咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停

咖啡期货价格虽然近期冲(chōng)高回落，但对市场的(de)影响正在向下(xià)游传导。

第一财经记(jì)者了解到，受(shòu)到(dào)减产和资本炒作的影响，咖(kā)啡生豆价格正在被(bèi)推高。不(bù)过在业内看来，咖啡(fēi)豆价格的上涨对(duì)现磨咖啡单杯成本影响有限，叠加(jiā)牛奶等原材料价格处于低位，国内已经持续了一(yī)整年的9.9元(yuán)咖啡低价大战，仍难停火。

进口(kǒu)咖啡豆涨价

4月(yuè)24日记者(zhě)看到，有着咖啡行业价格风向(xiàng)标之称的(de)美国C型咖啡期货(huò)（KC.NYB）价格已(yǐ)经连(lián)续(xù)第三天(tiān)回落，收于221.75美(měi)分/磅，不过这一价格水(shuǐ)平(píng)仍属于高(gāo)位运行。

从2023年10月开始，美国C型咖啡期货报价就在不断上涨，特别是2024年4月份以来，价格一度达到245.4美分/磅，这(zhè)一价格(gé)也接近了2022年(nián)2月的前期高点(diǎn)（260.45美分/磅），虽然近(jìn)日咖啡期货价格(gé)持续回调，但依(yī)然相(xiāng)比于2023年10月的报价（143.7美分/磅(bàng)）上涨了近(jìn)6成。

国际咖(kā)啡组织2024年 3月咖啡市场报告显示，ICO综合(hé)指标价格（I-CIP）在3月份(fèn)的平均价格为186.4美分/磅，较2024年2月(yuè)上涨2.4%。罗布斯塔(tǎ)咖啡价格已经(jīng)达到了自(zì)1994年11月以来的最高水平，平均价格达到(dào)了169.43美分/磅。

咖(kā)啡期货价格的上涨，与全球咖啡(fēi)生产和消费(fèi)趋势的变化有关。2021年的霜冻(dòng)、高(gāo)温等(děng)灾害性天气让主要咖啡产国(guó)的(de)产量还在恢复(fù)，2022到2023年度由于多个(gè)产国又因干(gàn)旱等气候原因，导(dǎo)致(zhì)产量下降，也使全球咖啡市场面(miàn)临供应(yīng)紧张(zhāng)的局面。

从事全球咖啡生豆(dòu)贸易的上海宝荣咖啡总经理朴忠雄告诉第(dì)一财经记者，最近进口(kǒu)咖啡生豆的价格确实很高(gāo)，而且上涨的速度很快，导致很多中游的烘焙厂商都吃不消(xiāo)。特别是在罗布斯塔咖啡豆(dòu)持(chí)续减产的(de)背景下，罗布斯塔的期货价格持(chí)续走高。因此很多欧美买(mǎi)家都转向了中南美洲的阿拉比卡咖啡豆(dòu)，这也造成(chéng)了阿拉比卡咖啡(fēi)豆的售(shòu)价上涨(zhǎng)。另外国际形势以(yǐ)及资本炒作，也在推高咖(kā)啡生(shēng)豆的价格。

有(yǒu)咖啡生豆贸易商透(tòu)露(lù)，目前咖啡整体生豆的报价同比都有20%的涨幅，罗布斯塔咖(kā)啡豆价格同比涨幅超过3成。

另一方面，在(zài)2022年初，美国C型咖啡期货报价曾一度快速冲高至260.45美(měi)分/磅，之后又在2023年1月跌(diē)至142.05美分/磅(bàng)，大起大落(luò)之下，也(yě)让不少(shǎo)贸易商产(chǎn)生了对价(jià)格波动的担忧。

朴忠(zhōng)雄表(biǎo)示，很多贸(mào)易商认为咖啡期货价(jià)格较高(gāo)，没有(yǒu)大(dà)批囤货，担心价(jià)格下跌亏本。但没想到的是，咖啡期货价(jià)格反而上涨，也导致(zhì)了一些常规豆的紧缺。

会否影响国内(nèi)零售端

不过咖啡上游的涨价还未传导到国内咖啡零售(shòu)的终端。

芳野咖啡创始人付琳(lín)告诉第一财经记者，目前国内市场上咖啡生(shēng)豆采(cǎi)购价格还没(méi)有(yǒu)出现较大波动。但他对于后续市场(chǎng)行情也有所担忧，因为(wèi)红海地(dì)区的局势紧张也(yě)对咖啡生产有影响，据上(shàng)游供(gōng)货(huò)商透露，目(mù)前埃塞(sāi)俄比亚当地运输(shū)受到较大影响，供货(huò)商暂(zàn)时订不到货仓，货物无法按时启航，且输运价格(gé)也翻(fān)了3倍。

记者(zhě)了解到，这主要与红(hóng)海地区的紧(jǐn)张局势有关，主要国际船公(gōng)司为了(le)避险不再(zài)通过红海(hǎi)，只有少(shǎo)部分中国中小航运公司还在维持运营。

不过朴(pǔ)忠(zhōng)雄(xióng)表示，目前埃塞俄比亚咖啡豆的(de)运输(shū)周期已经从原来的20天(tiān)延(yán)长到40天，虽然新产季(jì)的咖啡豆抵达国内时间有所延后(hòu)，但由于国(guó)内市场还(hái)有较多的囤货，因(yīn)此埃塞俄比亚咖(kā)啡豆的市场现货售价并没有上涨，反而有一定程度的下跌。

上海啡越(yuè)投资(zī)管理有限公司董事长王振东告诉第一财经记(jì)者，目前全球咖啡需求基(jī)本稳定，而且期货涨价传导到现货市场(chǎng)也需要一个过程，况且大企业采购咖啡豆也会(huì)采取(qǔ)一(yī)系(xì)列锁定价格等措施，因(yīn)此短期对(duì)现货市(shì)场的影响有限(xiàn)。

受访贸易商表示，目前咖(kā)啡豆价格上涨(zhǎng)对市场的(de)整体影响还不明显，一部分下游客户手中还有库存，未必会(huì)再(zài)价格高点买入，长期情况仍待观察。

低价咖啡内卷难停(tíng)

咖啡(fēi)豆期(qī)货价格的(de)高位运行，也让(ràng)国内消费者(zhě)担忧是否会影响到(dào)国内新一轮咖啡价格大战。

2023年5月，库(kù)迪咖啡推(tuī)出天天9.9元活动，瑞幸咖啡随即跟进，借(jiè)万店开业为由头，瑞幸在2023年6月份开启(qǐ)了新一轮9.9元每周咖啡回馈活动，导(dǎo)致其他咖(kā)啡品牌(pái)也(yě)同步跟进，一时间各种(zhǒng)8.8元、9.9元2杯等优惠政策(cè)不断(duàn)涌现，这也(yě)引发了新(xīn)一轮咖啡低价内卷。

虽然低价竞(jìng)争加速(sù)了国内咖啡(fēi)消费市场的新一(yī)轮扩容，但也(yě)让咖啡品牌背负着更沉(chén)重(zhòng)的经营压力。2023年第四季(jì)度，瑞幸咖啡的美(měi)国(guó)会计准则(zé)（GAAP）营业(yè)利润为2.1亿元(yuán)人民币(bì)，营(yíng)业(yè)利润率为(wèi)3%，这一数据低于上年同期的3.1亿和8.5%。在同期业绩(jì)会上，瑞幸咖啡管理(lǐ)层称利润增速回落主要(yào)是受到季节性、万店同庆优(yōu)惠活动以及激烈的行业竞争等因素影响，但符合预期。

今年2月(yuè)以(yǐ)来(lái)，这一轮咖啡(fēi)价格内卷有所降温(wēn)，瑞幸咖啡主(zhǔ)动缩减了每周9.9元覆盖的产品范围，一度引发网友热议，但市(shì)场仍在(zài)相持阶段。

不过在王振东(dōng)看来，就(jiù)算咖啡豆现货价格未来出现明显上涨，这场咖(kā)啡内卷也很(hěn)难暂停，一方面咖啡豆虽然是(shì)主要原材料之一，但在咖(kā)啡每杯总成本中占比并不高；另一方面，国内牛(niú)奶等原材料价格仍处于低位，也拉低了咖(kā)啡的每杯总成本。

值得注意的是，9.9元的价格(gé)在(zài)国咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停际上也属于“相(xiāng)当便宜”的水平。国金证券研报显示，一般性价比咖啡品牌属于中(zhōng)端咖啡，国际上主流价格带在10元到20元/杯，在巴西、越南这(zhè)样(yàng)的咖啡豆(dòu)原产(chǎn)地(dì)，性价比咖(kā)啡品牌最低价格约(yuē)为13元人民币/杯左右。

在业内看来，之所以咖啡行业会再(zài)出现新一轮价格战，在某种程度上也说明国内咖啡消费力和消费习惯的不足(zú)，品牌间既有增(zēng)量市场(chǎng)的竞争，也是存量市场的争夺。

广东省食品(pǐn)安全保障促进会副会长朱丹蓬告诉第一(yī)财(cái)经记者，初期库(kù)迪为了争夺市场掀起了新一轮咖(kā)啡低(dī)价内卷，如今(jīn)这场内卷已(yǐ)经很难(nán)停止，除(chú)非有(yǒu)主要参与品牌停止促销或难以坚持下去，或许才会停歇。

咖(kā)啡期货价格虽然近期冲高回落，但对市场的影响正(zhèng)在向下游传导(dǎo)。

第一财经记者(zhě)了解到，受(shòu)到(dào)减(jiǎn)产和(hé)资本炒作的影(yǐng)响，咖啡生豆价格(gé)正在被推高。不过在业内看来，咖啡豆价格的(de)上涨(zhǎng)对(duì)现磨咖啡单杯成本影响有限，叠加牛奶等(děng)原材料价格处于低位，国内已经持续了一整年的9.9元咖啡低价大战，仍难停火。

进口咖啡豆(dòu)涨价

4月24日记者看到，有着咖啡行业价格风向标(biāo)之称(chēng)的美国C型咖啡期货(KC.NYB)价格已经连续第三天(tiān)回落(luò)，收于221.75美分/磅，不过这一价格水平仍(réng)属(shǔ)于高位运行。

从(cóng)2023年10月开始，美国C型咖啡期货报价(jià)就在不断上涨，特别是2024年4月份以来，价格一(yī)度达到(dào)245.4美分/磅，这一价格也接近了2022年2月的前期高点(260.45美分/磅)，虽然近日(rì)咖啡期货价格持续回调，但(dàn)依然相比于(yú)2023年10月的报价(jià)(143.7美分/磅)上(shàng)涨了近6成。

国(guó)际咖啡组织2024年3月咖啡市(shì)场报告显示，ICO综(zōng)合指标(biāo)价格(I-CIP)在(zài)3月份的平均(jūn)价格为(wèi)186.4美分/磅，较2024年2月上涨2.4%。罗布(bù)斯塔咖(kā)啡价格已经达到了自1994年(nián)11月以来的最高水平(píng)，平均价格达到了169.43美分/磅。

咖(kā)啡期(qī)货价格的上涨，与全球咖啡生产和消费趋(qū)势的变化有关(guān)。2021年的霜冻、高温等灾害性天(tiān)气让主要(yào)咖啡(fēi)产(chǎn)国的产量还(hái)在恢复，2022到2023年度由于多个产国又因干旱等气候原因，导致产量下降，也使全球咖啡市场面临供应紧张的局面。

从(cóng)事全球咖啡生豆(dòu)贸易的上海宝荣咖啡总经理朴忠雄告(gào)诉第一(yī)财经记者，最(zuì)近进(jìn)口咖啡生豆的价格确(què)实很高，而(ér)且上涨的速度很快，导致很多中游的烘焙厂商都吃(chī)不消。特别是在罗布斯塔咖啡豆持续减产的背景下，罗(luó)布斯塔的期货价格持续走高。因此很多欧咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停美买家都转向了中南美洲的阿(ā)拉比卡咖啡豆，这也造成了阿拉比卡咖啡豆的售(shòu)价上涨。另外国际形势以及资本炒作，也在推高咖啡生豆的价格。

有咖啡生(shēng)豆贸易商透露，目(mù)前咖啡整体生豆的报价同比都有20%的涨幅，罗布斯塔咖啡豆价格同比涨幅超过(guò)3成。

另一方面(miàn)，在2022年初，美国C型咖啡期货报价曾一度快速冲高至260.45美分/磅，之(zhī)后又在2023年1月跌至142.05美分/磅，大起大落之下(xià)，也让不少贸易商产生(shēng)了对价格波动的担(dān)忧(yōu)。

朴忠雄表示，很多贸(mào)易商认为咖啡期货价格较高，没有大批囤货(huò)，担心(xīn)价格下跌亏(kuī)本。但(dàn)没想到的是(shì)，咖(kā)啡期货价格反而上涨，也(yě)导致(zhì)了一(yī)些常规豆的紧缺。

会否影响国内零售端

不过咖啡上游的涨(zhǎng)价还未传导(dǎo)到国内(nèi)咖啡零售的终端。

芳野咖啡创(chuàng)始人付琳告诉第一财经记者，目前国内(nèi)市场上咖啡(fēi)生豆采购(gòu)价(jià)格还没有出现较大波动。但他对于后续(xù)市场行情也有所(suǒ)担忧，因为红海地区的局势紧张也对咖啡生产有影响，据上游供货商透露，目前埃(āi)塞俄比亚当(dāng)地运输受到较大影响，供货商暂时订不到(dào)货仓，货物无法按时启航，且输(shū)运价格也翻了3倍。

记者了解到，这主要与红海地区的紧张局势有关，主要国际船公(gōng)司为(wèi)了(le)避险不再通过红海，只有少部分中(zhōng)国中小航运公司还在维持运营。

不过朴(pǔ)忠雄表示，目前埃(āi)塞俄(é)比亚咖啡豆的运输周期已经从(cóng)原来的20天延长到(dào)40天，虽然新产季(jì)的咖啡豆抵(dǐ)达国内时间有所延(yán)后，但由(yóu)于国内市场还有较多(duō)的囤货，因此埃塞俄(é)比亚咖啡(fēi)豆(dòu)的市(shì)场现货售价并没有上涨，反而有(yǒu)一定程(chéng)度的下跌。

上海啡越投资管理有限公司董事(shì)长王振(zhèn)东(dōng)告诉(sù)第一财经记者，目前(qián)全球咖啡(fēi)需求基本(běn)稳定，而且期货涨价传导到(dào)现(xiàn)货市场也需要(yào)一个(gè)过程，况且大(dà)企业采购咖啡(fēi)豆(dòu)也会(huì)采取一系列锁定价格等措施，因此短期对(duì)现货市场的影(yǐng)响有限。

受访贸易(yì)商表示，目前咖啡豆价格(gé)上涨对市场(chǎng)的(de)整体影响还不明显，一部分下游客户手中还(hái)有库存，未(wèi)必会再价格高(gāo)点买入，长期(qī)情况(kuàng)仍待观察。

低价咖啡内卷难停

咖啡豆期货价格的高位运行，也让国内消费者担忧是否会影响到国内新一(yī)轮咖(kā)啡价格大(dà)战。

2023年5月，库迪咖啡推出天天9.9元活动，瑞幸咖啡随即跟进，借万(wàn)店开业为由头，瑞幸在2023年6月份开启了(le)新一轮9.9元每周咖啡回馈(kuì)活动，导致其他咖啡品牌也同步跟进，一时间(jiān)各种8.8元、9.9元2杯等优惠政策不(bù)断涌现，这也引(yǐn)发了新一轮咖啡低价内(nèi)卷。

虽(suī)然低价竞争加速(sù)了国内(nèi)咖啡(fēi)消费市(shì)场的新一(yī)轮(lún)扩容，但也(yě)让咖啡品牌背负着更沉重的经营压力。2023年第四季度，瑞幸咖(kā)啡(fēi)的美国会计准则(GAAP)营业(yè)利润(rùn)为2.1亿元人民币，营业利润率为(wèi)3%，这一(yī)数据低于上年同期的3.1亿和(hé)8.5%。在同期业绩会上，瑞(ruì)幸咖啡(fēi)管理层称(chēng)利润增速回落主要是(shì)受到季(jì)节性、万店同庆(qìng)优惠活动(dòng)以及激烈的(de)行业竞争等因素(sù)影响，但(dàn)符合预期。

今年2月以来，这一轮咖啡价格内卷有所降温(wēn)，瑞(ruì)幸咖啡主动缩减(jiǎn)了每周9.9元覆(fù)盖的产品范(fàn)围，一度引发(fā)网友热议(yì)，但市场(c咖啡期货涨价向下游传导，但国内咖啡9.9元低价内卷难停hǎng)仍在相持(chí)阶段。

不过在王振东看来，就算咖(kā)啡豆现货价格(gé)未来出现明(míng)显上涨，这场咖啡内卷也很难暂停，一方面咖啡豆虽然是主要原材料之一，但在咖啡每杯总成本中占(zhàn)比(bǐ)并不高；另一方(fāng)面，国内牛奶等原材料价(jià)格仍处于低位，也拉低(dī)了咖啡的每杯(bēi)总成本。

值得注意的是(shì)，9.9元的价格在国际上也属于“相当便(biàn)宜”的水平。国金证券研报显示，一般(bān)性(xìng)价比咖(kā)啡品牌属于中端咖啡，国际上主流价格带(dài)在10元到20元/杯，在巴西、越南这样的咖啡豆原产地，性价比咖啡品(pǐn)牌最低价格约为13元人民币/杯左右。

在业内看来，之所以咖啡(fēi)行业(yè)会再(zài)出现新一轮(lún)价格(gé)战，在某种程度上也(yě)说明国内咖啡消费力和消费习惯的不足，品牌间既有增量市场的竞争(zhēng)，也是存量(liàng)市(shì)场的争(zhēng)夺。

广东省食品安全保障促进会副会长朱丹蓬(péng)告诉第一财经(jīng)记者，初期库迪(dí)为了争夺市(shì)场掀起(qǐ)了新一轮咖啡低价内卷，如(rú)今这场内卷已经很难停止，除非有主要参与(yǔ)品牌停止促销或难(nán)以坚持下(xià)去，或许(xǔ)才会停歇。

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