凯撒文化：“坑杀”几万股民！不过是2021年
少计提坏账1500万，证监会你敢拍胸脯能一眼看出来这个问题？

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　　来源：小兵研究

　　作者：投(tóu)行小兵

　　一、小兵评析

　　1．其实，因重大行政处罚被实(shí)施退市风险警示甚至退市的法律规定，在
上市规则中一直是有的，只是
没有严格执行，因为监管层(céng)还是一直有顾虑的，觉得可(kě)能影响太大，对于(yú)投
资者的利益保护有一(yī)些潜(qián)在风险。凯撒文化：“坑杀”几万股民！不过是2021年少计提坏账1500万，证监会你敢拍胸脯能一眼看出来这个问题？-style="font-L strong-Bold">所以，大家(jiā)也(yě)看到凯撒文化：“坑杀”几万股民！不过是2021年少计提坏账1500万，证监会你敢拍胸脯能一眼看出来这个问题？了(le)，强如(rú)康美药业(yè)这种完全可以创造历史的重(zhòng)大的(de)系统性造假案例，最(zuì)终也没(méi)有退市，并(bìng)且都已经摘帽(mào)。

　　2．今(jīn)年的3·15新政(zhèng)和国务院(yuàn)国九条，都(dōu)强调(diào)要加强对于上市公司的(de)监管，提高上市公(gōng)司的质量(liàng)。不论是加强(qiáng)监(jiān)管还(hái)是提高质量，那么细(xì)化退市标准，增加退市数(shù)量，做到
“应退(tuì)就退”就是一个很重要的工作内容也是奋斗目(mù)标(biāo)，说不定还
是多少人(rén)的KPI。今年年初，证监会和交易所进一步 修订了退市标准，然后严格查处了(le)一大批(pī)上市公司财务舞(wǔ)弊的案(àn)例，双管(guǎn)齐下就是一个(gè)目的：让存(cún)在财务造(zào)假(jiǎ)情形的都ST，都退市，这样上市公司质量不就高了？

　　3．想法没错，标准也可行(xíng)，可是这种头疼医脚、管杀不管埋的政策制定思路，完全为了监管而监(jiān)管的行为作(zuò)为，到(dào)底有(yǒu)没有考虑投资者利 益的(de)合法保(bǎo)护？还有，有的上市公司连续八年造假，有的造假比例超过100%，有的只是偶尔财务造(zào)假甚至就是一些会(huì)计(jì)处理(lǐ)的争议
，有的就算造假比例也不过
就是10%左右。各(gè)种金额比例的、各种目的冲动的、各种主观(guān)客观理由(yóu)的、各种不同影响损害的(de)财务舞弊行为或(huò)者其他违规(guī)情形，是不是都执行一套标
准，只要有违(wéi)规行为就要处罚，只 要有(yǒu)处罚(fá)就要退市(shì)警示？

　　4．具体到本(běn)案例发行人，我们首先声明一点，上市公(gōng)司做错了(le)就是错了，我(wǒ)们同样也认同监管机构认定的事实和给与的处罚，我们只是(shì)跟(gēn)大家分享，上(shàng)市公司这样的情形是否应该让投资者(zhě)承担如此大的后果：

　　①凯撒文(wén)化在(zài)中秋假期最后一天的(de)晚(wǎn)上紧急发了公告，收到了证(zhèng)监会广东监管局的行政处罚预先告知书。

　　②凯(kǎi)撒(sā)文化在2021年(nián)虚增利润1500万元，占当期净利润的比例为15.55%。

　　③因为被行(xíng)政处罚，因而公司会处(chù)罚退市风险警示的(de)标准(zhǔn)，周三停牌，周四复牌(pái)直接ST。

　　④9月19日周日复牌，不出所料，果然是一字跌停，不知道会持续几个(gè)：

　　5．诚(chéng)然，投资者在做出 投资决策之前，应该充分研究上市(shì)公司的(de)基本 情况，每个投资者应该(gāi)对自己的投资行(xíng)为负责。这句话我完(wán)全同意。可是，在这个案例中，上(shàng)市公司只是在偶然的某(mǒu)一个时间段，只(zhǐ)是通(tōng)过(guò)应收账(zhàng)款虚构(gòu)回款少计提坏账(zhàng)准备的方式，进行了比例(lì)在15%左右的虚(xū)构利润的行为，这(zhè)样(yàng)的操作别说普通的投资者获取的信息有限手(shǒu)段(duàn)有限不能及时的发现，就算是专 业的审计机构一定(dìng)能发现吗，就算是监管机构如果
不是立(lì)案调查手段之后，就纯粹是 投资(zī)者的(de)视角就(jiù)一定能发现这个问题吗？如果不能发现，那(nà)么投资者就不应该为上市公司的错误负责，更不能为(wèi)监管机构的任性执法买单。你可以说，投资者可以去申请赔偿(cháng)，这句话，至少从目前的情况(kuàng)来来看，就好像有人对你(nǐ)说：你完(wán)全可以(yǐ)去追求迪丽热巴，本来你就有追求爱情和幸福的权利和自由(yóu)。

　　再次(cì)强调，无意为上市公司的违法行为开脱，不过看完凯撒文化最终的违规情形，就是虚构(gòu)了客户回款(kuǎn)，通过这种(zhǒng)方式少计提了坏(huài)账准备，这样的行(xíng)为虽然也是财(cái)务舞弊，但(dàn)是比那种直接赤裸裸怼脸(liǎn)开大的财务造(zào)假行为还(hái)是要更加好接受一些。此外，看完这个案例，总是恍(huǎng)然间想起 那句话：投资者的利(lì)益永远是第一位的。或许，是(shì)我幻 听了。

　　二、案例情(qíng)况

　　凯撒（中国(guó)）文(wén)化股份有限公司(sī)于 2024年4月30日收到中国(guó)证券监督管理委员会(huì)下发的《立案告知书》（编号(hào)：证监立案字0062024005号），因公(gōng)司涉(shè)嫌信息披露违法(fǎ)违规(guī)，中国证监会决定对公(gōng)司立案。

　　2024年9月(yuè)13日，公司收到中国证监会广东监管局出(chū)具的《行政处(chù)罚事先告知书》（广(guǎng)东
证监处罚字〔2024〕24号），现将相关情(qíng)况(kuàng)公告如下：

　　一、《行政(zhèng)处罚事先告知书》的具体内容

　　经查明，凯撒(sā)文化涉嫌信息披露违法 违规的事实如下：

　　凯撒文化为减少应收款(kuǎn)的坏账损失，在 与供应商开(kāi)展业务过(guò)程中，将资金从公司或子公司(sī)经供应商流转至指定客户，相关客户按要求向公(gōng)司(sī)或子公司回款(kuǎn)。凯撒文化将(jiāng)收到的回款用冲(chōng)销应收款，2021年少提坏账准备 15，246，742.47元(yuán)，虚增利润15，246，742.47元，占当期披露利润总额的15.55%。凯撒文化2021年年度报告存在虚(xū)假记载。

　　根据(jù)当事人违法(fǎ)行为的事(shì)实、性(xìng)质、情节与(yǔ)社会危害
程度，依据《证券法》第一百九十七条第二款(kuǎn)的规定，我局拟决定(dìng)：

　　一 、责令凯撒（中国）文化股份有限公司改正，给予警告(gào)，并处以400万元(yuán)罚款；

　　二 、对(duì)郑合明、孔德坚给予警告，并(bìng)分别处以250万元罚款；

　　三 、对何啸威、刘军给予警告，并分别处以150万元罚款；

　　四 、对彭玲、马汉杰给予警告，并分别处(chù)以50万元罚款。

　　二、对公司(sī)的影响及风(fēng)险提(tí)示

　　1、《深圳证券交易所股票上市规则》第9.8.1条规定(dìng)：“上市公司(sī)出(chū)现以(yǐ)下情形之一的，本所对其(qí)股票实施其他风险警示：（八(bā)）根(gēn)据中(zhōng)国证监会行政处罚事先告知书载明的事实，公司披露的年度报告财务指标存在虚假记载(zài)，但未触及本规则第9.5.2条第一款规定情形(xíng)，前述
财务 指标包括营业收入、利(lì)润总(zǒng)额、净利润、资产负(fù)债表中的资产或者负债科(kē)目。”

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