为市场中的“看(kàn)客(kè)”。
2008：饱经风(fēng)霜的(de)拐点
这是一个饱经(jīng)风霜的历史节点，这一年(nián)发生了中国证券史上前所(suǒ)未有的深幅调整。
次贷危机削弱了投(tóu)资(zī)者对全球经济前景的信心，致使外(wài)资(zī)对中国股市的态度趋于保守(shǒu)，甚至大量流出(chū)。
与此相对应(yīng)的一系(xì)列偏紧的财政和货(huò)币政策，一定程度上限制了市场流动性，对股(gǔ)市构成了(le)潜在压力。
沪指连破5000点、4000点、3000点三大整数关口，在2000点短期反复后(hòu)，创下1664点新低。
近(jìn)99%的(de)个股下跌，近80%的个股跌幅超50%，上证指数所有被认为的支撑位全(quán)被跌破。
很(hěn)多人刚踏上最高点的火热(rè)狂欢，直接就迎来了极寒(hán)的冰冻，完(wán)全就破防了(le)，都没有躺平的(de)机会。
整个证券市(shì)场的心情像极了岁末年初悄然而至的寒冬。
再次见到曙光 ，要(yào)到(dào)七(qī)年以后。
于是，史(shǐ)无前例的三大救市“组合拳”出台(tái)：印花税改为单边征收、中央汇金增持工(gōng)、中、建三大银行等国有金(jīn)融机构、国资委支持央企(qǐ)增持(chí)或回(huí)购上市公司股份。
证券机构对于救市动作(zuò)的迟疑和张望，本是金(jīn)融(róng)的天性，无奈十多年过去了，人们仍然不肯接受这种(zhǒng)本能。
这一年，东兴证券成立
完成对(duì)闽发证券的收购后，东方资产旗下的券商东兴证券在(zài)“丧事喜办(bàn)”的大背景下，承接了全部正常(cháng)经(jīng)纪类客户，并以探路者的姿态成为 保荐券商，在内外双卷(juǎn)中冲出云霄。
这一(yī)年，众(zhòng)和证券成立
持着香港(gǎng)1、4、9号牌(pái)从事当地(dì)资产管理业务，随着(zhe)越来(lái)越多的中资(zī)企业进入香港 资本市场，众和证(zhèng)券逐步(bù)将(jiāng)业务重心调整，逐(zhú)渐(jiàn)成为香港地(dì)区具有较长经营历史的 金(jīn)融机(jī)构。
这一年，合 资(zī)券(quàn)商掀起了第二股潮流
修订规则后首家中外(wài)合资券商——瑞(ruì)信方正(zhèng)证券，由方正证券与瑞士信贷合资成立(lì)。
随后几年，第(dì)一创业证券和摩根大通共同出资组建第 一创业摩根大通证券(quàn)；苏格兰皇家银行与国联证券合资设(shè)立的华英证券正式开业；摩根士丹利与(yǔ)华鑫证券共同组 建的摩根士丹利华鑫证(zhèng)券(quàn)在上海注册成立。
没有一个人会忘记多难兴邦的(de)2008年，但又没多少人记得那一年的教(jiào)训到底是什么。
人们从盲目狂热的乐观(guān)中(zhōng)冷静地(dì)走出，用反思与谨(jǐn)慎的眼(yǎn)光更加理(lǐ)性地(dì)重(zhòng)新审视股票市场的发展进程，正视我国证券市场中存在的诸多问题。
它为管理者提供了一次(cì)生 动的演绎，使其能进一步认清纷繁复杂的证券(quàn)市(shì)场(chǎng)中潜(qián)在的肯綮之所。
接下来，宽松的货币(bì)政策和即将步入(rù)的“4万亿”时代，会给中国证券业一个交代。
2009：第一轮上(shàng)市潮
实迷(mí)途其未远，觉今是而昨(zuó)非。
这是枯草(cǎo)与甘露并存的一年，虽(suī)有几抹春光(guāng)，却撑不起百花竞放(fàng)。
浩浩荡 荡的(de)“家电下乡(xiāng)”和房地产支撑的“城镇化”稀释着下沉的四(sì)万(wàn)亿，也开启了新一(yī)轮的 造富浪(làng)潮。
这(zhè)一年，创业板开市
首批28家创业(yè)板股票入市，刷新了(le)中国股市多股齐发的历史纪录，催(cuī)生了82位亿万富翁，其中乐普医(yī)疗的总经理蒲忠杰身(shēn)价17.53亿，成为富翁的冠军(jūn)；华谊(yì)兄弟的王中军身价(jià)10.98亿元，为亚 军(jūn)；神州(zhōu)泰岳的董事长王宁(níng)达身 价(jià)10.21亿(yì)元，为季军。
当(dāng)时(shí)看来，创业板为高科技企业(yè)提供融资渠道，通过市场(chǎng)机制，有效评价创业资产价值，促进知识与资本的结合。
有没有一扇窗(chuāng)，能(néng)让你不绝望，看一看花花世界，原来像梦一场(chǎng)。
谁曾想，由(yóu)于遭遇过度炒作，28只股票(piào)上市首(shǒu)日均被(bèi)深交所按(àn)照规定进行了临(lín)时停牌(pái)，创下了中 国股市的新纪录。
这一年，中邮证券成立
中国邮政将西安华弘收(shōu)购改组，改为中邮证券，完成了中国(guó)邮(yóu)政巨大体量的财富业务证(zhèng)券化，成为中国邮政集团金融板块的重要组成部(bù)分，并以(yǐ)此为基础(chǔ)业务，延(yán)展出各种金融链路。
这一年，中德证券成立
山西证券和德意志银 行合资成立(lì)中德证券，在合资券商中，投行业绩一度仅次于“投行贵族”中金(jīn)公司，全球领先的综合金融机构与本土经(jīng)验(yàn)丰富的地方券商合(hé)体，成为当时中国金融融入世界(jiè)体系的重要(yào)见证。
这一年，招商证(zhèng)券、光(guāng)大(dà)证(zhèng)券(quàn)、西 南证券在上(shàng)交所主板上市
第一批具有划时(shí)代意义(yì)的券商完成企业大(dà)考，开始了新(xīn)一轮的金融扩张。
券商(shāng)本身是一(yī)个极其不(bù)稳 定的群体(tǐ)，市场化程度相对银(yín)行而言更高，导致相互之间的兼并重组比较频繁。
继2005年广发(fā)证券、国元证(zhèng)券、东北证券、长江证(zhèng)券、中航证券、太平洋证券等(děng)券商借壳上市潮(cháo)之后(hòu)，中国(guó)证券业(yè)终(zhōng)于在这一年迎来了真正意义(yì)上的本(běn)土 上市潮流。
从此，证券(quàn)IPO，再无莽夫。
经济(jì)观察报说：券商行业(yè)始(shǐ)终没有一个常胜将(jiāng)军，每一轮牛熊，都是一轮行业兴衰、风起云涌中的大(dà)浪淘沙，有弄潮儿搏击风浪胜出 ，亦有(yǒu)大船转舵逆境难行的失意。
接下来，券商格(gé)局将(jiāng)被划分 成情绪相对稳定的两种风格，在(zài)此消(xiāo)彼长间各 领风骚。
另一(yī)方面，移动互联(lián)网即(jí)将入局，成为搅动时代(dài)场(chǎng)域的新花旦。
2010：间歇繁荣的(de)小阳春
经(jīng)历了四万亿大水漫灌，央行开(kāi)始转向加息和(hé)提准，全年GDP增速10.6%，中国经济(jì)在这一年达(dá)到(dào)了繁荣的顶点。
中国金融期货(huò)交易(yì)所正式推出沪深(shēn)300股指期货合约。
融资融券及股指期货的相继推出，一改过去只能做(zuò)多的局面，我国开始(shǐ)正式出现了金融衍生品市(shì)场，标(biāo)志(zhì)着A股市场迎来双边交易时代。
经(jīng)济、流(liú)动性、政策和产业周(zhōu)期(qī)的组合，创造了(le)一(yī)个高位运转、间歇繁荣的小阳春。
券商格局形成了以擅长并购重(zhòng)组的中信证券为首(shǒu)，和以擅长市场 化创(chuàng)新的国信证(zhèng)券为代表的两种风格，这一段时间市场陷入僵持格局。
这(zhè)一年，乔布斯 在美国发布了苹果4，标志着智能手机的时代到来(lái)。
随着3G应用的场景(jǐng)横空出世，开启移动互联网浪潮，以华泰、东财为代表的部分券商以(yǐ)其敏锐的嗅觉，在线上布(bù)局，巧借15年的“牛市“掀起了(le)券商格局的重塑，使(shǐ)其成为了新一代具有划时代意义的券(quàn)商。
利益的驱(qū)使，“互联网+”向传(chuán)统(tǒng)金融行业快速渗透，证 券业(yè)各公司纷纷设立“互联(lián)网(wǎng)金 融”部门，开展线上开户“拉人头”。
“产品(pǐn)、流量、牌照”三 要素是互联网券商成型的关(guān)键，互联网企业提供(gōng)产(chǎn)品和流量，券商提供牌 照，双方在合作中赚得盆满锅满。
自此互联网浪潮正式(shì)兴起，证券类APP如雨后春笋，“触网(wǎng)”主(zhǔ)导了经纪业务(wù)的上一(yī)轮排位赛(sài)。
这一年(nián)，国开证券成立(lì)
国家开发银行(xíng)收购原航空证券(quàn)全部股权，增资改制 设立国开(kāi)证券，背靠着国家开发 银行，国开证券将(jiāng)战略定位调(diào)整为“打造专注于(yú)机构客户的特色精品投行”，多年以后也许我(wǒ)们才能恍然大悟，其实这才是中小券商的(de)正(zhèng)确打(dǎ)开(kāi)方式。
这一年(nián)，摩根(gēn)士利丹退出中金(jīn)公司，转而成立华鑫证券
合资成立(lì)之初，双方你侬我侬，郎情妾意，成为境内(nèi)第一家(jiā)真正意义上的的投资银行(xíng)、第一(yī)家合资券商。
分手时，有人说是 大摩 谋求对中金公司控制(zhì)权未果(guǒ)而离(lí)场，但接手股份的，却是TPG、KKR、GIC和大东方等国际资本市场上鼎鼎(dǐng)大名的巨鳄(è)。
个中缘由，众说纷坛。
与此(cǐ)同时，摩根士利丹(dān)当即转投华鑫证券。
业界将摩根华鑫的成(chéng)立比(bǐ)作摩根 士丹(dān)利的重要里(lǐ)程碑(bēi)：这意(yì)味着我们可以将摩根士丹利的核心资(zī)本市场的技术和能力 带到中(zhōng)国，带给中国的客户。
这一年，华泰证券港交所上市、兴业(yè)证 券沪交所上市、山西证券在(zài)深交所上市、广发(fā)证券在深交所上市、东方(fāng)财富在深(shēn)交所创业板上市、方正证券完 成上市改制。
这一(yī)批上市的证券公司，在新旧时代(dài)的交替(tì)之际，掀起(qǐ)了(le)又一股券商再融资大潮，一切(qiè)的信心(xīn)与(yǔ)期待，都来源于(yú)对中国资本市场未来的坚定看 好。
未(wèi)来(lái)可(kě)期时(shí)，谁又不曾(céng)是“最可爱的(de)人”呢。
2011：证券(quàn)信息化
此时的中 国证券业已(yǐ)经完成(chéng)建章立制的拓荒 、股权分置的改革，进(jìn)入第三个 十年(nián)，金融科技开始(shǐ)渗入资本市场建设本身，间接推动了服务资本市场的证券行业经营模式大转型。
以信(xìn)息 科技为切入(rù)点，大力(lì)借助人工智(zhì)能、大数据(jù)，实(shí)现了证券资源配置的高效化、集约(yuē)化。
但如(rú)果把镜头推进到具体的(de)2011年，滞胀来临、政策开启紧缩周期、A股业绩增速回落、全年震荡下行···却又是不(bù)争的事(shì)实。
这固然与内外(wài)部的经济(jì)环境有关，分母端 负(fù)面因素逐步掩盖分子端正面因(yīn)素(sù)，但整体(tǐ)情绪依 然处于“不畏(wèi)浮云遮(zhē)望眼，风(fēng)物长宜放眼量”的 阶段。
这(zhè)一年，华英证券成立
该券商由国联证(zhèng)券(quàn)与苏格兰皇家(jiā)银(yín)行各取一字，合资(zī)成立(lì)。
起初没有人(rén)意 料到(dào)，这是合资券商最后的蜜月期。
此后(hòu)，随着外资持股比例的持续放开 ，合资券商的(de)中外(wài)股东逐渐分道扬镳。
之后(hòu)的几年，里昂证券、大和证券、摩根大通、苏格兰皇家银行、花旗集团先后退出，相关合资券商变更为中资券商(shāng)。
而(ér)瑞信方(fāng)正证券(quàn)、瑞银证券、野村东方国(guó)际证券、摩根士丹利华鑫证(zhèng)券(quàn)、高盛高华证券则发(fā)展为外商控股或独资券商。
这(zhè)一年(nián)，中信证券在港交所上市、东吴证券在上交所上市、国海(hǎi)证券(quàn)在A股借(jiè)壳(ké)上市、方正证券在上交所上市。
那(nà)时候，社会 还没(méi)有(yǒu)形成质疑证(zhèng)券(quàn)公司上(shàng)市的风气和风向，都将(jiāng)其视(shì)为中国证券业的高光与(yǔ)岑岭。
这一年(nián)，指(zhǐ)南针推 出(chū)国(guó)内运用变频分析技术的分析软件，获中(zhōng)国(guó)证券信息服务行业2011年度(dù)客(kè)户满意品牌 。
这是一次改变中国证券业的伟大尝(cháng)试，信(xìn)息科技将开始(shǐ)广泛应用于证券股行业，围绕着“效率、风险、价值”产生质的提升。
天上飘着微(wēi)云，地上(shàng)吹着微风，月光恋(liàn)着海洋(yáng)，海洋爱着月(yuè)光，古树在冷风里摇(yáo)，野花在暮色中生(shēng)···叫我如何(hé)不怀念它。
2012：券商创新
信(xìn)息技术的(de)高速发展已经形成互联网券商诞生与发展的基础。
全球已然迎来一场大范(fàn)围、深(shēn)层次的科(kē)技革命和(hé)产业变革，世界经济数(shù)字化转型已是大势所趋，互联(lián)网技(jì)术在证券行业普及程度(dù)快速提升，全球线上证券(quàn)市场自这一年(nián)开始诞生，券商逐(zhú)渐转向(xiàng)互(hù)联(lián)网证(zhèng)券业务资格。
至此，“券商创新”的五年拉开帷(wéi)幕。
有机 构将这一年评为“中国股市第九次牛市”，令人感慨(kǎi)的是，十(shí)多年后(hòu)回头(tóu)再看，似乎没有再评(píng)选(xuǎn)过“第十次(cì)”。
证券公司创新发展研讨会后，我国券商开启了所谓的“全面创新之路。
此(cǐ)后，我国券商在(zài)经纪业务(wù)、承销(xiāo)保(bǎo)荐以及自营业务之(zhī)外(wài)，又(yòu)新增了资产管理、私募股权、融(róng)资融券、转融 通、质押式回购业务、现(xiàn)金管理、新三板业务等(děng)业务(wù)类别。
这一年，沪深交易所分别(bié)发布了完善上市公司退市制度(dù)的方案
围绕净(jìng)利润、净资产、营业收入、审计意见类型、信息披露、股权分布、成交量、股价、股本总额(é)、破产、解散等方面，全面(miàn)规定了上市公司退市标准。
得益于前期经(jīng)济压(yā)力下政(zhèng)策持续放松(sōng)的累积效果(guǒ)释放，经济逐步完成“软着陆”并进(jìn)入“L型”探底，企业盈利企稳回升，证券市场得到系统性修复。
这一年，东 方花(huā)旗证券成立
东方证券与花旗环球金融（亚洲）有限公司共同投资组建东方(fāng)花旗(qí)证券，主要从事股票和公 司债券的承(chéng)销与保荐、企(qǐ)业债(zhài)和资产(chǎn)支持证券的承销、并购重组、新(xīn)三板推荐(jiàn)挂(guà)牌及企业改制等(děng)相关的财务顾问(wèn)服务。
尽管双方在八年后和平分手，但是水乳(rǔ)交融的 这段(duàn)时间里，IPO过会率(lǜ)一直站在券(quàn)商前 列。
这一年，天风证券(quàn)成立
天风(fēng)证券不(bù)但出身很异类，且出(chū)生(shēng)时候赶上的(de)年景很不好，正好是中(zhōng)国证券业(yè)五年低(dī)迷阶段 的开始，数(shù)年都挣(zhēng)扎着为生存而(ér)战斗，一直是一家(jiā)名 不见经(jīng)传的小券商。
在当代(dài)系控制天(tiān)风后 ，正好(hǎo)赶上了证券业(yè)发展的好年成(chéng)，天风证券才终于获得了一波较大发展。
这一(yī)年，西部证券在深交所上 市，开 始走出大(dà)西北，在(zài)相关部 门发布“贫困地 区IPO绿色通道”政策后，西(xī)部(bù)证券积(jī)极行动，在全国范围内寻找贫困县企(qǐ)业，帮(bāng)助其辅(fǔ)导上市。
这一年，东方财富APP上(shàng)线
诞(dàn)生之初，东方财(cái)富便是一家互联网流量加持的券商企业，从PC时代的(de)东(dōng)方财富网、股(gǔ)吧、天天基金网(wǎng)，到移动互(hù)联网时代(dài)东(dōng)方(fāng)财富APP，网络流量是其(qí)发展成长的重要助推力。
直到今天，东方财(cái)富独特的互联网业+券商(shāng)的(de)架构，依然无法替代，同类型的同 花顺和大智慧都没有券商(shāng)牌照，传统的券商互联网业(yè)务差强人(rén)意。
作为国(guó)内唯一一家拥有券商牌照的互联网金融机构，东方(fāng)财富具备流量、场(chǎng)景、技术等互联网资(zī)源(yuán)禀(bǐng)赋持续赋(fù)能，成长性远高于传统券商。
东方财富的边际，依旧很宽广。
接下来，一个叫作“互联网金融”的 东西，将(jiāng)杀入中(zhōng)国证券业，并在 天翻地覆中重组新(xīn)一轮的(de)牌局。
2013：互联网(wǎng)化与国际化
这 一年，“钱荒”风波波及了大部分证券公司
这既是当下与未来的交锋，又是今天与昨天的博弈，也是一方扬威(wēi)、一方立威的(de)规则 之(zhī)争。
最终，经济惩罚(fá)了市场，大手教育了机构。
6月20日的情绪至今没有找到最优解，10月31日的惶恐暴(bào)露出一系(xì)列问题。
自此，“杠杆”和“去(qù)杠(gāng)杆(gān)”、“泡沫”与(yǔ)“挤水分”成为整个金 融行业老生(shēng)常谈、但又(yòu)常谈常新的(de)话题(tí)，半推半就、扭扭捏捏的(de)整改了十年(nián)，依然久久为功。
详情无需赘述，历史自 有答案(àn)。
中信证券、西南 证券、宏(hóng)源证券、国信(xìn)证券、光大证券 、海通证券(quàn)等国(guó)内多家一线券商受到波及，扎透了整个证券(quàn)行业的(de)神经。
也许，这是中国(guó)证(zhèng)券走向正规(guī)化必然要承受的代价。
这一年(nián)，余额(é)宝上线(xiàn)
天(tiān)弘基金凭(píng)借与(yǔ)支付宝独(dú)家合作(zuò)成为(wèi)国内首只规模(mó)突破千亿的基金产品。
此举引发多 家基金、证(zhèng)券公司也积(jī)极寻求第(dì)三方(fāng)销售平(píng)台，纷纷与互(hù)联网企业展开合作(zuò)，尝(cháng)试搭建网络综合服(fú)务平台(tái)，通过网上开户、在线理(lǐ)财等信息技术手(shǒu)段拓展金融服(fú)务渠道。
国(guó)泰君安与微信合作推出的“微理财”，服务项目包括微(wēi)信开户、LBS营业部定位、AI及(jí)人工交互、资讯图文推 送、微账户、微(wēi)交易等，能够为投资者客户提供 完整的 O2O闭环快捷 开户体验。
银河证券首席(xí)总裁顾问左小蕾说：互联网金融(róng)可能像卓越亚马(mǎ)逊(xùn)那样颠覆传统书店模式，可 能像新媒体(tǐ)那(nà)样颠覆平面媒体，可能像网上购物模式那样颠覆传统店面零售模式，也可能颠覆金(jīn)融业的传统模式(shì)。
这(zhè)一年，支付功能 成为检验证券公司功能的显性指标
国(guó)泰君(jūn)安成为(wèi)第一家加入央行大额支(zhī)付系统(tǒng)的(de)非(fēi)银(yín)行金融机构(gòu)，首次实现证券(quàn)公司客户和商业银 行账户的直接(jiē)连通，对亟(jí)待实现财(cái)富(fù)管理转型和适应“泛资产管理”竞争无疑具有里程碑式意义。
这一(yī)年，中国证券迈出国际化步伐
中信证券收购里昂证券(quàn)，业务网络覆盖美(měi)英日澳等海外(wài)市场，同时还与俄罗斯新兴投行 VTB Capital签署战略合作协议，并在美国申请证券执业牌照。
海通证券在新加坡筹建分支机构，并积极尝(cháng)试收购当地投行以拓展东南(nán)亚业(yè)务。
太平(píng)洋证券与老挝农(nóng)业促(cù)进银(yín)行、老挝信息产业有(yǒu)限公司(sī)在万象设(shè)立合资证券公司(sī)。
广(guǎng)发(fā)证券收购法国外贸银行持有的英国NCM期(qī)货公司(sī)，获得英国主要期货交易所的会员结算资格。
招商证券在伦敦设立全资子公司中国(guó)招(zhāo)商(shāng)证券（英国）公司。
国金证券收购香港(gǎng)粤海证券(quàn)。
此后，证券行业逐(zhú)渐不再有新街口美林、静安(ān)寺野村、金融街花旗、麦子店高盛这种带着期冀和艳羡的别称与调(diào)侃了(le)，转而以(yǐ)一种更端正的姿态 ，纵横在中国证券业里。
这一年，方正证券并购 民族证券、宏(hóng)源证券与申银万国证券进(jìn)行重大(dà)资产重组、海(hǎi)通证券收(shōu)购(gòu)恒信金融集团。
此时的中国证券，前面有车，后面有辙，一切都(dōu)在朝着希望的方向发展。
2014：史诗级(jí)杠杆牛
国九条催生了(le)史诗级杠杆牛，沪港通撮合了天量(liàng)级(jí)交易额。
重启的IPO将(jiāng)新三板大幅扩容，暴涨的上(shàng)证指数重塑(sù)了股市格局。
中信证券成(chéng)为(wèi)亚洲(zhōu)新星(xīng)，赶超高盛、瑞银、摩根(gēn)士丹(dān)利，勇夺全球第四 大券商；前有方(fāng)正(zhèng)证券合并民族证券，后 有安信证券注入中纺投资、大智慧90亿收购湘财证券；国金证券佣金(jīn)宝横空出世；互联网券 商元年盛大开启……
这一年的中(zhōng)国证券业，在经历(lì)过不知底在何处(chù)的恐慌、换届空档的(de)观望徘徊、以(yǐ)及伟(wěi)大时代是否终结的(de)疑惑后，终于步入(rù)正轨。
这一年，新国九条发(fā)布
对(duì)于加快完善现代市场体系(xì)、拓宽企业和居(jū)民投融资渠(qú)道、优化资源配置、促进经济转型升级具(jù)有重要意义(yì)。
这一年，沪港通启动
沪港股票市场交(jiāo)易互联互通机制 试点（沪港通）开通仪 式在上海 、香港同时(shí)举行，沪港两(liǎng)地证券市场(chǎng)成功实(shí)现联(lián)通(tōng)。
短短几个月后，沪深两市成交额达(dá)23297亿元，这也是中国股市成交额(é)最高的一天(tiān)，中 国股市创历史(shǐ)天(tiān)量。
这一年，老虎证券成立
以其专(zhuān)注于美港股市场的互联(lián)网券(quàn)商身(shēn)份，崭露 头角，凭借(jiè)自主研发的 高(gāo)科(kē)技(jì)驱动平台，致力于为投资者提供一站式(shì)的全球投(tóu)资服(fú)务，涵盖(gài)美(měi)股、港股、乃至A股（沪港通）等多元化市场。
这一年，宏源(yuán)证券(quàn)退市
这(zhè)是当年券商最大的故(gù)事(shì)之一，申万 与宏源(yuán)证(zhèng)券(quàn)将以换股吸收合并 的方式完成本次重(zhòng)组，即(jí)申万向宏源证券全体股东(dōng)发行A股股票，以取得该等股(gǔ)东持有的宏源证 券全部股票。
这一年，华西证券(quàn)、华龙证券完成股份制(zhì)改革，国信证(zhèng)券上市(shì)。
春花最爱在(zài)风中摇摆，这(zhè)乐犹(yóu)悲隐的(de)年(nián)份，真是迷人的(de)一年。
整体而言，这一年的券商暴涨，是基于行业基本面全面好转并持续一(yī)段时间之后，由牛市催生的牛上牛。
事(shì)实上，暴涨(zhǎng)背后是各项业务(wù)在一潭死水中展开的一次自救行动，只是边际的改善而已。
2015：坚 韧与重生
这(zhè)亦是中国证券业惊(jīng)心(xīn)动魄的年份(fèn)之一。
这是2000亿印花税、2万亿融资融券、3万亿证券交 易结算资金、80万亿(yì)总市值、250万亿总成 交的高光年份；也是涨停(tíng)买(mǎi)不到、跌停卖不(bù)掉、停牌(pái)干着急、杠杆(gān)比率超(chāo)过10倍、60万中产消失、有(yǒu)关单(dān)位带走徐翔\姚(yáo)刚\张育军\程博(bó)明 的(de)焦灼(zhuó)时光。
凯歌与悲歌(gē)交织，锋芒与粗粝(lì)俱现。
一(yī)年时间里(lǐ)，A股市场经历了三次熊市，给投资者带来了前所未有的冲击和挑(tiāo)战。
2015年的证券市场(chǎng)，我们以极其高昂的代价(jià)，给全民来了一(yī)次普及课：配资、P2P、赎回、强平、对冲、套保、程序化交易、高频(pín)交(jiāo)易、ETF、止损、质押……短短一年，学会了并(bìng)活用了许多崭新 金融名词。
但这依旧(jiù)是最好的时代，不信，再往后看看。
这场腥风血雨的洗礼中，孕育出的坚(jiān)韧与重生。
这一年，中国(guó)证券交易所开始参与国(guó)际资本市场
上交所(suǒ)通过 直接参股或控股境外(wài)交易(yì)所，与德意志交易所、中金所，联合成立“中欧国际交易(yì)所”简称“中欧(ōu)所”CEINEX，成 为中国资本市场对外开放的重要 事(shì)件。
这一年(nián)，上市券商机构营业收入再创新高
广发、国信、申万、海通、华(huá)泰、招商，国泰君安等证券公司均突破200亿 元，23家上市(shì)券商营业(yè)收入共计3299.76亿元，平均(jūn)143.47亿元，营(yíng)业收入增长率大部分券商(shāng)都超过(guò)100%。
这一年，215家公司A股IPO
上(shàng)交所、深交所共有215家(jiā)IPO公司完成A股上市。
其(qí)中，上 交所88家，深交所中(zhōng)小板(bǎn)45家，深交所创业(yè)板(bǎn)82家，而2014年全年才125家。
这一 年，券商(shāng)航母(mǔ)概念开始具(jù)备(bèi)雏形(xíng)
国泰君安(ān)与海通(tōng)证 券两家头部券商将实施兼并重组，成为新“国九条”实施以来头部券商合并重组的首单，也是中国资本市场历(lì)史上规(guī)模最大的A+H双边市场吸收合(hé)并、上(shàng)市券商A+H最大的(de)整合案例。
整个行业业(yè)并购(gòu)重组开始加速，包括国信证券与万和证券、国 联证券(quàn)与民生(shēng)证券 、国金证券与粤海证券、浙商证券(quàn)与国都证券、西部证券与国(guó)融(róng)证券在内，已有7例券商业重组。
这一(yī)年(nián)，互联网+证券开始大(dà)规模铺开
太平洋证券、财富证券(quàn)、中投证券(quàn)、中(zhōng)山证券等都筹建了 网络金融 事业部，搭建互联网端。
社交网(wǎng)络、电子(zi)商务、第三方支付、搜(sōu)索引擎等互联网技术形成，鼓励证券交易方式的技术创新及交易市场的良性竞争，促使(shǐ)中国证(zhèng)券行(xíng)业的竞争日趋激烈，最终形成几家“大型综合+众多(duō)小(xiǎo)而美”券商的产业(yè)格局。
自此，互联(lián)网浪潮(cháo)正式兴起(qǐ)，证券类APP如雨后春笋般爆发。
这一年，国联证券(quàn)在A股上(shàng)市、东海证券在新三板上市、华泰证券在港交所上市、东方证(zhèng)券在上 交所上市。
彼时的各行各业，“反思”还是一个褒义词(cí)，大家还能(néng)正视问题，或许等以后鸵鸟当久(jiǔ)了，我们才会(huì)恍然大 悟：总想回避的，其实才是(shì)亟待 解决的。
2016：证券史 的螺旋时刻
中国证券市场是在跌跌撞撞中(zhōng)走完这一年的(de)。
既有双创(chuàng)大(dà)背景下的(de)IPO提速扩容，又(yòu)有指数熔断机制暂停实(shí)施；
既有(yǒu)野蛮人的恶(è)意冲击(jī)，也有从业者的过度防御；
上(shàng)市公司在挂牌与摘牌间反复横跳，证券机构在融(róng)合(hé)与吞并(bìng)中来回(huí)翻滚。
证券公司总资产减少9.81%，净资产(chǎn)增(zēng)长(zhǎng)13.10%，杠杆率明显降低，抗风险能力提(tí)升。
93家可比(bǐ)券商(shāng)中仅5家(jiā)实(shí)现 正增长，华信证券以(yǐ)242.96%的增速 居首，联储证券增(zēng)长率也高达94.52%，九州证券、华金证券和开源证券排名3-5位，营收降幅(fú)最大的银泰证(zhèng)券，达到-61.39%。
这(zhè)一年，国海证券的萝卜 章(zhāng)拓印了行业底色(sè)
年(nián)底，国海证券两名债券团队负责人以国海名义(yì)进(jìn)行的债券代持业务，对手方(fāng)要求国海接盘，但两人均已(yǐ)失联(lián)，国海声称是离职员工个人行为，相关印章是伪造，债券浮亏巨大，国海直接不(bù)要了，因(yīn)为章是萝卜章。
国海证券这件事情的(de)真正的影响环节不是10个(gè)亿的问题，而是整个市场的信用危机(jī)的问题，而信用危机背后还牵连着全盘的杠杆和流动性的风险。
这一年，博元投 资被正式摘牌
早在两年前，证监会便对博元投资违规(guī)行为进行立案调查，经(jīng)过数次退市风险警示后被上证(zhèng)所摘牌(pái)，成(chéng)为修订退(tuì)市(shì)制度后，沪深两市首家(jiā)上市公司因重(zhòng)大违法行(xíng)为启动退市机 制。
这一(yī)年，证券互联网化基本形成(chéng)
据易观千帆数据(jù)显示：2016年9月(yuè)，证券服务应(yīng)用，月活跃用(yòng)户量(liàng)约为1.3亿，移动端已成为(wèi)主(zhǔ)要发展方(fāng)向。
重视产品(pǐn)设计、资产管理、风(fēng)险控制的传统券(quàn)商和重视渠道、营销、流量、资讯的互联网券(quàn)商，在这(zhè)一年正式相遇。
‘金 融深化’与‘互联网化(huà)’两股趋势化的力量，站(zhàn)在现(xiàn)代金融的丁字路口，环顾四周，寻找着各自的未(wèi)来出路。
这一年，招商证券在港(gǎng)交所上市，华安证(zhèng)券在沪交所上市，第一创(chuàng)业证券在深交所上市。
历史(shǐ)总是(shì)螺旋上升的，有的年份负责上升，而(ér)有的年份负责螺旋。
毫无(wú)疑问，2016年就是证券史(shǐ)的螺旋(xuán)时刻。
2017：双创(chuàng)的余(yú)光
这不温不火的(de)一 年(nián)，一边治理(lǐ)旧体系的弊病，一(yī)边探索新征途的方向。
从2015年的大起大落，到2016年的平(píng)稳(wěn)修(xiū)复，终于在2017年初(chū)见成效。
尽管强监管是(shì)市(shì)场的重要旋律，但有关方面的总基调是去粗取(qǔ)精鼓励金融(róng)健康发展，强 调券商发展主业，并鼓励大投行业务在“脱虚向实”方(fāng)面发挥推动作用，不断(duàn)完(wán)善金融(róng)市场与(yǔ)金融产品。
或(huò)许是因(yīn)为大众创业、万众创新(xīn)的余温方兴未艾，这一年的中国(guó)证券(quàn)业，充满浓郁的“创新、创造、创富”气息。
有人离职在创(chuàng)业，有人星夜赴(fù)考场，有人在国际金融的聚光灯下长袖善舞，也有人将科技创新进 行(xíng)到(dào)底，扎根于(yú)金(jīn)融的每一个(gè)角落。
这一年，证券(quàn)业元老集中离任(rèn)
浙商证券董(dǒng)事长詹小张、兴业证券董 事长兰荣(róng)、中原证券总裁周小全、华安证券(quàn)董事(shì)长(zhǎng)李工、长江证(zhèng)券总裁(cái)邓晖、华泰证券副总裁 张涛、方正证券副总裁(cái)彭子瑄、第(dì)一创业证券副总裁(cái)梁学来、招商证券副总裁丁安华 、西南证券副总裁徐鸣镝等数十位证券行业的拓荒者纷纷退(tuì)休、卸任、离职，以(yǐ)体面或不体面的方式，离(lí)开自己或热爱或痴迷(mí)的岗位。
这一年，金融科技崛起
长江证券自主研发国内首(shǒu)个券 商智能财富管理系统iVatarGo；
华林智能投顾机器人(rén)Andy成为券商行业内首个启用语音识别技术(shù)的智能化平台(tái)；
光大(dà)证券推(tuī)出“智投魔方”，平安证(zhèng)券(quàn)发(fā)布“AI慧(huì)炒股”，国信证券推出“金太阳智投(tóu)”。
证(zhèng)券类APP已成(chéng)为连接券商与用户的重要接口，超过95%的(de)开户都在移(yí)动端进行(xíng)，移动端证券成交量占总成交量超过30%，证券(quàn)类APP已成为投资者不可或缺的(de)应(yīng)用。
自此，券商在财富管理(lǐ)业(yè)务(wù)上从传统的通道服务提供者向综合金 融服务商转变，金融科技产品为客户提供更(gèng)为科学的投资决(jué)策参(cān)考和个性化定制服务。
这一(yī)年，明晟公司宣(xuān)布，决定将中国A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCI ACWI全球指数
随即没多久，富时罗素(sù)、标普道(dào)琼斯等也相继将A股(gǔ)纳入 其全球指(zhǐ)数，这表明中国资本市场(chǎng)双向开放取得(dé)重要突破，并获得了(le)境外机构和国际资本(běn)的普遍认可。
这一年，东亚(yà)前海证券成立
东亚银行 持股49%，属于(yú)典型(xíng)的外(wài)资合(hé)资(zī)券商，一直标榜不做大而全，追求小而有特(tè)色，坚守合规风控底(dǐ)线持续推动各(gè)项业务发展。
这一年，雪盈证(zhèng)券成立
作为(wèi)“雪球”旗(qí)下的互联网券商品牌，雪盈证(zhèng)券支持包括港股、美股、A股在(zài)内的全球多 个(gè)金融市场交易，提供包括股票、期权、基(jī)金等多种(zhǒng)产(chǎn)品的金融交易服务，帮助投资者实现全(quán)球资产(chǎn)配置。
这一年，又一轮扎(zhā)堆上市潮
银河(hé)证券、中原证券、浙商(shāng)证券、财通证券(quàn)上市敲钟，恒泰证券、财达证券、渤海证券、湘财证券、国融证券完成(chéng)上市辅导备案。
一切都在预示着，阳光灿烂的 日子即(jí)将到来(lái)，所有人都以为这(zhè)将是一个承上启下的良好开局之年(nián)。
但是接下来，声势(shì)高涨的金融科(kē)技应用、全(quán)面收紧的政策、盈利(lì)空间告急引发(fā)的转(zhuǎn)型困(kùn)局，将会让刚刚回暖的中国证 券业再次进入下一个(gè)周期性寒冬。
2018：寒冬之下
如果中国(guó)证券业真的有至暗时(shí)刻，估计2018年会高票当选。
A股三大股指均较大幅度下挫，其中上证综指(zhǐ)下跌24.59%，深证成指跌34.42%，创业板指(zhǐ)跌28.65%，中小板指(zhǐ)跌37.75%。
无数(shù)个股断崖式下(xià)跌，此种(zhǒng)景象是A股(gǔ)近 十年前所未有的。
大盘缩水、业绩滑坡、利润下降、减员降薪、业务内卷(juǎn)、趋势放缓、规模回落、股市暴跌、汇市暴贬、信用危机···
老巨(jù)头如(rú)履薄冰，新花旦颤(chàn)颤巍巍，传统券商呼吸(xī)不(bù)畅，新兴券(quàn)商杂症缠身。
131家券商净利下(xià)滑41%，8家上市券(quàn)商业绩预(yù)报“比惨”，35万从业者高呼“活下去(qù)”。
寒冬之下，没有谁独(dú)善其身(shēn)，更没有幸存者(zhě)。
不赘述成因，是 因为那些本该(gāi)成为(wèi)史料供后(hòu)人警醒(xǐng)的东西，需要经过行业的检验和时间的沉淀才能(néng)发挥真正的价值。
很多(duō)描绘 券商业务的数据，都在(zài)发(fā)生着从质变到变质的趋势。
或许，多年以(yǐ)后，自有后来人道(dào)破。
这一(yī)年，华西证券、天风证券、中泰证券、南京证券、中信建投(tóu)证券上(shàng)市，成为券商股IPO数量最(zuì)多的年份之一。
原因(yīn)很简单，缺钱。
整个行业正在高度(dù)集中(zhōng)，需要强大资金实力或者业务实力(lì)支撑。
这一年，证券(quàn)营业部开始批量消失
一方面，互 联网终端的普及，投资(zī)者 此前需(xū)要(yào)手动填写报价单再经(jīng)由营业部工作人员交易(yì)的流程都被简化及数字化。
另一方面，行情低迷，经纪业务(wù)收(shōu)入下滑(huá)的趋势(shì)下，券(quàn)商撤销营业部以缩减(jiǎn)房租、人(rén)力成本，属于积极应对市场变化(huà)的调整(zhěng)。
这一年，跨境业务试点资格审批提速
前(qián)有银河证券收购新加坡证券公司联昌证(zhèng)券50%
证券行业开放步伐加快，业务模式和业务范围得到扩展。
这(zhè)一年，互联网券商春意盎然
以富(fù)途和老虎为代表的互(hù)联网券商，成为本年度万(wàn)草丛中一(yī)点红，抓住美股牛市和中概股上 市潮的机遇，仅用(yòng)短短几(jǐ)年(nián)，就达到(dào)与其同等交(jiāo)易规模。
他们秉(bǐng)承国(guó)内互联网基因良好用户体验的优点，无论在网站还是 APP均符合中国人习惯，尤其(qí)是两(liǎng)者还启动了(le)投资者交流 功能，将用户粘性(xìng)渗透到了(le)极致(zhì)。
在(zài)传统券商自(zì)身“大鱼吃小鱼”的同时，在互联网券(quàn)商之外的新生态或许正在形成，不(bù)得不承认，互联(lián)网券商是时代的产品。
只不过，回首向来萧瑟处，归去，也无风雨也无晴。
2019：峰(fēng)回路转
这是中国证券市场(chǎng)的转折之年，更是整个经济(jì)四十(shí)年(nián)来的 峰回路转之年。
2月11日（猪年第一个(gè)交易(yì)日）新闻联播用(yòng)了20秒报(bào)道了A股开门红，随后“股市将成为国家的(de)重要(yào)核(hé)心竞争力”，其意义非同(tóng)凡响。
甚(shèn)至有研究认为：从来没有(yǒu)像哪一个时期像现在这(zhè)样需要中国证券市场(chǎng)的时候，中国证券市场历史上第一次对经济稳定、金(jīn)融市场稳定(dìng)产生了重大作用(yòng)，第一次有了与房地(dì)产一(yī)样(yàng)的呵护。
得 益于(yú)股市(shì)回暖和科创板开市，证(zhèng)券公司这一年通过增(zēng)资扩 股和发行长期债(zhài)券等多种方式(shì)融入资金(jīn)支持业务发展，负债(zhài)经营程度和资产负债率均 快速上升，且债务期限(xiàn)有所延长，整体规模增速(sù)有所回升。
业(yè)绩明显改善，扭转连续3年同(tóng)比下滑(huá)趋势 ，全行业实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)3520.44亿元，同比增长38.65%；实 现净利润1137.12亿元 ，同(tóng)比增长106.29%。
这一年，科创板开市，试点注册制
从年中开业到年底统计，短短几 个(gè)月，70家公司 成功上市，金融业开放取(qǔ)得突破性(xìng)进展。
随(suí)着优刻得、华润微电子、泽璟生物陆(lù)续通过审核或成功注册，市场翘首以盼(pàn)的第一家同股不(bù)同权企业、第一家红筹(chóu)企业、第一家亏(kuī)损企业正(zhèng)式登陆科创(chuàng)板。
“以(yǐ)信息披露为中心，将上(shàng)市公司的质量交给市场来判断”这是金融改革的一小步，却(què)是市场发展的一大步。
这一年，资本市场双向开放再升级
摩根大通证券(quàn)（中 国）有限公司、野村东方国际证券有限公(gōng)司获准 设立，成为《外(wài)商(shāng)投(tóu)资证券公司管理办法》发布后，首批获得(dé)核(hé)准的新设外资(zī)控股券商。
从MSCI扩容、A股纳 入富时罗素(sù)全球指(zhǐ)数、1099家(jiā)A股上(shàng)市(shì)公司纳入标普(pǔ)新兴市(shì)场全球基准指数，到沪伦通的开通等，再(zài)到 北(běi)向资金持续买入，双向开(kāi)放(fàng)的 中(zhōng)国资本市场正吸引着 全球资金(jīn)涌入。
这一(yī)年，智能投顾兴起
平安证券将金 融科技战略触角伸(shēn)向了人工智能、大数据等前沿科技，并(bìng)在人脸识别(bié)、声纹识别、预测AI、决策AI、区块(kuài)链等五大技术实现突破，将(jiāng)专业化程度 较高 的业务(wù)改造成(chéng)智能化一体 解决方案。
这一年，红塔证券IPO过会通过，华林证券在深交所中小(xiǎo)企业(yè)板上市，海通证券在港交所上市，富途(tú)证券和老(lǎo)虎(hǔ)证券在纳斯达(dá)克上市。
富途和老(lǎo)虎的成长历程(chéng)，是一(yī)条(tiáo)典型的中国特色(sè)互联(lián)网发展路径，热衷(zhōng)于(yú)改名(míng)字和(hé)造新词的 互联网企业，把“经纪”改成了“财富管(guǎn)理”，把“佣金”改(gǎi)成了“服务费”，把(bǎ)“股(gǔ)民”改成了“用户”，把“营业部总经理”改为“首席投(tóu)资(zī)顾问”，将经营理念、组织(zhī)架构、赢利(lì)模式等所有可以演进的环节，都进行了互联(lián)网化的改(gǎi)良。
这一(yī)年，长桥证券成立
这家(jiā)由(yóu)新加坡和香(xiāng)港的资深(shēn)金融管理者，以及来自(zì)阿里巴巴 、字(zì)节跳动等全球顶(dǐng)尖互联网企业的技术专家组成 的团(tuán)队(duì)，定位为社(shè)交型证券经纪服务商，以社交和内容为抓手拓展用户(hù)，通过(guò)算法构建了行业中独一无二(èr)、最(zuì)完整且(qiě)个性(xìng)化的基本面及资讯(xùn)等内容模块和社交平台“圈子”。
这一年的(de)证券市(shì)场，一切都看起来那么和谐。
但是，正如王兴所说：从未(wèi)来的十年(nián)看，这(zhè)是最好的一年。
雪上空留马行处(chù)，其实那时 ，就已然看出端(duān)倪。
上市券商净利润增速低于全行业水平、外(wài)资券(quàn)商营(yíng)收\净利(lì)增速(sù)均低于行业平均水平、经纪收入占比下滑，这三个维(wéi)度将未(wèi)来几年即将发生的矛盾用吹哨敲钟的(de)方式告诉了听(tīng)得(dé)懂的人。
2020：漫长的不确(què)定
从科创板(bǎn)试点注册制起步，再到创业板 实施“存量+增(zēng)量”改革，注(zhù)册制改革已经取得突破性进展。
交易机制的放宽以及更 多新经济企业(yè)的上市提振交(jiāo)投活 跃度，增厚经纪相关业务(wù)收入。
合资或(huò)外商独资的限制逐步被放开，带着“洋基因”的券商机(jī)构正在成为改变传统券业生态的“鲶鱼者(zhě)”。
在数字化浪潮方兴未艾的新(xīn)形(xíng)势下 ，推动(dòng)证券(quàn)行业数字化转型，加大科技投入，已经(jīng)成为行业共识。
以上种种，为这一年的中国证券市场提供(gōng)了 高发的可能 性。
证券行业138家证券公司全年共计实现(xiàn)营业收(shōu)入4484.79亿 元，同比增长24.41%；实(shí)现净 利润1，575.34亿元，同比增长27.98%。
上证综指上涨13.87%，沪深两市股票基金交易(yì)额同比增加62.35%，A股市场IPO承销额同(tóng)比增长86.55%。
40家上市(shì)券商(shāng)中，除(chú)国盛(shèng)证(zhèng)券(quàn)、太平洋证券外，其余券商均实现盈利，中信证券、国泰君安(ān)、海通证券、华泰证券(quàn)、广发证券净利润规模均超过百亿元。
这一年，中信证券成为总资(zī)产破万亿元的(de)券商
2020年末，中信证券总资产为10529.62亿元，同比增长33%，也是国内第一家、亦是(shì)唯一一家总资产破万(wàn)亿的(de)券商，坐实了国(guó)内券商(shāng)一哥的(de)地(dì)位。
诚然，金融机构成(chéng)长为世界级的巨 头，背后(hòu)必(bì)然是(shì)宏观经济的(de)繁荣和金融业的高度发 展。
但(dàn)后来人不应(yīng)该忘却，二(èr)十(shí)多年起(qǐ)伏沉淀中，王东明(míng)注定(dìng)是中信(xìn)证券成长(zhǎng)史上绝对的领路人(rén)与开拓者，他和他的继任者，在一次次的“危与机”中，合力 打(dǎ)造了(le)一艘万亿级券商(shāng)航母。
有媒体称，他是过去百年(nián)中国最优秀的投资银行家、资本大(dà)佬之一。
这一年，中金公司、国联证券、中泰证券、中银证券在沪交所主(zhǔ)板上市。
仅仅是这一年，四位A股新成员累计募资 197.93亿(yì)元(yuán)，其中，中金公司的募资规模超百亿元，为131.98亿元，位(wèi)列上(shàng)市券商第三位，仅(jǐn)次于国(guó)泰(tài)君安、华泰证 券。
这一年，券商联(lián)姻分分合合(hé)
国联证券与国金证券恋爱谈得(dé)沸(fèi)沸扬扬，却终究有(yǒu)缘无分(fēn)；太平洋证券与华创证券连彩礼都快付了，结局依然(rán)是一拍两散(sàn)。
中信证券与中信建投证券、国泰君安与海通证券、红塔证券与太(tài)平洋证券(quàn)、国元证券与华(huá)安证券、五矿证券与(yǔ)东海证券、第(dì)一创业与首(shǒu)创证券等券商也传出各种(zhǒng)绯闻，但没有一例登记落(luò)地。
尽管如此，业内声(shēng)音普遍认为(wèi)，证券行业的整合预期被推(tuī)向高(gāo)潮(cháo)，并购重(zhòng)组已是大势所趋。
这一年，大环境倒逼传统券(quàn)商转(zhuǎn)型、互联网券商崛(jué)起
由于众 所周知的原因，足不出(chū)户的日子(zi)里，线下营业 厅无法满足(zú)交易与业务办理需求，倒逼着每一个券(quàn)商改变 服务(wù)方式，进行线上系统保(bǎo)障和 技术升级，加(jiā)速了互联网证券的发 展。
成立四年的新浪旗下券商(shāng)华盛证券(quàn)，是一个(gè)集行情、交易 、资讯、社区为一体的一站式港美(měi)股服务平台，正是在这一年首次实现了单月盈利、单季度盈利、全(quán)年盈利。
这一年，长桥证券获Pre-A+轮(lún)数千万美元融资(zī)
公司核心创始团队来自阿里(lǐ)巴巴，覆盖淘宝、阿里妈妈、阿里云等业务；金融及交易团队来自新加坡辉立、香港诺亚财富、恒生(shēng)电子等企(qǐ)业，当前团(tuán)队近(jìn)200名(míng)成员，注册用户已超10万(wàn)。
这一年的一切，虽然(rán)突然，但是(shì)确定(dìng)，全球停摆下，市场迎来久违的(de)休(xiū)养生(shēng)息(xī)。
不过(guò)很快，漫长的不确(què)定期和叠加的黑天鹅、灰犀牛，会挑衅和惩罚盲目、自负的人。
2021：正增长即将结束
伴(bàn)随科创(chuàng)板推出(chū)、创业板注册制试点及北交所正式(shì)鸣(míng)锣开市，这一(yī)年基本了形成“主板+创业板+科创板(bǎn)+北交(jiāo)所+区域股权(quán)市场+私募 股权”多层次资本市场体系(xì)。
资产规模站上10万亿新(xīn)高、从业(yè)人数重 回(huí)34万人，招商证券、中国银河、中信建投、中金(jīn)公(gōng)司(sī)等九(jiǔ)家头(tóu)部券商迈入净(jìng)利润“百亿元俱乐部”。
但另一方面，包 括证券在内的所(suǒ)有行业都(dōu)已进入存(cún)量时代，高质量转(zhuǎn)型替代了高速度发展，刀刃向(xiàng)内要业(yè)绩代替了挥(huī)舞利刃(rèn)跑马圈地(dì)，传统(tǒng)券商“春风得意马蹄疾(jí)”的(de)日 子已 成绝唱。
券商行业普通员工拼业绩，帮忙接娃、遛狗、洗车、陪喝酒唱歌、修电脑等新闻，频频冲上(shàng)热搜。
二十余年(nián)如(rú)一(yī)梦，此身虽在堪忧。
这一年，星展证券成立
母公司新加(jiā)坡商业(yè)银行将新加坡(pō)的国际金融中心 经验、资源与中国本地(dì)实(shí)际结合，支持(chí)更多优质(zhì)企业走入境内外资本市场，推动中国新经济、新消(xiāo)费产业发展，促进双(shuāng)循环，希望融(róng)入中国本土券商氛围。
这一年(nián)，大和证券成立
早在(zài)1983年，大和就已经进入中国内地，相继在北(běi)京和上海设立代表处(chù)，并积(jī)极参与境内多(duō)个企(qǐ)业H股的IPO，终于在这(zhè)一年，成为了国内首家拥有保荐承销牌(pái)照(zhào)的(de)日资 合资证券(quàn)公(gōng)司。
外(wài)资机构们乘着金(jīn)融 开(kāi)放(fàng)的东风 ，实现对(duì)合资券商(shāng)控股、或是(shì)新设100%控(kòng)股(gǔ)券商后，对投 研业务(wù)开始布局的实践。
至2021年末 ，市场上已存的(de)外资控(kòng)股券商共有9家，分别 是：高盛高(gāo)华(huá)证券、瑞银证券、瑞信证券、摩根士丹利华鑫(xīn)证券 、汇丰前海 证(zhèng)券（港资控股）、野村东方国际证券、摩根(gēn)大通证(zhèng)券、大和(hé)证券、星展证券。
这一年，财达证券上市
作为一家不怎么起色的腰部(bù)券商，财达问(wèn)鼎上海证券(quàn)交易所A股，成为河(hé)北首家上市地(dì)方金融类企业，颇有一些传奇色彩。
黑白打(dǎ)印的河(hé)北证券挂在墙上，彩色打印的财达证券走在路上，未来的发展之路，依然任重道远。
这 一年，互 联网 券(quàn)商集体(tǐ)宕机了一次
1月8日，老虎证券(quàn)系统长时间(jiān)宕(dàng)机，导致许多用户交易无法成交；
10月9日(rì)，富途证券交易中(zhōng)断；
10月28日，同 花顺用户反映登录异常、软(ruǎn)件数据(jù)显示异常和无法(fǎ)查看交易账户等问(wèn)题；
11月12日上午，东方财富股吧“崩了”，直至下午收盘，仍在修复中。
虎 嗅说：券商的整个系统运行(xíng)都依(yī)赖“基础设施”的正常运行，基础设施包括电信运营商、云(yún)数据库厂商。
这一现象鲜活的(de)展示了互联网(wǎng)券商的(de)基(jī)本盘：同(tóng)花顺金融服务网注册用户 约5.73亿人；每日使用同花顺网上行情(qíng)免费客户端的人(rén)数平均约为1437万人；投 入券商系(xì)统的 中国股(gǔ)民接近2亿；百万月活券(quàn)商APP超20家。
毕竟，居家停摆的日 子里，人们对赚钱的渴望远高于其他时(shí)期(qī)。
昔年种柳 ，依(yī)依汉南；今看(kàn)摇落，凄怆江潭(tán)；树犹如(rú)此，人(rén)何以堪。
为期四(sì)年的正增长即将结束，裁员降(jiàng)薪(xīn)的前夜，安静地可怕。
2022：券商十字路口
这一年，上证(zhèng)指数和深圳成指在(zài)经历了2019-2021年(nián)三连阳后，再(zài)度陷入调整，A股市场呈现震荡回 调格局，整体表现偏(piān)弱，市场生态不断(duàn)改变，行业格局逐渐重塑(sù)。
受多(duō)重宏观超预期风(fēng)险因素影响(xiǎng)，证券行业经营业绩短期重挫，全行业140家证券公司实现营业收入3949.73亿元(yuán)，同比减少21.38%，净利润同(tóng)比下降25.54%，投资收益下(xià)降47.32%。
瑞信证券、野村东方国际证券(quàn)、大和证券、星展证券和汇丰前海证券在内的5家券(quàn)商，净利润(rùn)均出现5000万元(yuán)以上的亏损。
就连最赚钱的中信证(zhèng)券，下降了7.65%，拥有证券营业部(bù)数(shù)量(liàng)最(zuì)多的银河证券，也减(jiǎn)少了6家。
中国(guó)证券夜(yè)渡栏河，却迎头遇风(fēng)雪。
跌宕起伏的市场行情(qíng)让券商自营难以(yǐ)独善其身(shēn)，如何熨平周期、增强业绩稳定性仍然是券商未来的必修课 。
这一年(nián)，多家券商易主
新(xīn)时代证券更名诚通证券、华融证券更名国新证券、宏泰集团成为天(tiān)风证券第一大股(gǔ)东、国资旗下多 家企业(yè)入主九州证券、指(zhǐ)南针主导网信证 券。
强者恒强的大背景下，中小券商的生存愈发(fā)艰难(nán)，坚持差(chà)异化、特色化(huà)发展可能 是中小券商的出路之一(yī)。
这一(yī)年，券商薪酬制度指(zhǐ)引出台(tái)
明确要求薪(xīn)酬制度中应当明(míng)确不通过包干、人员挂靠等方式(shì)开展业务(wù)，不通过(guò)直接按(àn)比例分成(chéng)等独立考核方式实施过度激励，不(bù)将从业人(rén)员的薪酬收(shōu)入与其承做或承揽的(de)项目收入直接挂钩(gōu)。
证券行业的高薪一直是比较敏感的(de)话题，牵动着网络舆论的神经。
大(dà)河枯竭的时候，溪(xī)流也得细流。
这一年，中小券商(shāng)勇闯A股(gǔ)加剧
东莞证券、信达证券、首创证(zhèng)券先后通过(guò)IPO发审会，排队(duì)的券商还有华(huá)宝证券、开源证(zhèng)券、财信证券、渤海证券等，万联证券、东海证券、申(shēn)港 证券、华金证券(quàn)、国开证券等 多家券(quàn)商均处于辅导状(zhuàng)态。
卷(juǎn)了二十年后，券商在业务(wù)结构、收入构成(chéng)、盈(yíng)利 模式等方面比较接(jiē)近，业务同质(zhì)化(huà)较为严(yán)重。
在头部券(quàn)商集中度越来越高的趋势下，中小券商抢滩IPO，扩充(chōng)资本实力打造差异(yì)化 、特色化业务，势在必行。
这一年，互(hù)联 网券商(shāng)红利也在衰退
东方财富营业总收入(rù)124.86亿元，同比下降4.65%；归母净 利 润85.09亿元，同(tóng)比下降0.51%；天天基金平台(tái)交易日日均活跃(yuè)用户(hù)同比下降超三成(chéng)。
华盛证券旗下的华盛通APP下架，富途控股和(hé)老虎国际双双发布公告，即将下架旗下App。
大雪将至，互(hù)联网券(quàn)商也站在了十字路口。
追忆四十(shí)年(nián)，似乎很难遇到一(yī)个(gè)A股数量(liàng)突破5000家、科创板做市制度落 地、中字头崛(jué)起的大市场，或许，本该具备更多的想(xiǎng)象空间。
2023：渐行渐(jiàn)远
证(zhèng)券行业是资本市场的外包装，无论姿势还是态度。
一句(jù)市场(chǎng)波动，便掩盖了行业上下游无数人的(de)酸甜(tián)苦辣(là)。
这一年145家证券公司2023年度实现营(yíng)业收(shōu)入4059.02亿元，实现净利润1378.33亿元，证券行业净(jìng)利润小幅下滑3.16%，整个行业增收不(bù)增利(lì)，但较2022年的表现有所好转。
但是，头部(bù)10家 券商合计(jì)营收占比高达73.97%，支持(chí)头(tóu)部(bù)券商并购重组会是未来很长一段时间(jiān)的基调。
内控管理的强化，市(shì)场低迷造成交易活跃度(dù)下降，同业高度竞争下信用业务利差缩水，资管业务(wù)和投(tóu)资、直投类(lèi)业务(wù)收入波动(dòng)剧烈且大幅(fú)分(fēn)化···行(xíng)业压力(lì)有所缓解，但仍需谨慎乐观。
这一(yī)年，全(quán)面注册制时(shí)代(dài)来临
要求券商投行(xíng)应深刻(kè)理解 注册制(zhì)“以信息披露为核(hé)心”的(de)内涵，沿着行业逻辑“以(yǐ)投资(zī)的眼光选项目”，引导金融机构回归“以(yǐ)投资者(zhě)为中心”的价值取向(xiàng)。
这意(yì)味(wèi)着，证券公司必须承担着资本市场“看门人”的责任，去促(cù)进行业的健康发展。
这一年，“AI+”进(jìn)入证券行业
Chat-GPT大爆炸，在各行各业掀起了滔天巨浪，券商也开始卷入“百模大战(zhàn)”的(de)烽(fēng)烟。
国泰君安探 索“1”个行业领域(yù)大模型在“N”个(gè)业(yè)务场景的“1+N”落地应用方 案；
海通证(zhèng)券大(dà)模型灵(líng)活 “变身(shēn)”，预(yù)设数字助手(shǒu)角(jiǎo)色，涉及智能问答、智能研报应(yīng)用、智能研发、智(zhì)能投顾(gù)等；
国 金证券结合大模型(xíng)和其他AI算法(fǎ)，进行(xíng)风险事件(jiàn)的挖掘(jué)防控，智能投研 也是公(gōng)司大模型的一大特色；
银河证券(quàn)在场外衍生品(pǐn)业务提 供(gōng)多方面智能服务，以大模型为代表(biǎo)的人工智(zhì)能技术在公司金融(róng)科技规划STAR中占有相 当比例；
广发证 券已上线基于大模型的代码辅(fǔ)助生成工(gōng)具，涉及模型问答生成(chéng)服务、代码生成服务、大模型API基础服务等；
中 信证券基于大模型技(jì)术，推出了债 券智能助手Bond Copilot，深(shēn)度整合到债券业务的各个环 节，提供全(quán)面的(de)决策支持；
东吴证(zhèng)券秀财GPT作为秀财APP用户的得力助手 ，开发了多(duō)个AI应用场(chǎng)景，能显著提高用户效率；
五矿证券利用人工智能技术，预警客户及项目负面舆情风险，及(jí)时识别潜在的风险因(yīn)素。
从传统券商，到互联网券商，再到人工智能券商，作为信息、数据(jù)、知识密集的代表性行业，中(zhōng)国证券见证和陪伴着各行各业的蓬勃与兴衰。
这一年，IPO节(jié)奏放缓
部分上市券商调整IPO及再融资方案，包括调(diào)整募集资金 用途、调整募集额度、甚至停止/终止/到期失效再融(róng)资进程。
华龙证券、开(kāi)源证(zhèng)券、华宝证券、财信证券、渤(bó)海证券及东莞证券等6家券商仍(réng)在IPO排队中。
这一年(nián)，证(zhèng)券人另谋出路(lù)从搞笑(xiào)段子(zi)变 成纪录片(piàn)
21家上市券商公 布员工(gōng)人数情况，其中17家(jiā)出现了减(jiǎn)员。
优质保荐代表人(rén)考 公上岸(àn)扎根基层，研究所研究员出海做跨境美妆，资深券商(shāng)人(rén)去头部公(gōng)司(sī)做董秘···上演着一(yī)出(chū)出荒诞(dàn)又(yòu)真实的《证券现(xiàn)形记》。
涛声依旧，不见当初的夜(yè)晚。
金钱的反噬，落在行业的每一个(gè)人身上，即便 不(bù)殉葬，也得披麻(má)戴孝。
绿绣鸡冠金镶蹄的日子，渐行渐远渐(jiàn)无书。
那些曾经一笑(xiào)生花的脸，如今明暗交(jiāo)杂。
结束语(yǔ)
当我用四(sì)万(wàn)多字写完这波澜壮阔的证券四十年时 ，仿佛又重走了一遍中(zhōng)国证券的 来(lái)时(shí)路。
旧曲重听，犹似(shì)当年醉里(lǐ)声。
1984年到2024年，从萌芽到繁茂 ，从传统证券公司到互联网券商，演绎了几代金融机构、从业者、股民漫长的白夜梦。
暗淡(dàn)了刀光剑影(yǐng)，远去了鼓角争(zhēng)鸣，眼前飞扬(yáng)着(zhe)一(yī)个个鲜活的(de)面容。
管金生、阚治东、唐万新、荣兰、汤仁荣、徐卫国、程昂、唐申秋、朱耀 明、陈(chén)浩武、谢荣兴、王东明、刘朝(cháo)东、吴礼顺、郑 亚南、陈亮、周 毅、梅(méi)林(lín)、高西庆(qìng)、翟建强、金文忠(zhōng)、景峰、葛政(zhèng)、刘益谦(qiān)、郭广昌、肖卫华、罗玉平、林传(chuán)辉、黄伟建(jiàn)、盛希泰、侯守法、杨涛、吴刚(gāng)、董祥、卢志强、林立···
那些中国证券业的奠基者和继承者们，沿着大屏起起伏伏温柔的曲线，勾勒出一条金融(róng)现(xiàn)代 化的通(tōng)天大道(dào)。
正(zhèng)如证券教父阚治东所言：早年我们经常做梦，想做中国(guó)的美林，做中国的野 村(cūn)，但现在(zài)某(mǒu)一段时间我(wǒ)国的证券公司市值在世界(jiè)上名列前茅，我国的交易所也排到了世界上的前几位。
我(wǒ)们(men)用四十年走完西方金 融四百年的路(lù)，金融的血脉已然溶于每一寸土地，但却依然不敢高呼轻舟已过万重山(shān)。
毕竟，微微(wēi)的晨光还照(zhào)不亮太远的路。
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责任(rèn)编辑：张恒星(xīng)
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最新评论
非常不错
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是吗
真的吗
哇，还是漂亮呢，如果这留言板做的再文艺一些就好了
感觉真的不错啊
妹子好漂亮。。。。。。
呵呵，可以好好意淫了