重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%

每经记者李蕾每经编(biān)辑彭水萍(píng)

公募基金行业又有重(zhòng)磅新规出炉。

《每日经(jīng)济新(xīn)闻》记(jì)者获悉，为深入贯(guàn)彻落实《国务院关于加(jiā)强监管防范风险推动资本市场高质(zhì)量发展(zhǎn)的若干意见》（以下简称新“国九条(tiáo)”），进一步加强公募(mù)基金证券交易费用管理，规范基金管理人证券交易佣(yōng)金及分(fēn)配管理，保(bǎo)护基金份额持有(yǒu)人(rén)合法权益，提升证券公司机构投资者(zhě)服务能(néng)力，证监(jiān)会制定(dìng)发布《公(gōng)开募(mù)集证券投资基金(jīn)证券(quàn)交易费用(yòng)管理规定》（以(yǐ)下简称《规定》），自2024年7月1日起正式(shì)实施。

《规定》共十九条，主(zhǔ)要内容有四个方面：一是调降(jiàng)基金股票交易(yì)佣金费率；二是(shì)降低基金管理人证券交(jiāo)易佣金分配比例上限；三是全面强化基金管理人、证券公司(sī)相关合规内控要求；四是明确基金管理人层(céng)面交易佣(yōng)金信息披露内容和要求。

资(zī)料来源：Wind、西部证券研(yán)发中心杨靖制图

佣金制度改(gǎi)革标志着公募基金行业费率改革第二阶段举措全部落地。以静态数据测算，《规定》发布实施后，公募(mù)基(jī)金年度股票交易佣金总额降幅将(jiāng)达38%；以2023年(nián)静态数据测算，2024、2025年将分别为投资者节(jié)省32亿元、64亿元(yuán)成本，也就是近百亿元，而前两阶段费率改革举措每年累计可(kě)为投资(zī)者(zhě)节约成本(běn)约200亿元。

有业内人士表示，《规定》针对公募基金佣(yōng)金支付分配领域存在的一些问题，立足维护投资者合法权益，引导行业(yè)机构切实端正经营理念，把维护投资者利益放(fàng)在首要位(wèi)置，专注提升客(kè)户服务能力，降低客户交易成本，提供更加优质的证券交易、证券研究、资产(chǎn)管理等服务，促进形成良好的行业发展(zhǎn)生(重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%shēng)态。

四大看(kàn)点(diǎn)引发行业(yè)关注

4月19日晚间，证监会公布了《规定(dìng)》，优化完善交易佣金分配制度，进一(yī)步强化对公募基金证券交易佣金分配行为的监管。

《规定(dìng)》共19条，从内容上来看主要包括四个方面的内容，也可以看作是此次(cì)公募(mù)基金佣金制度改革的四大看点。

看点一(yī)：明确证券(quàn)交易佣金费率(lǜ)水平。合理调降公募基金的证券(quàn)交(jiāo)易佣金(jīn)费率，其中被动股票型基金产品不得(dé)通过证(zhèng)券交易佣(yōng)金支付研究服(fú)务、流动(dòng)性服务等费用，且股票交易佣金费率原则上不得超过市场平均股票交(jiāo)易佣金费率水平(píng)；其他类型基金产品通过证券交易佣(yōng)金支付研究服务费用的(de)，股票交易佣(yōng)金(jīn)费(fèi)率原则上不超过市场(chǎng)平均股票交易佣(yōng)金(jīn)费率水平的两倍(bèi)。同时建(jiàn)立佣金费率动(dòng)态(tài)调整机制，根(gēn)据全市场费率变化情况，定(dìng)期调整公募基金股票交(jiāo)易佣金费率。

看点二：加强佣金分配行为监管，降低证(zhèng)券交易佣金分配比例上限(xiàn)。一是对权益(yì)类基金管(guǎn)理规模不(bù)足10亿元的管(guǎn)理人，维持佣金分配比例上限30%；对权益类基(jī)金管理规模超过10亿元的(de)管理人，将佣金分配比例上限由(yóu)30%调(diào)降至15%，切实防范利益(yì)输送。二是明确券(quàn)商交易模式和租用交易单元模(mó)式并存情形下(xià)交易佣金分配比例要求。

看点三：强化内部制度约束和外部监督制约，明确基金(jīn)管理人、证券公司在佣金支付方面相(xiāng)关(guān)禁(jìn)止性(xìng)行(xíng)为及基金托管人的监督(dū)职责。《规(guī)定》中提到，严禁(jìn)将证券公司(sī)选择、交易单元(yuán)租(zū)用(yòng)、交易佣金分配等与基金销售规(guī)模、保有规模挂钩，严禁以任何(hé)重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%形式向证券公司承诺基金证券(quàn)交易量及佣金或利用交易佣金与证券公司进行利益交换，严禁使用交(jiāo)易佣金向第三方转移支付费用。证监会及派出机构将全(quán)面加强交(jiāo)易行为监管，对相(xiāng)关违(wéi)规行为(wèi)从严从重问责。

看点四：优化完善信息(xī)披露内容(róng)和要求，要求基金(jīn)管理人定期在官网披露(lù)整体层面的交易佣金费率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)、年度汇总支出及(jí)分配明细等信息，强化市场(chǎng)监督和约束。

2023年7月(yuè)，证(zhèng)监会发(fā)布实施《公募基金行业费率改革(gé)工作方案》（以下简称《方案》），正式(shì)启动公(gōng)募基金行业费率改(gǎi)革工作(zuò)。从前段时间披露的2023年基金年报情况来看，基金管理费、托管费和交易佣金同比分别(bié)下降7.56%、6.44%和9.73%，均实现下降。

预计两年节(jié)省百亿成本

《每日经济新闻》记者从监(jiān)管部门了解(jiě)到，按照(zhào)《方案(àn)》，公募(mù)基金(jīn)行业费率改革工(gōng)作将按照“管理人-证券公司-销(xiāo)售机构”路径，分三个(gè)阶段稳步降低(dī)公(gōng)募行业综合费率。

第一阶(jiē)段，有序(xù)降低主动权益类产品的管(guǎn)理费率(lǜ)、托管费率，此(cǐ)项工作已于2023年 10月底前完成。这一阶(jiē)段改革举措落地(dì)后，预计每年为投资者节约费用支(zhī)出约140亿元(yuán)。

产品注册方(fāng)面，自2023年(nián)7月7日起，新注册(cè)的主动权益(yì)类基金统一执(zhí)行“管理费率不超过1.2%、托管费率(lǜ)不(bù)超过0.2%”的上(shàng)限标准。同时(shí)，全行业136家基金管理人陆续发布公告(gào)，将旗下存量主动权益类公募基金产品(pǐn)的管理(lǐ)费率(lǜ)、托管费率统一下调至1.2%、0.2%以下。

产品创新方面，于2023年8月25日注册首批20只实施浮动管(guǎn)理费率试点产(chǎn)品，包括与投资者持有时长相挂钩的公募基金(jīn)9只(zhǐ)，与投资业绩相挂钩的公募基金(jīn)8只，与产品规模相挂(guà)钩的(de)公(gōng)募基金3只，突出对投资者的合理让利与对管理人投资(zī)行为的约束，为(wèi)投资(zī)者提供更多(duō)选择。

配套(tào)措施方面，于2023年9月13日发布实施《关于进一步(bù)优(yōu)化公(gōng)募基金管理人证券交易模式有关事项的通知》，推动券商交易模式提质增效，允许符合条件的基(jī)金管(guǎn)理人根据自身发展需要自主选择证券交易(yì)模式，降低中小基金(jīn)管理人运营成本，缓解费率改革对中小基金(jīn)管理人的(de)影响。

第(dì)二阶段，降低(dī)交易(yì)佣金费率，加强交易行为监管(guǎn)，强化费率相关信息披露，相关改革(gé)举措(cuò)已(yǐ)全部落地。

降低费率和加强(qiáng)佣金分配行为监管方面，主要通过本次《规定》来实现，首次股票交易佣金费率调降工作将于(yú)2024年7月(yuè)1日前完(wán)成。以2023年静态数据测算(suàn)，2024、2025年将分别(bié)为(wèi)投资者(zhě)节省32亿元、64亿元成本。

信息披露方面，证监(jiān)会指导基金业(yè)协会于2023年12月28日发布实施《公募基金费率披露XBRL模板修订方(fāng)案》，要求基金管(guǎn)理人(rén)修订基金产品资料(liào)概要，以更醒目、简(jiǎn)明、通俗形式(shì)披露基金产品的综合费用；修订基金(jīn)年度报告披露内容与格式，分别列示基金管理人(rén)管理(lǐ)费净收入与尾随佣金支(zhī)出，客观反映基(jī)金(jīn)管理人、基金(jīn)销售机构的费用(yòng)实际收取情况。

第三(sān)阶段，规范基金销售环节收费及其他配套改革措施正(zhèng)在稳(wěn)步推进(jìn)中。下一(yī)步，证监会将(jiāng)聚焦基金(jīn)销售环(huán)节，进一步规范认申购费率等销售环节费(fèi)用，推动基金(jīn)后台运营服务外包试点转常规，进一步(bù)降低(dī)中小基金公(gōng)司运营成本(běn)。相关改革(gé)措施(shī)预计将于2024年(nián)年底重磅！公募基金佣金制度改革落地公募年度股票交易佣金降幅将达38%前推出(chū)。

助力财富管理转型

华夏基金对《每日经济(jì)新闻》记者表示，新“国九条”指出，要“稳步(bù)降低公(gōng)募基金行业综合费率(lǜ)”。中国证监会最新发布的《公开募集证券(quàn)投资基(jī)金证券交易费用管理规定》，标志(zhì)着公募基金行业费(fèi)率改(gǎi)革(gé)第二阶段(duàn)举措全部落地，行业综合费(fèi)率水平继续稳步下降。

公募基金行业费(fèi)率改革突出维护投资者合法权益的监管(guǎn)导向，有助于引导行业机(jī)构把维护投资者利益放在首要位(wèi)置，专注提升客户服务能力，降(jiàng)低客户交易成本，提供更加优质的证(zhèng)券交易、证券研究、资产管理等服(fú)务，促进形成良(liáng)好的行业发展生态。

易方达基金也指出，《规定》的出台标志着新“国九条”与一系列配套制度规则组成的“1+N”政策体系进一步完善，将有效降低(dī)投资(zī)者基金(jīn)投(tóu)资(zī)成本，维护(hù)投资者权益(yì)，推动公(gōng)募基金行业回归“受人之托、代(dài)人(rén)理财”业务本源，引导证券公司践行专业化(huà)、特色化发展，助力财富管理转型(xíng)，促进资本市场(chǎng)高质量发展，更好地服务中国式现代化大局。

前海开(kāi)源基金首席经(jīng)济学家(jiā)杨(yáng)德龙指出，新规(guī)合理调降了公募基金(jīn)的证券交易佣金费率，和现在实施的佣金率相(xiāng)比大幅(fú)下调，降低了基金持有人承担的交易成(chéng)本，对基金持有人的利益是(shì)一种保护，也增加了基金的净值。另(lìng)外，《规定》中针对研究服务也有要求，规范了这个交易佣金使用的方向，这些都进一步规范了基金证(zhèng)券交易费用(yòng)的管理(lǐ)，有利(lì)于行业的(de)规范发展。

富(fù)国基金(jīn)认为，随着近年来公募基金管(guǎn)理规模的不断上升，资产规模效应为公募基(jī)金综合费率下(xià)调提(tí)供了一定空(kōng)间(jiān)。证监会2023年启动公募基(jī)金行业(yè)费率改革，各项措施有效推进(jìn)。本次《规定》明(míng)确了公募基金股票交易佣金费率的上(shàng)限，将交(jiāo)易佣金费率与市场平(píng)均股票交易佣金费(fèi)率挂钩，将有效降低基金资产的交易成本，对基民而言是实实(shí)在在的(de)利好政策。

整体而言，费率改革是监管引导推动(dòng)与基金(jīn)公司主动(dòng)作为的有效结合，《规定》指导公募基(jī)金行业稳妥有序进行费率机制改革，有效降(jiàng)低(dī)基金(jīn)投资交(jiāo)易的成本(běn)，指导公募(mù)基金行业切(qiè)实以投(tóu)资者利益为出(chū)发点，回归资管业务的本源，更加聚焦投研能力建设，努力打造成(chéng)为一(yī)流(liú)投资(zī)机构。

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