节庆消费也带不动中秋“酒”局

专题：中秋国(guó)庆白酒市场“旺季不旺”

　　每(měi)经记者熊嘉楠温梦华每经(jīng)编辑董兴生

　　被市场寄予厚望的“金(jīn)九银(yín)十”旺季，仍未能拯救“焦虑”的白酒股。

　　近(jìn)期，白酒股持续下跌。Wind数据显示，9月13日，A股市场中20只白(bái)酒股股价均出现下跌，且多数(shù)白酒股(gǔ)跌幅集中在2%~4%。东方财富白酒指数（BK0896）当日下跌(diē)1.11%。

　　白酒股价“旺季不旺”，在多位券商分析师看来，均与中秋销售(shòu)不及预期(qī)有关。

　　酒价“旺季不旺”

　　当“旺季不旺”成为今年(nián)白酒“双节消费”的(de)市场共识，资(zī)本市场也给出了反馈。从(cóng)整个白酒板块来看，9月13日当日，东方财富(fù)白酒指数（BK0896）下跌1.11%。

　　具体来(lái)看，截至9月13日收盘，Wind数据显示，A股市场20只白酒股股(gǔ)价均出现(xiàn)下跌。其中，五粮液、贵州茅台、山西汾酒、古井贡(gòng)酒、舍得(dé)酒业、水井(jǐng)坊等白酒股跌幅(fú)均超过(guò)2%；泸州老窖节庆消费也带不动中秋“酒”局pan id="quote_sz000568">、金种子酒等跌幅均超过1.5%，洋河股份跌幅(fú)则不到1%。

　　如果将时(shí)间线拉长，今年以来，白酒股股价持续(xù)下挫(cuò)，多只头部白酒股股价跌幅均在(zài)20%左右，甚至部分白酒(jiǔ)股股价跌幅(fú)达到(dào)30%左右。

　　事实上，每年中(zhōng)秋(qiū)国庆销售旺季，市场都对白酒行业寄予厚望。随着2022年白酒(jiǔ)行业迈入(rù)周期性调整，2022~2024年中秋销售旺季，资(zī)本市场(chǎng)上白酒板块的表现均没有迎来期待中的上扬。

　　《每日经济新闻·将进酒(jiǔ)》记者通过统计发现(xiàn)，2021~2024年中秋节前7个(gè)交易日，包括头(tóu)部酒企在内的白(bái)酒股股价均出现下滑。相比前两年同期，今年中秋节前7个交易日，多数企业股价累计下跌幅度更大(dà)。从板块指数波(bō)动来(lái)看，今年中秋节前7个(gè)交易日(rì)累计跌幅也明显大于(yú)前几年。

　　中秋节销(xiāo)售未达预期

　　一位公募基金人士告诉记者，从大环(huán)境(jìng)来(lái)看，高端白酒的销售可能会受(shòu)到一定影响，进而(ér)影响白酒股的走势。“我觉得这次下跌，可能和(hé)中秋的预售数据不(bù)佳有一(yī)定(dìng)关(guān)联，导致(zhì)大家对投(tóu)资没有信心，对(duì)酒(jiǔ)企的业(yè)绩没有信心。”

　　根据记者此前采访，多位酒企人士表示，今年中秋前夕，行业整体销售比往年差，各价位产品的消费都不及预期。

　　甚(shèn)至有券商在(zài)市场调研后向记者表示：“中秋(qiū)（个人）感觉整体市场消费(fèi)（销售量）下滑30%。”

　　从前述统(tǒng)计也可以看到，近年来，消(xiāo)费环境的变(biàn)化和行(xíng)业的深度调整，使得资本市场对白酒股的估值预期在逐年(nián)降低(dī)。

　　但在(zài)不少业内人士看节庆消费也带不动中秋“酒”局来，作为横跨一二(èr)三产业的(de)白(bái)酒板块，下跌空间已经不(bù)大，有望迎(yíng)来估值修复的行情。

　　开(kāi)源证券亦表示(shì)，从估值(zhí)角(jiǎo)度来看，经过前期(qī)回(huí)调(diào)，食品(pǐn)饮料已步入合理布局(jú)区间，部分企业估(gū)值已处于近年低位。

　　截(jié)至9月13日，东方财富白酒板块（BK0896）指数(shù)为1591.91点，远低于2187.45点的(de)历史均值。

　　“现在白酒的估值已经处于历史平均估值之下(xià)，有些（酒企）已经跌到历史最低估值附近，（所以白酒板(bǎn)块）下(xià)跌(diē)的空间已经不是太大了。”上述公募基金人士表示(shì)，但要出现见底(dǐ)反弹，还是建(jiàn)立在外部环境发生改善(shàn)，人们对未来(lái)的预期上(shàng)升。

　　长城证券大消费组长(zhǎng)、食品科学博士刘鹏(péng)对记者表示，今年(nián)白(bái)酒(jiǔ)消费市场确实较去年(nián)有(yǒu)一定压(yā)力，但具体情况差异较大，“也有很多(duō)正(zhèng)增长(zhǎng)的地方，市场(chǎng)库存下降后，白酒市场会(huì)恢复一(yī)些”。

　　对于白酒板块未来的走势，他(tā)说：“目前白酒板块调整幅度已(yǐ)经非常大了，很(hěn)多公司(sī)股息率已经达到5%，继续调整空间有限。白酒行业是有穿越周期(qī)能力的(de)行业(yè)，但不(bù)节庆消费也带不动中秋“酒”局是所有白酒公司都(dōu)能穿越(yuè)周期。全国化、全品类化这两个引擎有望推动部分公司(sī)恢复估值。”

　　万联证券近日(rì)发布的研报也指出，随(suí)着库存逐步出清、消费持续复苏、投资者(zhě)信(xìn)心恢复，虽然遭(zāo)遇(yù)估值杀跌，但部分基本面良好的白酒股有望迎来估(gū)值修复行情。

责任编辑：何松琳

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