近期A股市场持续偏强震荡，个(gè)股活(huó)跃度“多点(diǎn)开花”。来自多家一线私募的最新策略(lüè)研判显示，当前私募机构对于A股(gǔ)后(hòu)市整体中性偏乐观；对于市场的结(jié)构性机会则更为积极(jí)。高股息、新质生产力、资源股等投资方向，成为了目前一线(xiàn)私募掘金的重点(diǎn)方向(xiàng)。与此同时，第三方机构的(de)最新(xīn)仓位监测(cè)数据显示，近期国内股票私(sī)募机构的平均股票仓位已升至今年以(yǐ)来的相对高位。

行情(qíng)与仓(cāng)位同步回升(shēng)

上周A股市场先抑后(hòu)扬，在外围股市出现高位波动的背景(jǐng)下，表现出了较(jiào)为明显的韧性。从主要(yào)股指 的具(jù)体表现来看，截至
上(shàng)周五（4月26日）收盘时，在主要股指中，上证指(zhǐ)数、深证成指、沪深(shēn)300、创(chuàng)业板指、科创50当周(zhōu)分别上(shàng)涨了(le)0.76%、1.99%、1.20%、3.86%和2.97%。从领涨的行业板块来看，证券、通信设备、半(bàn)导体、医药等板块全周领涨；低空经济、人工智能等主题(tí)方向全(quán)周表现(xiàn)突出(chū)。从(cóng)成交量能角度看，上周A股有所缩量(liàng)。沪市全(quán)周成交量由前一周的2.15万亿元缩量(liàng)至1.87万亿元；深市成交量(liàng)也环比下(xià)降约一成，至2.39万亿元。

在市场估值方面，通联数(shù)据显示，在主要股指中，深证成指、创业板指、科创(chuàng)50截(jié)至上周(zhōu)五收盘时的市(shì)盈率估值分(fēn)别处于近三年10.44%、6.73%、3.98%的(de)历史分位。整体来看，A股主(zhǔ)要股指的市盈率估值优势较为突出。分(fēn)行业看，估值较(jiào)低的休闲(xián)服务、汽车、食品饮料(liào)三个行业的市盈(yíng)率估值，分仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会别位于(yú)近三年(nián)0.27%、3.43%和7.69%的历史分位(wèi)，接近(jìn)最近三年(nián)的最低水(shuǐ)平，在所有A股(gǔ)行业中也明显处于低估的状态。

与此同时 ，目前国内股票私募机构的平均仓(cāng)位已(yǐ)爬(pá)升到了年内高位，显示(shì)出私募投资者仍倾向于高仓(cāng)位应对当前阶段的(de)市场波(bō)动。

私募排排网监测(cè)数据显示，截至(zhì)2024年4月12日，国(guó)内股(gǔ)票私募的平均(jūn)仓位
为78.71%，环比前一周上升了0.49个百分点。此外，自2月初A股市场触(chù)底反弹以来，该(gāi)机构监测到的股票私募平均仓位水平随之震荡抬(tái)升。截至4月12日，股(gǔ)票私募机构的(de)平(píng)均仓位水平(píng)基本已经重回(huí)年内(nèi)高位，并(bìng)创出今年2月以来的新高；较2月8日（春节(jié)前最后 一 个交易日）75.24%的仓位水平，提升了3.47个百分点。截至4月12日，57.58%的股票私募仓位处于重仓或(huò)满仓水平（仓位(wèi)大(dà)于八成(chéng)），27.66%的(de)股票私募(mù)仓位处于中等偏(piān)重（仓位在五成至(zhì)八成 之间）水平(píng)；仓位低于(yú)五成的股票私募占比则不足15%。

结构(gòu)性机会可期(qī)

展望(wàng)A股后市(shì)，多家
一线私募分析认为，当前市(shì)场出现全面上涨的几率不大，但(dàn)市场多个维度的结构(gòu)性机会仍然可期。

石锋资产(chǎn)称，日(rì)前出炉的一(yī)季度经济数据超出市场预期(qī)，同时随(suí)着全球制造业PMI回升，在(zài)海(hǎi)外通胀高企的背(bèi)景下，中国产品的性价比非常突出。从内需方面，“更新需求”是(shì)亮点，后续政策(cè)落(luò)地情况值得(dé)重点关(guān)注。与(yǔ)此同时 ，随着新“国(guó)九条”的发布，A股市场的价值投资预计将成为主线(xiàn)。该(gāi)机构认为，经济(jì)运行结构(gòu)预计会延续外需强的(de)结构(gòu)性特征。在内需方向方(fāng)面，该机(jī)构继续看好低估值、高股息领域，另外还将重点跟(gēn)踪“设(shè)备更新(xīn)”政策落地情况(kuàng)，成(chéng)长方向重点关(guān)注出口领域。

名禹资产认为，今年以来国内经济整体磨(mó)底上行，一季度经济总量增速超预期，同时新“国九(jiǔ)条”系列政策利好中长期资(zī)本市场(chǎng)发展(zhǎn)。从已 披露(lù)A股(gǔ)上市公司的一季报情况看，业绩有所(suǒ)回(huí)升，其中制造业的复苏(sū)与出海、大宗商品价格上涨、消费领域的修复是需要(yào)重要关注的方面。从(cóng)市场风(fēng)格上看，在当前的财报披露季，有(yǒu)业绩(jì)确定性的大盘(pán)、红利、低估(gū)值方向逐渐成为市场共(gòng)识，或继仓位环比上升 一线私募掘金A股结构性机会续占优。部分(fēn)优质小盘(pán)成(chéng)长股在一季度超跌，在(zài)4月财报季之后，可能在 5月份(fèn)迎来有利局(jú)面(miàn)，5月份相对有利于成长(zhǎng)风格(gé)。

名禹资产认为，后期市场结构(gòu)性机会(huì)较为广泛。从一(yī)季报有望超预期(qī)的角度，建议关注部分上游资源品标的，如基本金属(shǔ)、化(huà)工等。相关行业企业预 计会继续受益于供给约(yuē)束、全球(qiú)制(zhì)造业复苏、需求边际好转带来的商品价格持续景气(qì)。此外，煤炭以及银行(xíng)、公用事业(yè)等高股息方向，现阶段仍可继续看好。而
受益(yì)于出口景气、外需强劲的家电(diàn)、工程
机械、汽车，人工智能等符合(hé)经济结构转型和新质生产(chǎn)力要求的产业方向，预(yù)计也会有较好的结构性(xìng)机会。