疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本报记者毛艺融

　　创(chuàng)投行业再次迎来利好。9月18日召开(kāi)的国务院常务会议(yì)（以下简称“国常会”）提出，创业投资事关科技创新、产业升级和高质量发展。

　　疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力ng>中关村发展启航基金董事总经理李伟对(duì)《证券日报(bào)》记者(zhě)表示，此次(cì)国常会关于促进(jìn)创业投资发展的举措(cuò)非(fēi)常及时，有望大幅(fú)提升投资机构及(jí)企业的信心，进一步激发(fā)创业投资(zī)市场活力。

　　创业投(tóu)资受重(zhòng)视

　　据清科(kē)研究中心统计，今年上半年，半导体及电子设备(bèi)、IT、生物(wù)技(jì)术/医疗健康、机械制造、化工原料及加工五大行(xíng)业共发生投资案例数2408起，占比79.4%，同比(bǐ)增加1.9个百分点。

　　从政策面来(lái)看，创业投资在支持科技创新方面的作用愈发受到重视。今年6月份，国务院办(bàn)公厅发布《促进(jìn)创业(yè)投资高质量发展的若干政策(cè)措施》（以下简称“创投十七条”），针对“募投管退(tuì)”全流(liú)程提出17条具体措施。

　　“此次国常会提出的举措和近期政府对于创业投资的支持举措一脉相承，且(qiě)更具有针对性，特别是进一步(bù)肯定了(le)创业投资在科技创新(xīn)、产业升(shēng)级和高质量发展方面的重要意义(yì)。”LP投顾创始人、创投(tóu)行业(yè)专(zhuān)家国立波表示。

　　如今，初创公司的科技属性和商业变现能力更受到重视。长江商学院战略学教授、副院(yuàn)长滕斌圣介(jiè)绍，重点投(tóu)资赛道从金(jīn)融创新、消费互联网、共享经济等相关概(gài)念和赛道转向半导体、新能源、高端制造等具有硬科技属(shǔ)性的战(zhàn)略性新兴产业和新质生产力(lì)方向，聚(jù)焦于科(kē)技创新，解决“卡脖子”问题，赋能实体经济产业结构优化升级。

　　出实招疏通堵点卡点

　　近几年，我国创投市场发展速度(dù)放缓(huǎn)，资金募集难、投后压力大、退出预期不稳定等问题日益凸显。

　　此次(cì)国常会疏通“堵(dǔ)点卡(kǎ)点”的举措可谓(wèi)一针见血。李伟解释，一方面，创投行业当前面(miàn)临的主(zhǔ)要矛盾是“募投管退”整个(gè)环节的堵和卡的问题，而非单一环节的(de)影响。另一方面，国常会给出了解决问题的思路，比如增加耐(nài)心资本(běn)的供(gōng)给、加大(dà)力度扶持企业上市等。

　　从一级市场的资金募集来(lái)看，创(chuàng)业投资(zī)基金数量持续领先。据清科研究中心统计，今年(nián)上半年共有1817只基金完成新一(yī)轮募(mù)集，数量同比下(xià)降50.1%；募资规(guī)模为6229.39亿元。其中(zhōng)，创业投资基金数(shù)量持续领先，占比维持在(zài)60%以上。

　　从退出方(fāng)式(shì)来看，投资人退出项目实现收(shōu)益的(de)方式主要有三种：IPO上市、并购、新一轮融(róng)资(zī)。并购有望成(chéng)为VC、PE退出的主(zh疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力ǔ)渠道。“创投十七条(tiáo)”提出，研究完善并购贷款适(shì)用范围(wéi)、期限、出资比例等政策规定，扩大科技创新(xīn)领域并(bìng)购贷款投(tóu)放。

　　国资“领衔”耐(nài)心资(zī)本

　　此次国常会提出，要推动国资出资成为更有(yǒu)担当的长期资本、耐心资本，完善国有资金出资、考核、容错、退出相关政(zhèng)策措(cuò)施(shī)。

　　近年(nián)来，多地发(fā)起设立了支持地方产(chǎn)业集群发展的专项(xiàng)基金(jīn)，精准支持中小企业和科技(jì)创新(xīn)发展。例(lì)如，北京市政府投资引导基金和(hé)多(duō)家(jiā)市(shì)场化GP联合组建(jiàn)了4只产(chǎn)业基金。

　　在滕斌圣看来，政(zhèng)府背景的资金倾向于聚(jù)焦各地产业重点培养方向的专精特新“小(xiǎo)巨人”，专(zhuān)注于细分市(shì)场、市场占(zhàn)有率高、创新能(néng)力强、掌握关键核心技术的项目(mù)。

　　此外，各(gè)地也在优化国有资本考核与评价机制等方面持续探索(suǒ)。例如，7月份，上海市人民政府办公厅(tīng)发布《关于进一步推动(dòng)上海创业投资高质疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力量发展的若(ruò)干意见》提出，建立(lì)健全适应创(chuàng)业投(tóu)资行业(yè)特点(diǎn)的长周(zhōu)期(qī)考核评价(jià)机制，强化“募投(tóu)管退(tuì)”全流程管理。广东省第十四届人民(mín)代表大(dà)会常务委(wěi)员(yuán)会第十一次会议通过《广东省科技(jì)创新条例》提出，省人民政府(fǔ)科技、财政、国有资产监督管理等部门对国(guó)有天使投(tóu)资基金、创业(yè)投资基金的投资期和(hé)退出期设置不同考核指标，综(zōng)合评价(jià)基金整体运营效果(guǒ)，不以国(guó)有资本保值增(zēng)值作为主要考核(hé)指标。

责任编(biān)辑：何松琳

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