【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会

机构(gòu)指出，在政策引导下，氢能有望在交通、冶金(jīn)、炼化等领域铺开应用，氢能下游需求提升或引导上游规模(mó)化(huà)投资(zī)，具备技(jì)术(shù)优势的电解槽、燃料电池、氢储运、加注装(zhuāng)置企业有望受益。

核心(xīn)逻辑

1.氢能利好政策频频加码，产业发(fā)展(zhǎn)驶入“快车道”。春节后我国多个地方(fāng)政府密集出台了氢能相关利好政策，旨在推动氢能(néng)产业有序快(kuài)速发展。近日山东省发布了《关于对氢能车辆暂免收取高(gāo)速公路通行费的通知(zhī)》，通(tōng)知要求从2024年3月1日起对行(xíng)驶山(shān)东省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆暂免收高速费，政(zhèng)策试行期2年。根据(jù)势银(yín)能链测算，免除高速费对于长途氢(qīng)能牵引车TCO成本的(de)降低幅度可达到20%以上，将有(yǒu)效削减氢储(chǔ)运成本(běn)；此外为保障氢车的加注需(xū)求，山(shān)东高速沿途加(jiā)氢站和综合(hé)能源加氢站(zhàn)的(de)建设速度也有望进一步加快。除了山东(dōng)省以外，北京、内蒙古、吉林等省市均在年后出(chū)台氢能利好(hǎo)政策，支持手段包(bāo)括(kuò)了加氢站补贴和(hé)许可、绿氢(qīng)补贴等，在提高氢能(néng)产业经(jīng)济性的同(tóng)时，还有望(wàng)为其他地区起到示范和引领(lǐng)作用，带动(dòng)包括终端用氢等环节在(zài)内的推广与发展(zhǎn)。

2.氢能产业链覆(fù)盖制取、储运加及应用，绿氢制取环节有望最先受(shòu)益。1）制取：氢能主要(yào)分(fēn)为灰氢、蓝氢和绿氢，其中绿氢的生(shēng)产过程中不会有碳排(pái)放产生。预计随着“双碳”政策的推进以及绿氢制取技术的不断突(tū)破，绿氢能有望成为未来主要发展方向。绿氢的主要生产(chǎn)方式是电解(jiě)水制氢，其中碱性电解(jiě)水(shuǐ)制氢技术发展(zhǎn)最为成熟(shú)，PEM电解水制氢技(jì)术处于(yú)商业化初期，发展前景(jǐng)广阔。2）储运加：气态、低压氢能储运技术为当前国内发展主(zhǔ)流(liú)，未来将按照(zhào)“低压到高(gāo)压”、“气态到多相态”的技(jì)术方向发展。我国加氢站发展(zhǎn)已初具规模，然而由于技术不够成熟、下(xià)游市场(chǎng)未形成(chéng)规模等，目前不具(jù)备经济性。3）应用(yòng)：氢能应用目(mù)前以传统石油化工生产为主，预计未来绿氢将在交通(tōng)、储能、工业、建筑等多(duō)领域得到广泛应(yīng)用。

3.绿(lǜ)氢产量有望超过规划目标，电解槽【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会(cáo)未来市(shì)场空间广阔。2022年我(wǒ)国氢气产量(liàng)为4004万吨，同比增长21%，2022年全(quán)国电解槽出货量近800MW，较(jiào)2021年(nián)实现翻倍增长(zhǎng)。2023年上半年电(diàn)解设备共计招标已超(chāo)600MW，其中PEM电解设备(bèi)占比较2022年提升8个百分(fēn)点，2023年电解槽(cáo)全年需求量有望持续实(shí)现翻倍(bèi)。绿氢(qīng)产量和(hé)需求量快速增长，预期到2025年我国绿氢的(de)需求量达到130万(wàn)吨，远超(chāo)国家氢(qīng)能规划中可再生能源(yuán)制氢年产量10万—20万吨的目标，到2030年绿氢产量将(jiāng)达到770万吨。根据测算，若考虑市(shì)场中仅有碱性电(diàn)解槽的情况，则2025年、2030年电解(jiě)槽新增市场空间分(fēn)别约为(wèi)60亿(yì)元(yuán)、200亿元；参考海外情况，若考虑PEM电解槽在(zài)国内市场的占比逐渐提升(shēng)，至2030年PEM电(diàn)解水(shuǐ)制氢产量增长至绿氢总产量的40%，则2025年、2030年电解槽市场空间分别约为100亿元、300亿(yì)元。

利好个股

信达证券(quàn)认为，氢(qīng)能行业尚处于发展初期，绿氢制氢端降(jiàng)本空间较大，未来市场前景(jǐng)广阔，预计电解槽市场有(yǒu)望迎来(lái)快速增长，建议从制氢设备端入手(shǒu)，关注隆基绿能、华光环能(néng)、华电重工、昇辉科技等公司。

中银证券指(zhǐ)出，在政策引(yǐn)导下，氢能(néng)有望在交通、冶金(jīn)、炼化(huà)等领域铺开应用，氢能下游(yóu)需求提升或引导上(shàng)游(yóu)规模化投资，具备技术优势的电解(jiě)槽、燃料电池(chí)、氢储(chǔ)运(yùn)、加注装置企业有(yǒu)望受益。推荐隆基绿能、阳光(guāng)电源、兰石重装、华光环(huán)能、华电重工、石化机械(xiè)，建(jiàn)议关注(zhù)昇辉科技、雄(xióng)韬股份(fèn)、冰轮环境、开山股份、中集安瑞(ruì)科、厚普股份、雪人股份。

本文(wén)内容精选自以下研报(bào)：

华福(fú【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会)证券(quàn)《氢能利好政策频出，行业迎来密集催化》

中银证券《氢(qīng)能行业(yè)动(dòng)态点评(píng)：氢能政策持续催化，绿氢应用经济性提升》

信达证券(quàn)《氢能行业(yè)深度报告：绿氢平价在即，电解槽市(shì)场空(kōng)间广(guǎng)阔(kuò)》

校(xiào)对：姚(yáo)远(yuǎn)

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