美国大选前最后一次议息会议，美股市场狂热能否成功兑现

　　资(zī)金(jīn)流向显示分歧，美股波动(dòng)风险或酝酿中。

　　9月首(shǒu)周遭遇“开门黑”后(hòu)，美股五天时(shí)间就基本(běn)收复了失地。随着美联储超预期宽松预期再起，美债收益率回(huí)落和(hé)科技股强势(shì)提振了市场信心。不(bù)过，外界对美国就业市场的担忧并未减轻。

　　美联(lián)储(chǔ)是否会提前激(jī)进降息来避免可能的(de)衰退成为(wèi)了市场关注(zhù)的焦点，这也(yě)将(jiāng)成(chéng)为短期风险偏好(hǎo)变化和波动的导(dǎo)火索。

　　美(měi)联储决(jué)议悬念丛生

　　作(zuò)为美(měi)联储9月决议前最(zuì)关键的数据(jù)，美国8月消费者价格指数（CPI）同比增长2.5%。在能源价格下滑的同时，租金和服务(wù)成本上涨，核心通胀粘性(xìng)风险仍然居高不下。

　　在(zài)价格压力逐步消(xiāo)退后，美联储现在专注于劳动力市场，下半年以(yǐ)来(lái)美国就(jiù)业增长大幅放缓。不过数据显(xiǎn)示，即使就业市场降温，仍(réng)没有大(dà)规模(mó)裁员的迹象。

　　牛津(jīn)经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，随着汽油价格下跌，美国的通货膨(péng)胀率正在逐步迈向2%的中期目标。考虑(lǜ)到温和的通胀(zhàng)前景，联(lián)邦公(gōng)开(kāi)市场委员会的当务之急(jí)将是劳(láo)动力市场的风险。

美国大选前最后一次议息会议，美股市场狂热能否成功兑现>　　然而，政策转向幅(fú)度的悬(xuán)念(niàn)再次产生(shēng)。前纽约联(lián)储(chǔ)主席(xí)达德利(lì)上周表示，降息(xī)50个基(jī)点是(shì)有充(chōng)分(fēn)理由的。也有不少(shǎo)评论称，美联储在9月18日面临着(zhe)一个艰难的决定。中长期美债收益率回落，与利(lì)率预期关联密切的2年期(qī)美债周跌7.6个基点至3.58%，创2022年(nián)9月以来新(xīn)低，基准10年期美债周跌6.1个基点至3.65%

　　根据芝加哥(gē)商品交易所的FedWatch工具，美联储本次(cì)会议降息25个基(jī)点的(de)概(gài)率从70%回落到50%左右，50个基点重新成为(wèi)了热门选项。

　　投资机构TCW Group首席投资官(guān)瓦伦（Bryan Whalen）认为，美联储可能会落后于(yú)形势。一旦8月美国零售销售数(shù)据意外疲软，降息50个基点的势头将会增加。“如果他(tā)们只降息 25 个基点，这对债券市场来说更(gèng)为(wèi)有利，因为这(zhè)意味着(zhe)美联储未来将不得不采取更(gèng)积极(jí)的(de)措施。”

　　施瓦茨向第一财经表示，疲软但仍然稳定的劳动力市场使美联储有(yǒu)余地在通货膨胀基本控制情况下缓慢降低(dī)利率。

　　然而，如果劳动(dòng)力市场变得更(gèng)加疲软，美联(lián)储可(kě)能会受到刺激并(bìng)更快地降(jiàng)息。他依然倾(qīng)向于首次降息25个基点开始，鉴于劳动力市场的下行风险，美联储将暗示这只是宽松周期的开始。

　　施瓦茨表示，外界将(jiāng)从美(měi)联储的政策美国大选前最后一次议息会议，美股市场狂热能否成功兑现声明、鲍威(wēi)尔(ěr)的新(xīn)闻发布会以及(jí)联邦公开市场委员(yuán)会的最新经济预测中寻找更多信号(hào)，以了解(jiě)联(lián)邦公开(kāi)市场委员会计划降低利率的力度。

　　利率预期提(tí)振风险偏好

　　在月初短暂波动后(hòu)，随着美联储降息(xī)临近，美股三大股指重回正轨，标普500指数距离历史新高仅有1%。

　　道琼斯市场数据显示，各板块(kuài)呈(chéng)现普涨格局。科(kē)技板(bǎn)块周涨6.1%领跑，其次是通(tōng)信服务板块4.3%。工业、原材料、公用事(shì)业和房地产(chǎn)也分别上涨了3%以上，仅能源(yuán)板块受制于需求前景担忧下跌近0.5%。

　　多重利好消息让投资者重新关注人工智能(néng)行业。据(jù)报道，阿联酋MGX正在谈判成为OpenAI数十亿美元融资的一部分。与(yǔ)此同时，英(yīng)伟达有望获准向沙特(tè)出口高(gāo)端芯片，该公司CEO黄仁(rén)勋也在活动中(zhōng)透露了旗舰产品Blackwell强劲的市场(chǎng)需求(qiú)，甲骨文财报好于预期，云基础设施产品需求强劲。

　　虽(suī)然大幅降息的希望(wàng)提振了大盘(pán)股指数，但乐(lè)观(guān)情绪也(yě)反映(yìng)在(zài)了小盘股。罗素2000指数上(shàng)周大涨4.4%，因为更(gèng)依赖(lài)于借入资金和浮动利率贷款，规模较小的公司对利率变化更为(wèi)敏感。Baird认为(wèi)，股市(shì)似乎显示出投资者(zhě)的乐观情绪，即降息50个基点并不(bù)意味着即将到来的经济(jì)衰退(tuì)。“投资者看到这一点，并(bìng)表示他们必须加快行动。”

　　然而，由于(yú)经济数据疲软和美国大选前政治不确定性增加，不少投资者情绪谨(jǐn)慎。根据伦交所LSEG给第一财经记(jì)者提供的数据，投资者近一(yī)周净卖出价值78.2亿(yì)美元的美国股票基金，这是六(liù)周来第五周的资金(jīn)外流。作为避险选择，货币市场基(jī)金吸(xī)引了181.7亿美元资金。

　　嘉信理财在展望报告中写道，市场(chǎng)情(qíng)绪受最新通胀(zhàng)数据以及美(měi)联储会议潜在激进措施而(ér)转变(biàn)。此外，芯片板块迎来了及时技术反弹，这得益(yì)于英伟达CEO黄仁勋的乐观评论和甲骨文强劲盈(yíng)利报告。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)认为，未来一周美联储和(hé)鲍威尔传递的信息将很重(zhòng)要，因为这是美国大(dà)选(xuǎn)之前(qián)最后(hòu)一次议息会议。但美国经济是(shì)否实现软着陆仍悬而未决。除了劳动力市场和制造业的疲软之外，最近的大多数(shù)数据似乎都支持软着陆，但降息(xī)也存在滞后性。无论美联(lián)储作出什么决定，投资者可能作出“新闻(wén)抛售”的反应，这将是波动的潜在来源。

责任编辑(jí)：刘明亮

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