天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港

　　来源：华夏时报

　　大盘指数缩量下跌，A股保险板块接(jiē)过银行“大旗”继续上涨，再(zài)现板块轮(lún)动(dòng)行情。

　　截至9月6日收盘，股市三大指数全部以下跌报收，上证综指下跌(diē)0.81%报收2765.81点，深证成(chéng)指下跌(diē)1.44%报收(shōu)8130.77点，创业板指下(xià)跌1.7%报收1538.07点，然(rán)而在板块指(zhǐ)数方面，东方财(cái)富(fù)保险指数当日上(shàng)涨1.89%报收1087.74点。

　　值得一提的(de)是，在板块成份(fèn)股(gǔ)中(zhōng)，注入国华人寿资(zī)产的上市公司天(tiān)茂集团（000627.SZ）出(chū)现六个交易(yì)日五涨停的行(xíng)情，9月6日开盘(pán)即出现一(yī)字板，收盘报收2.64元/股，收(shōu)盘仍有64.7万手封死涨停价。

　　“今年上(shàng)半年上市险企负债端人身险(xiǎn)价值在NBVM（新业务价值(zhí)率）提升带动下普(pǔ)遍高(gāo)增长，超出市场预期。从资产(chǎn)端来看，总投资收益在交易性债券和股票价格上涨、股息分红收入提升和部分(fēn)公(gōng)司兑现OCI（其他综合收益）的债券浮盈带动下显著(zhù)改善，提振利润表(biǎo)现。不过天(tiān)茂(mào)集团上半年业绩并不佳，股价却受到(dào)追捧，源于(yú)市场(chǎng)资金对于低价股的追捧，同时天茂集团此前也发布(bù)公告称，基于对公司发展和行业的信心(xīn)，实施股票回购(gòu)计划，因此近期各类资金进场(chǎng)买(mǎi)入。”上海一家大型(xíng)券商非银金融分(fēn)析(xī)师孙(sūn)颖(yǐng)（化名）接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　天茂集团五天股价反弹四成(chéng)

　　从保险成份股(gǔ)表现来看，天茂(mào)集团(tuán)在六(liù)家A股上市保险公司中(zhōng)，股价最(zuì)低，近期涨幅却最大。虽然新华(huá)人寿、中国太保等大型保(bǎo)险股上(shàng)半年业绩表现亮眼(yǎn)，但现在却成了天茂(mào)集团领涨板块的局面。

　　对此，9月(yuè)5日天茂集团发布公告解释称，公司(sī)股票连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%以上，属于股票交易(yì)异(yì)常波动情形(xíng)，近期公共(gòng)传媒未报道(dào)可能或已经对本公司(sī)股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息；近期公司经营情况及内外部经(jīng)营环境未(wèi)发生重大变化。与此同时，截至2024年9月5日，公司暂未通过(guò)股份回购专用证券账(zhàng)户以集中竞价交易方式实施回购公司股份。

　　就(jiù)在6月4日，天茂集团曾抛出一份股份回购计划，表示基于对公司未来发(fā)展前景(jǐng)的信心及对(duì)公司长(zhǎng)期价值(zhí)的认可，为维护(hù)股(gǔ)东权益，增强投资者信心，天茂集团实控人、董事长(zhǎng)刘益谦提议公司通过集(jí)中竞价方式回购部分公司A股股份，所回购的股份将用于注销以减少公司注册资(zī)本(běn)。根(gēn)据(jù)彼时公司回购股份方案内容显示，拟回购(gòu)资金总额不低于5000万元，不超过10000万元，回购价格不超过3.34元/股（含），回购(gòu)期12个月。

　　记者也了解到，自(zì)去年8月以来，天茂集团股(gǔ)价从 3.91元/股的阶段性高点一路震荡下行，直到今年7月9日，公(gōng)司股(gǔ)价最低跌至(zhì)1.61元/股，在一年(nián)时(shí)间中近六成市值蒸发。从上半年业绩看，天茂集团(tuán)在8月31日披露的2024年(nián)半年度报告数据显示，公司营业收入290.58亿元，同比下滑(huá)13.08%，净利润-7.16亿元，亏损(sǔn)同比扩大82%；归属(shǔ)于上市公司股东的净利润为-3.65亿元(yuán)，同比扩大94.79%。

　　对于上半年业绩亏损的(de)原因(yīn)，天(tiān)茂集团在半(bàn)年报中表示，上半(bàn)年利率市场环境持(chí)续走低，国华人寿(shòu)受750日移(yí)动平均(jūn)国债收益率曲线下行影响，增加计(jì)提(tí)准备金，尽(jǐn)管国华人寿通过持续优化产品结构，提升新业务价值，降低负债成本等措施尽可能减少(shǎo)上述不利影响，但仍无法全部抵消增提准备金带来的影响，从而(ér)造成当期亏损较上年(nián)同期有所扩大。

　　“国华人寿股价上涨的内因还是(shì)利空(kōng)落地后的利好显现，尤其(qí)是造成上半年(nián)业绩亏损是(shì)由于准备(bèi)金计提而非业务基本面出(chū)现问题；另外(wài)一方面随着银(yín)保报行合一降费、预定利率(lǜ)下调、产品缴费期限拉长，分(fēn)红(hóng)险成为主流产品，当前计(jì)提的准备金(jīn)仍(réng)有可能未来(lái)变为利润释放。”上海保险业资深(shēn)精算师王涛接受《华夏时报》记者采(cǎi)访时表示。

　　不过对于当前(qián)天茂集团股价已经大幅上(shàng)涨(zhǎng)，是否会(huì)对公司(sī)实施股票(piào)回购计划产生影响，市场也有不同的看法。

　　“近期A股(gǔ)实施股票回购计划(huà)的上市(shì)公司(sī)纷纷(fēn)涌(yǒng)现(xiàn)，有些已经实施了几轮，而像天茂集团只是公布计划尚未开始回购(gòu)的上市企业也有一些(xiē)。一(yī)般而言(yán)，上市公司实施股票回购注销是利好，也能刺激股价上涨(zhǎng)，最主要的是上市公司回购股(gǔ)票注销将会相应减少公司的注册资本金。有些上市公(gōng)司会公布回购价格，不过天茂集团(tuán)回购计(jì)划只公布(bù)了回购金额，这样反而使得公司(sī)股价上涨(zhǎng)更有想象空间，寿险(xiǎn)公司业务拓展(zhǎn)依赖(lài)于资本金的扩张，以至多1亿元的回购(gòu)金额来说，对于国华人寿的注册(cè)资本影响并不(bù)大(dà)，但是如(天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港rú)果在低价(jià)回购股票使(shǐ)得总股本减少(shǎo)对(duì)于投资者而言是有利的(de)。”一位长期关注(zhù)资本市场股权激励的专家郑培(péi)敏接(jiē)受本报记者采访时说。

　　保(bǎo)险(xiǎn)股会成资金(jīn)避风港吗？

　　事实上，尽管当下(xià)保(bǎo)险股涨势喜人，无论是天茂集团还是(shì)其他一众头部(bù)上市(shì)险企，股价(jià)均有不小的涨幅，但是(shì)复盘来看，保险股整(zhěng)体股价(jià)与2018年、2021年的高点(diǎn)相比，仍然(rán)有差距(jù)，保险(xiǎn)股(gǔ)行(xíng)情能走(zǒu)多远还有待观察。

　　“近期A股保险(xiǎn)板(bǎn)块表现较好主要是因为上(shàng)市(shì)险企业绩增长超预期。投资收益同比大幅(fú)改善是驱动上市险企今年(nián)净(jìng)利润增(zēng)长的核心因素。在上半年长端利率走低和股市波动加剧的背景下，各险企积极增配长期利率债以及权益类资产(chǎn)，加大高股息(xī)资产配(pèi)置，在低基数(shù)效应下，债市(shì)牛市行情以及高股息板块(kuài)表现(xiàn)亮眼驱动险企(qǐ)投资收益实现高增长(zhǎng)。”东(dōng)莞证券分析师吴晓彤分析认为。

　　也有业内人士指出(chū)，近期(qī)A股保险板块的走强并非偶然，特别是寿险业务，随(suí)着老(lǎo)龄人口加(jiā)速(sù)增多，健康保险和养老保险的需求持续增长，为保(bǎo)险公司提供了稳定的收(shōu)入来源。此外，政(zhèng)策层面的暖风也是推动保险(xiǎn)板块上行的关键(jiàn)因素，包括国常(cháng)会强(qiáng)调(diào)金融支持实体经济的重(zhòng)要性，保险业(yè)作为金融体系的重要组成部(bù)分，得到了多项政策扶持，包(bāo)括鼓励保险资金(jīn)更多投向(xiàng)基础设施(shī)建设、支(zhī)持科技创新(xīn)等领域，这不(bù)仅拓(tuò)宽了保险公司(sī)的投资渠道(dào)，还提升了其盈利能力。

　　“从技术分析角度看，保险股在经历一段时间的盘整后，多只龙头股突(tū)破关(guān)键阻力位，技术指标如MACD和RSI均显示出买(mǎi)入(rù)信(xìn)号，吸(xī)引了(le)技术(shù)派投资(zī)者的关注(zhù)。基本面方面，多家保险公司公布的(de)中期业绩(jì)显示(shì)，受益(yì)于投资收益增长和(hé)承(chéng)保(bǎo)业务改善，净利(lì)润有望实现较大幅度增长，进一(yī)步增强了(le)市场对其长期价值的认(rèn)可。对于投资者而言，当前保险板(bǎn)块的上涨(zhǎng)无疑提供了新的投(tóu)资机遇，但是更需警惕市场短期过热(rè)的风险，在板块(kuài)热(rè)点仍然急剧(jù)分(fēn)散的背(bèi)景下，适时调(diào)整(zhěng)投资(zī)组合，确保风险可控。”9月6日，上海一家私募机构投资总监李(lǐ)翔(xiáng)对《华夏(xià)时报(bào)》记(jì)者表示。

责任编辑：曹睿潼

　　来(lái)源：华(huá)夏时(shí)报

　　大盘指数缩量下跌，A股保险板块接过银行“大旗”继续上涨，再现板块轮动行情。

　　截至9月(yuè)6日收盘(pán)，股市三(sān)大指数全部以下跌报收，上(shàng)证综指下跌0.81%报(bào)收2765.81点，深证成指下跌1.44%报收8130.77点，创业板指下跌1.7%报收1538.07点，然而在板块指数(shù)方面，东方财富保险指数(shù)当日上涨1.89%报收(shōu)1087.74点。

　　值得一提的是，在板块(kuài)成份股中，注入国华人寿资产的上(shàng)市公(gōng)司天茂集团（000627.SZ）出现六(liù)个交易日五涨停的行情，9月6日(rì)开盘即出现一字板，收盘(pán)报收2.64元(yuán)/股，收盘仍(réng)有64.7万手封死(sǐ)涨停价(jià)。

　　“今年上半年上市险企负债(zhài)端人身险价值(zhí)在NBVM（新业务价(jià)值率）提升(shēng)带动下普遍高增长，超出市场预期。从资(zī)产端来看，总投资收益在交易性债券和(hé)股票价格上涨、股息分红收入提升和部分公司兑现OCI（其(qí)他综合收益）的(de)债(zhài)券浮盈带动下(xià)显著(zhù)改善，提振利润(rùn)表(biǎo)现。不过天(tiān)茂集团上半年业绩(jì)并(bìng)不佳，股价却受到追捧，源于市场资金对于低(dī)价(jià)股的追捧，同时天茂集团此前也发布(bù)公告称，基于对公司(sī)发(fā)展和行业的信心，实施股(gǔ)票回购计划，因此近期各类资金进场买入。”上海一家大型券商非银金融分(fēn)析师孙颖（化名）接受《华夏时报》记者采(cǎi)访时表示。

　　天茂(mào)集团五天(tiān)股价反弹四成(chéng)

　　从保险成(chéng)份(fèn)股表现来看，天茂集团在六家A股上市保险公司中，股价(jià)最(zuì)低，近期涨幅却最大。虽(suī)然新华人寿、中国太保等大型保险股上半年业绩表现(xiàn)亮眼，但现在却(què)成了天茂集团领涨板块(kuài)的局面(miàn)。

　　对此，9月5日天茂集团发布公(gōng)告解释称，公司股票连续两(liǎng)个交易日收盘价格涨幅偏离(lí)值(zhí)累计达20%以上，属于股票交易异常波动情形，近期公共传媒未报道可(kě)能或(huò)已经对本公司股票交易价格产(chǎn)生(shēng)较大影响(xiǎng)的(de)未公开(kāi)重大信息；近期公司经营情况及内外部经营(yíng)环境未(wèi)发(fā)生重大变化(huà)。与此同(tóng)时，截至2024年9月(yuè)5日，公司暂未(wèi)通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式实施回购公司股份。

　　就在6月4日，天(tiān)茂集团曾抛出一份股份(fèn)回购计划，表示基于对公司未来发展前景的信心及对公司长期(qī)价值的认可，为维护股东(dōng)权益，增强(qiáng)投资者信心(xīn)，天茂集团实控人、董事长刘益谦提议公司通过(guò)集中竞价(jià)方式回购部分公司(sī)A股股份，所(suǒ)回购的股份(fèn)将用于注销以减少(shǎo)公司注册资本。根据彼时公司回购股份方(fāng)案内容显示，拟回购资金总额不低于5000万元，不超过10000万元，回(huí)购(gòu)价(jià)格不超(chāo)过3.34元/股（含），回购期12个月。

　　记者也了解到，自去年8月以来，天茂集团股价从3.91元/股的阶段性高点一路震荡下行，直到今年7月9日，公司股价最低跌至1.61元/股，在一年时间中近六(liù)成市值蒸(zhēng)发。从上半年业绩看，天茂集团在8月31日披露的2024年半年度报告数(shù)据显示，公司营业收入290.58亿元，同比下滑13.08%，净利润-7.16亿元，亏损同比扩大82%；归属于上市公司(sī)股东的净(jìng)利润为-3.65亿元，同比扩大94.79%。

　　对于上半年业(yè)绩亏损的原因，天茂集(jí)团在半年报中表(biǎo)示，上半年利率(lǜ)市场环境持续走低，国华(huá)人寿受750日移(yí)动平均国(guó)债收益率曲线下行影响，增加计提准备金，尽管国华人寿通(tōng)过持续优(yōu)化产(chǎn)品(pǐn)结构，提升新业务价值，降低负(fù)债(zhài)成本(běn)等措施尽可能减少上述不利影响，但仍无(wú)法全部抵消增提准备金带来的影响，从而造成(chéng)当期亏损较(jiào)上年同期有所扩(kuò)大。

　　“国华人寿股价上涨的内因还是利空落地后的利好显现，尤其是(shì)造成上半年业绩亏损是由于准备金计提而非业务基本面出现问题；另外(wài)一(yī)方面随(suí)着银保报行合一降费、预定利(lì)率(lǜ)下调、产品(pǐn)缴费期限(xiàn)拉长，分红险成为主流产品，当前(qián)计提的准备金仍有可能未(wèi)来变为利润释放。”上海保险业资深精算师王涛接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　不过(guò)对于当前天茂集团股价已经大幅上涨，是否会对公司实施股(gǔ)票回购计划产生影响，市场也有不同(tóng)的看法。

　　“近期A股实施股票回购(gòu)计划(huà)的上市公司纷纷涌现，有些(xiē)已(yǐ)经实施了几轮，而像(xiàng)天茂(mào)集团只是(shì)公布计划尚未开始回购的上市企业也有一些。一般而言，上市公司实施(shī)股票(piào)回购注销是利好，也能刺激股价上涨，最(zuì)主要的是(shì)上市(shì)公司回购股票注销将会相应减少公司的注册资本金。有些上市公司会公(gōng)布回购价(jià)格，不过天茂(mào)集团回购(gòu)计划只公布了回购金额，这样反而使得(dé)公司股价(jià)上涨更有(yǒu)想(xiǎng)象空间，寿险公司(sī)业务拓展依赖于资本金的(de)扩张，以至多1亿元(yuán)的回购金额来说(shuō)，对于国华人寿的注册资本影响并不大，但是如果在低价回购股票(piào)使得总股本(běn)减少对(duì)于投资者(zhě)而(ér)言是有(yǒu)利的。”一位长期关注(zhù)资本市场股(gǔ)权激(jī)励(lì)的专家郑培敏接(jiē)受(shòu)本报记(jì)者采访时说。

　　保险股会成资金避风港(gǎng)吗？

　　事实上，尽管(guǎn)当下保险(xiǎn)股涨(zhǎng)势喜人(rén)，无论是天茂集团还是其他一众头部(bù)上市险企，股价均有不小的(de)涨幅，但是复(fù)盘来看，保(bǎo)险股整体股价与2018年、2021年的高点相比(bǐ)，仍(réng)然(rán)有差距，保险股行(xíng)情(qíng)能走多远还有待观察(chá)。

　　“近(jìn)期A股(gǔ)保险板块表现较好(hǎo)主(zhǔ)要是因为上市险企业绩增长超预(yù)期。投资(zī)收益同比大幅(fú)改善是驱动上(shàng)市险(xiǎn)企今年净利润增(zēng)长的核心因素。在上(shàng)半年长端(duān)利率走(zǒu)低和(hé)股市波动加剧的背景下，各险企积极增配长期利(lì)率债以(yǐ)及权益类资产，加大高股息资产配置，在(zài)低基数效应下，债市牛市行(xíng)情以及(jí)高股息板块表现亮眼(yǎn)驱动险企投资收(shōu)益实(shí)现高增长。”东莞证(zhèng)券分析师吴晓彤分析认为。

　　也有业内人(rén)士指出，近(jìn)期A股保险板块的走强并(bìng)非偶(ǒu)然，特别是寿险(xiǎn)业务，随着老龄人口加速增多，健康保险和养老保险的需求持续增长(zhǎng)，为保(bǎo)险公(gōng)司提供(gōng)了稳定的收入来(lái)源。此外(wài)，政策层面的(de)暖风也是推动保险(xiǎn)板块上(shàng)行的关键(jiàn)因天茂集团六天五板背后：保险股“挑大梁”，板块指数持续上涨或成资金避风港素，包括国常会强调金(jīn)融支持实体经济的重要性，保险业作(zuò)为金融体系(xì)的重要组成部(bù)分(fēn)，得(dé)到了多(duō)项政策扶持，包括鼓励保(bǎo)险资金更多投向基(jī)础(chǔ)设施建设、支持科技创新(xīn)等领域，这不仅拓宽了保险公司的投资渠道，还提升了其盈利能力。

　　“从技术分析角度看，保险股在经历一(yī)段时间的盘整后，多只龙头股突破(pò)关键阻力(lì)位，技术指标如MACD和RSI均显示出买入信号，吸引了(le)技术派投(tóu)资者的关注。基本面方面，多家保险公司公(gōng)布的中期业绩显示，受益(yì)于投资收益增长和(hé)承保业务改善，净利润有望(wàng)实(shí)现较大幅度增长，进一步增强了市场对其长(zhǎng)期价值的(de)认(rèn)可。对于投资者而言，当前保险板块的上(shàng)涨无疑(yí)提供了新的(de)投资机遇，但是更(gèng)需(xū)警惕市场短期过热的风险，在板块热点仍(réng)然(rán)急剧分散(sàn)的背景下，适时调整投资组合，确保(bǎo)风险可控。”9月(yuè)6日，上海一家私募机构投资总监李翔对《华夏时报》记者表示。

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