国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待

向预制菜全面转型的国联水产在2023年遭受了水产业(yè)周期性底部的折磨，经受(shòu)严峻考验。企业年(nián)报表现不仅印证着市场的(de)残酷，在另一个层面(miàn)，也展现着水产行业发(fā)展(zhǎn)的动(dòng)向与公司的韧性。

4月29日(rì)，国(guó)联水产披露2023年业绩，报告(gào)期内(nèi)公司实现营业总收入49.09亿(yì)元，与上年(nián)同比减少4.02%；归属于上市公(gōng)司股东的(de)净利润约-5.32亿元，与上年同期相比亏损大幅增加。

年报解(jiě)释称这主要是由于期内主要产品销售价格持续下降，公司主营业(yè)务毛利水平同步下降，公司(sī)存货减值损(sǔn)失(shī)较上年大(dà)幅增(zēng)加；同时美国全资子公司SSC出(chū)现较大亏损等原因(yīn)所致。

另外，被市场寄予厚望(wàng)的(de)预制菜业务尽管在去年仍稳健(jiàn)发展，但由于营收占比仅(jǐn)为四分之一，还(hái)不足以(yǐ)扭转水产业剧烈下滑(huá)带来的不利局面。

对于2023年(nián)业绩(jì)表(biǎo)现，国联水产表示尽管业绩亏损加大，但报告期内，公司立足水(shuǐ)产食品业务，持续聚焦(jiāo)预制菜进行商业模式升级，主营业务基(jī)本面保持稳定，核心竞争力均未发生重大不利变化，未偏离行业发展趋势。

同时公(gōng)司表示，公司属于水产食(shí)品行业，国家(jiā)在产业政策方面给予积极的支持，所属行业发展(zhǎn)前景广阔，不存在产能(néng)过剩、持续衰退等(děng)情形(xíng)。公司持续经营能力不存在重大风险，亦(yì)不存在对公司具(jù)有(yǒu)重大影响的(de)其他信息。

周期有望复苏水产预制菜迎来景气周期

回顾2023年，国内消费未达预期，水产企业步履维艰。浙商证券研报显示，2023年水产(chǎn)产品价格全面低迷。从2023年4月份起，无论是国内(nèi)淡水养殖产品，还是虾蟹(xiè)、特水产品，价格均长期(qī)处于(yú)疲软状态国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待(tài)。水产品加工工业生产者指数持续下降，反(fǎn)映水产品中游加工企业景气度较差。

对于水产业下阶段(duàn)趋势，浙商证券指出，水产品价格历史上具有4年一(yī)周(zhōu)期的特征(zhēng)，上轮周期在2021年7月达到高点，至今下(xià)行周期已(yǐ)历经两年多时间(jiān)，参考历(lì)史周期2024年有望迎来景气复苏，水产预制(zhì)菜迎来景气(qì)周(zhōu)期。

水产行业分(fēn)析人士也表示，目前水产业正(zhèng)经历周期第(dì)二阶段，即供给过剩、消费疲软，行业进入存(cún)量竞争，企(qǐ)业难免煎熬。虽然当下比较艰难，但是撑过这个(gè)时(shí)期就会进(jìn)入(rù)平(píng)稳增长期，下一(yī)阶段(duàn)水(shuǐ)产品整体供需会相对平衡，届时价格和销量会有(yǒu)一定起色。

发挥水产预制菜行业领先优势强化新(xīn)品研发与供(gōng)应(yīng)链

公司主要围绕白对虾、鱼类、小龙虾和牛蛙等水产品进行精深加工，目前已(yǐ)经推出小龙虾、烤(kǎo)鱼、酸菜鱼、牛蛙等5款亿元大单品，在预制菜(cài)市场(chǎng)形成了较(jiào)高的美誉度和广泛的(de)影(yǐng)响(xiǎng)力。

报告期内，公司(sī)面包虾、小龙虾、烤鱼等产品市场销售稳定，牛蛙等新(xīn)品不断推向市场，公司预制菜业务整体保持稳健发展态势，全年共销售预制菜产品11.57亿(yì)元。

同时(shí)，过去一年(nián)公司全面(miàn)强化供应链优(yōu)势(shì)，构建完备(bèi)的国内外采购体(tǐ)系。报告期内，公司与沙特水产养殖集团续签南美白对虾(xiā)采购协议，授权国联水产(chǎn)作(zuò)为沙特虾中国(guó)市场唯一指定合作伙伴，在国内进行独家销售。公司产业振兴部密切与地方政府沟通，与农户、合作社共筹牛蛙、黑(hēi)鱼等养殖示范基地建设(shè)。

重点推进餐饮大客户公司大B逻辑持续(xù)演绎

在2023年，餐饮实现结构性(xìng)复苏(sū)，大B（500家(jiā)门店以上）市场成为贯穿供应链(liàn)全年发展的主线。数据显示，大B市(shì)场规模在千亿以上。考虑到餐饮业(yè)持续扩(kuò)容及头部餐企连锁化、集中化发展，未来大B市场有(yǒu)望保(bǎo)持稳步增长。

大B餐饮重客渠道是国联水产最具竞争力的销售体系，体现了公司行业领先的水产食品供应链综合管理(lǐ)能力和服务能力，在(zài)与餐饮企业合作中拥有(yǒu)无可(kě)比拟的优势。

报告期内，国联水产重点提升大型餐饮(yǐn)客户市场占有(yǒu)率(lǜ)，促进大客(kè)户渠道销售，强(qiáng)化大客户业务配送水平。公司餐饮重(zhòng)客中心专门服务中国(guó)前100的餐饮企业。国联水产的大B逻辑(jí)有望持续演绎。

战略携手盒(hé)马与(yǔ)渠(qú)道下沉拓展有望贡献(xiàn)业绩增量

2023年11月，国联水产与盒(hé)马达成年销(xiāo)售额超过5亿(yì)的(de)战略合(hé)作，将向盒马提(tí)供包括虾(xiā)仁(rén)、虾滑、虾饼，小龙虾、烤鱼、牛蛙等系列产品，既有流量(liàng)大单品虾仁，也有深加工预制菜产品。此次双方合作(zuò)金额占2023年总营收的(de)10%，有望直接增厚公(gōng)司业绩。

同时，国(guó)联水(shuǐ)产在今年(nián)初正式组(zǔ)建“渠(qú)道下沉拓展部 ”，以三四五线城市为(wèi)代表的下沉市场，正在成为公(gōng)司抢夺的新城池，消费蓝海正在一步步被挖掘。

品牌(pái)影(yǐng)响力进一步增强水(shuǐ)产预制菜领先(xiān)优势明显(xiǎn)

报告期内，公司产品斩获(huò)多项(xiàng)荣誉，公司入围胡润中国预制菜生产企业百(bǎi)强榜前十，是(shì)广东唯(wéi)一(yī)一家进入前十预制菜企业，也是唯一一家纯水产类的预制菜生(shēng)产(chǎn)企业；入围赛迪顾问(wèn)2023中国预制(zhì)菜企业百强榜第7名(míng)。公司同时成为第19届亚运(yùn)会及第4届(jiè)亚残运会官方水产供应商。公司在水产预制菜行业处于市场领先(xiān)地位，拥有(yǒu)较强的行业(yè)竞争力。

整体来看，尽管目前面临(lín)盈利挑战，国联水(shuǐ)产在预制菜等核心业务领域的持续突破，有着良(liáng)好的(de)经营韧性和(hé)竞(jìng)争力，为其未(wèi)来的可(kě)持续发展奠定(dìng)了(le)坚实的基础。展望2024年，国联水产表示将狠抓战略国联水产2023年报：业绩处周期性底部后周期逻辑值得验证期待大单品，构建工(gōng)厂核心品(pǐn)类；深化渠(qú)道下沉，构建强大的国(guó)内经销商体系；树立行业领先的水产食品、水产预制(zhì)菜品(pǐn)牌形象；同时推进降(jiàng)本增效，全(quán)力实现(xiàn)业绩逐渐回暖。

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