金鹰基金：国 内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回 暖反弹机会

　　上周(zhōu)中报发布收官，二季度上市公司业绩不佳(jiā)，由于前(qián)期市场已对悲观预期充分定(dìng)价，受7月财政支出明显提速和央行表态加强逆周期调(diào)节影响，市场情绪 触底回升，上周五迎来久违普涨盘面。海外美国二 季 度GDP增速(sù)上修，缓解市场对(duì)衰(shuāi)退担忧，但全球AI芯片龙头公司的财报略不及预(yù)期，市(shì)场对(duì)其高增速预期有所降(jiàng)温。上周(zhōu)两市先抑后扬，周 四、周(zhōu)五量能回升带动市场转好，中小盘表现显著优于大盘权重。市场风(fēng)格表现方(fāng)面(miàn)，情绪回暖带(dài)动风格切换，整(zhěng)体表现为：成长>消费(fèi)>周期>金融。

　　金
鹰基金(jīn)表示，继(jì)美联储主席鲍威 尔在Jackson Hole会议(yì)释放明确的鸽派信号后，市场对降息达成一致(zhì)预期，但近期通(tōng)胀和劳动市场数据显示美国经
济增速(sù)放(fàng)缓并(bìng)未加速，缓解了市场对(duì)衰退的担忧，目前美联储9月降息25BP概率相对(duì)偏大。上市公司中报已收官，二季报(bào)业绩不(bù)佳公司居多(duō)，但短期市场(chǎng)已充分(fēn)定价悲观预期(qī)，央行表(biǎo)态坚持支持性的货币政 策立(lì)场，将加强逆周期调节(jié)，7月财政支(zhī)出明(míng)显提速(sù)，短期建议关注政(zhèng)策(cè)落地驱动的市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)。

　　关注(zhù)行业方面，金鹰建议维持风格平衡，短期(qī)关注超跌反弹、人民币升值和国内政策(cè)受益品种。具体看来，价值方(fāng)向，后续随着行业(yè)进入旺季(jì)，资源品需求或(huò)将有边(biān)际改善，并带(dài)来(lái)价格企稳，同时人民币升值预期受中(zhōng)美利差缩窄的预期影响走强，将带(dài)动(dòng)进口(kǒu)品到(dà金鹰基金：国内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回暖反弹机会o)岸成本下降(jiàng)，利好相关资源 品利润率改(gǎi)善，上游资(zī)源品回调后仍可结合估值进行再度配置。另外，受前期特朗(lǎng)普交易影响，不少出口链品(pǐn)种已(yǐ)有明显回调，反映相关股价对加关税已有较多预期上的消(xiāo)化，当前反(fǎn)可以(yǐ)结合
估值自下而上去挖掘在(zài)海(hǎi)外有产能(néng)部署、受(shòu)益亚非(fēi)拉需求、受(shòu)美国关税潜在(zài)影(yǐng)响(xiǎng)较(jiào)小的优势传统制造业方向(xiàng)，寻找被错杀的品种进行左(zuǒ)侧配置，且家(jiā)电、汽车、机械(xiè)等行业存在国内(nèi)政策支持。高股(gǔ)息回调后仍可(kě)逢低配置。科技方(fāng)向，前(qián)期部分品种估值端受到较大压(yā)制(zhì)，政策空间释放或有望带动(dòng)风险偏好(hǎo)改善，中(zhōng)短期预计或(huò)继续有高(gāo)低切换的反复轮动机会，除AI产业趋势以外(wài)，继续关注军工、新能源、医药等。

　　风(fēng)险提示：

　　本资料所使用的数据仅供(gōng)参考，引用的观点、分析预测仅代表投研人员在目前特定市场情况下(xià)并基于(yú)一定的假(jiǎ)设条件下(xià)的 分析和判断，并不意味着适合今后所有的市(sh金鹰基金：国内政策加码迹象显著 关注短期市场情绪回暖反弹机会ì)场状况，也不构成对阅
读者的投资建议。投资有风险，投资需(xū)谨慎。您在做出投资决策之前，请仔细阅(yuè)读基金合同、基金招募说明书和基金产品(pǐn)资料概要等产品(pǐn)法律文件和本风险 揭示 书(shū)，充分认识基(jī)金的风险收(shōu)益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投(tóu)资目的、投资(zī)期限、投资经验、资产状况等(děng)因素充(chōng)分考虑自身的风险承(chéng)受能(néng)力，在了 解(jiě)产品(pǐn)情况及(jí)销售适当性意见(jiàn)的基
础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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