“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办

　　时代变局下经济周期演进节奏该如何把握(wò)，新旧(jiù)动(dòng)能转换中投资收益(yì)如何实现，是当前市场 关注的(de)核心话题。9月4日(rì)至5日，华泰证(zhèng)券2024年秋季投资峰会在深圳举办，围绕投资者关切进行深入探讨(tǎo)。

　　两天的会(huì)程(chéng)由主(zhǔ)论坛(tán)及4场行业分论坛组成，聚焦消费和科(kē)技两大主题 ，邀请逾300家上市公司闭门(mén)交流，吸引近1800名来自公募(mù)、私募(mù)、银行、保险、上市公司的专业投资者及机构客户报(bào)名参(cān)会。

　　财政部中国(guó)财政科学研究院金融中心主任、研(yán)究员、博导(dǎo)赵全厚，香港大学当前(qián)中国与世界研究中心主任、前布鲁金斯学会约翰·桑顿中国中心主任李成，香港中文大学（深圳）公共政策学(xué)院院长、前海国际事务(wù)研究院院长、广州(zhōu)粤港(gǎng)澳(ào)大湾区研(yán)究院(yuàn)理(lǐ)事长郑永年等宏观研究专家，围绕新一轮财税体制改革、美国大选(xuǎn)、市场展望等热点议题发表主旨演讲(jiǎng)。

　　华泰证券机构业(yè)务委(wěi)员会主席梁红在致辞中表示，市场期待强有力的稳增长(zhǎng)政策，增强社(shè)会(huì)信心(xīn)，以期实现全国经济社(shè)会发展(zhǎn)目标。展望未来(lái)，创新和(hé)开放正助力中国经济新旧动能 转换，一系列产业核心竞争(zhēng)力正在(zài)提升跨越，市场期待更多政策转机，聚焦国潮崛起(qǐ)、消费出海以及AI大科技板块(kuài)的持续成长的机会，寻找经济政策与市场确定性之(zhī)矛，把握世界局面(miàn)与中国应对之道。

　　华泰研究
总量(liàng)团队就当前宏观经济和市场关切话题进行了圆桌讨论。

　　近期人民币(bì)升值的趋势是否(fǒu)可以持(chí)续？美联储(chǔ)降(jiàng)息的节奏如何？华
泰(tài)证(zhèng)券首(shǒu)席宏观经济学家易峘表示，近期人(rén)民币走强是(shì)多重因素互相“催化”的(de)结果，集中反(fǎn)映了市场(chǎng)此前悲观定(dìng)价的一些边际修正。美联储 9月开始降息确(què)定性(xìng)较高(gāo)，目前看(kàn)年内降息至(zhì)少三次，且如果短(duǎn)期经济数据继(jì)续放缓，近期将(jiāng)息节奏可能更快。但基准情形(xíng)下，我们认为(wèi)美“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办国本次可以避免衰退、所以明(míng)年(nián)某个时点降息速度会趋缓。联储降息(xī)会降(jiàng)低(dī)持有美元(yuán)的(de)相(xiāng)对收(shōu)益，边际推升人民币(bì)结汇需求。在这个(gè)“窗(chuāng)口期”，如果国内“乘势而上“，加大政策(cè)力(lì)度、切实稳定增长预期，那么(me)，人民币汇(huì)率也可能(néng)有一定“乘势
而上”的动力。

　　从资产配置的角度来看，四季度(dù)需(xū)要注意的核心变量和趋势有哪些？华泰证券研(yán)究所所长、总量研究负责人、固收首席张继强表示，海(hǎi)外大选(xuǎn)、美联储降息、海
外衰退担忧等几大交易交织，国内基(jī)本面波浪式运行的趋(qū)势尚未逆转，市场会呈现一定程度的混沌 和品种切换(huàn)。今年来债市在基本面(miàn)+机构欠配+支持性货币政策三条主线下表现强势(shì)，展(zhǎn)望四季度，债券面临的基本(běn)面核心矛盾(dùn)尚未(wèi)实质改变，配债需求和资产(chǎn)荒的(de)逻辑也未实质改变，风(fēng)险资产表(biǎo)现不佳，调整都是(shì)上车机会，但赔率有所下降。

　　量(liàng)化角度如何(hé)看待(dài)各类资产的投资(zī)机会？华泰证券研(yán)究所金融工程首席林晓明(míng)表示，就风(fēng)险资(zī)产(chǎn)而言，全球(qiú)权益市(shì)场依然呈现(xiàn)上升态势(shì)，降息初期股票(piào)依然有较高的胜率；商品市(shì)场周期状态与股票市场基本一致(zhì)，但幅度上可能会弱于股票市场，四季度势头趋缓。对(duì)于避险类资产，美国长债(zhài)的不确定性相对(duì)较(jiào)高，历史上的降息周(zhōu)期中，降息落(luò)地前利率下(xià)降幅度一般都较大，降息(xī)后反而(ér)并不确定。黄金是更值得配置的(de)资产，长周期上来看，康波(bō)周期下行期，以黄金为代表的实物类资产(chǎn)表现可能(néng)会强于信用类资产(chǎn)，对(duì)黄金长期看好。

　　当(dāng)前权益资产是否(fǒu)到了机会大于风险的时刻(kè)？四季度值得交(jiāo)易的投资主(zhǔ)题有哪些？华泰(tài)证券研究所(suǒ)策(cè)略首席王以(yǐ)表示，从A股(gǔ)定价(jià)模(mó)型、市场资金面特征、中国信贷周期三个维(wéi)度来判断，当前A股具备底部特征。未来，若产业(yè)资本大幅 增持(chí)，以(yǐ)及扩内需政(zhèng)策出现更积极的变化，则是更明确(què)的机会信号 。四季度建议关注四个投资主题，一(yī)是受益于降息交易的板块，主
要是医药(yào)板块和港股互联网公司；二是受益(yì)于海外大选的(de)技术可控公司，重点关注半导体设备(bèi)以及自(zì)动化等细分领域(yù)；三是景气度(dù)较高的板块(kuài)，重点关注供给(gěi)收缩和需求改善的交集；四是港股ROE持续改善的板块。

　　此外，本次峰(fēng)会行(xíng)业分论坛关注国货(huò)崛起和消费出海、AI算力、生活消费新趋势、硬件AI等焦(jiāo)点行业(yè)。

责任编辑：杨赐

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