央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用

金融界9月5日消息国务院新闻办公室(shì)5日举(jǔ)行“推动高质量发展”系列主题新闻发布(bù)会。中国(guó)人民银行(xíng)副行长陆(lù)磊和国家外汇管理局副局长李红燕出席介绍情况，并答(dá)记者(zhě)问。

降(jiàng)准(zhǔn)还有空间，存贷(dài)款利(lì)率下行面临约(yuē)束

人民(mín)银行货币政策司司长(zhǎng)邹澜表示，降准(zhǔn)降(jiàng)息等政策调整还需要观(guān)察经济走势。其中，法定存款准备金(jīn)率是我们(men)供给长期(qī)流动性的一项工具，与之相比，7天逆回购和中期借贷便利(lì)是对应中短期流动性波动的工具，今年(nián)又增(zēng)加了国债买卖工具。综合运用(yòng)这些工具，目标是保持银行(xíng)体系流动性合理(lǐ)充裕。年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法(fǎ)定存款准备金(jīn)率大约为7%，还有一定的空间(jiān)。

在利(lì)率方面(miàn)，人民银行持续推动社会综合融资(zī)成(chéng)本稳中有降，今年以来，1年期(qī)和5年期以上贷款市场报价利率分别累计下降了0.1和(hé)0.35个(gè)百分点，带(dài)动了平均(jūn)贷(dài)款利(lì)率持续下行。同时也(yě)要看(kàn)到，受银行存款(kuǎn)向资管产品分流的速度、银行净(jìng)息(xī)差收窄的幅度等因素影响，存贷款利率进一步(bù)下行还面临一定的约束。人(rén)民银行将密切观察政策效果，根据经济恢复(fù)情况、目标实现情况和宏观经(jīng)济运行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的(de)力度和节奏。

货币政策将继续(xù)坚持以我为主，优先支(zhī)持(chí)国内经济发展

邹澜指出，今年以来，人民银行先后三次实施了(le)比较大的货币政策(cè)调整，有力(lì)支持经济回升向好。年初靠(kào)前发力，在总(zǒng)量上用力，超预期降准0.5个百分点(diǎn)，助力经济实(shí)现良好开局。二季度，着力于高(gāo)质量发展的关键环节，设(shè)立科技创新和技术改造再贷款，针(zhēn)对房地产(chǎn)市场打出了政策(cè)组合拳。三季度以来深(shēn)化改革，积极响(xiǎng)应党的二十届三中全会(huì)部署，7月下旬出台了一系(xì)列货币政策举措，降低政策利率，推进健全利率调控机制，既是短期调(diào)控，也是中长(zhǎng)期(qī)改革(gé)思路的体(tǐ)现。

总的看，稳健的货币政策为经济恢复发展营造了良好的货币金融环境。总量(liàng)上，货币(bì)信(xìn)贷合(hé)理增长，社会(huì)融资规模和人民币贷款增速高于(yú)名义(yì)GDP增速；结构上，重点领域和薄弱环节支持力度加大，信贷结构持续优(yōu)化；价格(gé)上，企业融资和居民信贷成本下降。

邹澜表示，会(huì)继续密切关注主要发达经济(jì)体(tǐ)的货币政策调(diào)整情况。同时，中国的货币政策将继(jì)续坚持以(yǐ)我为(wèi)主，优先(x央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用iān)支持国(guó)内经济发展。一是总量(liàng)上，加大逆周期调节(jié)力度，灵(líng)活运用多种货币(bì)政(zhèng)策工具，保持(chí)货币信贷总(zǒng)量合理增长，推动社会综合融资成(chéng)本稳中有降，支持巩(gǒng)固和增强经济回升向好(hǎo)态(tài)势。二是结构上，以金融“五篇大文章”、“两重”“两新”等重点领域作为重要(yào)工作抓手，持续引(yǐn)导金融机构加大对重点领域、薄弱环节的信贷支持力(lì)度，更有针对性地满足合理消费融资需求。

逐步(bù)淡化(huà)对数量(liàng)目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调(diào)控工具的作用

邹澜介绍，党(dǎng)的二(èr)十届三中全会提出，要(yào)深化金融体制改革，加快完善中央银行制度(dù)。完善中(zhōng)国特色(sè)现代货币政(zhèng)策框(kuāng)架，打造强大(dà)的(de)货币，是其中重要的内核。央行将结合经济金融发展变(biàn)化，以及对货币政策实施效果的审慎评估，进一步优化完善中国特色(sè)货(huò)币政策(cè)框(kuāng)架。

首先，要考虑优(yōu)化货(huò)币政策调控的(de)中(zhōng)间变量(liàng)。近年来，我国经济结构(gòu)转型加快，金融市场日(rì)益发展(zhǎn)，融资(zī)结构不断变化，这些都导致货(huò)币供(gōng)应量的可测性、可控性以(yǐ)及与经(jīng)济的相关性下降。我们将逐步淡化(huà)对(duì)数(shù)量目标的关注，更多将其作为(wèi)观测性、参考性、预(yù)期性的指标，更加注重发挥利(lì)率等价格型调控工具(jù)的作(zuò)用。同(tóng)时结(jié)合形势(shì)变化，研究完善货币供应(yīng)量的统计口径，让货(huò)币统计更符合实(shí)际情况。

其次，要改(gǎi)革利(lì)率调控机制。以前我们的政策(cè)利率比较多，市场参考起来(lái)有(yǒu)时会拿不准。目前，已经明确了公开市场(chǎng)7天期回购操作利率是主(zhǔ)要的(de)政策利率，淡化了中期(qī)借贷便利(lì)利率(lǜ)的政策(cè)利率色彩，将7天期逆(nì)回购由原先的利率招标，改为了固定利率、数量(liàng)招标，充分满足了一级交易商(shāng)的投标需求，利率不再是央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用中标结果，而是中央银行根据实施(shī)货币政策等需(xū)要确定的，数量不再是(shì)中央银行调节流动性(xìng)的(de)手段，而是一级(jí)交易商根据政策利率和他们的市场判断共同决定的，这有利于提升机构管理流动性的主动性。

未来还要进一步健全市场化(huà)的(de)利率(lǜ)调控机制。适(shì)当收(shōu)窄利率走(zǒu)廊(láng)设置的(de)宽度，更好引导市场利(lì)率围绕政(zhèng)策利(lì)率平(píng)稳运行。同时，在利率传导上，着重提(tí)高贷款市(shì)场报价(jià)利率(lǜ)报价质量，提升金融机构自主定价能力，更(gèng)真实反映贷款市场利率，促(cù)进(jìn)市场利率由短及长顺畅传导。为避免影响(xiǎng)政策利率对(duì)贷款市场报价利率的传导，每月中期借贷便利的(de)操作时间原则上(shàng)都(dōu)将安排在贷款市场报价利率报价发布后，价格由投标机构投标情况来(lái)确定。

买卖国债定位于基础货币投放和流动性(xìng)管理

邹澜介(jiè)绍，为贯彻落实中央金融工作会议(yì)“充实货币政策工(gōng)具箱，在央行公开市场操作中逐步(bù)增加国债买卖(mài)”的要求，在与财政(zhèng)部门加强(qiáng)协同、不断优化国债发行和交易制度安排的基础上，人(rén)民银(yín)行(xíng)自(zì)今年8月起已经开展(zhǎn)国债买卖(mài)操作，并在月末发布了首个(gè)“国债买卖业务公告”。8月全月买短卖长、净买入国债1000亿元(yuán)。央行买卖国债主要定位于(yú)基础货币投(tóu)放和流动性管理，既可买入也可卖出，并通过(guò)央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用与(yǔ)其他工具灵活搭配(pèi)，提升短中长(zhǎng)期流(liú)动性管理的科学性和精准性。同时，也将结(jié)合(hé)宏观形势和政策调控需要，创新实施好结构性货币政策工具(jù)，持续提升(shēng)货币政(zhèng)策效率。

邹澜指出，货币政策传导实际上有两个阶(jiē)段，一个是(shì)从央行到金融(róng)市场的传导，通过强化政策沟通和预期(qī)引导、提升货(huò)币(bì)政策透明度(dù)、增强金(jīn)融机构自主理性定价能力，可以进一步提升金融服务质效。另一个是从金融市场到(dào)实(shí)体经济的传导，需要着力打通传导(dǎo)堵点，加强货币政策与财(cái)政、产业、监管等政策(cè)的协同，促进供求平衡，支持经济政(zhèng)策着力点更多转(zhuǎn)向惠民生促消费(fèi)领域，提升(shēng)对消费、投资等实体经济变量的(de)传导(dǎo)效果，增强金融服务着力点。

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