全球家族办公室的体量扩容与供求升级

　　作为家族财富管理(lǐ)的最(zuì)高形态以及位居金(jīn)融(róng)产业链(liàn)顶端的组织机构，家族办公室 正在全球范(fàn)围内 加速扩容与升(shēng)级。

　　香(xiāng)港(gǎng)首富李(lǐ)嘉诚的长子、长和系主席李(lǐ)泽(zé)钜日前对(duì)外表示，将(jiāng)在香港(gǎng)设立(lì)李氏家族办公室；与此同时(shí)，为引进(jìn)全球著名的(de)家族办公室(shì)，新加(jiā)坡政府正在进一步优化从税收减免到永久身份给予等综合(hé)政策；而在中国境(jìng)内，继十余家保险公司设立了家族办公室之后，大家人寿前不久在旗下再添新丁。作为家族财富管理的(de)最(zuì)高形态以(yǐ)及位居金融产业链(liàn)顶端的组织机构，家族办公室正在全球范围内加速扩容与升级。

　　家族办公室资产管理规模超越对冲基金

　　作为一(yī)种财富管理(lǐ)的新探索，很长一段时间家族办公室都附属于家族企业，及至第二次世界大战后西方社会中产阶级大规模崛起以及社会财(cái)富的新一(yī)轮井喷，巨大需(xū)求之下，一批独立型(xíng)家族办公室开始步(bù)入舞台中央。

　　美(měi)国次(cì)贷(dài)风波与全球金融危机(jī)令全球(qiú)不少家(jiā)族的财富市值大幅萎缩，忧患意识也得到(dào)空前(qián)提升，富豪家族对财富管理的专(zhuān)业(yè)性需求(qiú)与日俱(jù)增，创建与拥抱家族办 公室似乎成为了顶 豪家族的行动标配(pèi)。据《经济学人》杂志(zhì)估算，全球目前约有5000~10000个(gè)家族办公室，资产(chǎn)管理规模已(yǐ)超(chāo)越对冲(chōng)基金，达6万亿美元，相当于全世界股票市场 价值的百分(fēn)之(zhī)七。

　　家族办(bàn)公(gōng)室是专为富裕家族与高净值(zhí)人群提供财(cái)富管理和家族(zú)服务(wù)的机构。从归属关系看，家族办公(gōng)室分为内(nèi)置型与独立型两类，前者隶属于家族(zú)企业，后者是(shì)第三方服务机构，而从服务(wù)对象的数量看，两类家族办公室又可以区分为单(dān)一家族办公室（SFO）与综合家族办公(gōng)室（MFO）两(liǎng)种，前(qián)者仅向自身或单一家(jiā)族(zú)提供(gōng)服务，后者则面向多家族成员提供智慧支持。回溯(sù)发现，历史上(shàng)许多富豪家族最初启用的都是SFO，但后来(lái)基本上都转向升级到MFO。

　　一般而言，家族办(bàn)公室可提(tí)供的服务主要有五大(dà)类，包括咨询服务（财务规划、法律事务、税务规划）、投资服(fú)务（资产配置、传统 与非传统投资、风险管理）、行政服务（实物管理、记账管理、档案(àn)与合同管理）、治理服务（家族(zú)宪章定改、代际与传承教育、经
理人选拔与监督）、社会服务(wù)（礼宾和安保服(fú)务、健康顾问、慈善(shàn)公益、社交与公共关系），其(qí)中投资服务处于核心位置。总体来(lái)说(shuō)，在实现家族资产保值增值(zhí)以
及投(tóu)资风险隔离的同时，家(jiā)族(zú)办公室还可以借助“1+N”的(de)系统性工具为家族企业制定更为明确的战略方向，顺利实(shí)现(xiàn)所有权人(rén)的代(dài)际衔接与(yǔ)传承，打破(pò)“富不过三代”的魔咒，同 时通过对家族财富所(suǒ)有权和(hé)受益权的(de)分(fēn)离管理，有效杜绝家(jiā)族核心资产被出售与分割的风险，以确保(bǎo)家族财富的传续。

　　与银(yín)行、信(xìn)托以及资产(chǎn)管理公司等传统金融机构完全不同，家族办公室以客户(hù)利益的(de)最大化为(wèi)首要目标，并与客户形成了一(yī)损俱(jù)损、一荣俱荣的(de)紧密关系(xì)，这种目标与利益的高度趋同性也使得家族办公室成为了客户的长期与友好陪伴，欧美国家服务了三代以上顶豪家族(zú)的家族办公室(shì)也不在少数。

　　增量(liàng)空间更(gèng)大的中国家办(bàn)市场

　　胡润(rùn)研究院发布的2023年(nián)度报告显示，中国拥有600万元家庭净资产(chǎn)的“富裕家庭”达518万户，拥有(yǒu)千万元家庭净资产(chǎn)的“高净值(zhí)家庭”达211万户，拥有亿元家庭净资产的“超高净值(zhí)家庭”达13.8万(wàn)户。另据招商银行与贝恩公司发布的《2023年中国私人财
富报告》，我(wǒ)国境内拥有可投资资产超过1000万元人(rén)民币的高净值人群数量跃升至(zhì)316万(wàn)，总体可投资资产规(guī)模已突破(pò)101万亿元，73%的(de)高(gāo)净值(zhí)人(rén)群已经开(kāi)始或正在准备(bèi)财富传承。

　　从富裕家庭与高净值家庭的结构看，企业主的占比高达79%，与创富和守富相比，传富的使命在这(zhè)些(xiē)年岁(suì)普遍接近或超过60岁(suì)的第一(yī)代创业者眼中显得十分急迫，但从传(chuán)承成功率看，中国家族企业(yè)只有不到30%能进入第二代，不到10%能(néng)进(jìn)入第三代，而进入第(dì)四代(dài)的只(zhǐ)有大约4%。之所以如此，是因为不少“富二代”并没有接手家(jiā)族企业的职业准备与(yǔ)兴趣爱好，反而有着更为强烈的自我价值追求，许多人还表现出十分鲜明的(de)逆反心理；另一(yī)方面，家族(zú)接班人无疑需要优秀的特质，只是这种素养不是与生俱来的，同时优秀接班人
的养成(chéng)也更需要时间(jiān)，这样，化解代际差(chà)异(yì)对财富传承形成的巨大风险其(qí)实已远(yuǎn)超家族企业本身的能力范畴，借助(zhù)于家族办(bàn)公室的支持成为了家族企业的客观选择。

　　实际上，除了(le)财富传(chuán)承表达出了对家族办公室的急切需(xū)求外，国内很多家族企业(yè)还面临着(zhe)转
型升级的困扰，与此同时所遭遇的全球化商(shāng)业环境也更为复杂，同(tóng)样需(xū)要在(zài)战略调整、税收与法律服务等方(fāng)面得到指导；另(lìng)外，改革开(kāi)放的红利环境生成了高净值家庭(tíng)对房地产、股票以及基金的投资偏(piān)好，同时还有(yǒu)家庭涉及或深度(dù)嵌入另类(lèi)投资(zī)，而(ér)恰恰是这些风险类资产，未来可能出(chū)现的变故更大，在自身屏蔽(bì)与隔(gé)离(lí)风(fēng)险能力(lì)十分有限的前提下，投资人更需要寻求(qiú)家族办公室等外部智(zhì)慧力量。而可(kě)喜的是(shì)，国(guó)内已经(jīng)实现顺利传承的家族企业中，产(chǎn)权与财富所有人呈现出了较为明(míng)显的富裕化、年(nián)轻(qīng)化和高(gāo)知化特征，他们容易接受新的管理理念和运营模式(shì)，也(yě)就对家(jiā)族办公室更会表达出欢迎的态度。

　　统计 数据显(xiǎn)示(shì)，目前第(dì)一代家族企业设(shè)立 家族办公(gōng)室的比例只有11%，预期要设立家办(bàn)的比例达63%，同时寻求第三方家(jiā)办支持全球家族办公室的体量扩容与供求升级的家族企业占比也高达40%。按照政策要求，国内创建(jiàn)家族办公室的标准起点是
服务对象须 达到1亿元人民币以上(shàng)可投资资(zī)产，尽管从市场监管机构的信(xìn)息渠道查询到目前(qián)国内带有“家族(zú)办公室”标识(shí)的企业(yè)超(chāo)过2000家，但(dàn)其实绝大多数是名不符(fú)实，不少只是信
息咨询、家庭装修等服务机构，较为正规的家族(zú)办公室服务实体更(gèng)多(duō)存在于商(shāng)业银 行、信托公司、保险公司(sī)与证券公司的内部，其中(zhōng)不少(shǎo)还是零业务。正是如此，家(jiā)族办公室在国(guó)内的发展尚处初期，今后十年很可能成为家(jiā)办发展的黄金时段。

　　未来主要趋势

　　财富研究公司（Wealth-X）在《2023年世界超级财富(fù)报告》中预测，到2030年，净资产超过500万美元的(de)家族将有(yǒu)15.4万亿美元的巨额代际财富转移，当中包(bāo)括企业所有权、财(cái)产和(hé)其他资产，以及更广泛的家族财务问题，家族办公室业务(wù)显然还(hái)存在着 不小的伸展空间，目前的家办市(shì)场自然(rán)也(yě)就算不上是红(hóng)海，同时鉴于(yú)全球家办行业的存量规模 已然不小，家办市场肯定也不能(néng)被视为蓝(lán)海(hǎi)领域，较为客观的定位(wèi)是既存在一定竞争又有相当(dāng)留(liú)白市场的紫海(hǎi)，只是未来的竞争化程度势必会进一步提升，朝(cháo)着红海领域升级也(yě)只是时间早晚问(wèn)题。

　　客观判断，能够(gòu)针对家族企业财富管(guǎn)理需求(qiú)给予全方(fāng)位和(hé)充分响应的家(jiā)族办公室并不(bù)多，原
因是现实中的需(xū)求(qiú)层级越来越高，服务难度越来越大，比如由摩根大通与洛克菲勒基金会共同提出的“影响(xiǎng)力投资”指标越来越受到家族企业的重视，但如何帮助家族企业实(shí)现这种义利并举、公益与商业相融合的投资目标，却是迄今家办企业的未解难(nán)题，同样，摩根大通发布的《2024全球家(jiā)族办公室报告》显示，家族企业目前存(cún)在(zài)的最大服务缺口是网(wǎng)络安全，同时有45%的家族企业准备配(pèi)置虚拟货币等另类资产，这些技术含量畸高的服(fú)务远非许多家办企业所能(néng)提供，较为优化(huà)的抉择是(shì)，家族办公(gōng)室在强化(huà)核(hé)心业务服务的前提下，尽可(kě)能寻求非核心业务的外包，业务嫁接与混合外包的行业合作趋势会越来(lái)越显著。

　　家族办公(gōng)室的背后(hòu)实质(zhì)是最具(jù)创新、创造、创(chuàng)富能力的
企业家(jiā)群体，而且发展到(dào)今(jīn)天，家族办公室(shì)不(bù)仅是世界顶级的财富管理形态，更成为了全球资本市场中(zhōng)举足(zú)轻重的参与者，并且家族(zú)办公室还能引向更多的实体经济(jì)领域，产生巨大的乘(chéng)数(shù)效应。因此，欧美国家以及新加坡与中国(guó)香港在不断地优化政策环境，以吸引更多家(jiā)族办公(gōng)室的进驻，未(wèi)来全球各地围绕家族办公室的竞争 其(qí)实就是(shì)不同国家与地区的营商环境(jìng)竞争。

全球家族办公室的体量扩容与供求升级　　按照(zhào)摩根大(dà)通的最新分析报告，往往一个大型家族办(bàn)公室的年均运(yùn)营成(chéng)本超过600万(wàn)美元，近四分之(zhī)一的家族办公室年成本超(chāo)过1000万美元，而且只有(yǒu)全球前(qián)0.01%的富豪能够承担家族办(bàn)公(gōng)室的运作成本，独立型(xíng)家办因此会进一步(bù)成为行业主流，同时离岸家(jiā)办、虚拟家(jiā)办等新业态(tài)也将竞(jìng)相涌现。

　　（作者系中国市场学会理事、经济学教授）

责任编辑：王若(ruò)云

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