美联储9月降息箭在
弦上，股债市场或迎"两开花"

美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)在杰克(kè)逊
霍尔(ěr)全球央行(xíng)年会上释放明确降息信号，宣布"政策调(diào)整的时机已经到来"。这一表态引发市场对(duì)美联储即将进入降息周期的
强烈预期，美元指数应声跌破101大关，美债收益(yì)率(lǜ)也快速下行。美联储很可(kě)能在9月会议(yì)上开(kāi)启25-50个基(jī)点的降息，并在年内(nèi)连续降息，以(yǐ)应对经济放缓压(yā)力。

美联储降息周期或正式启动

自2022年
3月(yuè)以来，美联储累计加息超500个基点(diǎn)以应对(duì)高通(tōng)胀。然(rán)而，近(jìn)期经济数据显(xiǎn)示通胀压力有所(suǒ)缓解，而(ér)失业率却(què)出现上升。7月非农数据显(xiǎn)示失业率升至4.3%，创近三年新高。与此同时，7月(yuè)CPI同(tóng)比增速降至2.9%，为2021年3月以(yǐ)来首次(cì)跌破3%。这些迹象表明，美联储的紧缩政策已经开始对经济产生实质性影响。

鲍威尔在讲话中(zhōng)美联储9月降息箭在弦上，股债市场或迎"两开花"强调，通胀上(shàng)行风险已经减小，对通(tōng)胀回归2%目标的(de)信(xìn)心有(yǒu)所增强。他还指出，就业的下行风险(xiǎn)已经增加，美联储对劳动力市场降温的容(róng)忍度(dù)已达到极限(xiàn)。这些表述为9月降(jiàng)息铺平了道路。高盛预测，美联储将在9月、11月和12月会议上连续三次各降息25个基点。

股债市场有望(wàng)双(shuāng)双受(shòu)益

历史经验表明，在美(měi)联储降息周期中，股市和债市往往能够同时受益。瑞(ruì)士百达资产管理的研究发现，在(zài)过去(qù)6次大(dà)幅(fú)降息阶段，股债基本上都(dōu)会受惠。具体来(lái)看，纳斯达克指数平均涨(zhǎng)幅达9.7%，标普500指数(shù)为5.8%，美国国债总回报(bào)为6.2%，美国综(zōng)合债券总回报为5.7%。

目前，标普500指数已逼近历史高点，8月24日收盘报5634.61点。美(měi)股(gǔ)短期刷(shuā)新历史新高的预期(qī)仍然高企，尤其是对利率变化(huà)更敏(mǐn)感的中小盘(pán)股表现活跃。同时，美债收益率(lǜ)快速下行，两年期和十年期美债收益率均已从去年5%以上的高点回落至4%左右。

投资(zī)者应关注潜(qián)在风(fēng)险

尽管美联储(chǔ)降息预期 为市场(chǎng)带来利好，投资者仍需警惕潜在风险。首先，如果经济数据持续恶化，美联储可能被迫采取更激(jī)进的降息(xī)措施(shī)，这可(kě)能引发市 场对经济衰退的担(dān)忧。其次，降息周期中的资产
价格(gé)波(bō)动可(kě)能加剧，投资者需要做好风(fēng)险管(guǎn)理。

此外，美联储降息也将对全球金(jīn)融市场产生深远影响(xiǎng)。包括人民币在内的亚洲货币可能受到提振，但新(xīn)兴市场经济体可能(néng)面(miàn)临资本流出压力。投资者需要密切关注(zhù)全球经济形势和(hé)各国央行政策动向(xiàng)，以(yǐ)制定合理的投资(zī)策略。

总的来说，美联储降息(xī)周(zhōu)期(qī)的开启
将(jiāng)为金融(róng)市(shì)场带来新的机遇和挑战。在把握投资机会(huì)的同时，投资者也需要保持谨(jǐ美联储9月降息箭在弦上，股债市场或迎"两开花"n)慎，做好全面的风险(xiǎn)评估和资产配置。

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