合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度

　　21世纪经济报(bào)道记(jì)者易妍君广州报道

　　今年(nián)上半年，资本市场“1+N”政策（“1”指新“国(guó)九条”，“N”指若(ruò)干配套制度规则）密集出台，明确提出要修订基金管理人(rén)分类(lèi)评价制度。

　　如今，该事项已有实质性进展(zhǎn)。

　　最新一期《机构监(jiān)管情况通报》（以下简称“通报”）显示，证监会有关部(bù)门(mén)对公募基金管理人分类评价制(zhì)度进行了全(quán)面修订，并同步开(kāi)展了2023年度分(fēn)类评价工作。

　　值得注意的是，修订后的评价(jià)制度包含三大主要评价指标：合规风控指标、服务投资者指标、专项工作评价指标，各个指标明确了具体的加分、减(jiǎn)分项。

　　其中，有关服务投资者指标，监(jiān)管明确指出，将“大幅提升权益(yì)类(lèi)基金规模加分权重，优化各类型产品(pǐn)中长期收益率加(jiā)分指标；增加(jiā)逆周期布局指标，对(duì)高位发行规模较大、投资者体(tǐ)验差的管理人(rén)予以扣分，反之加分。”

　　晨星（中国）基金研究(jiū)中心高(gāo)级分析(xī)师李一鸣向21世(shì)纪经济报道记(jì)者指出，新版分(fēn)类评价制度更加突出合规风控以及投资者获得感在评价当中的重要性，有助(zhù)于巩固(gù)公募基金(jīn)作为普惠金融(róng)提供者、广大居民投资理财托付(fù)者的重要(yào)角色。

　　分类评价的“前世今生”

　　多年(nián)前，行(xíng)业内就曾讨(tǎo)论过实施公募基金管理人(rén)分类评价制(zhì)度的可能性(xìng)。彼时，由于对评价指(zhǐ)标存在分歧，并没有(yǒu)形成(chéng)行业共识。

　　但与合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度基金公司密切合作的券商、银行，特别(bié)是财富管理业务相对成熟的(de)机构，其内部都设有针对公募基金管理人的评价(jià)制度。只不过，这类(lèi)评(píng)价制度更多是从产(chǎn)品准入角(jiǎo)度出发，将资(zī)产规模、历史业绩排名等作为评(píng)价指标。

　　而这种简单的(de)评价方法明显(xiǎn)更利好(hǎo)大中型基金公司，并不利于整个(gè)行业的良性发展(zhǎn)。

　　近年来，在“扶(fú)优限劣”的监管导向下，健全行业机构分类监管体系已(yǐ)是大势所趋。

　　近(jìn)期，监管全(quán)面修订了公募(mù)基金管理人分类评(píng)价制度。

　　本(běn)次修(xiū)订后，分类评价更加突出合(hé)规风控、功能(néng)发挥和投资者获得感，避免(miǎn)单纯以业务规模“论资排辈”。

　　“这种变化意味着(zhe)，基金公司的业务规模虽然重要，但不再是唯一的评价标准(zhǔn)。即使基金公司(sī)的业(yè)务规模相对较小，但(dàn)只要(yào)其在合规风控、服务投资者和专项(xiàng)工作等方(fāng)面表现出色，同样有可能获得较高的评价。相反，如果基金公司(sī)的业务规模庞大(dà)，但在上述方面存在明显不足，其评价可能(néng)会(huì)受到负面影响(xiǎng)。”排排(pái)网财富理财师曾衡伟表示。

　　评价(jià)标准有(yǒu)三大亮点(diǎn)

　　21世纪(jì)经济报(bào)道(dào)记者梳理发现，新版分(fēn)类评价标准主要有三大亮点。

　　第一，提高合规风控指标权重。

　　具体而言(yán)，新版制(zhì)度(dù)继续将合规风控评(píng)分作(zuò)为A类管(guǎn)理人的前置评价程序，将合规风控前置评价底(dǐ)线比例由10%提高到(dào)20%。

　　合规指(zhǐ)标主要包括被司法、行政机关采取刑罚、行政(zhèng)处罚、监(jiān)管措施，被行业自律组织采取纪律处分、自律管理措施等情(qíng)况(kuàng)。风控指标主要评价公司治理、全面风(fēng)险管理(lǐ)、信息系统安(ān)全、投资者权益保护等方面。

　　“合规是基金公司的经营之本，没有合(hé)规经营，基金公司再优秀的业绩也是建立在不牢固的基础之上。”李一鸣分析。

　　第二，基金管理人提升权益(yì)类基(jī)金规模、中长期收益率或投资者(zhě)体验，均可获得加分。

　　服(fú)务投资者指标(biāo)明确(què)：将大幅提升(shēng)权益(yì)类基金规模加分权重，优化各类型产品中长(zhǎng)期收益率加分指标；增加逆周期布局指标，对高位发行规模(mó)较大、投资(zī)者体(tǐ)验差的(de)管理人予以扣分，反之加分(fēn)。同(tóng)时，突(tū)出服务养老、科技及(jí)绿色等重(zhòng)点(diǎn)领域情况。

　　李一鸣认为，这几年(nián)市场表现更加体现出(chū)投资者获得感的重要性，基金公司要避免在市场高位集中发行产品，需要注重产品的中(zhōng)长(zhǎng)期业(yè)绩的稳定性。

　　第三，对管理人落实监(jiān)管重点工作(zuò)情况加大正面激励和负面约束。

　　专项工作评价指标指出：对注重把握长期(qī)大势、积极发挥稳定市场作用(yòng)的管理人予以加分(fēn)；对(duì)长效激励(lì)约束机(jī)制不健全、薪酬管理不符合政策(cè)导向的管理人予以扣分；对加大投资者触达面、积极宣传资本市场政策法规(guī)的管理人予以加分；对政商(shāng)“旋转门”执业管理内(nèi)控(kòng)机制不(bù)到位的(de)管理人(rén)予以扣(kòu)分。

　　业内建议弹性调整各类公司(sī)占(zhàn)比

　　《通报》提(tí)及，分类评价结果可作为监管现场检查和非现场监测(cè)、行政(zhèng)许(xǔ)可、风险准备金计(jì)提等方面实施差异化(huà)监管的参考依据。

　　A 类管合规风控、投资者体验成重点考察指标监管修订公募分类评价制度理人可优先参(cān)与创新产品（业务）试点；C 类管理人原则上不得参与，并相应加大对其(qí)检查监测力度，审(shěn)慎对待其申请设(shè)立子公司或(huò)新增业务资格。

　　此外，监管将A类、B类、C类管理人的比例由50%、40%、10%调整(zhěng)为(wèi)30%、50%、20%，使评价结果结构分(fēn)布更加合理，更好反映行业机构合规(guī)风控总体状况。

　　对此，有市场人士提到(dào)了对分类评价结果(guǒ)给予弹性调整空间的建议。“比如，C类的占(zhàn)比(bǐ)一(yī)定是20%吗(ma)？如果‘不(bù)合格’的管理人并没有那么多，是不是可以(yǐ)相应降低C类公司的占比(bǐ)？因为(wèi)有一种(zhǒng)可能性是，部分公司虽然不能(néng)达到(dào)B类标(biāo)准，但也没有太差劲，这种公司是否需要被归位C类或(huò)许需要具体考(kǎo)量。”该人(rén)士谈道。

　　总体上看，业内人士普遍认(rèn)为，实施基金(jīn)管理人分(fēn)类评价制度(dù)将有利(lì)于公(gōng)募基金行业(yè)的长期良性发(fā)展。

　　李一鸣(míng)指(zhǐ)出(chū)，分类评价制度既是约束，也(yě)是一种激(jī)励机制，从长期来看有利于公募(mù)基金行业的可持续(xù)高质量(liàng)发(fā)展。分类评价制度能够促进(jìn)公募基金行业进一步规(guī)范合规运作，敦促落后的基金公司努力改善公司运营状(zhuàng)况、提升长期投资管理业绩和(hé)投资者体验；鼓励评价得分较高的基金公司(sī)优先(xiān)参与创新产品和(hé)业务，给予领先者更大发展空间。

　　曾衡(héng)伟认(rèn)为，在新版分类评价制度的影响下(xià)，未来公募基金行业的发展可(kě)能呈现出以下趋势：首先，合规风控(kòng)将成为基金公司的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)。其次，投资者利益将更(gèng)加受到重视。再者，创新产品（业务）试点将成(chéng)为基金公司的新机遇。

　　“此(cǐ)外，分类评价制(zhì)度的实施将导致公募基金行业内部的(de)分化更加明显。优秀的基金(jīn)公司将获得(dé)更多机会(huì)和资源，而表现不佳的公司则可能面临更大的挑(tiāo)战。”曾衡(héng)伟表示。

责任(rèn)编辑：何松琳

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