近日，贵州茅台披(pī)露的2024年一季报显示，截至一季度(dù)末(mò)，金汇荣盛和瑞丰(fēng)汇邦两大私募旗下产品双双消失在前(qián)十大(dà)流通股东名(míng)单中。金汇荣盛和瑞丰汇邦旗下产品因持有(yǒu)贵州茅台5年，并(bìng)且持股市值超过百亿元而受到市场关注，此次大手笔减持，难(nán)免会引起投资者的思考和猜测。

近期，茅台批价(jià)波动影响板块情绪，市(shì)场担(dān)心高端消费不振自上而下对其他价位产品产生压制。申港证券认为，当前为白酒消费淡季，供(gōng)给量的细(xì)微波动(dòng)对批价影响加大，春节(jié)后销售快速放缓
批(pī)价会出现阶段性低点。白(bái)酒与经济活动关联度高(gāo)，春节销售及糖酒会提振市场信心和全
年业绩预期，淡季酒企(qǐ)挺价和市场动作及上半年小长
假较(jiào)多有望带动批(pī)价和库 存走(zǒu)好。

神(shén)秘私募大(dà)幅减持贵 州茅台

近日，贵(guì)州茅台披露的一季报显示，截至今年一季度(dù)末，金汇荣盛和瑞丰汇邦两大百亿级私募旗下产品(pǐn)已经退(tuì)出该公司前十大流通股东名单。

而在去年(nián)四季度，两大私募也大手笔减持了贵州茅台。贵州茅台的年报(bào)显示，金汇荣盛三号私募证券(quàn)投资基金去年四季度减(jiǎn)持贵州茅台(tái)111.43万(wàn)股，期末持股(gǔ)降至792.25万股，持股市值约为136.74亿元，较去(qù)年三季度末减少25.79亿元。

瑞(ruì)丰(fēng)汇邦三号私募证券投资基金减持的贵州茅台股份更多，去(qù)年四季度减持了218.20万股，期末(mò)持股数降至675.10万股，持股
市值(zhí)约为116.52亿(yì)元，较去年三季度(dù)末减(jiǎn)少44.15亿元。

如今两大私募从贵州茅台前十大股(gǔ)东名单中消失，具体减持股份数量(liàng)无法(fǎ)得知(zhī)。不过，根(gēn)据今年一(yī)季(jì)度末第十大股东的持股数471.01万股(gǔ)，可以测(cè)算出，今年一季度金汇荣盛和瑞 丰汇(huì)邦两家私募至(zhì)少分(fēn)别(bié)减(jiǎn)持了贵州茅台(tái)321.24万股和204.1万(wàn)股。

金汇荣盛(shèng)三号私募证券投资基金于2019年中报新进成为贵州茅台前十大流通股股东，截至(zhì)2023年(nián)报，已连续现身持仓长达19个季度。瑞丰汇邦三号私募证(zhèng)券投资(zī)基金于2018年四季度出现在(zài)贵州茅台前十(shí)大流通股股东名单，截(jié)至2023年年报，已连(lián)续持仓达21个季度(dù)。

两大私募在持(chí)仓贵(guì)州茅台方(fāng)面步调基本一致，此前一直“只进不出”，但最近两个季度大幅减持。

根据私募排排(pái)网，金汇荣盛三号 成立于
2016年(nián)8月19日，基金经(jīng)理为张玲。从履历来看，加入金汇荣盛之前，张(zhāng)玲曾就职于南方基金管(guǎn)理有限公(gōng)司，先后在渠道销售、战略规划、电子商务部门担任 总监等(děng)职务。离开南方基(jī)金之后，2015年7月张玲创立金汇荣盛，任公司的法定代(dài)表人、董事长、总经理(lǐ)和信(xìn)息填报负责人。

而重仓茅台的另一只百亿私募产品，瑞丰(fēng)汇邦三号的基金经理为郑松(sōng)有，公(gōng)司官网介绍称(chēng)该基金经理“对股权投资(zī)和(hé)证券研究均(jūn)有深入(rù)研究，过往(wǎng)超过8年的证券投资(zī)回报(bào)超越市
场(chǎng)”。

神秘私募“清仓”贵州茅台？！yle="letter-spacing: normal;text-align: center;white-space: normal;caret-color: rgb(0, 0, 0);color: rgb(0, 0, 0);line-height: 1.75em;margin-bottom: 20px;">机构(gòu)持仓(cāng)有分歧

除了金汇荣盛和瑞(ruì)丰汇邦外，部 分知名公募基金经理一季度也降低了贵州茅台的持仓。

据Wind数据，今(jīn)年一季度易方(fāng)达基金经理张坤管 理的易方达蓝筹精选减持贵州茅台约14.95万股，期末持股数为225.05万股，持股(gǔ)市(shì)值约为38.32亿元。景顺长城基金经(jīng)理刘彦春管理的景顺长城新兴成长(zhǎng)以及(jí)富国基金经理朱少(shǎo)醒管理的富国天惠精选成长均减持了部分贵州茅台持仓。

不过，也有多只基金进行了增持(chí)。Wind数据(jù)显(xiǎn)示
，华(huá)夏上(shàng)证50ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF、易方达沪深300ETF、嘉实沪深300ETF、华夏沪深300ETF等多只被动指数基金今年一季度大幅加仓了贵州茅台。

在基金年报中，招(zhāo)商基金经理侯昊表示，2023年白酒 整体表现较弱，主(zhǔ)要原(yuán)因有如下
三个(gè)方面：一(yī)是宏观(guān)维度经济弱复(fù)苏(sū)，市场普
遍预期不高；二是中观(guān)行业维度白酒产品(pǐn)和批价有 一(yī)定压力；三是交易(yì)维度外资持续流出和公募
基金(jīn)持仓下降对板块走势(shì)有一定(dìng)影响。

目前市场主要对宏观经济增长速度、白酒产品市场库存(cún)和批(pī)发价格以及2024年白酒行业上市公(gōng)司的报表整体增速(sù)是否会下(xià)降有一定担忧。侯昊认为，头部 白酒企业依然有望凭借自己的品牌品质优势获得良好(hǎo)稳健发展，白酒依然是具备(bèi)较好生意属性的行业，也是(shì)一(yī)个值得长期布局投资的好赛(sài)道(dào)。市场调整(zhěng)反而提供投资窗口(kǒu)，当前白酒股票估值无论横向比(bǐ)其他企业，还是纵向比(bǐ)历史区(qū)间均都处于相对的估值低位，可以(yǐ)在平(píng)衡风险和收益的基(jī)础上考虑(lǜ)适量长线布(bù)局。

白酒上市公司保(bǎo)持稳
增长(zhǎng)

近日，多家白酒(jiǔ)上市公司披露了2024年一季报。

贵州茅台2024年第一季报告显示，公司实现营业总收入464.85亿元，同比增(zēng)长18.04%；归属于上(shàng)市(shì)公司股(gǔ)东的净利润为240.65亿元，同比增长15.73%。

洋河股份一(yī)季度实现营业收入162.55亿元，同比增长8.03%；归(guī)属于上(shàng)市公司(sī)股(gǔ)东的净(jìng)利润60.55亿元(yuán)，同比增长5.02%。

山西汾酒(jiǔ)2024年一季度实现营业收入153.38亿元，同(tóng)比增长20.94%；净(jìng)利润62.62亿元，同比增长29.95%。

泸州老窖方面(miàn)，一季度营(yíng)收为(wèi)91.88亿元，净利润为45.74亿(yì)元，均保持了两位数的增长。

受益于返乡(xiāng)需求增加和大众价格带消费升级，白酒春节需求较好 ，相关(guān)上市(shì)公司一季度业绩增长较快。

进入二(èr)季度，中银证券认为，由于(yú)消费群体(tǐ)结构的(de)变化，商(shāng)务需求恢复进度偏慢，另外上年同期受益于婚宴需求的
回补，业(yè)绩基数较高，二季度白酒业绩增速可能相对放缓，分化进一步加大。

华鑫证券的观点称，二(èr)季度进(jìn)入白酒销售(shòu)淡季，库存和(hé)批价仍是第一观察(chá)指标(biāo)，静候下个动销验证节点。PMI数据在基
数效应、节奏变化等因素的共同作(zuò)用下释放偏乐观信号，短(duǎn)期提振市场信心(xīn)，后续有待进一步观察确认趋势。

责编：叶舒(shū)筠

校对：王锦程

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