景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题

　　在股市中，有一个经典问题，当(dāng)你看好一(yī)个市场(chǎng)的长期前景时，究竟应该怎么买？

　　我们姑且把这个难题称之为“把大象(xiàng)装冰(bīng)箱”难题。因为一个市(shì)场(chǎng)总体量如大象(xiàng)，不是“开门放(fàng)进去关门”三步走这么(me)简单。比如说A股， 5300多只股票，75万亿总市值，不可能全(quán)都买回去放冰箱。（来源Wind，截(jié)至2024.9.10）

　　我们需要一个代表。

　　没错，就是下图这只，对新(xīn)时代A股特征惟(wéi)妙惟肖刻画的象——景顺长(zhǎng)城中证A500ETF（159353）

　　这只(zhǐ)“象”是如何刻(kè)画的？

　　你可能会问，之前就没有“把大象装(zhuāng)冰(bīng)箱”难题的解答(dá)吗？

　　有的。不过，这次即将发布的中证A500指(zhǐ)数做了一个(gè)贝塔(tǎ)升级。不是简单的选市值最大的500家公司，而是在满足互联互通、ESG等条件(jiàn)的前提下，从各个行业选取市值较大的500只。这样去刻画一个兼顾了市(shì)值代表性和行业均衡性的“象”。总体来说(shuō)，具备以下特(tè)点：

　　更(gèng)宽：数(shù)量(景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题liàng)增加到(dào)500只，覆盖面更广，全部35个中证一级行业都覆盖了；

　　更新：各个行业之间更均(jūn)衡，信息技术、医药卫生这些新兴(xīng)产业(yè)占(zhàn)比提升，避免长短腿或者头重脚轻；

　　更(gèng)强：过去20年，中证A500指数累计收益(yì)率达到(dào)279.58%，比沪深300累计超额52%。甚至回(huí)撤和(hé)波动数据都比沪(hù)深300有所改善。

　　更(gèng)宽更强更新的全面加持下，我们(men)预期未来很可能出现这样的局面——

　　我看(kàn)好A股，买什么？

　　看看(kàn)中证(zhèng)A500啊。

　　心之所“象”，步履皆往

　　紧接而来的问题是，当下时(shí)点，是入场的好时机吗？

　　走势固然难料，但“便宜或许就是硬(yìng)道理”。当(dāng)前(qián)，上证指(zhǐ)数(shù)、沪深300指数市盈率已低于2008年低位水平，比21世纪84%以上时点都便宜；万得全A点位已低于1月底且接(jiē)近2初(chū)年内(nèi)最低位置，且以(yǐ)上指数市净率已处于21世纪(jì)最(zuì)低(dī)分位，投资性价比已经突显。（数据来源：Wind，截至 2024.9.11，上证指数(shù)、沪深300指数(shù)市盈率分别(bié)为15.67%、15.27%分位，市净(jìng)率均处于0%分位）

　　更重要的是基本(běn)面(miàn)，虽然当前正经历经济转型的(de)阵痛期(qī)，但部分(fēn)指标已经显示中国经济已(yǐ)处于底部区域且具有结构韧(rèn)性。工业企业库存探底(dǐ)，CPI和PPI温和修复，部分具有全球竞争力(lì)的上市公司(sī)已经开启企(qǐ)业盈利修复周期。

　　政策(cè)来(lái)看，上半年专项债、超长期特别国债发债进度较(jiào)慢，积攒出近5年最大财政发力空间。即便在(zài)中性假设下：全年(nián)政府性基金下降近22%，新增专(zhuān)项债、万亿特(tè)别国债加快发行，全(quán)年广义财政支出增速可达1.5%左右；考虑到前7月广义财政支出增速为-2%，则8月-12月增速或提升至(zhì)5%左右。过去几年，经济节奏与财政政策发力的节奏紧密(mì)相关，财(cái)政政策提速有利于逐渐主导(dǎo)经济修复节奏。

　　从全球市(shì)场来看，美(měi)联储降息大(dà)概率事件，全球流动(dòng)性将得到强化。伴随美(měi)联储降息预期增强(qiáng)，美元指数7月份出现明显回调(diào)，人民币汇率压力得以释放。截(jié)止8月底，美元兑离岸人民币汇率至7.0904，7-8月下跌3%，减缓A股资金(jīn)流出压力(lì)。全球资产波(bō)动放大，去“杠杆”背(bèi)景(jǐng)下，A股“赔率”优(yōu)势(shì)凸显。

　　在经历了漫长的调整之后，近期市场成交(jiāo)清淡，8月(yuè)6日以来，日均成交额仅5698亿元，缩(suō)量虽然反映了市(shì)场的谨慎，但(dàn)毕竟也同时意味着空方力量渐渐式微，随着积极信号逐渐显现(xiàn)，拨(bō)开云(yún)雾或许已经不远。当前或许已(yǐ)是布局景顺长城中证A500ETF的良好时间(jiān)窗口。

　　小景(jǐng)说

　　投资一(yī)个市场(chǎng)的低(dī)管(guǎn)理费的(de)代(dài)表性指数，是巴菲特推荐给(gěi)普通投(tóu)资者的优选方式。中证A500指数，更宽更强更新，有望(wàng)成为未来(lái)大家投资A股(gǔ)的(de)代表(biǎo)性(xìng)宽基指数。景顺长城中证A500ETF（159353），愿大家，心之所“象”，步履皆往。

　　粉丝·在看福利(lì)

　　💬活动规则：留言说说你对中证A500的看法并点亮“赞”和(hé)“在看”，小景将在留言中精选(xuǎn)30位幸运儿(ér)每人奖励10元现金红包；截至9月19日12点，若“赞”和(hé)“在看”数均突破400，红包加码为15元；

　　🕔奖项(xiàng)公布时间(jiān)：9月19日24点之前；

　　⬜Tips：1．留言上墙/中奖与否，全(quán)看是否打动了小景；2．不同微信号的同一个(gè)获奖支付(fù)宝账户均视为一个用户；3．本(běn)活动最(zuì)终解释权归景顺长城基金所(suǒ)有(yǒu)。

　　注(zhù)：景顺长城中证A500ETF晨星风险评级均为：中，适合激进型、积极型和(hé)稳健(jiàn)型投资(zī)者(zhě)。沪深300及中(zhōng)证(zhèng)A500指数历(lì)史收益及波动率(lǜ)、回撤(chè)数据，2004.12.31-2024.8.29。数据来源：中证指数公司，wind ，截至 2024/8/29 。我国基金运作时(shí)间较短，不能反映(yìng)股市、债市发展的所有阶段，指数涨(zhǎng)跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。指数相关(guān)内容仅供参考(kǎo)，上述数据根据指数公司给出的历史点位(wèi)计(jì)算得出仅供参考，具体以指数公司正式发布的内容为准。

　　尊敬的投(tóu)资者：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为(wèi)投资建议，投(tóu)资有风险，投资需谨(jǐn)慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基(jī)金”）是一种长期投资工具，其(qí)主要(yào)功能是分散投资(zī)，降低投资单一证券所带来(lái)的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提(tí)供(gōng)固(gù)定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有(yǒu)份额分(fēn)享基金投资所产生的收益，也可能(néng)承担基金投资所带来的损失(shī)。您在(zài)做出投资决策之前，请仔细阅读(dú)基金合同、基金招募说明书和(hé)基金产品(pǐn)资料概(gài)要等产品法(fǎ)律文件和(hé)本风险揭示书(shū)，充分认识本(běn)基金的风险收益特征和产品特(tè)性，认真考虑本基(jī)金存在的各(gè)项风(fēng)险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状(zhuàng)况等因素充(chōng)分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题做出投资决策。根据有关法律法规，景顺长城基金管理有限公司做(zuò)出如下风险揭示：

　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币(bì)市场基金、基金中基金、商品基金等不(bù)同类型，您投(tóu)资不同(tóng)类型的基金将获得不(bù)同的(de)收益预(yù)期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您(nín)承担的风(fēng)险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种(zhǒng)风险，既包(bāo)括市场风险，也(yě)包括基金(jīn)自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风(fēng)险是开放(fàng)式基金所特有的(de)一种风险，即当单(dān)个开(kāi)放日基金的净(jìng)赎回申请超过基金(jīn)总(zǒng)份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定(dìng)期开放基金为百分之二十，中国证监会(huì)规定的特殊产(chǎn)品除外）时，您将可能无法及(jí)时赎回(huí)申请的全部基金份额(é)，或(huò)您赎回的款项可能延缓支付(fù)。三、您应当充分了解基金定期定额投资和(hé)零存整取等储蓄方式(shì)的区别(bié)。定期定额投资(zī)是引导投资者进行长期投资、平均投(tóu)资(zī)成本的一种简单易行的投资(zī)方式(shì)，但并不能规避基金投资所固有的风(fēng)险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方(fāng)式。四(sì)、特殊类型产品风险揭示： 1．如果您购买的产品(pǐn)为养老目标基金，产品“养老(lǎo)”的名称不代表收(shōu)益(yì)保障或其他任何形式的收益承诺，产(chǎn)品不保本，可能发生亏损。请您仔细阅读专(zhuān)门风险揭(jiē)示书，确认了解产品特征。 2．如果您(nín)购买的产品为货币市场基金，购买货币市场基金并不等(děng)于将资金(jīn)作为存(cún)款存放在银行或(huò)者存款类金(jīn)融机构，基(jī)金管(guǎn)理人不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。 3．如果您购买的产(chǎn)品为避险策略基金，避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资(zī)本金的(de) 安全，基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失(shī)的风险。 4．如果您购买的产品投资(zī)于境外证券，除了需要承担(dān)与境内证券投(tóu)资基金类似的市场波动风险等一般投资(zī)风险之外，本基金(jīn)还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的(de)特别投资风险。 5．如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额(é)最短(duǎn)持有期限，在封闭期或(huò)者最短持有期限内，您将面(miàn)临因(yīn)不能赎回或(huò)卖出基金份额而出现的流动性约束(shù)。

　　五、本基金特(tè)有(yǒu)风(fēng)险提(tí)示： 1、标的指数并(bìng)不能完全代表(biǎo)整个股票市场。标的指(zhǐ)数成份股的平均回(huí)报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离(lí)。 2、本基金还将面临标的(de)指数波动的风险、基金(jīn)投资组合回报与标的指数回报偏(piān)离及跟踪(zōng)误差控制(zhì)未达约(yuē)定的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险、标的指数变更的风险(xiǎn)、指数编制机构(gòu)停止服(fú)务风险、成份股停牌或退市的风险、招募说明书中指数编制方案简述未及时更新的风险、基(jī)金份(fèn)额二级市场交易价格折溢价(jià)的风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的(de)风险、退市风险、投资者申(shēn)购失败的(de)风险、投资者赎回失(shī)败(bài)的风险、基金份额赎回(huí)对价的变现风险、现(xiàn)金替代(dài)标(biāo)志的风险、基金收益分(fēn)配后基金份额(é)净值(zhí)低于面值的风险、衍生品投资(zī)风险、投资资产支持证券的风险、基金参与(yǔ)融资与转融通证券出(chū)借业务的风险、存托凭(píng)证投资风险、第三方机构服务的风险、可转换债券（可交换(huàn)债券）投资风险、基金合同提前终止的风险等。详细风险揭示请您认真(zhēn)阅(yuè)读本基(jī)金的《招募(mù)说(shuō)明书》“风险(xiǎn)揭示”章节。六、基金管理人承诺以诚实信(xìn)用、勤勉尽责的原则(zé)管理(lǐ)和运用基金资产，但不保证本基(jī)金一定盈利，也不保证最低收(shōu)益。本基金的过往业绩(jì)及其净值高低并不预示其未(wèi)来业绩表(biǎo)现，基金管理人管(guǎn)理的其他基金的业绩并不构成对本(běn)基金业绩表(biǎo)现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金(jīn)投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营(yíng)状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销(xiāo)售机构及相关机(jī)构不对(duì)基金(jīn)投(tóu)资收益做出任何承诺或保证。七、景顺长城中证A500交易型开放式指数证券投资(zī)基金(jīn)（以下简称“本基金”）由(yóu)景顺(shùn)长城基金管理有(yǒu)限公司（以下简称“基金管理人”）依(yī)照有关法(fǎ)律法规及约定申(shēn)请募集，并经中国证券监督管理委员景顺长城基金：“把大象装冰箱”的A500难题会（以(yǐ)下简称“中国(guó)证监会”）许可注册。本基金(jīn)的基金合同(tóng)、基金招(zhāo)募说明(míng)书和基金产品资料概要已通过中国证监(jiān)会基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.igwfmc.com进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不(bù)表明其对本基金的(de)投(tóu)资价值、市场前景和收益作出(chū)实质(zhì)性判断或保证，也不表明(míng)投资于本基金没有风(fēng)险。中证A500指数由中证指数有(yǒu)限公司（“中证(zhèng)指数(shù)”）编制和计(jì)算，其所有权归属中(zhōng)证，中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性(xìng)，但不对此作任(rèn)何保证，亦不因指数的任何错误对(duì) 任何人负责。

责任编辑：石秀珍 SF183

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