高红利资产是否再迎“入场机会”？

　　来源：证券之星

　　今年上半年，红利风格(gé)表现突出，相对大盘指数超额收(shōu)益明显。Wind数据显示，截至2024年(nián)5月31日，高红利资产是否再迎“入场机会”？"content_marketkeywords_p">中证红利指(zhǐ)数、红(hóng)利低(dī)波100指数、中证银行指数区间(jiān)收益率分别为13.19%、6.75%和(hé)19.09%，相较同期 2.39%收益率的沪深300指(zhǐ)数超额收益率分别为10.8%、4.36%和16.7%。

　　但持(chí)续(xù)火热之后，红利资产近(jìn)期普遍遭遇回调，以(yǐ)中(zhōng)证(zhèng)红利指数（000922）为例，自2024年5月(yuè)22日高点以来，截至2024年8月26日，该指数累计回调幅度达12.66%。那么站在当下这个时点，回调后的红利资(zī)产是会“偃旗息鼓”，还是会“卷土重来”等问题正引发市场讨论(lùn)。

　　01．红(hóng)利资产近期为何会调整？

　　红利资产大致可以分为两类：一类是ROE较为(wèi)稳定的(de)类债型红利资产，比如高速公(gōng)路(lù)、水电(diàn)、交运等；另一(yī)类是受国内外经济环境、大宗商品价格影响较大的周(zhōu)期资源股，比如煤炭、有(yǒu)色、石油石化等。

　　根据市场人(rén)士(shì)观察，上半年(nián)红(hóng)利(lì)行情的推动(dòng)力主要来自保险资金等长期投资者的布(bù)局。但随着时间推移(yí)，特别是(shì)进入5月份(fèn)后(hòu)，市场缺乏新增(zēng)量资金入场(chǎng)，投资者风险偏好开始降低。在整体市场环境不(bù)确定性持续增加的背景下，投资者更倾向于(yú)选择业(yè)绩稳定、分(fēn)红可靠(kào)的投资标的。

　　所以，近期红利资(zī)产调整的主要原因在(zài)于，受(shòu)到国内(nèi)市场(chǎng)增量(liàng)资金减少(shǎo)和美股“衰退预期(qī)”交易影(yǐng)响(xiǎng)共振，红利板块出现内部分化现象，存量资金更倾向抱(bào)团于公(gōng)用事业、银行、水电等稳健类红利(lì)资产，而周期资源类红利资(zī)产的股价(jià)普遍下跌，拖累(lèi)了红利板块的(de)整体表现。

　　02．当前红利指数(shù)还值(zhí)得关注吗？

　　这(zhè)一轮(lún)调整过后，不少红利主题(tí)基金都回吐了上半年大部分的涨幅。不少投(tóu)资者也开始思考，现阶段的红利指(zhǐ)数还值得关注吗(ma)？其(qí)配(pèi)置价值还有多少？对此有市场人士预(yù)计在经济恢复复苏(sū)、全球局势明朗之(zhī)前，在下列三大因素的共同作用下，业绩波动较低且高(gāo)分红的方向依然会(huì)是资金配置的重要方向(xiàng)。

　　低(dī)利率环境下的(de)配置优势：在低利率甚至(zhì)负利(lì)率成为常(cháng)态的全球经(jīng)济背景下，高股(gǔ)息率的红利资产为投资者提供了(le)相对较高的无风险或(huò)低风险收益率(lǜ)。此外，红利指数的成份股一般市值较大，并且历史业绩振幅较小和分(fēn)红(hóng)较为稳(wěn)高红利资产是否再迎“入场机会”？定，能够(gòu)发挥资产配置(zhì)的“压舱石”作用。从历(lì)史市场表(biǎo)现看，红利指数在A股宽幅震荡的(de)环境(jìng)中，通常表现出相对较好的防御属性，有助(zhù)于投资者在复杂多变的市场环境中降(jiàng)低资产的波(bō)动(dòng)率。

　　历史(shǐ)数据与(yǔ)趋势分(fēn)析：从历史(shǐ)数据看(kàn)，中国10年期国债收益率与中(zhōng)证红利指数之间的负相(xiāng)关关系表明(míng)，在国债收(shōu)益率(lǜ)处于低位时，红利资产往往具有较好的市场表现。当前，我国10年期国债收益(yì)率维持在低位水平，为红利资产的运(yùn)行提供了(le)良(liáng)好的(de)市(shì)场环境。

　　政策与(yǔ)监(jiān)管支持(chí)：新(xīn)“国九条”等监管政(zhèng)策的出台，进一(yī)步强调了长(zhǎng)期价值投资的重要(yào)性，高股息及稳健分红板块作为符合(hé)这一投资理念的重要方向，有望在未来获得更多政策支持和市场关注。

　　综上所述，尽管红利资(zī)产近期面临短期调整的压力，但其长期投资价(jià)值依然显著。特别是在全球经济(jì)复苏缓(huǎn)慢、资金风(fēng)险偏好降(jiàng)低以及(jí)国内无风险利率中枢下移的背景下(xià)，红利资(zī)产凭借其历(lì)史稳定的现金流、高股息率(lǜ)及政(zhèng)策支持等优势，有望成为投资者优化资(zī)产配置的重要选(xuǎn)择。经过近期的调整后，红利(lì)板块的短期配置性价(jià)比进一步提升，为投资者提(tí)供了较好的入场时机。因此，对于关(guān)注长期回报的投资者而言，红利资产仍值得密切关注并适时配置。

　　03．哪些红利板(bǎn)块还有投资机会？

　　对于普通投资(zī)者(zhě)而言，在纷繁复杂的金(jīn)融市场中寻找(zhǎo)稳健(jiàn)且可持续的投资机会往往是一大(dà)挑战。相比直接挑选高(gāo)股息个股，投资红利(lì)策略基金无(wú)疑(yí)提供了一个(gè)更为简便、高效且风险(xiǎn)相对可控的路径。这类基金通过(guò)专(zhuān)业的管理和(hé)精选策略，聚焦于(yú)那些(xiē)具有(yǒu)稳定分红记录及潜(qián)力的企业，旨在为投资者提供稳(wěn)定(dìng)的现金流回报与长期(qī)资本(běn)增值。

　　在众多的红利策略基(jī)金中，传统且(qiě)备受瞩目的如红利低(dī)波100和(hé)央企红利(lì)50指数基金，它们分别代表了低(dī)波动率与央企背景(jǐng)下的优质红利投资(zī)机会。然(rán)而，随着市场的发(fā)展和投资者需求的多元化，一些(xiē)新兴或特定领域的红利基金也值得投资者关注，它们为投资组(zǔ)合(hé)增添了更多元化的元素。

　　以天弘基金旗下的产品为例，天弘中证央企(qǐ)红利50（A：021561；C：021562）专注于纯正央企的投资，这些企业(yè)凭(píng)借其在各自领域的硬实力，历史表现证明(míng)其往往能够实现稳(wěn)定的(de)盈利与分红，为投资者(zhě)提供坚实的投资基础。而天弘红利低波100（A：008114；C：008115）则通过低波动率的红利策略，力求在控制(zhì)风险(xiǎn)的同时博取稳健(jiàn)收益，其长达4年的历年正收益记录更是彰显了其策略的稳健性。（数据来源：天(tiān)弘中证红利低(dī)波动100ETF联接C基金定期报告，2019-2023年历(lì)年业(yè)绩表现为4.09%，22.3%，1.65%，16.10%）

　　此(cǐ)外，随着环保(bǎo)意(yì)识的提升和能源结构的转型，绿(lǜ)色电力领域成(chéng)为(wèi)了新的投资(zī)热点(diǎn)。天弘国证绿(lǜ)色(sè)电力（A：017174；C：017175）紧跟这一趋势(shì)，聚焦于电力改革中受益的高营收、高分红企业(yè)，为投资者提供了参(cān)与(yǔ)绿色能源(yuán)革(gé)命的机会。

　　银行作为国民(mín)经济的支柱行业，其稳健的经营模式(shì)和(hé)持(chí)续(xù)的分红记(jì)录一直受到投资者的青睐。天(tiān)弘中证银行（A：001594；C：001595）作为经典红(hóng)利策略的代表，为投资者提供了布局银行板块、分享行业成长红利的便(biàn)捷渠道。

　　在消费领域，龙(lóng)头家电企业凭借(jiè)其品牌影响(xiǎng)力和市场份额，往往(wǎng)能够实现稳定的销售和盈利增长。天弘国证龙头家电(diàn)（A：013053；C：013054）正是聚焦于这一领(lǐng)域，为投资者(zhě)捕捉消费升(shēng)级背景下的长线红利(lì)。

　　最后，天弘红(hóng)利智选（A：020799；C：020800）则是一款采用主动量化策略的红利基(jī)金，它结合了(le)主动管理与量化投资的优势，通过智能筛选与动态调整，力(lì)求为投资者带来超越市场的表现。这种“聪明”红利策略，为投资者提供了更加灵活和高(gāo)效的投资(zī)选择。

　　总的来说，在政(zhèng)策持续引导下，预计未来A股分红比例(lì)以及股息率均有望(wàng)进一步得到提升，高股息资产(chǎn)的投资逻辑有望(wàng)持续强化(huà)。天弘基金认为(wèi)，红利策略在未来一段时间内仍然会是共识非常广的投资策略。

　　风险提示：观(guān)点仅供参考，不构成(chéng)投资建议，市场有风险，投资需谨慎(shèn)。基金过往业绩不代表未来表现，基金管理人及基金经理管理的其(qí)他(tā)基金的(de)业绩并不(bù)构成(chéng)对本基金业绩表现的保(bǎo)证。投(tóu)资者在购买基金前应仔细阅(yuè)读基金招募说明书与基金(jīn)合(hé)同，请根据(jù)自身投资目的、投资期限、投资经验(yàn)等因素充(chōng)分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当(dāng)性意见的基础上，理(lǐ)性判断并谨慎(shèn)做出投资(zī)决(jué)策。指数基金存在(zài)跟踪误差，指数业绩表(biǎo)现不代(dài)表具体产品业绩表现。

责任编辑：杨红卜

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