被德国超过后，又要被印度赶超了？IMF预测印度名义GDP明年将超过日本

IMF在 4月的《世界经济展望(wàng)》中(zhōng)预测，日本(běn)今年经济(jì)增速将从2023年(nián)的1.9%放缓至0.9%，2025年则为1%。

在名义国内(nèi)生产总值（GDP）全球排名被德国赶超后，日本经济全球第四的位置可能也悬了。

根据国际货币基(jī)金组(zǔ)织（IMF）的最(zuì)新估(gū)算，以(yǐ)名义GDP来看，印度的GDP到2025年将达到4.3398万亿美元，超过日本（4.3103万亿美元），跃居世界第4位。

日元跌跌不休

作为衡量(liàng)经济规模和活力(lì)的重要(yào)指标(biāo)，名义GDP是指一个国(guó)家或地区在(zài)一定时期内生产的(de)全部最终(zhōng)商品和服务的市场价(jià)值，被广泛应(yīng)用于国际比较和政府(fǔ)经济(jì)决(jué)策。在名义GDP的计算中(zhōng)，商品和服务的市场(chǎng)价值是按照其当时的价格计算的，不考虑通货膨胀的影(yǐng)响(xiǎng)。因此，名义(yì)GDP可(kě)以被视为一个国家或地区(qū)经济在当年的(de)总产出(chū)。

在(zài)去年10月期的(de)《世界经济(jì)展望》中，IMF预计，印(yìn)度会在2026年成为世界第(dì)四大经济体，日本则将在2026年至2028年间下滑至(zhì)世界第(dì)五。而在最新预测中，印度在(zài)GDP规模上赶超日本的时(shí)间整整提(tí)前了一年。

对此，IMF给(gěi)出的理由是，由于日元(yuán)贬(biǎn)值，换算为美元的日(rì)本GDP缩(suō)水(shuǐ)，所以导致日本(běn)经济规模被印度赶超的时(shí)间比(bǐ)以往的预测提前1年。

去年，由于与(yǔ)美联(lián)储继续(xù)实(shí)施历史性的货(huò)币紧缩相反，日本央行当时坚持超宽松货币政策，仅通过增强收益率曲(qū)线控制（YCC）灵活性小幅修正货币(bì)政策。因此日元对美(měi)元(yuán)等主要货币(bì)汇率全年以(yǐ)贬值为(wèi)主。

进入2024年(nián)，日元颓势依旧未见好转。即便是3月，日本央行(xíng)宣布退出负利率后，日元在外(wài)汇市场上继续跌(diē)跌不休。数据显示，4月初，日(rì)元的净空头头寸规(guī)模已超过15万份。今年以来美元指数上(shàng)涨4.6%，但日元却贬值了9.6%，日元的贬值幅度已远超美元升值的幅度。4月22日(rì),日元对美元汇率一度(dù)跌至1美元兑换154.80至154.90日元区(qū)间,刷新(xīn)日(rì)本泡沫经济末期1990年7月以来的(de)最低水平。

对于日元在外汇(huì)市(shì)场的不断“探底”，牛津经济研(yán)究院(yuàn)（Oxford Economics）日本首席经济学家长井滋人（Shigeto Nagai）告诉第一财经记者，迄今为止，外国(g被德国超过后，又要被印度赶超了？IMF预测印度名义GDP明年将超过日本uó)投资者将日本央行3月的一系列决定依旧解读为“鸽(gē)派”的表态，未来几个季度(dù)内，日本央行继续加息的可能性有限，同(tóng)时日美之间的利差依(yī)旧会显著存在。“美元作为十国集团(tuán)（G10）主要套利货币之一的地位将在短期(qī)内继续巩(gǒng)固，尽管(guǎn)这一(yī)差距会有(yǒu)所缩小。”他认为(wèi)，从中期来看，日元可(kě)能会有些许升(shēng)值的空间，但现在就认为日元(yuán)会大幅升值还为时(shí)过早，“这可能只有在美联储今年晚些时候开始降息后才会形(xíng)成”。

日(rì)元此轮在外汇市场上的(de)波动已引发了日本经济界和社(shè)会的关注。日本商工会议所所长小(xiǎo)林健上周在新闻发布会上表示，资源(yuán)价格上涨和日元贬值的双重作用令人担忧，最近逐渐消退的“成本推升型”通货膨胀很有可能卷土(tǔ)重来。相比因日元(yuán)贬值促(cù)进出(chū)口而一定程度受益的大企业来说，小企(qǐ被德国超过后，又要被印度赶超了？IMF预测印度名义GDP明年将超过日本)业受日元贬值的负面影响将更加严重。同时，他(tā)希望政府与其他国家协调介入局势。

同样在上周举行的美日韩三国财长会议后发表的联(lián)合声明显示，就近期外(wài)汇市场(chǎng)的(de)动向，认(rèn)识到日韩对(duì)日元、韩元的快(kuài)速贬(biǎn)值的严重担忧，三国将继续紧密协商。4月22日，日(rì)本(běn)财务相铃木俊(jùn)一就日(rì)元持续贬值表示，“对于过度的波动，政府将不排除任何(hé)选项，会作出妥善应对”。

并不都是汇率波动惹的祸

过往数据显示，1968年，日(rì)本GDP总量接近(jìn)1500亿美元，占全球总量比重近6%。那一(yī)年，日本超越当时的联邦德国，一举(jǔ)跃(yuè)升为全球(qiú)第二大(dà)经济强国，仅次于美国。此后30年，日本经济迎来黄金发展(zhǎn)期。1978年，日本GDP跨越1万亿美元大(dà)关。当年(nián)，全球GDP总量为8.6万亿美元，日本经济占全球的比重提升(shēng)到12%左右。1995年，日本经济迎来巅峰时刻，当年GDP总量高达5.5万亿美元，占全球比重的18%；当年的美国为7.6万亿美元。2012年，日本经济(jì)又达(dá)到(dào)一(yī)个高峰，当(dāng)年GDP超过6.2万亿美元，全球占比为8.34%。

此后日本GDP以前所未有的速(sù)度下滑。2021年，日本GDP跌破5万亿美元，降(jiàng)至4.93万亿美元。此后，随着日本国内(nèi)经济起伏，再加(jiā)上日元贬值(zhí)影响，日本名义GDP在4万亿美元(yuán)附近徘徊。2010年被(bèi)中国(guó)超越后，在2024年前日本经(jīng)济规模(mó)一直(zhí)位(wèi)居全球第三。

日本企业（中国）研究(jiū)院执行院长陈言并不认同日本GDP在(zài)全球范围内的位序变化完全是因为汇率波动。他对第一(yī)财经记者举(被德国超过后，又要被印度赶超了？IMF预测印度名义GDP明年将超过日本jǔ)例(lì)道，日元汇率从2000年的107.77日元兑1美元，上升到2012年的79.79日元，之后(hòu)下滑到2022年的131.50日元，“此间(jiān)日元汇率在变，但日本经济规模(mó)在世界占比逐渐下滑的(de)趋势未变。比如，2012年(nián)是日元汇率最高的一年，当年日本GDP为(wèi)6.27万(wàn)亿美元，占世界(jiè)总量的8.34%。总规模(mó)比2022年要高，但和1989年的15.45%占比相比，已经接近腰斩，减弱态势非常明显。”

陈言认为(wèi)，对于日本而言，汇率的波动只(zhǐ)是表象，更多(duō)是多年来困扰(rǎo)日本的(de)经济停滞问题。“上世纪八九十年代(dài)，日本是世(shì)界最大的(de)家电出口国，也(yě)是非(fēi)常重要的钢铁(tiě)、汽车、化学材料的出口国；在半导体领域，日本占据世界市场的60%~70%的份额。但是当前，日本在上述领域的出(chū)口都大不如前(qián)。”

陈言认为，日本此前从上世纪60年代起经历过(guò)长达(dá)40多年的经济增长，主要由技术革新(xīn)推(tuī)动(dòng)，“因为(wèi)技术革命、经营革命，带动刺激了日本经济的增长(zhǎng)。但如今来看，日本的技术革命规模和40多年前完全不能相提并论。”因(yīn)此，陈言认为(wèi)，日本(běn)经济增长的“希望之光”，在(zài)于以新兴产业引领(lǐng)投资、消费和出口，同时要(yào)警惕高龄(líng)少子化(huà)社(shè)会下(xià)的内需衰退(tuì)。

IMF在4月最新《世界经(jīng)济展(zhǎn)望》中表示，由于入境旅(lǚ)游业激增等支持2023年增长(zhǎng)的一次性因素的消退，预计日本今年的经济增速将从2023年的1.9%放缓至0.9%，2025年则为1%。

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