视频|杨德龙：稳定楼市提振股市 对推动我国经济增长意义重大

　　本周，影响市场的最(zuì)大因素无(wú)疑是美联储的降(jiàng)息决定。北京时间周四凌晨，美联储会议(yì)结束后，鲍威尔(ěr)宣布降息(xī)50个基(jī)点。此次降息已(yǐ)被市场充分预估，且降息幅度超出了(le)之前大多数预期的25个基点，表明美联储(chǔ)结束了(le)紧缩周(zhōu)期，进入宽松周期，这可能(néng)引发全(quán)球央行的降息(xī)潮。美(měi)联(lián)储(chǔ)四年来首次降息(xī)，市场认为这将有助于美国经济避免衰(shuāi)退。因此，周四美 股大(dà)幅上(shàng)涨，科技股领涨，道指上涨逾五
百点，标普500指数首次(cì)收在5700点之上，二者均创历史新(xīn)高。

　　美(měi)联储宣布(bù)降息后，A股市场也出现了一定程(chéng)度的上升，因为市场预期美联储的降(jiàng)息将为(wèi)中国央行
采取(qǔ)更为宽松的货币政策提(tí)供基础。市场预计(jì)央 行可(kě)能希望通过(guò)降息或降准的方式来支持经济增长。然(rán)而，周五上午，中国对(duì)一(yī)年期和五年期的(de)长期(qī)贷款 报价(jià)利率（LPR）宣布维持不变，仍为3.35%和3.85%，市场一度出现回落，但这并不排除(chú)后续央行采取降息措施的可(kě)能性(xìng)。

　　在美联储降息之(zhī)前(qián)，欧(ōu)洲央行已提前宣布降息(xī)，其他(tā)发(fā)达市场也多数选择了降(jiàng)息。美联(lián)储降息对全球(qiú)货币汇率产生(shēng)了显著影(yǐng)响。近期，人民币相对于美元的汇率出现了较大幅度的升值。在美联储宣布降息后，人民币对美元的汇率回到了7.06，与之前超过7.3相比，已出现较大幅度的升值。人(rén)民币升值预期的形成有利于提升外资(zī)对人民币资产(chǎn)的投资热情，可能引发外资回流，这(zhè)对走势疲弱的A股市(shì)场是一个利好消息。

　　周五，港股市(shì)场(chǎng)继续高歌猛进，延续了之前的大幅(fú)反弹走(zǒu)势，恒(héng)生指数站上18000点，而恒生科技指数更是在周五当日盘中大涨2%以上。美股对美联储降息(xī)的反应更为强烈。事实(shí)上，从4月(yuè)份开始，外资回流港股的情况(kuàng)非常(cháng)明(míng)显，推动了港股从底部反弹超过20%，突破了(le)技术(shù)上的分界线，进(jìn)入上(shàng)行趋势。而A股市(shì)场走势依然相对疲(pí)弱，显(xiǎn)示出市场(chǎng)信心的缺乏。

　　影响市场的(de)除了货币(bì)政策方面的影
响外(wài)，对经(jīng)济复(fù)苏前景(jǐng视频|杨德龙：稳定楼市提振股市 对推动我国经济增长意义重大)的预(yù)期以及对利好政策的期盼(pàn)都会影
响到市(shì)场走势。建议有关部(bù)门在美(měi)联储货(huò)币宽松(sōng)期间(jiān)采取果断措施，通过积极的财 政(zhèng)政策拉动内需，创造更多需求，提振消费，从而增(zēng)强投 资者信心。

　　国家队(duì)今年已通过大量
增持沪(hù)深300等ETF来(lái)稳定市(shì)场，未来希(xī)望能(néng)够有更大力度来维稳市场，提振信心。经过三年多的下跌，许多投资者严重缺乏信心，市(shì)场的成交量不断萎(wēi)缩，日成交量已较高点(diǎn)减少一半，许多(duō)交易日低于5000亿人民币。新基金发(fā)行遭遇史上最(zuì)大的困难，许多新基(jī)金难以售出。公募基金也面临(lín)较大的赎回压(yā)力，导致基金期间(jiān)被动减持股票以应对赎(shú)回。要打破市场的弱(ruò)势平衡，就需要(yào)通过(guò)外力来扭转市场(chǎng)趋势(shì)。

　　在楼市方(fāng)面，考虑到房地产(chǎn)是国民经济的支柱产业，房地产投资增速的连年下降会影响到地(dì)方(fāng)财政收入以及上游(yóu)六十多个行(xíng)业的增长。因此，加大对于房(fáng)地产行业的支持力度，进一步取消限购、限贷等行(xíng)政性限制，具有重大意(yì)义。之前也有媒体报道可(kě)能(néng)在未来(lái)一段时间内下调存量贷款利率，这将是一个很好的措施，能够(gòu)减少(shǎo)购房者的还贷压力，释放出(chū)上千亿的新增购买力，有利(lì)于拉动(dòng)消费(fèi)，提(tí)升居(jū)民的幸福感。当然，对于存量贷款利率的下调也会减少银行的利息收入，可以配套降低存款利率，保持银行利差基(jī)本不变，这样会起(qǐ)到(dào)一举多得的效果。

　　提振消费的关键(jiàn)在于(yú)提振(zhèn)居民(mín)的(de)收 入(rù)水(shuǐ)平。居民收入来自于两个方面：工资(zī)性收入和财产性收(shōu)入。工(gōng)资(zī)收入的提升依赖(lài)于推动各 市场主体发展(zhǎn)，各(gè)行各业的发(fā)展，包(bāo)括民营企(qǐ)业(yè)的发展来创造更多的就业机会。另一方面，需要提升人们对(duì)未来收入的
预期，打破 负面预期。此外，稳定楼市(shì)和(hé)提振股市，增加居民的财产(chǎn)性收入也至关重要。居民收入提升后，消费增长自然会逐渐提(tí)升。近年来，消费(fèi)已超越投资和出口，成为推
动经济增(zēng)长(zhǎng)最重要的引擎。因此，提升
消费对拉动(dòng)经济增(zēng)长的意义(yì)非常重(zhòng)大，而推动资本市场繁荣是化(huà)解当(dāng)前经济困局的重要举措。股市如果能够回暖，将会带来财富效应，提升居民的消费能力和消费信心。同时(shí)，股市回升也能够使科技创新企 业通过IPO登陆资本市场获(huò)得(dé)宝贵的(de)资本，推动新的生产力的发展。股市回暖也能够重启再融资，为传统企业提供扩大再生产或进行产业升级转型的机会。因(yīn)此，想方设法稳定楼市(shì)，提振股市对(duì)于经济增长的意义是重大的。

　　（作者系前海开源基金首席经济学家、基金(jīn)经理）

责任编辑：石 秀珍 SF183

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