解 码：5000亿上
海国资创投的“道”与“术”

编者按：作为当前(qián)一级市(shì)场重要的参与主体，地(dì)方国资创(chuàng)投在(zài)募资和(hé)投资中扮演着越来越重要(yào)的角色，成为创投机构重要的合作对象。与此同时(shí)，地方(fāng)国资创投(tóu)也(yě)是地(dì)方招商引资的前哨站。以(yǐ)基金为抓手，产融结合、以投促引(yǐn)，各地地方国资创投(tóu)有着怎样的新(xīn)打法？又将如何推进(jìn)前沿产业转型升级？即日(rì)起，证券时报推出“一(yī)线调研看新局·解码地方国资创投”大(dà)型报道，梳理总结地方国资创投在打(dǎ)造产融结合新样本中(zhōng)的“道”与“术”，敬请关注。

近日，上(shàng)海国投(tóu)公司与 上(shàng)海科创(chuàng)投集团实施联合重组，这被认为是上海统筹资源(yuán)加大“招投联动(dòng)”的信(xìn)号，有利于(yú)国有创投做优、做大、做强。

近(jìn)年来，在各地(dì)大(dà)张(zhāng)旗鼓开展资本(běn)招商、基金招商的浪潮下，上海国有(yǒu)基(jī)金同样在悄然加码。据上海(hǎi)相关部门梳理，仅上海市属国企成立的国有基金即达366只，募资规模超过5000亿元，目前实缴资本3000多亿元，初步形成了上海国有(yǒu)创投的“丛林”式生态。

这(zhè)些“丛林”此前多数各自为战，甚至在(zài)投资项目时存(cún)在一哄而
上的情况。为更好地(dì)适应(yīng)当前“招投联动”需求，上海(hǎi)正重新梳理国有基金，统筹(chóu)资源加码产(chǎn)业发展和科创投资。

培育新质生产(chǎn)力的重要抓手

证券时(shí)报记者(zhě)梳理发现，上(shàng)海市属国有基(jī)金，主要分布在三大国资运营平台——上海国际(jì)集团、上海国盛集团和上海国投公司。

刚刚宣布实施联(lián)合(hé)重组的上海国(guó)投公司，在(zài)股权投资基(jī)金(jīn)管理方面，以“母基金+直(zhí)投”模式，布局多元化基金组合，带动社会资本，整(zhěng)合优质资(zī)源，赋能被(bèi)投企业，积极优化国有资本布(bù)局。此前，上海国投公司已发起设立上海国资母基金，目标总规模
500亿元，首期规模200亿元；设立上海国资国(guó)企综改基金、首期目标总规模50亿元；打造上海国资体系首(shǒu)只S基金，总规(guī)模100亿元人民币等。

与上海科创投(tóu)集团(tuán)联合重组后，上海国投公司(sī)在股权投资方面无论(lùn)承(chéng)接的基金只(zhǐ)数还是规模都将大幅攀升(shēng)。截至去年底，上海科创(chuàng)投集团总资产已(yǐ)突破1000亿元，管理规模超1600亿元。

上海国投公司(sī)董事(shì)长袁国华近日表示，双方要(yào)加强联动协作、整合现有资源，承接好三大(dà)母基金、未来(lái)产业基金、并购基金、科技创新基金等重大战略性任务，实现基金布局协同、体制机制协同、管理团队协同、企业文化协同，形成1＋1＞2的(de)效应。

上海国际集(jí)团则聚焦金融、科技创新等重点领域，不(bù)断提升股权投资 能级，加快布局金融科(kē)技投(tóu)资，目前 市场化运作金浦、国和、赛领、科创、长三角等产业基金。

以上(shàng)海科创基金为例，2017年，围绕支持服务上(shàng)海科创中心建设，上海国际集团牵头发起设立市场化母基金——上海科创基金(jīn)，主要投资人(rén)包括(kuò)国盛集团、上港(gǎng)集团、国泰君安、上海信托、张江高科、太保集团、嘉定国资集(jí)团等上(shàng)海市区两级(jí)国企，目标规(guī)模300亿元。目前(qián)，上海科创基金已投资90只子基金，签(qiān)约
金(jīn)额近100亿元，子基金总规模近2000亿元，投资组合企业超(chāo)过2000家，目(mù)前
已上市(shì)的企业135家，其中科(kē)创板69家。

上海科创基金总裁杨斌在接受证券时报记者采访时表示：“通(tōng)过市场化母基金(jīn)的方式，支(zhī)持更多天使、VC（风险投资(zī)）基金(jīn)发展，是培育新质生产力的重要抓手。”

上海国盛集团同样也在打造千亿级“基金集群”，近(jìn)年(nián)来发起设立且出资18只(zhǐ)基金，目标
募集总规模(mó)近1200亿元，集团(tuán)认缴出资额近160亿元，实缴出资额85亿元。集团参与投资的(de)基(jī)金(jīn)21只，目标募集总规模近6250亿元，其中 ，集团认缴出资额440亿元(yuán)，集团实缴出资额288亿(yì)元。此外，上海国盛资本管理有限公司还管理了超500亿元的社会
资本。

“在全 国范围看，上(shàng)海国(guó)资(zī)基金类型(xíng)比较丰富(fù)，不仅市级层(céng)面，各个区、各个产业集团都散落着(zhe)国有(yǒu)基金，甚至一家产业(yè)集团内(nèi)还有两(liǎng)三(sān)个优秀(xiù)的投(tóu)资(zī)团队。”一(yī)位上海国(guó)有基金负责人在接受记者采访(fǎng)时表示。

以浦东(dōng)新(xīn)区为例(lì)，今年1月正式挂牌运营的浦东创投集团，目前已形成包括引领区母基金、浦东科创母基金、浦(pǔ)东天
使母基金在内的三大(dà)母基金(jīn)矩阵，在管基金规模650亿元，其中主动管理基金规模270亿元。浦东创(chuàng)投集(jí)团党委(wěi)书记、执行董(dǒng)事文新春告诉记(jì)者，未(wèi)来三(sān)年，浦东创投集团将完成项目直接投资200亿元，同时(shí)通过引领区基金布(bù)局，带动(dòng)1000亿元基金群，吸引(yǐn)2000亿元社会(huì)资本。

在上述国有基金(jīn)负责(zé)人看来，相比其他(tā)区域举(jǔ)全(quán)市甚至全省(shěng)之力(lì)成立一(yī)家国有基金管理(lǐ)人而言，上海国有基金的“差异化
”，不能称之为“缺点”，而应是(shì)“特点”，“关键要看是否与城市产业发展相匹配，上海承担的重大
战略任务(wù)较多(duō)，在(zài)某种程度(dù)上‘基金丛(cóng)林’的生态也(yě)是需(xū)要的”。

坚持市场化以投促引

以(yǐ)投促引、以投(tóu)促产、以投促(cù)创(chuàng)，证券时报记者梳理发现，“招投联(lián)动”已成为上海国有基金投资布(bù)局的主要思路。

一家上海(hǎi)国有基金负责人向(xiàng)记者表示，其管理(lǐ)的基(jī)金去年为上海各区推荐了几十(shí)个项目，落地了近百亿(yì)元(yuán)的项目引入 资金(jīn)，直接投资数十亿元，“一招一(yī)投”形成了良(liáng)好互动。

杨斌也向记者(zhě)表示，上(shàng)海科(kē)创基金75%以上子基金为VC基金，投资组合中初创期、成长期企(qǐ)业数量合计占比超过90%，基本(běn)形成投早投小投科技的体系化布局。在
上海三大先导产(chǎn)业培育方面，上海科创基金布局的集成电路(lù)、生物(wù)医药和人工智能(néng)相关产业链(liàn)企业分(fēn)别超(chāo)300家、超600家和近200家，形成了较具规模的子基金及项目集群。

大多数科(kē)创项目在起步阶段，对(duì)落地区域的选择较为随机(jī)，通常以就近(jìn)、便捷、低成本(běn)为主要考(kǎo)量。随着企业发展壮大，基于经济环境、政(zhèng)策(cè)和人才(cái)等优(yōu)势，不少其他区域的科创企业，有可能在上海布局落子，这就要求上(shàng)海国有基金对非上海的项目及(jí)时(shí)捕捉信号，推动总部或研发中心落沪。

“招投联动是一(yī)项系统性工程，作为市场化母基金，我们主要是发挥超视距雷达和高灵敏探针的作用(yòng)，通 过与生态伙(huǒ)伴的优势互补和协(xié)同联动，助推招投(tóu)联动。”杨斌
说，为此(cǐ)，上海科创基(jī)金设立了专人专(zhuān)岗(gǎng)，负责(zé)生态体系建设等工作。

“有些企业 在投时(shí)已经明确，下一步(bù)要在上(shàng)海发展，有(yǒu)些投(tóu)时还没有(yǒu)明确，后续就需要跟踪(zōng)企业意愿，分层分类(lèi)跟进企业的发(fā)展轨迹和动态需求。”杨斌(bīn)说。

招投(tóu)联动，通过资金撬动企业落子时，上海国有基金(jīn)普遍
秉(bǐng)持市场(chǎng)化原则，以企业诉求为导(dǎo)向，服务企业落户(hù)上海。

杨斌强调，招投联动首(shǒu)先是站在最有 利于企业(yè)发(fā)展的角度，贴(tiē)近企业的核心痛(tòng)点，深入了解企业在产业链上下游(yóu)、业务协同、产融资(zī)源对接(jiē)、税收、人才等(děng)方面的诉求，帮助企业找到最优落(luò)户区域、最(zuì)佳的(de)土(tǔ)壤
和环境，而不是为了落户而落(luò)户。

“资本招(zhāo)商中踩坑的也不少，最根本的(de)原因在于(yú)没有坚持市场化。”在3月(yuè)底(dǐ)召(zhào)开的“招投联(lián)动”国资基金专场 金融(róng)对(duì)接会上，上海国盛资本总经理周道(dào)洪表示，如(rú)果真正(zhèng)坚持市场化运作，并与战(zhàn)略性、功(gōng)能性以及市场收
益很好地结合，招投项(xiàng)目多数都(dōu)是(shì)赚钱的。

市区(qū)联动(dòng)加(jiā)码招投(tóu)联动

如果(guǒ)说过去上海在资(zī)本招商、基金招(zhāo)商方(fāng)面不像周边 长三角其 他城市以及中部地区那么积极，那么(me)今年以来的种种迹象表明，上海正在
加码招(zhāo)投联动，且是统筹管理、市区协同，一盘(pán)棋加码招投联(lián)动。

上海国资委近日宣(xuān)布，围(wéi)绕集成电路、生物(wù)医(yī)药、人工智能三大先导产业，推动设立总规模1000亿元(yuán)产业投资母基金，发挥“投早投小”、产业投(tóu)资、并购整(zhěng)合、补链强链功能，提升上海三大(dà)先导产业(yè)整体能级和发展水平。

“上(shàng)海缺乏市(shì)级层面能(néng)够出资较高的引导基金，在募(mù)资难背景下，不少(shǎo)基金选择到外地注册。”一位国(guó)有基金相关负责人向记者表示，“三 大先导产业千亿母基(jī)金(jīn)的设(shè)立(lì)，即是要(yào)解决引导基金出资(zī)问题(tí)。”

在杨(yáng)斌看来，上海国资(zī)背景的(de)母基金在定向招商中具有天然优势，通过发挥“资本桥头堡、创新助推器、招(zhāo)引(yǐn)前哨站、行业领航员”作(zuò)用，可(kě)以从全国(guó)范(fàn)围内广
泛接触市场最领先(xiān)、最(zuì)有投(tóu)资价值(zhí)的科创企业，帮助上海提前发现、锁定目标并导入(rù)标的企(qǐ)业，结合上(shàng)海各区(qū)重点产业发展方向(xiàng)及招(zhāo)商政策(cè)，积(jī)极引(yǐn)导外地头部项目在上海布局。

事实上，市区联动，发挥(huī)各区尤其是重点园(yuán)区的资源禀赋，共 同推进“招投(tóu)联动”工(gōng)作，已被上海提上议事日程。

“从市场感知来看，上海市区(qū)两级的产(chǎn)业规划和产业地(dì)图越(yuè)来(lái)越清晰，这(zhè)为招(zhāo)投联(lián)动(dòng)、精准招(zhāo)商(shāng)以及定向强链补链提供 了目标和方向。”杨斌表示。

据透露，上海科创基金(jīn)未来将进一步细化投资策略、丰富产品体系，持续做好育(yù)链(liàn)补(bǔ)链固(gù)链延链，特别是针对产业链关键节(jié)点的空白领域(yù)，大力尝(cháng)试招投(tóu)联动，同时加强与市区两级各委办局、国资投(tóu)资(zī)机构(gòu)以及产业集团建(jiàn)立定期信息(xī)共享机制，汇(huì)聚各方资源，共同梳理挖掘和锁定优质潜在标的，群策群力，努(nǔ)力为科创企业提供全(quán)产业链协同、全生命周期陪伴和全(quán)方位资源加持。

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校对：李凌锋

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