在公(gōng)募基金(jīn)巨 头集体加仓背(bèi)景下，腾讯控股创下最近10个月来最大单日涨幅。

最新一季报显示(shì)，港股已成 为(wèi)基(jī)金经理主要加仓对象，张坤管(guǎn)理的“A股基金(jīn)”中的股票市值(zhí)约半数为(wèi)港股股票市值，而多 位明星基金经理管理的(de)“沪港(gǎng)深(shēn)基金”更(gèng)是出现“含(hán)港量”超50%甚至
60%的(de)现象，相关人士解(jiě)释其加仓港股主(zhǔ)要指向互联(lián)网赛道的逻辑时(shí)认为，人工智能作为(wèi)技术创新的前沿，可以有效提(tí)高互联网公司的效率、增强用(yòng)户(hù)体(tǐ)验，正在重塑广告、游戏、电子商务等多个行业的生态格局，互联网公司可能是公募(mù)南下港股
的最大弹性来源。

腾讯(xùn)飙升(shēng)超5%，张坤强力增持港股

4月22日，基金重仓(cāng)股(gǔ)腾讯(xùn)控股创10个月以(yǐ)来最大单日涨幅，大涨5.46%，恒生指数大涨1.77%，包(bāo)括基金重仓股美团、泡泡玛特、网易等均有不错表现。此外，有(yǒu)关腾讯牵头建成医(yī)疗影像AI国家新一代人工智能开放创新平台的(de)消息，更刺(cì)激港股AI人工智(zhì)能板块、医疗板(bǎn)块的强劲表现，AI人工智能板块中，第四范式收(shōu)盘大涨10%，阅文集团(tuán)涨(zhǎng)5%，心动公司(sī)涨4%，美图(tú)公(gōng)司涨2%；医疗赛道中，云顶(dǐng)新耀涨超8%、康诺亚涨超6%、国药控股涨超5%，恒生医疗保 健指数收盘大涨2.72%。

值得关(guān)注的(de)是，港股市(shì)场(chǎng)的行情正趋向于头(tóu)部公司与脚部公司的两极分(fēn)化，在前段时间港股市场的调整行情中，各赛道的头部公(gōng)司并未显著下跌，而22日指数大幅反弹之际，前期超跌严重的小市值公司依然难
获资金认可(kě)，涨幅排名靠前的活跃性品种几乎都是清一色(sè)的大市值公司。

公募基金的覆盖(gài)方(fāng)向也大致朝向(xiàng)港(gǎng)股市场(chǎng)具有竞争力
的头部(bù)企业。

易方达蓝筹精选基(jī)金披(pī)露的第一季度报告显示，明星基金经理(lǐ)张坤(kūn)在今年一季度期(qī)间继续增仓港股市(shì)场，使其通过港股通(tōng)持有的股票(piào)仓位达到约43.99%，持有的港股市(shì)值规模折合人民(mín)币约181亿(yì)元(yuán)，考虑到易方达蓝筹精选基(jī)金全(quán)部股票(piào)持仓市值为388亿元，这意味着明星基金(jīn)经理张坤(kūn)所管的这只“A股基金”，港股投资占比接近50%。

睿(ruì)远基金也同(tóng)样在(zài)加仓(cāng)港股市场(chǎng)，睿远成长价值基金的(de)第一(yī)季度(dù)报(bào)告显示，该基(jī)金(jīn)通过港股通交易机制(zhì)投(tóu)资的港股公允价值为人民币(bì)37.83亿元，占期(qī)末基金资产净值比(bǐ)例为20.11%。睿远成长价值由傅鹏博和朱璘共(gòng)同管理，与(yǔ)张坤操作 类(lèi)似的是，睿
远旗下的这只明星基金在(zài)今年一季度加仓了腾讯控股，持有408万股，占
比(bǐ)为6.6%，为该基
金第四大重仓股。

沪港 深基金“含港量”猛增

显而易见的是，在港股市(shì)场逐渐复苏的背景下，越来越多的基(jī)金经理(lǐ)基于性价比，开始显著地增强股票池(chí)的“含港(gǎng)量”。

最新一季报显(xiǎn)示，明星基金经理李耀柱管(guǎn)理(lǐ)的广发沪港深新起点基金持有的(de)港股市值为13.3亿元，而持有的全部股票市值为23.3亿元，这意味着这(zhè)只沪港深主题基金接近60%的仓位为港股，沪港深主题基(jī)金由偏(piān)A股向偏港股(gǔ)的重大变化凸显出港股市场的性价 比和(hé)吸引力。

将腾讯作为第一大重仓股的广发沪港深新(xīn)起点基金经理李 耀柱认为，沿着经(jīng)济腾讯创10个月最大单日涨幅！公募集体南下，张坤们”超配”港股中长期复苏的(de)主(zhǔ)线，叠加欧洲利率在2024年下半年(nián)可能(néng)进入下(xià)降周期，互联网科(kē)技企业也(yě)是重点关注的方向之一。他在广(guǎng)发(fā)沪港深新起点(diǎn)的(de)一季报里表示：“中国(guó)经济回升对优秀的互(hù)联网科技企业也是正面的刺激，格局稳定的社交(jiāo)网络、生活服务等(děng)细分行业的盈利预期会随着(zhe)经济(jì)预期
向上(shàng)而稳步提(tí)升。”

李耀柱进一步介绍，国内互联网行业的发展前景充满活力，特别是在人工(gōng)智能、跨境电子商务等几个领域，展现出尤为(wèi)突出的增长潜力。其(qí)中，人工智能作为技术创新的前沿(yán)，可以有(yǒu)效提高效率、增强用(yòng)户体验，正 在重塑广告、游戏(xì)、电子商(shāng)务等(děng)多个(gè)行业(yè)的生态格局(jú)。而随着全球化贸易的恢复(fù)和电子商务平台的创新，跨(kuà)境电商也(yě)成为增长迅速的(de)领域，中国企业通过优(yōu)化供应链、物流服务和利用(yòng)数字化(huà)工具不断(duàn)拓宽国际(jì)市场，有望继 续在全球(qiú)电商(shāng)领域占据重(zhòng)要地位。

在沪(hù)港深基(jī)金中提升“含港量”为广发沪港深新起点带(dài)来(lái)显著的业绩(jì)弹性，截至目前，李耀柱管理的(de)该产品今年以来收益率已超过17%，在同类基金中排名前(qián)10%。

此(cǐ)外，前海开源基(jī)金副总经理、明星基(jī)金(jīn)曲扬管理的前海开源沪港(gǎng)深优势精选基金，也同样呈现(xiàn)出偏港股的色彩，该基金第一季度报告(gào)显示，持有的港股市值占全部股票市值比例为50.7%，其在港股的配(pèi)置方向主要(yào)指向高端消费、TMT、电动车、医(yī)疗健
康等方向的标的。显而易见(jiàn)的是，“含港量”的逐步增强可能意味(wèi)着在当(dāng)前背景下，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场可(kě)能(néng)会带来超额收益(yì)机会。

互联网赛
道洼地吸引力大

关于港股市场在接下来的走(zǒu)势和投资机会，不少明星基金经理在一季度报(bào)告中也给予(yǔ)乐观期待。

南(nán)方基金首席投资官史博认为，港股 市(shì)场由中国经(jīng)济基本面和全球流动性共同决定(dìng)，基于这一框架(jià)，尽管未来仍然面临一定的(de)不确(què)定性，但对港股市场不(bù)悲观：美联储紧缩周(zhōu)期大(dà)概率已经结束(shù)，尽管受到(dào)CPI、非农等经(jīng)济数(shù)据超预期影响，首(shǒu)次 降息时间点还不确定，但降息(xī)的大方向(xiàng)确定，未来海(hǎi)外流动性预期反复可能对资(zī)产价(jià)格造成扰动，只要方向不发(fā)生大的变化，海外流
动性就不会对市场造成大(dà)的冲击。对经(jīng)济增长的预期将成为影响未来市场 走势的关(guān)键，3月中国制造业(yè)PMI回到荣枯线以上也引发了市场关于(yú)经济(jì)边际改(gǎi)善的讨论(lùn)，尽管目前分(fēn)歧仍然很大，但当前港(gǎng)股处于估值(zhí)洼地(dì)，已经较大(dà)程度上反映了对未来经济增长的担忧，这(zhè)与2023年初市场对复苏预(yù)期乐观有本质不同，总体来看维持港股市场震荡上(shàng)行的判断。

大(dà)力增持港股(gǔ)的张(zhāng)坤也认为，股票比债腾讯创10个月最大单日涨幅！公募集体南下，张坤们”超配”港股(zhài)券(quàn)长期收益率高的一个重(zhòng)要原因就是(shì)股票具有持续(xù)的成长性，而优质股票的必要条件就是具有长期持续的成长(zhǎng)性。因此(cǐ)应始终赋
予寻找长期(qī)成长性相当的权重。虽(suī)然，在高质量发展时期(qī)，公司持(chí)续高速增长的基础概率在降低，但始终不应该放弃对中(zhōng)等且持续成长性的寻找，而成(chéng)长性(xìng)也可以(yǐ)通过在不同(tóng)的细分结构中寻找而获得。

腾讯创10个月最大单日涨幅！公募集体南下，张坤们”超配”港股

“我们对港股的长期乐观看(kàn)法(fǎ)也没有改变，我们所管理的可(kě)投资港股(gǔ)的组合也都进行 了超配。”嘉(jiā)实前沿科技沪港(gǎng)深基金经(jīng)理王(wáng)贵重认为，在一季度末已经可以感受到经 济和企业盈利(lì)明显的复苏。近期制造业PMI数据(jù)以及重(zhòng)点互联网公(gōng)司的季度业绩和展望超预期是大家保持乐观的理由。互联网及其他港股科技行业(yè)经过2023年的超预期估值下杀，在(zài)宏(hóng)观预期的反转之下会有更(gèng)大的估值弹性，一季度更加均衡
，增(zēng)加了制造业龙头(tóu)公司的配置，相信中国参与更深的“再全球化”会为中(zhōng)国企业带(dài)来新(xīn)的增长空间，而这些具备全球竞争(zhēng)力的公司很多只有10倍的静态市盈率，明显低(dī)估，酝酿着巨(jù)大的潜在回报。

责(zé)编：战术恒(héng)‍‍‍

校对：姚远