监管对违规减持出重拳引导塑造 A股市场良好投资生态

4月22日，宁波证监局发布对宁(níng)波GQY视讯股份有限公司(sī)（以下简称(chēng)“GQY视(shì)讯”）股东、原实控人郭(guō)某寅的行政(zhèng)监管措施(shī)决定书(shū)（以下简称“决定书(shū)”）。决定(dìng)书显(xiǎn)示，1月29日(rì)，郭某寅通过集中(zhōng)竞价交易减持(chí)了GQY视讯股票，违反相关法律(lǜ)法规，宁波证监局决定对其采(cǎi)取责令改正的行政监管(guǎn)措(cuò)施，并记入证券期货市场诚信档案。此外，宁波证监局要求(qiú)郭某寅(yín)积极采取措施，消(xiāo)除违规行为影响，切实规范减持上市公司股票行为，杜绝此类行为再(zài)次发生。

今年以来，监管部门对违规减持加大监管力度，上市公司股东违规减持被责令购回或者行政处罚的案例不断增(zēng)多。与此同时，严监管下，年内A股(gǔ)上市公司重要股东减持规模(mó)大幅下(xià)降，已低于同期(qī)增持规(guī)模。

市场人士认为(wèi)，近期监管(guǎn)部门对违规减(jiǎn)持的查处效率明显提升，威慑力大(dà)幅提(tí)高。另外，要(yào)求违(wéi)规减持的(de)股东购回股份并补缴差价，既提高了违法成本，也有助于减少股价波动(dòng)，更好地维护了(le)其他股东(dōng)权益及上市公司利益，提振市场信心。

年(nián)内超10家上市公司股东

承诺购回违规减持股份

《证券日报》记者据公开信息梳(shū)理，今(jīn)年以来，证监会、地方证监(jiān)局对违规减持开出的(de)罚单超过20张，处罚原因(yīn)包括超比例减持、窗口期减持、减持未履行信披义(yì)务、违反限制性规定减持等。

对于违规减持，监管部门除了采取行政处罚、行政监管措施外，“责令购回”的案(àn)例明显增多(duō)。例(lì)如，4月19日(rì)，隆基绿能公告称，高瓴旗下HHLR管理(lǐ)有(yǒu)限公司（以下简称“HHLR公司”）发布《简式(shì)权(quán)益变(biàn)动(dòng)报告书(shū)》，增持隆基绿能股票，并承诺在1个月内购回全部立案标的减持股份。公告发布当(dāng)天，HHLR公司已(yǐ)完成首次购回，持股比例由4.98%增加至(zhì)5%。

今年以来，来伊份、万业企业(yè)、彤程新材(cái)等超10家上市公司发(fā)布股东购回违规减持股份公告，并承(chéng)诺将购回股票产生的收益全部上缴归上市公司所(suǒ)有。

近日，国务院印(yìn)发的《关于加强监管防(fáng)范风险推(tuī)动资(zī)本市场(chǎng)高(gāo)质(zhì)量(liàng)发展的若干意见》（以下简称“新‘国九条’”）提出(chū)，“责令(lìng)违规主体购(gòu)回违规减持股份并上缴价差。严厉打击各类(lèi)违规减(jiǎn)持”。监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态p>

市场人士认为，对违规减持采取“责令购回”的(de)监管措施，有助于抑制违规减(jiǎn)持行为，保护中小(xiǎo)投(tóu)资者合法权益，维护证券市场(chǎng)秩序。

中央财经大学副教授、资本市场监管与改革(gé)研(yán)究中(zhōng)心副主任郑登津对(duì)《证券日报》记(jì)者表示(shì)，从(cóng)上市公司角度而言，“责令购回”有助于保护上(shàng)市公司利益，减少对上(shàng)市公司的负(fù)面影响；从中小股东(dōng)角度来看(kàn)，其能(néng)通过分享股东上(shàng)缴的价差收益(yì)来维护自身合法权益，免受违规减持行为的损害，增强(qiáng)安全感和获得感；从市场角度(dù)来看(kàn)，“责令购回”可以(yǐ)及时(shí)纠正违规行为，有(yǒu)助(zhù)于稳定(dìng)市场预期，防止因(yīn)违(wéi)规减持导致的股价波动和市场(chǎng)恐慌，且进一步提高(gāo)违法成本，产(chǎn)生(shēng)更强的威慑力，有助于维护市场公平。

“‘责令购回’有助于从源头上减(jiǎn)少违规减持行为(wèi)，保护投资者合法权益。”华福证券宏观策略分析师(shī)朱成成在接受《证券日报》记者(zhě)采访时表示，从经(jīng)验上看，A股市场中部分上市公(gōng)司大股东往往在股价(jià)短期快速上涨后存在违规(guī)减持套利动机，对于(yú)中小投资者合法(fǎ)权益存在损害，因此对于违规减持采取“责令购回”并上缴价差，有助(zhù)于从源(yuán)头规范减持行(xíng)为，保护投资者合法权益。

年内上市公司重要股东

减持金额同比下降82.66%

去年下半年(nián)以来，证监会进一步规范(fàn)减持行为，及(jí)时堵住“离婚式减持”等漏洞，将减持与(yǔ)破发、破净、分(fēn)红等情形挂钩，引(yǐn)导重塑市场生态(tài)。

今年4月12日，证监会(huì)就《上市公司(sī)股东减持股份管理(lǐ)办法（征求意见稿）》《上(shàng)市公司董事、监事和高级管(guǎn)理人员所持本公司股(gǔ)份及其变监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态动管理规则（修订征求意见稿）》（以下简称“减(jiǎn)持新(xīn)规”）公开征求意见。减持新规对大股(gǔ)东减持、各(gè)种绕(rào)道减持、违规减持等问题进行全面规范(fàn)，提升规则层级，增强制度的稳定性、约束力。

严监管下，今年以来，上市公司重要股东减(jiǎn)持规模大幅下降，且低于同期增持规模。据Wind数据统计，今年以来截至(zhì)4月23日，上市公司重要股东合计减持259.51亿元，同比下降82.66%。同期上市公司重要股东增持规模269.39亿元，超(chāo)过减持规(guī)模。

减持新规下，A股市场生态(tài)将发生积极变化，并引导形成理性投资、价值投资(zī)理念。朱成成表示，监管对违规减持出重拳引导塑造A股市场良好投资生态减持新规释放了积(jī)极的政策信(xìn)号，对于A股生态的边际改善将产生深远影(yǐng)响。有助于提振市场(chǎng)信心，减少市场波动，促(cù)进资本市(shì)场长期平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。有助于培育(yù)市场理性投(tóu)资、价值投资理念。减(jiǎn)持新规(guī)将引导上市公司管理层更加专注于公司的长期发展，提升上(shàng)市公司的整体质量。

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