又见底部信号？熊市券商大整合来了！一夜之间被合并，投行老总潜逃金三角被抓回：海通证券，为何雪崩？

　　来源：市值风云

　　通(tōng)过子(zi)公司持有中(zhōng)资地产债暴雷，风险敞(chǎng)口成谜(mí)。

　　9月5日当晚，市值(zhí)风(fēng)云社区传来猛料：国泰君安将正式吸收合并(bìng)海通证券。

　　（来源(yuán)：“市值风云”APP）

　　没过几分钟，正(zhèng)式(shì)公告就出来了：国泰君安（601又见底部信号？熊市券商大整合来了！一夜之间被合并，投行老总潜逃金三角被抓回：海通证券，为何雪崩？211.SH）拟吸(xī)收合并海通证(zhèng)券（600837.SH，海通/公司），双(shuāng)双公告停牌筹划重大资产(chǎn)重组。

　　根(gēn)据双方(fāng)已披露的2024年半年报，截至6月底(dǐ)，国泰君安总资产8，981亿(yì)，海通证券总资产7，214亿(yì)；国泰君安净资(zī)产1，681亿，海(hǎi)通证券总资产1，630亿。

　　如最(zuì)终吸收合并成功，新国泰君安的总资(zī)产将达(dá)到1.6万亿，净资(zī)产3，311亿，无论是总(zǒng)资产还是净资产规(guī)模都将超过行(xíng)业老大哥中信证券(quàn)（600030.SH）。截至6月(yuè)底，中信证(zhèng)券的总(zǒng)资产和净资产分别为1.5万亿和2，793亿。

　　海通证券曾是绝对的(de)头部券商，排名稳居行业前列，但形势在(zài)2022年急转直下。随(suí)着8月28日下午(wǔ)，央视(shì)新(xīn)闻公开报道海通证券副(fù)总经理姜诚君通(tōng)过云南边境偷渡至东南亚，最终在老挝被抓获并被遣返回(huí)国。

　　就说吧，是不是有些羞耻？

　　（来源：央视新闻(wén)）

　　围绕海通证券的传闻越来越多。问题难道毫无预兆吗？

　　No，no，no，市值(zhí)风云吾(wú)股大数(shù)据(jù)的监测数据早已洞若观火：2021年对其全(quán)市场排名为142名，2022年掉到685名，2023年更是直接跌出3000名开外，全市场最新排名4054名(míng)，在全行业48家公(gōng)司中排名第43位。

　　再次见证AI的实力啊，避雷(léi)防(fáng)骗、炒股赚钱、家庭和睦的必(bì)备工具。

　　（来源：市值风云APP）

　　从头部券商到在上市同行中垫底，海(hǎi)通(tōng)证券究竟发生(shēng)了什么？

　　盈利雪崩，“第(dì)十大券商”名(míng)不副实

　　2021年，海通证券总收入(rù)432亿(yì)，净利(lì)润128亿；国泰君(jūn)安总(zǒng)收入428亿，净利润150亿，二者的吾股排名(míng)分别是142和114。

　　（来源：市值(zhí)风云APP）

　　在choice数据(jù)公(gōng)布的当年券商业务综合(hé)实(shí)力排名榜上，国(guó)泰君安综合排名第2，海通证券则排名第5。

　　2022年(nián)，情(qíng)况类似，海通(tōng)和国泰君安的吾(wú)股排名略(lüè)微分(fēn)化，分别为(wèi)685和425。

　　2023年，海通证券总收入230亿，看(kàn)上去没啥大问题，但净利润只有10亿，而国泰君安总营(yíng)收361亿，净利润94亿(yì)，二者已是云泥之别。

　　到了今年上半年，海通证(zhèng)券(quàn)更是前十大券商中，营收降幅(fú)最大(dà)且净利润不(bù)足10亿元的券商，“前十大券商”对于它(tā)已是盛名之下、其(qí)实难副。

　　（来源：各企业(yè)财报，市(shì)值风云(yún)APP制图）

　　如果(guǒ)想要找到(dào)海通排名急转直下的答案，我们得(dé)回到2022和2023年的“案发现场”。

　　海(hǎi)通将自身业务分为6大块，分别(bié)是财富(fù)管理、投资银行(xíng)、资产管理(lǐ)、交易及机构、融资租赁及其他。在2023年之前(qián)，财(cái)富管理、投资银行、资产管理、融资租赁等(děng)业(yè)务都算得上随(suí)行业正常波动，唯独交易及机(jī)构(gòu)业务收入波(bō)动巨大。

　　2019-2021年，交易及机(jī)构业务收入年均(jūn)90亿(yì)元左(zuǒ)右，2022年这块(kuài)业务亏损17亿元，2023年继续亏损29亿元，今年上半年公司这块业务没实现(xiàn)什么收入。

　　（来源：公司财报，市值风云(yún)APP制图）

　　通过对影响营业收入各项目对比分析，风云君发现，拉(lā)开(kāi)海通证券和(hé)国泰君安收入差距的主要是手续费及佣金净收入(rù)和投(tóu)资收益(yì)这两项。

　　（来源(yuán)：Choice终端，制图：市(shì)值(zhí)风云APP，亿元）

　　国泰君安(ān)这两项收入近年有波动，但变(biàn)动不算大，海(hǎi)通证券则可以用加速坠(zhuì)落来形容。

　　受二(èr)级市场景气度影响，海通证券2023年经纪业务手续费净收入较2021年下滑了36%，虽然国(guó)泰君安也同(tóng)样下滑了29%，但国泰君安资管业务营收较2021年增长了129%，基本补上了经纪业务下滑的缺口。

　　而(ér)反观海通证券，所有收手续费的业务都在收缩，投行业务手续(xù)费较2021年下滑了31%，资管业务手续费下滑了48%。

　　（来源：Choice终(zhōng)端(duān)）

　　而影响(xiǎng)海(hǎi)通投(tóu)资收(shōu)益收入的主要因素是“交易及机构”业务。

　　“交易及机构”业务最早出现在海通2018年年报(bào)当中，公司表示该业务除了向投资者提供股票销售交易、大宗(zōng)经纪、期货及期权等常规(guī)经纪业务以外，还通过童子(zi)基(jī)金及私募股权项目的形式，发掘“合理资金回报(bào)的投资机会(huì)”。

　　这块业(yè)务，说白(bái)了就是(shì)自(zì)营投资(zī)——自(zì)己下场搞。

　　（来源：海通2018年报）

　　在收入核算(suàn)中，与经纪业务有关的收入核(hé)算(suàn)进入“手续费及佣金净收入 ”，而自(zì)营投资产生的收益核算进入“其(qí)他收入”。

　　在2018-2021年，“其(qí)他收(shōu)入”远远大于“手(shǒu)续费及佣金净(jìng)收入(rù)”，以2021年为例，前者是后者的3.8倍。

　　（来源：海通2021年报）

　　这也是投资收益波动(dòng)对海(hǎi)通收入端影响较大(dà)的主要(yào)原因。

　　2022年海通的投资收(shōu)益就有(yǒu)较大波动，主要是处置交易(yì)性金融工具和衍生工(gōng)具(jù)的损失。此外，由(yóu)于持有交易(yì)性金融资产等金融工具，海通证券2022及2023年(nián)相继(jì)产生了31亿和55亿的公允价(jià)值变动损失。

　　（来源：海通2023年报）

　　海通究竟买什(shén)么(me)了，怎么(me)会亏(kuī)这么多呢(ne)？

　　通过子公司(sī)持有中(zhōng)资地产债暴雷，风险敞口成谜(mí)

　　2018-2023年，海通与自营投(tóu)资相关的“金融投资”资(zī)产(chǎn)规(guī)模迅速扩大，由2083亿元扩(kuò)大到2974亿元。这里(lǐ)面(miàn)，交易性金(jīn)融(róng)资产(chǎn)占大(dà)头，以2023年为例，交易性金融资(zī)产占金融投资资产的比重为74%。

　　这些交易性金融资产里持有的主要资产是(shì)债券，债券资产里主要是公司债和境外国债。从计提的减值(zhí)准备来看，与公(gōng)司债相关的减值准备占(zhàn)比最大，2023年计提的公司债减值(zhí)准备占海通债权投(tóu)资整体减值准备近6成。

　　（来源：海(hǎi)通2023年报）

　　海通其实是(shì)通(tōng)过全资子公(gōng)司“海通国际控股”（简称“海通国际”）开(kāi)展境外投行和境外投资业务，海通这2000多亿的债券资产组合(hé)，有相当一部分(fēn)应该是通过子公司海通国际持有。

　　其实，真正在2022、2023这两年对海通的收入和盈利产生直接影响的，恰恰就是海通国(guó)际。

　　2018-2021年，海(hǎi)通国际每年的收(shōu)入在100亿港元以上，年均盈利在(zài)20亿港元左右。2022、2023两年，海通国际控股(gǔ)收入分别为30亿港元(yuán)、-16亿港元，而这两年(nián)合计亏(kuī)损达(dá)到135亿港(gǎng)元，约合人民币120多亿元。

　　（来源：海通财报）

　　对(duì)于海通国际巨亏的原(yuán)因(yīn)，在2022年(nián)业绩交流会上，公司财务总监简单解释为：主要是(shì)二级市场交易(yì)的股票和债券投资损(sǔn)失导致。

　　在2023年的业绩交流会上，公(gōng)司高管(guǎn)对这个(gè)问题(tí)则含糊其(qí)辞地表示，近年来(lái)受部分行业深(shēn)度调整(zhěng)影响，公司境外金融资产(chǎn)估(gū)值下降幅度较大。

　　虽然公司并未披(pī)露海(hǎi)通国际(jì)巨亏的详细(xì)原因，但一些零散的外界报(bào)道指出，公司财务报表(biǎo)上减值最多、高管口中估值下降幅度较(jiào)大的“境外资(zī)产”，应该就是中资地产公司发行的美(měi)元债。

　　海通证券曾于2023年(nián)3月22日在e互(hù)动平台上(shàng)回复投资者时表示，目前(qián)母(mǔ)公司不持有中资美元地产债。

　　（来源：上海证券报）

　　公司所(suǒ)言应该属实，因为这些中资美元地产债应该都(dōu)在子公司手里。海通国际过去几年曾承销(xiāo)了大量的地产公司高收益(yì)债券，其(qí)中，不少(shǎo)采用了包销方式——销不(bù)出，就(jiù)自己持有。

　　这样一来(lái)，海通国际就会从一(yī)个单纯的赚承销(xiāo)费的(de)金融中介商，变为一个“兜底者”，这无疑会(huì)放大海通国际的业务风险(xiǎn)。

　　2019-2022年，海(hǎi)通国际债券(quàn)承销及配售佣金，占(zhàn)各(gè)期总收入的比(bǐ)重基本在4%-7%，显然海(hǎi)通国际更多地是通(tōng)过(guò)直接(jiē)持有中资美元地产(chǎn)债来(lái)获得(dé)超额收益。另外，收入端的巨大波动也说明(míng)海通国际的业务并非随行就(jiù)市的单纯中介(jiè)商业务(wù)。

　　截至2023年6月(yuè)末，海通国(guó)际持有的投资证券规模（按公允价值计量）还有305亿(yì)港元。随着(zhe)2024年1月(yuè)9日，海通国际从港股私有化退市，这一块业(yè)务数据不再披露，我们也无法进一步对前(qián)者这一块业务的风险敞口有大概把握(wò)。

　　（来源：海通(tōng)国(guó)际2023年中报）

　　综合以上(shàng)信息，我们可以勾勒出一个(gè)大概脉络：海通证券(quàn)在中资地产美元债(zhài)快速扩张(zhāng)的那几(jǐ)年，通过(guò)子公司海(hǎi)通(tōng)国际承销和持有(yǒu)了大量地产高收益债，这块(kuài)投(tóu)资业务在2022年之前，为海通证券贡献了大部分收入和利润(rùn)增量。

　　而豪(háo)赌地产债也为日后暴雷埋下了隐患(huàn)。随着地产市场(chǎng)急(jí)转直下、海外地产(chǎn)高(gāo)收(shōu)益(yì)债接连暴跌，海通国际手中这些曾经的香饽饽，也变成价值不断贬(biǎn)损的垃圾资产，最终导致了海(hǎi)通证券近两年收入(rù)与盈利端大溃败(bài)。

　　海通证券作为国内头部金融机构，也免(miǎn)不了被“高收益”地产债冲昏了头脑(nǎo)，他们在追逐中(zhōng)资地产美元债(zhài)的时候，肯(kěn)定忘记了银保监(jiān)会的告诫(jiè)：如果收益超过(guò)6%就要打(dǎ)问号、超过8%就很危(wēi)险(xiǎn)、10%以上就要准备损失全部本金！

　　押注海外高收益资产最终(zhōng)暴雷这件事，凸显了海通(tōng)证券管理失序(xù)、内控黑洞、漠(mò)视风险的事实。这次海通证券被国(guó)泰君安吸收合并之后，能否打造一个(gè)懂风险、内控严、真(zhēn)正(zhèng)又大又强的金融机构呢？

　　你觉得呢？

责任编辑：杨红卜

　　来源：市值风云

　　通过子公司持有中(zhōng)资地产债暴雷，风险敞口成谜。

　　9月5日当晚，市(shì)值风云社(shè)区传(chuán)来猛料：国泰君安将正式吸收合并(bìng)海通证(zhèng)券。

　　（来源：“市值风云”APP）

　　没过(guò)几分钟，正式公告就出来了：国泰君安（601211.SH）拟吸收合并海通证券（600837.SH，海通/公司），双双公告停(tíng)牌筹划重大资产重组。

　　根据双方已(yǐ)披露的2024年半年报，截至6月(yuè)底，国(guó)泰君安总资产8，981亿，海(hǎi)通证券总资(zī)产7，214亿；国泰君安净资产1，681亿，海(hǎi)通证券总资产1，630亿。

　　如最终吸收(shōu)合(hé)并成功，新国泰君(jūn)安的总资产将达到1.6万亿，净资产3，311亿，无论是总资产还是(shì)净资产规模都将超过(guò)行业老大(dà)哥中信证(zhèng)券（600030.SH）。截至6月底，中信证券的总资产和净资产分别为1.5万亿和2，793亿。

　　海通证券曾是绝对的头部券商，排名稳居行业前列，但形(xíng)势(shì)在2022年急转直下。随着8月28日下午，央视新闻公开报道海通(tōng)证券副总(zǒng)经理姜(jiāng)诚君通过云南边境偷渡(dù)至东南亚，最终(zhōng)在老挝(wō)被抓获并被遣返回国。

　　就说吧，是不是有些羞耻？

　　（来源：央视新(xīn)闻）

　　围绕海通(tōng)证券的传闻越来越多。问题难道毫无(wú)预(yù)兆吗(ma)？

　　No，no，no，市值风(fēng)云吾股大数据(jù)的监测数据早已洞若观火：2021年对其全市场排名为142名(míng)，2022年掉到685名(míng)，2023年更是直接(jiē)跌(diē)出3000名开(kāi)外，全市场(chǎng)最(zuì)新(xīn)排名4054名，在全行业48家公司中(zhōng)排名第43位。

　　再次见证AI的实力啊，避雷防骗、炒股赚钱、家庭和睦的必备工具。

　　（来源：市值风云APP）

　　从头部券商到在上市同行(xíng)中垫底(dǐ)，海通证券究竟发生了什么？

　　盈利雪崩，“第十大券商”名不副实

　　2021年，海通证(zhèng)券总收入(rù)432亿(yì)，净利润(rùn)128亿；国(guó)泰君安总收入428亿，净利润150亿，二者的吾股排名分别是142和114。

　　（来源：市值风云(yún)APP）

　　在choice数据公布的当年券商业务综合实力排名榜上，国泰君安综合排名第2，海通证券则排名第5。

　　2022年，情况类似(shì)，海通和国泰君安的吾股排名略微分化(huà)，分别为(wèi)685和425。

　　2023年，海通(tōng)证(zhèng)券总收入230亿，看上去没啥大(dà)问题，但净利润只(zhǐ)有10亿，而(ér)国泰君(jūn)安总营收361亿，净利润94亿，二者已是云泥(ní)之别(bié)。

　　到了(le)今年上半年，海通证券更(gèng)是前十大券(quàn)商中(zhōng)，营收(shōu)降幅最大且净利润不足10亿元的券商，“前十大券商”对于它已是盛名之下、其实难(nán)副。

　　（来源：各企业财报，市值(zhí)风(fēng)云APP制图）

　　如果想要(yào)找(zhǎo)到海通排名急转直下的答案，我们得(dé)回到2022和2023年的“案发现场”。

　　海通将自身业(yè)务分为6大块，分(fēn)别是财富(fù)管理、投资银行、资产管理(lǐ)、交易及机构、融(róng)资租赁及其他(tā)。在2023年之前，财富管理、投资银行、资产(chǎn)管理、融(róng)资租赁等业务都算得上随行业正常波动，唯独交易及机(jī)构业务收入波动巨大(dà)。

　　2019-2021年，交易(yì)及机构业务收入年均90亿(yì)元(yuán)左右(yòu)，2022年(nián)这块业务亏损(sǔn)17亿元，2023年(nián)继续亏损(sǔn)29亿元，今年上(shàng)半年(nián)公司(sī)这块业务没实现(xiàn)什么收(shōu)入(rù)。

　　（来源：公司财(cái)报，市值风云APP制图(tú)）

　　通过对影响营业收入各项目对比分析，风云(yún)君发现，拉开海通证券和(hé)国泰君安收入(rù)差(chà)距的主要是手续费及佣金净收入和投资(zī)收(shōu)益这两(liǎng)项。

　　（来源：Choice终端，制图：市值(zhí)风云APP，亿元）

　　国泰君安这两项收入近年有波动，但变动不算大，海通证券则可以用加速坠落(luò)来形(xíng)容。

　　受二级市场(chǎng)景气度(dù)影响(xiǎng)，海通证券2023年经纪业务手续费净收入较2021年下滑了36%，虽然国泰君安也(yě)同样下(xià)滑了29%，但国泰君安资管(guǎn)业务营收较2021年增长了129%，基本(běn)补上了(le)经纪业务下滑的缺口。

　　而反观海通证券，所(suǒ)有收手续费的业务都在收缩，投行业务手续费较2021年下滑(huá)了31%，资管业务手续费下滑了48%。

　　（来源(yuán)：Choice终(zhōng)端）

　　而影响海通投资收(shōu)益收(shōu)入的主要因素(sù)是“交易及机构”业务。

　　“交易及机构”业务最早出(chū)现在海通2018年年报(bào)当中，公司表示该业务除了向投资者提供股(gǔ)票销售交易、大宗经纪、期货(huò)及期权等常规经纪业务以(yǐ)外，还通(tōng)过(guò)童子基金(jīn)及(jí)私募股(gǔ)权项(xiàng)目的形式(shì)，发掘“合理资(zī)金回报的(de)投(tóu)资机会”。

　　这(zhè)块业务，说白了就是自营投资——自己下场搞。

　　（来源：海通2018年报(bào)）

　　在收入核算中，与经纪业务有关的收入核算进入“手续费及(jí)佣金净收入”，而自营(yíng)投资产生的收益核算进入“其他收入”。

　　在2018-2021年，“其(qí)他收入”远远(yuǎn)大于“手续费(fèi)及佣(yōng)金净收入”，以2021年为例，前者是后者的3.8倍。

　　（来(lái)源：海通2021年(nián)报）

　　这也是投资收益波动对(duì)海通(tōng)收入端(duān)影响较大的主要原因。

　　2022年海通的投资收益就有较大(dà)波动，主要(yào)是处置交易性金(jīn)融工具和衍生工具(jù)的损失。此外，由于(yú)持有交易(yì)性金融资(zī)产(chǎn)等金融工具(jù)，海通证券2022及2023年相继产生了31亿和55亿的公允价值变动损失。

　　（来源：海通2023年报）

　　海(hǎi)通究竟买什么了，怎么会亏这么多呢？

　　通过子公司持(chí)有中资地产债暴雷，风险敞口成谜

　　2018-2023年，海通与自营投资相关的“金融投资”资产规模(mó)迅速扩大，由2083亿元扩(kuò)大到2974亿元。这里面，交易性金融资(zī)产占大头，以2023年为例，交易性(xìng)金融资产占(zhàn)金融投资资产(chǎn)的比重为74%。

　　这些交易性金融资(zī)产里持有(yǒu)的(de)主要(yào)资(zī)产是债券，债券资(zī)产里主要是公司债和境外国债。从计提的减值准(zhǔn)备来看(kàn)，与公司债(zhài)相关的减值准(zhǔn)备占比最大，2023年(nián)计提的公司(sī)债减值(zhí)准备(bèi)占海通债权投资整体减(jiǎn)值(zhí)准备近 6成。

　　（来源：海通2023年(nián)报）

　　海通(tōng)其实是通过全资子公司“海通国际控(kòng)股”（简(jiǎn)称“海通国际”）开展境外投行和境(jìng)外投资业务，海通这2000多亿的债券资(zī)产组(zǔ)合，有相当一(yī)部(bù)分(fēn)应该是通过子公司海(hǎi)通(tōng)国际持有。

　　其实，真正(zhèng)在2022、2023这(zhè)两年对(duì)海通的收入和盈利产生直接影响的，恰(qià)恰就是海通国际。

　　2018-2021年，海通国际每年(nián)的收入在100亿港元以上，年均盈利在(zài)20亿(yì)港元左右。2022、2023两(liǎng)年，海(hǎi)通国际控股收入(rù)分别为30亿港(gǎng)元(yuán)、-16亿港元(yuán)，而这两(liǎng)年合计亏损达到135亿港元，约(yuē)合人民币120多亿元。

　　（来源(yuán)：海通财(cái)报）

　　对于(yú)海(hǎi)通国际巨亏的原因，在2022年业绩交流会上(shàng)，公司财务总监简单解释为：主要是二级市场(chǎng)交易的股(gǔ)票和债券投资损失(shī)导致。

　　在2023年的业绩交流会上(shàng)，公司高管对这个问题则含糊其辞地(dì)表(biǎo)示，近年来受部分行业深度调(diào)整影响，公又见底部信号？熊市券商大整合来了！一夜之间被合并，投行老总潜逃金三角被抓回：海通证券，为何雪崩？司境外金融资产(chǎn)估值下降(jiàng)幅度(dù)较大。

　　虽然(rán)公司并未披露海通国际巨亏的详细原因，但一些零散(sàn)的外界报道指出，公司财务报表上减值最(zuì)多、高管口中估(gū)值(zhí)下降(jiàng)幅度较大的“境外资产”，应该就是中资地(dì)产公司发行的美元债。

　　海通证券曾于2023年3月22日在(zài)e互动平台上回复投资者(zhě)时表示，目前母公司不持(chí)有中资(zī)美元地产债。

　　（来源：上海证(zhèng)券报）

　　公司所言应该属实，因(yīn)为(wèi)这(zhè)些中资美元地产债应该都在子公司手里。海通国际过去几年曾承销了大(dà)量(liàng)的地产公司高(gāo)收益债券，其中，不少采用了包(bāo)销方式(shì)——销不出，就自己持有。

　　这样一来，海通国际就会从一个单纯的赚承销费的金融中介商，变为一个“兜底者”，这无疑会放大海通国际的业务(wù)风险(xiǎn)。

　　2019-2022年(nián)，海通国际债券承销(xiāo)及配售佣金，占各期总收入的比重基本在(zài)4%-7%，显(xiǎn)然海通国际更多(duō)地是通过直接持有中资(zī)美元地产债来(lái)获得超额收益。另外，收入端的巨大波(bō)动也说明(míng)海通(tōng)国际的业务并非随行就市的单纯中介商(shāng)业务。

　　截至2023年6月末，海通国际持有(yǒu)的投资证券规(guī)模(mó)（按公允价值计量(liàng)）还有305亿港元。随着2024年1月9日，海通国际从港股私有化退(tuì)市，这一块业务数据(jù)不再(zài)披露，我们也无(wú)法进一步对前者这一(yī)块业务的风险敞口有大概(gài)把握。

　　（来(lái)源：海通国际(jì)2023年中报）

　　综合(hé)以上信息，我们(men)可以勾勒(lēi)出一个(gè)大概脉络：海通证券(quàn)在中资(zī)地产(chǎn)美元债快速扩张的那几年(nián)，通过(guò)子(zi)公司海通国际承销和(hé)持有了大量(liàng)地产高收益债，这块投资(zī)业务在2022年之前，为海通证券贡献了大部分收入和利润增量。

　　而(ér)豪赌地产债也为日(rì)后暴雷埋下了隐患。随着地产市(shì)场急转直下、海外地产高收(shōu)益债接连暴(bào)跌，海通(tōng)国际手中这(zhè)些曾经的香饽饽，也变成(chéng)价值不断贬损的垃圾资产，最终导致了海通证券(quàn)近两年收入与盈利端大溃败。

　　海通证券作为国内头(tóu)部金融机构，也(yě)免不了被(bèi)“高收(shōu)益”地(dì)产债冲昏(hūn)了头脑(nǎo)，他们在(zài)追逐中资地产美元债的时候，肯定忘记了(le)银保监会的(de)告诫：如果收益超(chāo)过6%就要打问号、超过8%就很(hěn)危险、10%以上就要准备(bèi)损失全(quán)部本(běn)金！

　　押注海外高收益(yì)资产(chǎn)最终暴雷这件事，凸显(xiǎn)了海通证券管理失序、内控黑洞、漠(mò)视风险的事实(shí)。这次海(hǎi)通证(zhèng)券被国(guó)泰君安吸收合并之后，能否打造一(yī)个懂(dǒng)风险、内控严、真(zhēn)正又大又强的金融机构(gòu)呢？

　　你觉得呢？

责任编辑：杨红卜

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道又见底部信号？熊市券商大整合来了！一夜之间被合并，投行老总潜逃金三角被抓回：海通证券，为何雪崩？