美联储大幅降息50基点亚太股市冲高

美联储四年来首次降息终于落地，而且是超常规的50个基点（BP）降息。

美联储主席鲍威(wēi)尔试图避免市场将此解读为应对(duì)衰退，而认为只是(shì)利率正常(cháng)化(huà)，他强调美国经济、劳动力市场仍(réng)然健康。

美股走高，亚太股(gǔ)市19日普涨，但(dàn)由于50BP降息的预(yù)期在周初已经打满，美(měi)债收益率不跌反(fǎn)涨，非美元货币出现获利了结，美元指数(shù)并未(wèi)显著下跌。外汇专家、浙商中拓集(jí)团金融(róng)市场业务部总经理刘杨对第一财(cái)经表(biǎo)示(shì)：“前期降息(xī)预期打得很足(zú)，市场沿着降息(xī)的路径大幅(fú)加码相关头(tóu)寸，降息(xī)落地后非(fēi)美元货币(bì)明显获利了结。”

值得关注的是，20日将公布新一期LPR（贷款市场报价利率）。美联储降息将使得中国货币政策有更大的宽松空间，具备(bèi)推动新一(yī)轮降准、降息的条件。境外资金有望(wàng)一定程度上流向人民币资产，为中国股市、债市注入流动性。当下，市场对于下调存量房贷利率的预期也持续发酵。

降息落地刺激亚太股市冲高

基于通胀的进展和风险的平衡，美联储此次将联邦基(jī)准利率区间下调50BP至4.75%~5%。

相比(bǐ)降(jiàng)息(xī)幅度，市场更关(guān)注的(de)是鲍威尔美联储大幅降息50基点亚太股市冲高的言(yán)论和经济预测展望（SEP），尤其是预测未来利率路(lù)径的“点阵图”。

鲍威尔(ěr)在议息(xī)会议后的(de)发布会中表示，通胀控制取美联储大幅降息50基点亚太股市冲高得进展，劳动力市场放缓(huǎn)，但更广泛的指标仍(réng)然表明经济相对(duì)稳定(dìng)；随着近期(qī)数据(jù)出现变(biàn)化，委员(yuán)会的(de)立场较6月(yuè)出现(xiàn)较大变化，但他强(qiáng)调不(bù)应把本次会(huì)议降息(xī)50BP的行(xíng)动视为未来的降息步伐，委员会将通过加快、放缓或(huò)暂停降息，对未来发布的相关数据作出反应。

本次会议发布的最新经济预测显示，相较于6月会议的预估，委员会下调今年美(měi)国GDP增速至2%，上调2024年及2025年失业率至4.4%；2024年物价(jià)指标(biāo)PCE由2.6%下调至2.3%，下调(diào)2025年至2.1%，2024年核心PCE由2.8%下调至 2.6%，并下调2025年至2.2%。

最新公(gōng)布的利率点阵图则显示，委员们对2024年利(lì)率预测(cè)中位数为4.4%，相较6月会议(yì)低0.7个百分点，将2025年利率预(yù)测中位数由4.1%下调至3.4%，将2026年底利率预测中(zhōng)位数下调至2.9%，长期中性利率由6月的2.8%上调(diào)至2.9%。这意味着今年年内仍有两次(cì)分(fēn)别为25BP的降息(xī)，但(dàn)长期(qī)的降息幅度不及市场预期的近225BP。

由于(yú)降息落(luò)地，亚太股市明显冲(chōng)高，上证综(zōng)指收盘涨0.71%，恒生指数涨(zhǎng)2%，日经指数涨(zhǎng)2.15%。

瑞银方面表示，历(lì)史上，美国市场在非衰退期降息时的(de)表现良好，此次(cì)也不大可能例外。该(gāi)机(jī)构的基准情景仍是标普500指数有望在年底升(shēng)至5900点，并在2025年6月底进一步升至6200点。同时，在非衰退降息背景(jǐng)下，亚(yà)太股市普遍受到利好。

摩(mó)根资(zī)管方面对记者表示，美联储开(kāi)启降(jiàng)息周期，对股票和债券市场来说都较为利好，但在经(jīng)济及地缘政治风险仍有一定(dìng)不确(què)定性，以及(jí)市场预期与实际政策可能(néng)出现(xiàn)落差的情况下，仍可能出现一定的波动(dòng)，投资者(zhě)宜规避过度集中的风(fēng)险，并专(zhuān)注于(yú)提(tí)高(gāo)投资组合的质量和多元(yuán)化。

市场期(qī)待国内新一轮降准降息

美联储降息靴子落地，在A股和港股冲(chōng)高的同时，一个(gè)明显现象是地产板块(kuài)又集体走高。

19日(rì)，港股内房股多(duō)数(shù)表现(xiàn)强势(shì)，金地商置、富力地产、建发国(guó)际涨幅超10%，雅居乐、华润置地、融创中国、越秀地产等涨幅(fú)也(yě)在(zài)7%以上；A股方面，天地源(yuán)、电子城(chéng)强势涨停，金地集团、中(zhōng)洲(zhōu)控股也(yě)有6%以上涨幅(fú)。

华泰证券宏观(guān)研报称，美联储开启持续降息周期有望进一步减轻人民币汇(huì)率(lǜ)面临的由利差形成的外汇流出(chū)压力(lì)，并打开(kāi)国(guó)内货币政(zhèng)策空(kōng)间。

中国(guó)首席经济学家论坛理事长连平预计，本轮美联储降息周(zhōu)期(qī)持续时间或长达14~16个月，降息6~8次。在此(cǐ)背景下，我国货币政(zhèng)策基调获(huò)得了难得的(de)调整时间(jiān)窗口，具备了推动新一轮降(jiàng)准(zhǔn)、降息的空间(jiān)。

在8月金融统计数据解读中(zhōng)，央行有关部门(mén)负责人也曾表态，将“加大调控力度”“着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融(róng)资和居民信贷(dài)成本，保(bǎo)持流动(dòng)性合理(lǐ)充裕(yù)”。

中(zhōng)指研究院(yuàn)市场研究总监陈文静(jìng)预计(jì)，在当前(qián)的背景下，我国(guó)后续降准、降息的调整(zhěng)或加快落(luò)地，进一步降低企(qǐ)业和居民的融(róng)资成本。对于房地产市场而言，5年期以上LPR有(yǒu)望进一步(bù)下(xià)调，居民购房的成本也将跟随下降。

广东(dōng)省城乡规(guī)划院住房政策研究(jiū)中心首席研究员李宇嘉也认为，美联储降息有效(xiào)缓解了国(guó)内实施(shī)货币宽松政策决策时，对于人民币贬值和人民币(bì)资产价格进一步下跌(diē)的顾(gù)虑和(hé)掣肘。这预示着后(hòu)续降准降息的通道会更加(jiā)宽敞(chǎng)一点，比如按揭利率进一步调控的(de)空间更大，对于(yú)缓解开发商资金链紧张、降低购房者的按揭(jiē)成本、促进住(zhù)房需求有帮助(zhù)。

目前(qián)市(shì)场预期新(xīn)一期LPR可(kě)能会有20BP左右(yòu)的下降，同时，关于存量房贷利率下调的预期也在加强。

兴业研究公司宏观市场(chǎng)部高级(jí)研究员何帆等撰文指出，随着美联储进入降息周期，年内我国仍有(yǒu)降息空间，后续可能推出(chū)的政策包(bāo)括：继续降低存量房贷利率，可能采取直接降(jiàng)低(dī)存量贷款加点幅度的方式；同时，LPR仍有进一步下调空间，而考虑到部分地(dì)区个人住房贷款和公积金贷款利率已(yǐ)经较(jiào)为接近，后续公积金贷款利率(lǜ)也可能继续下调。

野(yě)村中国首席经济学家陆(lù)挺表(biǎo)示，美(měi)国即将开始的连续降息给(gěi)我国提供了降息的机会，不过预计我国降息幅度不会很大，应该以降(jiàng)低(dī)存量按揭贷(dài)款利率为主。

据陆(lù)挺测算，2015~2022年期(qī)间的存量房贷规模约30万亿元，存量房贷利(lì)率估计(jì)平均约5.2%；2023年(nián)下调73BP后，目前估计为4.5%，仍比目前的新增(zēng)房贷利率水平高出100BP左右。

美元小幅转弱、人民币反(fǎn)攻

在(zài)降息背景(jǐng)下，美元指数却比想象的更淡(dàn)定，早已充分定价(jià)降(jiàng)息预期(qī)的汇市表现(xiàn)出更多“卖事实(shí)”的迹象。

19日早盘，非美元货币普遍对美元回落，美元/日元回升至143附近，本(běn)周一度跌破(pò)140。美元/离岸人民币(bì)隔夜(yè)一(yī)度来到7.08附近，19日开(kāi)盘后交投在7.0945。但午后明显反弹，截至当(dāng)日19:00，离岸人民币对美元报7.065，大涨(zhǎng)约300点。

“汇市的定价倾(qīng)向极端，此前英镑、欧元(yuán)、日元都对美元创下年(nián)内新高，由(yóu)于前期降息预(yù)期打得很足，这(zhè)也导致目前市场出现(xiàn)了止盈(yíng)。”刘杨表示，11月即将迎来美(měi)国大选，市场不确定性会显著升高，大选前美元指数很难进一(yī)步走(zǒu)低。

景顺董事总经理、亚太区固(gù)定收益主管黄嘉诚对记者(zhě)表(biǎo)示(shì)，即将举行的美国大选对明年甚至更远的未(wèi)来产生的影响重大，选举结果可能从贸易政策、财政政策以及其他方面影响市场。此外，中东地区近期事件频发，地缘政治环境仍然充满风险。

尽管短期人民(mín)币多头(tóu)出现(xiàn)止盈，但机构仍(réng)认(rèn)为人民币有走升的条件。有交易员对记者(zhě)表示，从技术层(céng)面看，如果内外(wài)部因素支(zhī)持，触及或突破7并非不可能(néng)。

“结汇(huì)效应”也受到关(guān)注。过去两年来，由于美元升(shēng)值(zhí)以及(jí)中美利差较大，中国(guó)出口商多数都将外汇(huì)收入以美元存款(kuǎn)形(xíng)式保留，而非结汇(huì)，这从某种程度上也加剧了人民币汇率的压力。不过，近期各大投行的测算显示，中国出口商可能会(huì)将囤积的约5000亿美元转换为人民币资产，在美联储降息背景下，这可能推动人民币对美元(yuán)继续升值。

刘杨对记者表示：“出口结汇盘已经出来不少，但今年能够(gòu)拿来结汇的美元应该没有2020年的多，可能真正可以拿来卖的美元资产约为2000亿美元。不过，如果美国重要(yào)数据不好，市场喘口(kǒu)气后继续交易衰退和降息，投机力量可能会顺(shùn)势(shì)把美元/人民币打到7。”

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道美联储大幅降息50基点亚太股市冲高