玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续多久？

　　原标题：玻璃纯碱跌(diē)破现金流成本，弱势还会延续多久(jiǔ)？ 来源：玻璃工业网

　　当前纯碱和玻璃远月合约均呈现升水状态，而供需层面又未出(chū)现(xiàn)明显改善(shàn)，反弹面临较(jiào)大压力。

　　纯(chún)碱2501合约暂持观望态度。

　　玻(bō)璃2501合约空单可在1150元/吨(dūn)附近部分止盈，待反弹(dàn)时可(kě)考(kǎo)虑再(zài)加仓(cāng)。

　　可择机卖出纯碱、玻(bō)璃看涨期(qī)权。

　　引言(yán)

　　玻璃目前处于高供应状态，且供应下滑缓慢，而地产(chǎn)竣工所带来的(de)需求相对较弱，短期内这一(yī)局(jú)面较难发生(shēng)改变(biàn)。当前，盘面价格已然跌破现金流(liú)成本。

　　纯碱亦处于高(gāo)供(gōng)应态势，且仍存(cún)在增加的预期。高需求的下滑使得供需矛盾(dùn)逐(zhú)步加剧，当前，盘面价格同样跌破了氨碱法(fǎ)现(xiàn)金流(liú)成本。

　　展望后(hòu)市，市场会延续弱势格局(jú)吗(ma)？

　　玻璃

　　从 当
前玻璃2409合约盘(pán)面的(de)实际情况(kuàng)来分析，其利润水平(píng)目前已显著低于2015年，且与2022年(nián)下半年的水平较为(wèi)接近。

　　在对(duì)历史低利
润状态进行深入对比之后，当下需要着重考虑的关键问题是(shì)现货价格是否会(huì)持续呈下行态势。在近几年间，玻璃生产的利润表现相对较为可观，企业拥有了充足(zú)的现金流。与2015年的情况相比，企业在抵御亏损方面的能力稍(shāo)有提升。此外(wài)，当前(qián)存在着大 量的老产(chǎn)线(xiàn)，这些(xiē)老产线自身的折旧成本相较于2015年明显更低。因此，玻璃的绝对利润有(yǒu)可能会(huì)呈现出更为极端的状况(kuàng)。

　　图：玻璃(lí)历史价格

　　纯碱

　　从(cóng)现货(huò)利润角度进行分析，2009年煤炭与原(yuán)盐价格均处于较(jiào)高水平，纯碱价格最(zuì)低下探至1100元/吨左(zuǒ)右，此时期(qī)出现了历(lì)史上最大规模(mó)的(de)亏损。

　　再看2020年下半年及(jí)当前的利(lì)润(rùn)状况，纯碱目前厂家(jiā)价(jià)格略(lüè)高于期(qī)现商平(píng)水报价(jià)，现(xiàn)货利润相较于 2020年下半年(nián)略好。以纯碱2409合约盘面价格1400元(yuán)/吨进行计算(suàn)，基本(běn)与2020年利润处于最差 状态时持(chí)平。此外，从当(dāng)前情况来看，煤(méi)炭支撑较弱，静态分析下，纯碱现货在1400元/吨附近有一定支撑。

　　图(tú)：重碱历(lì)史价格

　玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续多久？4px;'>玻璃纯碱跌破现金流成本，弱势还会延续多久？　纯碱(jiǎn)方面，小产(chǎn)能(néng)数(shù)量较多使得供应具有较(jiào)大弹性，去产能前景值得期待。后期(qī)重碱的需求增量基本不复存(cún)在，目前存在200万吨
的供应过剩产能(néng)，可通过合理调节开(kāi)工率来加以应对。

　　策略

　　当前纯碱和玻璃远月合约(yuē)均呈(chéng)现升水状(zhuàng)态，而供需层面又未出现明显改善，所以(yǐ)反弹面临较大压力。

　　因此，玻璃2501合约空单可在1150元/吨附近部(bù)分止盈(yíng)，待反(fǎn)弹时可考虑再加仓；纯 碱2501合约暂(zàn)持观望态度；同时可择机(jī)卖出(chū)纯碱、玻(bō)璃看涨期权。

　　（转自：玻(bō)璃工业网(wǎng)）

责任编辑：戴明 SF006

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