美联储降息预期增强日元强势反弹

　　来(lái)源(yuán)：北京商报(bào)

　　9月16日(rì)，国际外汇市场上，日元(yuán)对美元汇率升破140日元兑换(huàn)1美(měi)元，为去年7月末(mò)以来首次回(huí)到这一汇率。此前多家媒体报道称，美联(lián)储可能在本(běn)周降息50个(gè)基点。而前纽约联储主席杜德利也主(zhǔ)张大幅降(jiàng)息，导致市场预期发生了转变。

　　目前，美国利率期(qī)货市场(chǎng)反映出，该央行在本(běn)周的政策会议上降(jiàng)息50个基点的可(kě)能性为51%，远高于上周早些时候的约(yuē)15%。

　　杰(jié)富瑞外汇主(zhǔ)管Brad Bechtel表示，在新的(de)通胀数据强化了美(měi)联储降息(xī)25个(gè)基点的预期之后，媒体(tǐ)向市场引(yǐn)入了降息50个基点的可能性(xìng)。由于市场(chǎng)预期的变(biàn)化，投资者正在调整他们的交易头(tóu)寸，以适应可能的降息50个基点的情况。

　　同时，摩根(gēn)大通也(yě)上调(diào)日(rì)元预测，理由是(shì)对美国和(hé)日本利(lì)率(lǜ)将正常化的预期以及美元的潜在疲软。摩根(gēn)大通预计2024年第(dì)四季(jì)度日元兑美元报142，此前为146；料 2025年第一季度为141，此(cǐ)前为145；料2025年第二季度为140，此前为144；料2025年第三季度(dù)为139。

　　法国(guó)巴黎银行(xíng)亚洲利(lì)率和外汇(huì)策略师Chandresh Jain表示：“现在一切波动都源(yuán)自于利率，市场正(zhèng)在消化美联储进一步降息和日本央行进一步加息的前景(jǐng)。”Jain预计，明年日元会继续升(shēng)值，但警告称存在“相当多的风险(xiǎn)”，包括美国大选的结果和关税上调的风险。他补充称(chēng)，外国金融机构也(yě)会被迫出售部分投资组合，以应对日元套利交易的平仓，但(dàn)目前还没有(yǒu)看到套利(lì)交易的完全(quán)崩溃。

　　尽管日本央行本周可能不会改变利率，但经济学家中(zhōng)大多数预计，该(gāi)央行12月(yuè)将会(huì)再次(cì)加息。日本央行于7月31日将货币(bì)政策利率上调至(zhì)0.25%，导致8月(yuè)初全(quán)球市场动荡，对货币、债券和股票等资产产生了冲(chōng)击。

　　日(rì)本央行审议委员田村直树(shù)上周四(sì)对外界发出了强势鹰派信(xìn)号：日本央行未(wèi)来提高利率的(de)幅度可能会(huì)比许(xǔ)多经济学家(jiā)预期的更大(dà)。他指出，日本(běn)的中性政(zhèng)策利率为1%或更高，而且，日本央行可能将不得不快速加息。

　　此外，日本周一(yī)全国休(xiū)假也是日元上涨(zhǎng)的一个原因。三井(jǐng)住友银行亚(yà)太区经济学家Ryota Abe警告称，假日“投机者”利(lì)用了交易冷(lěng)淡的机会，这种时(shí)候很容易引(yǐn)发市场大幅(fú)波动。不过(guò)，他表(biǎo)示(shì)，今年(nián)年(nián)底日元汇率可能达到1美元兑135日元，这是(shì)去年5月以来(lái)的最高水平。

　　日元的强劲(jìn)反弹也与利差交易(yì)策略的平仓有关。长期以来，交易者(zhě)通过低成本借(jiè)入日元，投资于高收(shōu)益率的(de)外币资产。数据(jù)显示，日本央行持有的海外投资(zī)者的资产规模在2020年4月只有约66.5万亿日元，而随着日(rì)元贬值，今年4月这一数字已经膨(péng)胀了近一倍(bèi)。

　　然而，随着日本与(yǔ)全球主要经济体的利差缩(suō)小，这种策略的吸引力逐渐(jiàn)降低。随着交易者平仓，日元需求增加，推动(dòng)了其升值。

　　分析人士认(rèn)为，短期(qī)内(nèi)日元的(de)升值趋势有望延续，但随着全球经济环境的(de)变动和日本央行的未(wèi)来举措，市场可能迎来新的波动期，交易者需根据市场信号及时调整(zhěng)策略。

　　中(zhōng)金公司美联储降息预期增强日元强势反弹span>研究部(bù)外汇(huì)组研(yán)究表示，每年10月为日本下半财年的首月，也是继4月之(zhī)后的(de)另一个涨价(jià)窗口期，10月通胀的数据(jù)将在11月中公布，该数据也将成为日(rì)本央行判断是否进一步加息的重要依据，若服务通胀持(chí)续上行，日本央行(xíng)或在12月会议前后继续(xù)加息至0.5%附近(jìn)。

　　“当前(qián)日元升值(zhí)的内外(wài)环境逐(zhú)步形成，”平(píng)安证券首席经济学家、研究所所长钟正生表示，“内因上，尽管(guǎn)日本通胀和经济走势仍待观察，但从(cóng)本次会议释放的(de)信号(hào)来看，日(rì)本央行对后续继续加息(xī)持十分开放的态度(dù)，进一步加息可(kě)能只是时间问题(tí)。外因上，美联储近期正在酝酿(niàng)首次降息，美国市场已经提前上演 ‘降息交易’，尽(jǐn)管美元未必大幅走弱，但至少升值的动(dòng)力和(hé)风险都在下降，不会过多干扰日元的升值。此外，今年5月以来美日国债利差持续缩窄，但日元却没有随之走强，当前美日利(lì)差水平(píng)下的日元汇率(lǜ)仍(réng)有较大升值空间。”

　　另(lìng)一方面，对于日元贬(biǎn)值(zhí)，日本社会各界的担忧声音越来越多，货币贬值这把双刃剑带来的“弊”似(shì)乎正逐(zhú)渐超过“利”。7月，国际货币(bì)基金组织（IMF）发布《世界经济展望》报告的更(gèng)新内容，把对2024年日本经济增长预期下调了0.2个百分点。此后不久(jiǔ)，日本内阁府就宣布(bù)，将2024年国内生产总值(zhí)（GDP）增长预期目标下调0.4%。

　　北(běi)京商(shāng)报综合报道

责任(rèn)编辑：王许宁(níng)

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