一条主线，三重底部，券商板块配置性价比被看好，券商ETF（512000）近2日连续吸金超8200万元

　　近期券(quàn)商板块资金(jīn)面迎来回暖趋势，以A股顶流券商ETF（512000）为例，上交(jiāo)所数据(jù)显示，其近两个交(jiāo)易日连续吸金，合计达8201万元，扭转了此前流出态势。

　　在行情震荡阶段，资金借道ETF回流配置，说明券商板块后续机会仍被看好。值得注意的(de)是，当前券(quàn)商(shāng)板块(kuài)已处于业绩+估值(zhí)+公募配置(zhì)比例三重(zhòng)底部位置，同(tóng)时行业并购重组加速催化。多家机构指出，看好券商板块配置性价(jià)比，向上修复空间较大，当前低位提
供较好左侧布局
机(jī)会。

　　1、业绩底

　　2024年上半年，股市波动、交投疲软、逆周期调(diào)节等因素下券商各项业务受到不同程度冲击(jī)，期间 证券行业合计实现营业收入2033亿元，净(jìng)利润800亿元，同比分别下滑9.44%和5.95%。

　　展望下(xià)半年(nián)，当前日均成交额及两融(róng)余额已降至近年来的(de)底部水(shuǐ)平，下行空(kōng)间有限；此外债市走强有利于券商自营固收及固收类资管继续作为业绩支柱。由此三季度后券商业绩有望随着高基数(shù)压力的减轻(qīng)和(hé)业(yè)务(wù)转型逐步边际修复，若市场(chǎng)需求侧出现拐(guǎi)点将有助于加速修复。当前盈利水(shuǐ)平或基本处于底部。

　　2、估值底

　　截至9月11日，券商ETF（512000）跟踪的中证(zhèng)全指证券公司指数(shù)市净率PB（LF）为(wèi)1．12倍，位于(yú)近10年1．17%分位点的底部位置。

　　东吴证券梳理(lǐ)了券(quàn)业历史(shǐ)上(shàng)数次(cì)经营困(kùn)境的估值情(qíng)况，如2012~2013年，IPO暂停(tíng)期，2015年
~2016年，熊市、融资爆仓，2018年~2019年，资(zī)管新规出台，券商面临转型压力等阶段，比较发现，当
前
券商板块估值已低于此前所有“困境时刻”，包含了足够的 市场悲观预期。

　　3、配置底

　　公募基金二(èr)季(jì)报显示，截至二季度(dù)末，券商偏股型基金持仓仓位环比继续下降，配置(zhì)比例仅0.27%，创2018年来新低。

　　随着国泰君安+海 通证券首个头部券商 并购
案例落地，加深了并购重组主题走深走远的市场(chǎng)预期(qī)，有
助于提振券商(shāng)板块对投(tóu)资者的吸引(yǐn)力和信心，并购(gòu)重组仍是今年券商 板块最
主要的投资主线。机构提示，建议关注政(zhèng)策(cè)和事件催(cuī)化下的(de)券商板块底部(bù)机会。有行(xíng)情(qíng)，买(mǎi)券商！公开资料显(xiǎn)示，券商(shāng)ETF（512000）跟踪中证全指证券公司指数，一键囊 括50只上市券商股，其(qí)中近(jìn)6成仓(cāng)位集中于十大龙头券商，“大(dà)资管”+“大投行”龙头齐聚；另外4成仓位(wèi)兼(jiān)顾中(zhōng)小券商的业(yè)绩高弹(dàn)性，吸收了中小(xiǎo)券商(shāng)阶段性高(gāo)爆发特(tè)点，是集中(zhōng)布局头部(bù)券(quàn)商、同时兼顾中小券商的高效率投资工具。

　　数(shù)据来源：沪
深交易所、Wind、华宝基(jī)金等。

　　风险提示：券商ETF被动跟踪中证(zhèng)全指证券公司指数，该指数基日为2007.6.29，发布于2013.7.15。指(zhǐ)数成份股构成根据(jù)该指数编制规则(zé)适时(shí)调整。文(wén)中指数成份股仅作展示，个股描述不作为任何形式的投资建(jiàn)议，也不代表(biǎo)管理人旗下任何基金的持仓信息和
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责(zé)任编辑：杨(yáng)赐

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