中信保诚基金郑义萨：完善产品的“风险-收益”曲线，打造适应新利率均衡的固收投资

　　9月6日，中信保诚基金在(zài)青岛(dǎo)举办了“改革有新(xīn)声共创财富行——中信保(bǎo)诚基金2024投(tóu)资策(cè)略会暨客户服务品牌发布会(huì)”。活(huó)动现场，多(duō)位投资大咖共话宏观经济环境、多(duō)资产配置方案。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基金固定收益部副总监郑义萨表示，市场(chǎng)利率经历了快速下行，我(wǒ)们(men)正站在一个新(xīn)的起点寻找利(lì)率的均衡点。借用(yòng)统计(jì)局的话语来形容，当前形势是“势能向好，但(dàn)形有波动”。这种波动性的增加，对于投资者而言，意味着(zhe)对于(yú)风险收益比的保持和净值曲线的(de)稳定向(xiàng)上成为了新的挑(tiāo)战(zhàn)。

　　寻找政(zhèng)策和经(jīng)济(jì)共(gòng)同(tóng)的边角(jiǎo)解需要理解政策短、中、长期目标和当前(qián)经济(jì)增长的矛盾与共振，换言之，投资者关注较多的经济(jì)变量只是政策决策诸多变(biàn)量中的一个(gè)而不是全部。过去，货币政策占(zhàn)据(jù)主导地位，但(dàn)未来，财政政(zhèng)策或将扮演更(gèng)加重要的角色。这(zhè)种转变，反映了中国经济政策和增(zēng)长(zhǎng)模式的深刻变化。近年来，政策(cè)调(diào)整(zhěng)的步伐明显加(jiā)快。从2018年的去杠杆到2023年的地方政府(fǔ)债务化解，再到2024年(nián)的稳增长，政策的变化反映了财政收入变化(huà)对政策调(diào)整(zhěng)的决定性影响。

　　然而，货币政(zhèng)策的效力在当前环境下受到限制。经过房(fáng)地产调控后，我们观(guān)察到，传统的信用创造能力或有下降，社会融资(zī)和M2的(de)增长(zhǎng)与国债收益率之间的(de)关系可能出现背离。这或许表明，货币政策的宽松(sōng)并未能有效促进经济增长。在这种情况(kuàng)下，财政政(zhèng)策的发力显得尤为(wèi)重要。尽管2023年的实际财政赤(chì)字率有所下降，但随着地方政府土地收入的减少，财政政(zhèng)策的空间正在(zài)缩小。政策(cè)制定者或需寻找新的财政支出方向，以创造新的信用主体。

　　同时，市场的窗口期正在缩窄。汽车销售的下降和房地(dì)产(chǎn)市(shì)场的疲软，都预示着去杠杆的压力仍(réng)在增大。在这(zhè)种情况(kuàng)下，债券市场的收益率可能会进(jìn)一步下行，为投资者提供(gōng)了新的机遇。

　　在这样的背景下，郑义萨(sà)认为，资产管(guǎn)理机构需要重新审视和调整自己的产品线。从固(gù)定收益到(dào)固收(shōu)+产品，都需要在风险控制和收益增强之间(jiān)找(zhǎo)到平衡。中信保诚基(jī)金希望通过精细化管理，不断完善产品的“风险-收益”曲线，为客户提供更加稳(wěn)健的投资回报(bào)，同时(shí)也为市(shì)场的发展贡献力量。

　　而在“风险(xiǎn)-收益”曲线的产品布局上，郑义萨(sà)进一步介(jiè)绍到，公司目前已布局包(bāo)括现金管理、货币增强、中短(duǎn)债、长债、低波固收+等(děng)不同“风险-收(shōu)益”的产品，希望满足(zú)不同投资需求。截止9月6日，中信保诚基金旗下中信保诚至泰中短债A实(shí)现年内收(shōu)益4.83%，位列开放中信保诚基金郑义萨：完善产品的“风险-收益”曲线，打造适应新利率均衡的固收投资式中短债第1，长期纯债中信保诚景华A年内收益5.33%，位列同类第13/856，二级(jí)债基中信保诚增强收益年内收益6.98%，位列同类5/447。

　　（注(zhù)：基金管理人对提及的板块(kuài)/行业(yè)不做任何推介，不代表任何投资(zī)建议或推介，不代表基金持仓信(xìn)息或交易方向。）

　　风(fēng)险提示：本材料仅供参考，上述观点仅为个人(rén)当前观点，不(bù)代(dài)表对未来的(de)预测，不构成任何投资建议(yì)，也不构成未来中信保诚基金旗下产品进行投资决策之中信保诚基金郑义萨：完善产品的“风险-收益”曲线，打造适应新利率均衡的固收投资必(bì)然(rán)依据。如因为发布日后的各种(zhǒng)因素变化而不再准确(què)或失效，中信保诚(chéng)基金不承担(dān)更新义务(wù)。本材料并非意在提供金(jīn)融信息服务或构(gòu)成出(chū)售或购买(mǎi)任何证(zhèng)券或金融产品的要(yào)约邀请或(huò)宣传材料，亦非有关任何(hé)公司、证券或金融产品的投资意见(jiàn)或推荐建议。本材料中的信息(xī)均来源于已公开的资料，中信保诚基金(jīn)对(duì)这些信(xìn)息的(de)准确性及完整性不做任(rèn)何保证。若本材料转载第三方(fāng)报告或资料，转载内容仅代表该(gāi)第三方观点，不代表中(zhōng)信保诚基金立场(chǎng)。本材料(liào)可能含有非仅基(jī)于过往(wǎng)信息而(ér)提供之“前瞻性”信息，有关信息(xī)可能涵盖预计及(jí)预测，但并不(bù)保证任(rèn)何(hé)作出之预测将会实现。读(dú)者需全(quán)权自行决定(dìng)是否依赖本(běn)文件所提供的(de)信息。本(běn)刊物版权归中信保诚基金所有，未获(huò)得(dé)事先书面授权，任何人不(bù)得对本刊物内容进行任何形式的发布(bù)、复制。如引用、刊发，需注明(míng)出处为“中信保诚基金”，且不得对本刊物中的(de)任何内容进行有违原意的删节和修(xiū)改。基金管理人提醒您基(jī)金投资的“买者自负”原(yuán)则，在做出(chū)投资决策后，基金运营状况(kuàng)与(yǔ)基金净值变化引致的投(tóu)资风险，投资人自行(xíng)承担任何投资行为的风险与后果。基金过往业绩(jì)不代(dài)表未(wèi)来，其(qí)他基金业绩不构成基金(jīn)业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信(xìn)用(yòng)、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但基金不保证一定盈利，也(yě)不保证最(zuì)低收益和本金安全(quán)。投资前请认真(zhēn)阅读招募说明书、产品资料概要和基金合同(tóng)等法律文件。投资有(yǒu)风(fēng)险，选择(zé)需(xū)谨慎。

责(zé)任编辑(jí)：王若云

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道中信保诚基金郑义萨：完善产品的“风险-收益”曲线，打造适应新利率均衡的固收投资