中秋节后A股如何演绎？券商这样看→

　　中秋假期告(gào)一段落，节前市场趋于冷(lěng)清，节后A股走势如何演绎？

　　历史数据(jù)揭示A股节后上涨概率

　　9月13日，A股再次下探，上证指数报收2704.09点(diǎn)。自5月以来，上证指数已跌破多个重要指数(shù)关口，不少投资者陷入迷茫。不过，对比近二十年来的4次历史底部可以发现，当前(qián)A股市场无论从整体估值，还是现金分红回报(bào)率，都已进入价值投(tóu)资区域。

　　光大(dà)证券（维权）表示，从(cóng)历(lì)史来看，市场缩量下跌之后通常会迎来转机。短期内(nèi)，可以关注政策与经济数据共振的机会。若未来政策进一步加力提效，经济数据边际好转，市场(chǎng)情(qíng)绪或(huò)将改(gǎi)善，A股(gǔ)有望出现反弹。不过，从历史情况(kuàng)来看，市场中(zhōng)期底部通常需(xū)要基本面预期发生显著变化。

　　中秋(qiū)节短(duǎn)暂休市后，A股市场(chǎng)会如何演绎？从历史数(shù)据来(lái)看，据证券时报·数据宝统计，2008年以来（2008年开(kāi)始中秋节被列为法定节假日）A股(gǔ)在中秋节后的历史走(zǒu)势发现(xiàn)，节后首个交易日上证(zhèng)指数(shù)上(shàng)涨的次数有10次，上涨概(gài)率为62.5%；节后5个交易日内上证指数上涨的(de)次数有(yǒu)9次，上涨概率为56.25%。节后20个交(jiāo)易日内上证指数(shù)上涨的次数有8次，上涨概率为50%。

　　创业板指节后上涨的概率相对(duì)更高(gāo)。据数据宝统(tǒng)计，中(zhōng)秋(qiū)节后首个交易日，创业板(bǎn)指上涨的次数为10次，上涨概率为71.43%；节后5个交易日内(nèi)，创业板指上涨的次数为9次，上(shàng)涨概率为64.29%；节后20个交(jiāo)易日内，创业板指上涨的次数为7次，上涨的概率为50%。

　　从行业角度来看，部分行业在中秋节后(hòu)短期内取得高(gāo)回报的(de)概率较高(gāo)。据(jù)数据宝统计，2008年以来，中秋节后(hòu)首个交易日，共(gòng)有3个行业曾登上涨幅榜第1位，分别是家用电器、农林牧渔、有色金属。节后首个交易日，登(dēng)上涨幅榜前3位次数(shù)最多的是(shì)计算机、煤炭，均有4次入(rù)围。

　　拉长周期(qī)看，节后5个交易日内，登上涨幅榜前3位次数最多的(de)行业(yè)是煤炭、医药生物(wù)，均(jūn)有4次入围；其(qí)次是社会服务、食品饮料、有色金属。节后(hòu)20个交易日内，登上涨(zhǎng)幅榜前3位次数最多的行业是农林牧渔，有5次入(rù)围，其次是(shì)家用电器、煤炭、汽车。

　　节后两大行(xíng)业上涨(zhǎng)概率最高

　　哪些行业在(zài)中秋节后上涨概率更高？据数据宝统计，2008年以(yǐ)来，中秋节(jié)后5个交(jiāo)易日内，上涨次数最多的是医药生物、电(diàn)子，两者(zhě)均有13次上涨，上涨概率为81.25%。农林牧渔上涨概率为75%，排在第2位；随后是通信、美容护(hù)理、计算机行业。

　　据数(shù)据(jù)宝统计，在医药生物、电子两大行业当(dāng)中，9月以来机(jī)构(gòu)资金(jīn)净(jìng)流入超千万元，且上半年净利润同比增速超20%（含扭亏为盈）的股票共25只。这25只股票里面，9月(yuè)以来3股获得机构净买入逾亿元，分别是开开实业、沪电股份、科伦药业。

　　从二级市场表现来看，截至9月13日收盘，上述25只股票最新收盘价较年内高点平均回撤26.39%。9只(zhǐ)股票回(huí)撤幅度超30%，包括深华发A、广合(hé)科技(jì)、尚荣医疗、华正新材、中(zhōng)关(guān)村(cūn)等。从估值水平来(lái)看，6只股(gǔ)票滚动市盈率低于30倍，分别是彩(cǎi)虹股份、英诺特、科伦药业、宸展光电、山东药玻、景旺(wàng)电子(zi)。

　　机构论后市

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　　中信证券：政策应对(duì)需(xū)观察磨底进程或加快

　　中信证券研报(bào)指出，宏观价(jià)格信号疲软的态势延续，内部政策的应对仍需观察，而外部信号扰动还不足以(yǐ)影响国内政策；9月以来托底资(zī)金流入减少，加快(kuài)股价(jià)充分反(fǎn)映市场预期，磨底过程有(yǒu)望缩短，增量政策(cè)出台前预计短期资(zī)中秋节后A股如何演绎？券商这样看→金博弈仍将主(zhǔ)导市场(chǎng)；配置上，建议延续红利加出海(hǎi)的底仓，耐心等待拐点信号。

　　民生(shēng)证券：中秋假期文旅高景(jǐng)气文旅(lǚ)或将逐步成为节假(jiǎ)日(rì)旅游(yóu)核(hé)心主题

　　民生证券研报指(zhǐ)出(chū)，中秋假期文旅高景气，文旅(lǚ)或将逐步成为节假日旅(lǚ)游(yóu)核心主题。根据携程数(shù)据，近一周国内古(gǔ)镇园(yuán)林夜(yè)游相(xiāng)关旅游(yóu)搜索热度(dù)环比上涨77%，夜间游船搜索热(rè)度环比上涨42%；根据飞猪数据，截至目前，中秋假期赏月游、赏花游、观灯会、逛庙会等(děng)传统(tǒng)习俗(sú)相(xiāng)关的玩法很受青睐，热度同比增长约60%。从中秋(qiū)旅游趋势来看，围绕中秋主题、以中秋传统习俗为依托的多样化文旅活动是本次(cì)中秋假期供需双端的主要发力点。在旅游行业对互联网宣传依(yī)赖性逐步增强、互联网信息传播、推广(guǎng)速(sù)度极快的当下，将围绕(rào)节假日(rì)、传(chuán)统文化习俗举办的文旅(lǚ)主题活(huó)动做出差异化是(shì)地方旅游目的(de)地提(tí)振知名度(dù)、实现(xiàn)扩圈的重要手段，因而旅游供给端呈“百花齐放”态势；由(yóu)于地(dì)方文化习俗(sú)不同、节假日庆祝(zhù)方(fāng)式不同消(xiāo)费者旅游出行时对新奇感的追求，以节(jié)假日为时间基础、以地方文(wén)化习俗为活动策划基础的文旅消费业态(tài)仍(réng)有充足潜力待释(shì)放，叠加地方文旅目的地引流需(xū)求，文旅或将逐步成为节假日旅游核心主题。

　　中金：关注三条配置思路，红利(lì)策略当前仍是首选

　　中金公司(sī)研报认为，配(pèi)置方面，关注三条思路。1）短期关注超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹和困境反转，例如锂电池虽然产能(néng)尚未完全(quán)出清，但中长期需求向好且资本开支已(yǐ)经(jīng)明显削减，或具备阶段估值修复(fù)机会，此外也建议(yì)从供(gōng)给侧出清去(qù)看行(xíng)业机会，例如消费电子、光(guāng)学(xué)光电(diàn)等。2）外需(xū)还是强于内(nèi)需，但市场(chǎng)普遍(biàn)担忧关税问题(tí)，建议关注对美敞口较低，并且海外利润率高(gāo)于国(guó)内的领域，如电(diàn)网设(shè)备、商用(yòng)车(chē)等。3）红(hóng)利资产近期回(huí)调比较(jiào)多，但呈现为基本面预期变(biàn)差的行业跌幅较大，与国内外经济周期关联度不高的行业偏强，如水电、电信(xìn)、高速公路等行(xíng)业。红(hóng)利策略的长逻辑并未扭转，在当前成长稀缺、利率下行环境仍是首(shǒu)选，关键在于分子端基本面和分红的稳定性。

　　华泰证券：预计9—10月可能迎来政策宽(kuān)松的“窗口期”

　　华泰(tài)证券研报表示(shì)，8月经(jīng)济(jì)活(huó)动数据显(xiǎn)示国内生产及消费增长动力仍边(biān)际走弱，工业增加值同比增速回落，而出口金额同比增速有所回升，内外需分(fēn)化态势继续加剧。受电商销售增速走弱的影响，8月社零增速亦再度回落，其中汽车及地(dì)产(chǎn)链消费仍在较弱区间(jiān)，手(shǒu)机及家电或(huò)受“以旧换新”政策提振有所改善。此外，投资指标(biāo)中房地(dì)产投资降幅略有收窄(zhǎi)，基建投资走弱(ruò)，整体而言内需相关指标延(yán)续偏弱，凸显政(zhèng)策进一步加码对(duì)稳增长、助力内需回升的必要性。往前看(kàn)，我国(guó)制(zhì)造业竞争(zhēng)力的提升仍有望支撑出口(kǒu)增长，然而内需偏弱的局面或加剧逆周期政策调(diào)整(zhěng)的紧迫性和必要性，预(yù)计9—10月可能迎来政策宽松的“窗口期”。

　　国联证券：消费电(diàn)子新品不断，AI驱动硬件升级

　　国联证券研报表示，今年三(sān)季度以来，多家(jiā)消费电(diàn)子终端品牌(pái)厂商陆续推出AI硬件产品，包括(kuò)AI PCAI手机、AI眼(yǎn)镜等多种类型。我们认为AI PC、AI手机等终端产品的(de)推出，叠加换(huàn)机周期的到来，有望促进消费电子终(zhōng)端销量(liàng)重回增长轨(guǐ)道(dào)，建议关注AI硬件产业链相关标的。OpenAI正式发布了其全新AI模型o1，标志(zhì)着人工(gōng)智能领域迈入一个全新的时代。全新(xīn)的o1系列，在复杂推理上的性能又(yòu)提(tí)升到了一个全新级别拥有(yǒu)了真(zhēn)正的通用(yòng)推理能力，建议关(guān)注算力产业链相关标的。

责任编辑：王其霖

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