金铜价格联手走高风控措施及时生效

证券时报记者(zhě) 魏(wèi)书(shū)光

黄金和铜(tóng)在联手走高，大宗有色商品的上(shàng)涨周期仍在继续。上周(zhōu)五，沪铜(tóng)期货价格(gé)创下18年(nián)来新高，而同(tóng)期(qī)国际黄金期货结(jié)算价格达到了2413美元/盎司，再创历史新高。

伴随黄金和铜价格持续攀升，为避免市场交易过热，国内期货交易所风控措施频频收紧，推动市场交投热度有所降温。特别是，自4月(yuè)12日以(yǐ)来的一系列风控措施生效后，黄(huáng)金持仓(cāng)量保持(chí)稳定，但是交(jiāo)易(yì)量下降逾40%，而沪铜持仓量和成交量基本变化不大，并没有进一步放大(dà)。

沪铜创(chuàng)18年来新高

上周五夜盘，沪铜期货主力合约站上80170元/吨的高位(wèi)，创下2006年以来新高。同期，伦敦LME铜价收盘(pán)价(jià)达9874.50美元/吨，连创近两年新高。

与此同时，国际黄(huáng)金价格收盘(pán)价再创历史新高，当地(dì)时间4月19日纽约黄金期货收盘价2406.70美元/盎司，结算价2413.80美元/盎司，双双(shuāng)创下历史新高，一周累计(jì)上涨1.97%。白银期货价格也进一步上涨，4月19日结(jié)算价格每盎司28.84美元，一周累计上涨(zhǎng)2.77%。

其(qí)实，铜产业(yè)链的供(gōng)应紧张压力已持续数月。当前，国(guó)内外研究机构(gòu)对于(yú)黄(huáng)金、铜等资(zī)源品价格预(yù)期普遍较为乐观。“铜价有望上行至14500美(měi)元/吨。”光大证券分析师王招华认为，当前铜行业处于供给紧张、下(xià)游领域需求超预期(qī)时段，铜(tóng)价(jià)已(yǐ)经进入非常高(gāo)的价(jià)格—需求弹性区域，细微的需求变化将带来铜价(jià)的快速跳涨。

高盛集团策略师Snowdon认为(wèi)，精炼铜供应将会出现“非常严重”的缺口(kǒu)，预(yù)计(jì)明年铜价平均价格将达到每吨1.5万(wàn)美元。高盛集团则将黄金年底(dǐ)价格目标(biāo)上调至(zhì)2700美元/盎司。

系列风控(kòng)措施出台

为避免市场过热交易(yì)，国内期货交易所在最近两周及时(shí)对黄(huáng)金、铜等金属品种实施交易限额、扩大涨跌停板(bǎn)幅度等一系列风控措施，强化市场参与者的风险管控意识。特别是4月12日起黄金和铜(tóng)期货品种(zhǒng)实施交易限额(é)，黄金日内开仓交(jiāo)易最大手数为2800手，铜(tóng)最大手数2000手。

从市场(chǎng)持仓、成交情况(kuàng)来看，自4月12日以来一系列风控措施生(shēng)效后，4月15日(rì)至19日，黄金期货持仓(cāng)量(liàng)保持(chí)在39.5万手；成交量从117.7万手金铜价格联手走高风控措施及时生效下降至68.3万手，下降41.9%，监管措施下市场热度有所降低。

从沪铜(tóng)期货市(shì)场持仓、成交情况来看，4月(yuè)15日(rì)至19日沪铜期货持仓量(liàng)从(cóng)60.6万手(shǒu)升至60.7万手，但成交量从39.8万手下降至39.7万(wàn)手(shǒu)，持仓量和成交量基本变(biàn)化不大，没有进一步放大。

与此同时，国际市场净多头寸也(yě)在上周出现明显下滑。根据(jù)美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的(d金铜价格联手走高风控措施及时生效e)最新数据显示，截至4月16日当周WTI原油期货投机性净多(duō)头头寸大幅减少3.5万手至18.3万手。而同时，投机者所持COMEX黄金净多头头寸减少6281手合(hé)约，至17.28万(wàn)手合约(yuē)，创(chuàng)下(xià)3周(zhōu)新低。

机构：高(gāo)位震荡恐将(jiāng)来临

“金(jīn)银等(děng)金属价格可能高(gāo)位震荡。”国信期货研报提醒，避险(xiǎn)情绪(xù)的反(fǎn)复将成为贵金属(shǔ)价(jià)格剧烈波动的(de)重要主导因素之一(yī)。但是(shì)长期看，在避险(xiǎn)情绪和市场对降息预(yù)期相对(duì)确定(dìng)等多方因素共振之下，金银长期(qī)配置的价值仍(réng)然凸显。

当前，在黄金(jīn)、铜金铜价格联手走高风控措施及时生效等期货(huò)市场火(huǒ)爆时(shí)，各类挂钩期现货品种的基金表现不一，跟踪(zōng)上(shàng)期有色金属指(zhǐ)数的(de)大成有色ETF（159980）今年以(yǐ)来涨幅超12%，挂钩上(shàng)金所黄金现货合约的黄金ETF(518880)今年(nián)以(yǐ)来上涨17.7%。而挂(guà)钩黄金类上市公司股票的主题基金涨幅更为突出，市场(chǎng)关注度(dù)高的黄金股ETF（159562），领涨全市场ETF，产品自1月22日上市以来，累计涨幅超42%，近10日获资金布局3.5亿元(yuán)。

对于黄金和铜的未来价格(gé)走势，北京师范大学金融系教授钟伟近期发文表示，比较2008年次贷危(wēi)机发生前后(hòu)，美联储资产(chǎn)增长了近4倍，黄金上涨略逊于4倍；疫情至今美联储资(zī)产翻倍，如以疫情(qíng)前的(de)价格看，当下的金价上行仍是初步的。不仅如此，美国(guó)通胀的粘性越强(qiáng)，覆盖(gài)了黄金、有色金属和能源等大宗商(shāng)品的“菜单改写”就越持(chí)续。这(zhè)会(huì)对美(měi)国股市、债市的走势产生制约。

证券时报记者(zhě) 魏书光(guāng)

黄金和铜在联手走高(gāo)，大宗有色商(shāng)品的上涨(zhǎng)周期仍在继续。上周五，沪铜期货价格创下18年来新高，而同期国际黄金期货结算价格达到了2413美元/盎司，再创历(lì)史新高。

伴(bàn)随黄金和铜价格持续攀升，为避免市场交易过热，国内期货交易(yì)所风控(kòng)措施频频收紧，推动市场交投热度有所降温(wēn)。特(tè)别(bié)是，自4月12日以来(lái)的一系列(liè)风控措(cuò)施生效后，黄(huáng)金持仓量保(bǎo)持稳定(dìng)，但是交(jiāo)易量下降逾(yú)40%，而沪(hù)铜持仓量和成交量基本变化不大，并没有进一(yī)步放大。

沪铜创18年来新高

上周五夜(yè)盘，沪铜期货主力合约站上80170元/吨的高位，创下2006年以来新高(gāo)。同期，伦敦LME铜(tóng)价收盘价达9874.50美元/吨，连创近两年新高。

与此同时，国际黄金价格(gé)收盘价再创历史新高，当地时间(jiān)4月19日纽约(yuē)黄金期货(huò)收盘价2406.70美元/盎司(sī)，结算价2413.80美元/盎司(sī)，双双创(chuàng)下历史(shǐ)新高，一周累计上涨1.97%。白银期货价格也进一步上涨(zhǎng)，4月19日(rì)结算价格每盎司28.84美元，一周(zhōu)累计上涨2.77%。

其实，铜产业链的供应紧张压力已(yǐ)持续数月。当前，国内(nèi)外研(yán)究机构对于黄金、铜等(děng)资源品价格预期普遍较(jiào)为乐观。“铜价有望上行至14500美元/吨。”光大证券分析师(shī)王招(zhāo)华认为，当(dāng)前(qián)铜行业处于(yú)供给紧张、下游领域需求超预期时段，铜价已(yǐ)经进入非常高的价格—需求弹性区(qū)域，细微的需(xū)求变(biàn)化将带来铜价的快速跳涨。

高(gāo)盛集团策略师Snowdon认为，精炼铜供应(yīng)将会出现(xiàn)“非常严重”的缺口(kǒu)，预计(jì)明年铜价(jià)平均(jūn)价格将达到每吨1.5万美元。高盛集(jí)团(tuán)则将黄金年底价(jià)格目(mù)标上调至2700美(měi)元/盎司。

系列风(fēng)控措施出台

为避免市场过热交易，国内期货交易所在最近两周及时对黄金、铜等金属品种实施交易限额、扩大涨跌停(tíng)板幅度等一系列风控措施，强化市场(chǎng)参与者的风险管控意识。特别是4月12日(rì)起黄金(jīn)和(hé)铜期货品种(zhǒng)实施交易限额，黄金日内(nèi)开仓交易最大手数为2800手，铜(tóng)最大(dà)手数2000手。

从市场(chǎng)持仓、成交情况(kuàng)来看，自4月12日以来一系(xì)列风控措施生效后(hòu)，4月15日(rì)至19日，黄(huáng)金期货持仓量保持在(zài)39.5万手；成交量从117.7万手下降至68.3万手(shǒu)，下降41.9%，监管措施下(xià)市场热度有所降低。

从沪铜期货市场持仓、成交情况(kuàng)来(lái)看，4月15日至19日(rì)沪铜(tóng)期货持仓量从60.6万手升至60.7万手，但成交量从39.8万(wàn)手下降至39.7万手，持(chí)仓量和成交量基本变(biàn)化不(bù)大，没(méi)有进一步放大。

与此同(tóng)时，国际市场净多头寸(cùn)也(yě)在上(shàng)周出现明显下滑。根据美国商品期货交易委员会(huì)（CFTC）公布的最新(xīn)数(shù)据显示，截至4月16日当(dāng)周WTI原油期货投机性净(jìng)多(duō)头头寸大幅减少(shǎo)3.5万(wàn)手至18.3万手。而同时，投机者所持COMEX黄金净(jìng)多头头寸减(jiǎn)少6281手合约，至17.28万手合约，创(chuàng)下3周新低。

机构：高(gāo)位(wèi)震荡恐将来临

“金银等金属价(jià)格可(kě)能高位震荡。”国信期货研报提醒，避险情绪的反复将成为贵金属(shǔ)价格剧烈波(bō)动的重(zhòng)要(yào)主导因素之(zhī)一。但是长期看，在避险情绪和市场对(duì)降息预期相对确定等多方因素共振之下，金银长期配置的价值仍然凸显。

当前，在黄金、铜(tóng)等期货(huò)市场火(huǒ)爆时，各类挂钩(gōu)期现货(huò)品种的基金(jīn)表现不一，跟踪上期有色金属指数的大成有色ETF(159980)今年以来涨幅超12%，挂钩上金所(suǒ)黄金现货(huò)合约(yuē)的黄金ETF(518880)今年以来上涨17.7%。而挂钩黄金类上市公司股票的主题基金涨幅(fú)更为突出(chū)，市场关注度高的黄金股(gǔ)ETF(159562)，领涨全市场ETF，产品自1月22日上市以来，累(lèi)计涨(zhǎng)幅超42%，近10日获资(zī)金布局3.5亿元。

对于黄金(jīn)和(hé)铜的未来价格走势，北京师范大(dà)学金融系(xì)教授钟伟近期发文表示(shì)，比较2008年次(cì)贷危机发生(shēng)前(qián)后(hòu)，美联储资产增长了近4倍，黄金上涨略逊于4倍；疫情至今美联储资产翻倍，如以疫(yì)情前的价格(gé)看，当下的金价上行仍是初步的(de)。不仅如(rú)此(cǐ)，美国(guó)通胀的粘性越强，覆盖了黄金、有色金属和能源等大宗商品的“菜单改写”就越持续。这会对(duì)美国股市、债市的(de)走势产生制约。

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