重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足

　　参(cān)与第(dì)一财经首(shǒu)席调研的(de)经济学家(jiā)们认为，在内外扰(rǎo)动因素的影响下(xià)，我国经济的复苏仍然承压，有(yǒu)待稳经济(jì)政策进一步出台，修复有效需求(qiú)。

　　国家统(tǒng)计局将于9月14日发布(bù)8月份(fèn)经济数据。机(jī)构分析，8月以来稳增长政策发力，政策效(xiào)应进(jìn)一步释(shì)放(fàng)，工业(yè)需求逐步(bù)复苏。但整体经济下行压力犹(yóu)存，国内有效需求不足依旧(jiù)，居民消费潜力有(yǒu)待进一步释放(fàng)。

　　第一财经研究院发(fā)布(bù)的最新一期“第一重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足财经首席经济学家信心(xīn)指数”为49.96，低于50荣(róng)枯线。经济学家们认(rèn)为，在(zài)内外扰动因素的影响下(xià)，我国经济的复苏(sū)仍然(rán)承压，有待稳经济政(zhèng)策进一步出台，修复有效需求。

　　受国务院委托，国家发展改(gǎi)革委副主任相里斌10日向(xiàng)十四届全国人(rén)大常委会第十一(yī)次会议报告了今(jīn)年以来国民经济和社会发展计划执(zhí)行情况(kuàng)。相里(lǐ)斌在报告中介绍，从(cóng)目前掌握的经(jīng)济社会发展相关数据以及(jí)各方面了解的情(qíng)况看，计划执行情况总体较好。外部环境(jìng)变化带来的不利影响增多，国内有效需求不足，经济运行出(chū)现分化，重点领(lǐng)域风险隐患仍然较多，新旧动能转(zhuǎn)换存(cún)在阵痛。

　　相里斌表示，下半年，要加大宏观政策(cè)调(diào)控力(lì)度(dù)，强化创新驱动发展(zhǎn)，深入挖(wā)掘(jué)内需(xū)潜力，不(bù)断增强新动能新优势，增强经(jīng)营(yíng)主体活力、稳定(dìng)市(shì)场预期、增强社会信心，增强经济持续回升向(xiàng)好态势，切实保障和改善民生，保持社会稳定，坚定不移完成全年经济社会发展(zhǎn)目标任务。

　　工业增速或延续回落态势(shì)

　　第一财(cái)经首席调研结果显(xiǎn)示，8月工业增(zēng)加(jiā)值(zhí)同比增速预测(cè)均值为4.77%，低于上月5.1%的公布数据。

　　从先行指(zhǐ)标来看，受近期(qī)高温多雨(yǔ)、部分行业生产淡季等因素影(yǐng)响，8月(yuè)份制造业PMI继续回(huí)落至(zhì)49.1%，比上月下降(jiàng)0.3个百分点，连续4个月位于荣枯线之下。

　　中信(xìn)证券宏观团队研报称，8月制造业PMI低于过(guò)去五年季节性水平(píng)均(jūn)值1.8个百分点，表明受制造(zào)业处于传统生产淡季、国内有效需求不足以及局部地区高(gāo)温(wēn)多雨等因(yīn)素影响，8月制造业企(qǐ)业生产(chǎn)活动收缩(suō)。高频数据同样显(xiǎn)示8月工业生产边际转冷(lěng)，8月日均粗钢产量同比下降7.7%，247家(jiā)钢厂高炉开工率均值较2023年同期下(xià)降4.8个百分点至78.8%。综合来看，中信宏观团队预计，8月工业增(zēng)加(jiā)值同比增速降至4.5%左右。

　　兴业银行首席经济学家鲁(lǔ)政委表示，8月主要工业品开工率出现分化。螺纹钢持续受到(dào)国(guó)标切换扰动，粗钢产量有(yǒu)所走(zǒu)弱(ruò)；轮胎开工率延续此(cǐ)前波动态势，半(bàn)钢(gāng)胎好(hǎo)于全钢胎趋势仍旧持续，但差距有所收敛；PTA产业链开(kāi)工率出现分化，上游开(kāi)工(gōng)率持续反(fǎn)弹而中下游开工率回(huí)落。考虑到去(qù)年基数、工作日天数与(yǔ)今年特殊天气(qì)的影响，工业增(zēng)加值8月当月同比或较(jiào)上(shàng)月下(xià)降(jiàng)0.5个(gè)百分点。

　　基数抬升消费增速或放缓

　　参与第一财经首席调研的经济学家对8月社会(huì)消费品零售总额(é)同比增速预(yù)测均(jūn)值为(wèi)2.61%，略低于上月2.7%的公布值。

　　民生银行首(shǒu)席经济学家温彬(bīn)表示，8月份(fèn)暑期出游叠加“奥运热”带动文体商旅融合消费持续(xù)升温，国家报废(fèi)更新补(bǔ)贴(tiē)翻倍政策提振车市(shì)。但考虑到(dào)去年同(tóng)期基数抬升影响，预(yù)计社会消费品零售总额增速基本持平于上月的2.7%。从(cóng)主(zhǔ)要商(shāng)品来看，与(yǔ)居民出行和消费相关(guān)的铁路运输、航空运(yùn)输、邮(yóu)政、文化体育娱乐等行业商务活动指数均位于55%以(yǐ)上较高景气区(qū)间，住宿(sù)业、餐饮业和景区服务相关行业的商务活动指数均高于50%。

　　汽车(chē)作为大宗消费品，占到全国社会消费品(pǐn)零售总额的(de)大约10%。8月，汽车产销(xiāo)分别完成249.2万辆和245.3万(wàn)辆，环比分别增(zēng)长9%和8.5%，同比分(fēn)别下降3.2%和5%。

　　中信证券表示，随着以旧(jiù)换新政策加力，汽车销售边际回暖，或将对社(shè)零增速形成(chéng)一(yī)定支撑(chēng)，但大概率仍在(zài)3.0%左右的偏(piān)低区间运行。7月以来，以(yǐ)旧换新政策整(zhěng)体补贴幅度(dù)提升，或对后续消费形成有效提振，但效果仍需(xū)缓慢释放。由于居民收入边际降速(sù)，服务业消费可(kě)能仍保持偏弱运行态势。

　　制造业投资或(huò)维(wéi)持高增长

　　参与第一财经首(shǒu)席调研的经济(jì)学家们对8月固(gù)定资(zī)产(chǎn)投资增(zēng)速的预测均值为3.58%，稍低于上月3.6%的公布数据。

　　广开首席产业(yè)研究院院长连平参与(yǔ)第一(yī)财经首席调研时表示，三季度投资(zī)将保持(chí)平稳(wěn)增长，尤(yóu)其是制造业投(tóu)资将高速增长，对冲房地产投(tóu)资高(gāo)速下(xià)行。三季度出口(kǒu)增长、科创政策、设备更新和以(yǐ)旧(jiù)换新、金融支持等因素将(jiāng)促(cù)进制(zhì)造(zào)业继续保持高速增长。制造业生产和投资将是三季度经(jīng)济的最大(dà)亮点。

　　连平认为(wèi)，今年(nián)以来，投资、消费、物(wù)价、就业(yè)、收入、信贷(dài)、M1、理(lǐ)财和股市的疲软现象，除市场信心不足和预期不稳(wěn)外，其(qí)背后的主因是房地产。房地产是内需不足的主导因素，房地产行业风险是(shì)短中期内经济运行的主要风险。本轮调(diào)整可能是(shì)对数十年来房地产市场持续过热的(de)大级别调整。

　　野村中国首席经济学家陆挺预测，1~8月累计同(tóng)比增速维持3.6%不变，但8月当月(yuè)同比增幅将从7月的(de)1.9%升至(zhì)3.2%。这一温和增长部分是(shì)由于2023年基(jī)数走低，叠加制造业和基建投资的支撑，而房地产(chǎn)投资将继续成为拖累因素，他(tā)预计8月(yuè)当月房地产投资降幅扩大至11.9%。

　　仍面(miàn)临需求不足的挑战

　　当前宏观经济运行面临国内有效需求不足(zú)、新旧动能(néng)转换(huàn)阵痛显现等问题，完成全年经济社会目标需要宏观政策更加给力。8月国务院第五次全体会议要求，集中力量抓好改(gǎi)革部署的落实，以进一步全面深化改革为强(qiáng)大(dà)动力，扎实做好各项工(gōng)作，坚定不移完成全年经济社(shè)会发展目标任务。

　　上述国务院(yuàn)会议强调，要咬定(dìng)目标不放(fàng)松，下大(dà)力气增强经济(jì)持续回升(shēng)向好态势。会议针对促消费、扩投资、扩大开放、提高政府工作法治(zhì)化水平等方面作出了具体部(bù)署(shǔ)，并明(míng)确提出要(yào)做好重点群体稳就业工作，研究(jiū)制定促进城乡居民增收的政策举措，兜牢基层“三保”底线。

　　中国人民银(yín)行原行长易纲6日(rì)在第六届外(wài)滩金(jīn)融峰会期间表示，中国面临内需疲软的问题，尤其(qí)是在消(xiāo)费和投资方面。中(zhōng)国(guó)现在应该把重点放在抵挡(dǎng)通(tōng)缩压力上，希望今(jīn)年底前中国(guó)生产者(zhě)物价指数(shù)能(néng)够趋于零(líng)，需要采取积极(jí)的财政政策和稳健的货币政策来支持增长。

　　长江(jiāng)证券(quàn)首席经济学家(jiā)伍戈在参与(yǔ)第一财经(jīng)首席调研时表示，财政有望加快落实既定的政策。但经济趋(qū)缓的惯性三季度仍在延续，加(jiā)之土地出让收入大(dà)幅负增长短期难改，即使开启(qǐ)债务增量工具，其规模和作用时滞能多大程度填补当前需求缺口仍具挑战性，急(jí)需货币等政策组合来配(pèi)合。

　　毕马威(wēi)中国咨询(xún)首席战略官蔡伟也(yě)认(rèn)为，下阶段政策加码发力扩(kuò)内需、托底传统经济动能的必要性提(tí)升。政策重心或落在财政、消费(fèi)、制造业、地产等领域。首先(xiān)，8月(yuè)专项债发行明显提速，预计9月仍会保(bǎo)持加(jiā)速发行节奏，托底基(jī)建投(tóu)资增速。其次(cì)，“两新”政策不断落实(shí)落细，对消费和制造(zào)业投资的提振效果将逐步(bù)显(xiǎn)现(xiàn)；稳地产政策也有进一步(bù)加码的(de)可能。最(zuì)后，考虑到地方财政和(hé)债务压力，政策扩内需方向或转向中央加杠杆，不排除年内增发(fā)国债的可能性。

责任编辑(jí)：李桐

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