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盘美联储历次降息：哪种场景最有利于港 股上涨？

专题：美联(lián)储近年最重要决议将(jiāng)来
袭 “降息 50个基点”预期重燃

　　财联社9月17日讯（编辑 冯轶）近(jìn)期(qī)，在美联储降息预期影响下，港股行情受
外围因素扰动较多。随着美联储本周降(jiàng)息愈(yù)发“板(bǎn)上钉钉”，降息落(复盘美联储历次降息：哪种场景最有利于港股上涨？luò)地(dì)后(hòu)又将会如何影响港股(gǔ)行情(qíng)？

　　复盘美联储历次降息：哪种场景最有利于港股上涨？d="hkstock_hk01788">国泰君安国际在最新的报告中指出，近(jìn)期美(měi)联储(chǔ)官员沃勒提(tí)及的“前置(zhì)性”降(jiàng)息(xī)与上一(yī)轮美联储预防(fáng)式降息相(xiāng)似，对港股表现最(zuì)有借鉴意义。

　　从历史上看，1974年至今，美联(lián)储实施(shī)过9轮降息(xī)周期。

　　分别在1970-1982年“大通胀”时期，美(měi)联储实施过3次降息，在1984-1990年实施过2轮(lún)降息周期，以及在1995-2019年实施(shī)过4轮降息周(zhōu)期。

　　目前美国部分(fēn)经济数据已达到(dào)过去降息周(zhōu)期(qī)启动时的水平，仅(jǐn)通胀数据(jù)仍然偏(piān)高，掣肘美
联储大幅降息。参照历史经验，国泰君安国际预计，美联储在9月大概率是降息25个基点。

　　其中，对港股(gǔ)表(biǎo)现最有借鉴价值的一轮(lún)降息发生在(zài)2019年8月1日
。

　　当(dāng)时美国的经济数据有韧性(xìng)，劳动力市场健康，消费维持动能。议息会议中，美联储对美国经济(jì)形(xíng)势的判断并未发生明显的变(biàn)化，但强
调(diào)了经(jīng)济前景(jǐng)的不(bù)确定性，需要支持性政策避免经济降温，属于是预防式降息，与近(jìn)期美联储官员沃勒提及的“前置性”降息相似。

　　展望后市(shì)，国泰君安国际表示(shì)，随着海外央行先后(hòu)启动降息周期，结合当下港股已充分计入悲观因(yīn)素，具备较高配置性价比。

　　海(hǎi)外方(fāng)面，美联储本月降息板上钉钉，流动性改善对港股(gǔ)形成积(jī)极因素，利率敏感行业弹性最(zuì)大，包括互联网龙(lóng)头、医(yī)药和消费等行业。

　　国内方面，由于外围(wéi)限制性货币政
策逐步(bù)宽松，国内政策空间也将(jiāng)进一(yī)步(bù)打开，悲观预期已在港股(gǔ)市场(chǎng)中充分计价，前期回调充分港股(gǔ)市场性价比突显。

　　行业配(pèi)置方面，国泰君安国际称，推荐近3年回调充(chōng)分的港股互联网龙头，前期悲观因(yīn)素计入充(chōng)分，行业格局出清后企业利(lì)润率与投资(zī)回报率均(jūn)有望提升，流(liú)动性(xìng)宽松环境下(xià)具备向上股价弹性。

　　此外，中(zhōng)国新质生产力(lì)方向仍值得关注，科技制造业领域关(guān)注半导体、电子、汽车等；高分红股票(piào)配置价值仍突出，建议(yì)关注通(tōng)信运营商、银行、公用事业等兼具稳定性与性价比品种。

责任编辑：张倩

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