十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底

　　中秋节(jié)前一周三大指数，沪指跌2.23%，深成指跌1.81%，创业板指跌0.19%。A股后市怎么走？看看机构怎么说。

　　中信(xìn)证券：政策(cè)应对需观察(chá)，磨底进程(chéng)或加快

　　宏观价格信号(hào)疲软的态势延续，内(nèi)部政策的应对仍需观察，而外部信 号扰动(dòng)还不足以影响国(guó)内政策；9月以来托底资金流入减少，加快股价充分反映市(shì)场预期，磨底过程有望缩短，增量政策出台前预(yù)计短期资金博弈仍将主导 市(shì)场。

　　华西证(zhèng)券：历史上成交缩量之(zhī)后的A股走势

　　复盘来看，A 股缩量后是(shì)否能走出赚钱效应 较好的反弹(dàn)行情(qíng)，取决(jué)于股市微(wēi)观流(liú)动性是否(fǒu)宽松（如2020年5 月、2020 年9 月成交缩量，但基金发行维持较高热度）、宏观政策力度能否改(gǎi)善投(tóu)资者悲观预期（如2022 年11 月疫情防控放松）。风格上，市场放量阶段成长风格多好价(jià)值(zhí)风(fēng)格。

　　东吴证券(quàn)：强(qiáng)势板块的补跌或是
市场见(jiàn)底(dǐ)的信号

　　除了强(qiáng)势板(bǎn)块(kuài)补跌外，许多特(tè)征亦表明市(shì)场已处于底部(bù)区间(jiān)。《A 股(gǔ)指(zhǐ)数近(jìn)期最低点可能已经(jīng)过(guò)去了》：“地量见地价”，A 股市场交投活跃度已经回落至历史低位区间；全A 正经历盈(yíng)利底部，而股价的底部往往会领先盈利(lì)底。多
个迹象表明，指(zhǐ)数(shù)已(yǐ)经(jīng)处于底部超跌状态，短期可能迎来(lái)反弹。中长(zhǎng)期随(suí)着稳增长政策发力，经济复(fù)苏斜率上修，A 股有望进入新一轮上(shàng)行(xíng)区间。

　　光大证券：市(shì)场(chǎng)底部，静待转机

　　短期关注政策(cè)与经济(jì)数据(jù)共振的机会。历史来看，市场缩量下跌(diē)之后通常会迎来转机(jī)。短期内，可以关注政策与经(jīng)济数据共振的机会。当前市场对未(wèi)来政策力度与经济(jì)数据情况仍 存在(zài)一定分歧，若未来政策进一
步加力提效(xiào)、经济数据(jù)边(biān)际好转，市(shì)场情(qíng)绪或将改善，A 股有望出(chū)现反弹。不过，从历史情况来看，市(shì)场中期底部通常需要基本面预期发(fā)生显著变化。

　　申万宏源策略：市场来到了(le)可能变化(huà)的窗口

　　市场来到了可能变 化的窗口：基本面偏弱 + 政策(cè)预期模(mó)糊，构成市场持续走弱(ruò)的背景。而海外宽松，人民币显(xiǎn)著升值，将为市场提供一个重新评估国内货币政策导向的窗口。9-10 月国内宽松预期演绎，是大是大非的交易(yì)线索。现阶段，市场(chǎng)交易(yì)政策变化仍是不见兔子不撒(sā)鹰。需要看到宽货币落地，宽财政落
实实物量，才可能发酵乐观预期(qī)。

　　海通证(zhèng)券：美联储预防式(shì)降息或助力A股流动性(xìng)改善 中长期关注基(jī)本面(miàn)修复验证

　　美 国降息如何影(yǐng)响A 股(gǔ)？大势(shì)：美联储预防式降息或助力A 股流动性改(gǎi)善，中长期关注基本面修(xiū)复验证。从流动性看 ，美联储降息或(huò)在中短期改善A 股宏微观流动性，助力A 股上行。从(cóng)基(jī)本面
看，A 股中(zhōng)长期走(zǒu)势与基本面相关，降息对于A 股基本面的提振仍需观察。

　　中泰证券：大方(fāng)向下，投资整(zhěng)体依然要(yào)以稳健为主基(jī)调十大机构看后市：政策应对需观察，磨底进程或加快 强势板块补跌或意味着市场见底strong>

　　本(běn)周A 股再度走弱主要(yào)受经(jīng)济数据持(chí)续(xù)低预期以及政策定力超(chāo)预期(qī)影响。9 月初公布PMI 数据环比走弱，而本周一公布的CPI 与PPI 同比依然低于预期(qī)，再度(dù)反映了我(wǒ)国经济 内需(xū)不足的现状
，引(yǐn)发市场对于我国经济修复(fù)走弱的担忧。复(fù)盘历史经验我们发现，历史中市场 悲观预
期的反(fǎn)转或(huò)牛市的形成大多需要经济(jì)基本面好转，或者经济基本面预期的强力扭转作为支撑。

　　开源证券：A 股有望以结构(gòu)性机会为主，杠铃策(cè)略仍(réng)然(rán)有效

　　当前国(guó)内稳增长政策频出，然而惯性压(yā)力下基本(běn)面改善(shàn)并非一 日之功；海外大选、地缘(yuán)冲突等不确
定因素仍多，市场“脆弱特征(zhēng)”延(yán)续。基于此，A 股有望以结构性机(jī)会为主，强指数牛市概率不(bù)高，杠铃(líng)策略仍然有效(xiào)。

　　金(jīn)圆统一证(zhèng)券：出口韧性或有延续 出海方向股价(jià)存在(zài)修复预期

　　出口(kǒu)韧(rèn)性叠加美国大选(xuǎn)不确定性，出海方(fāng)向(xiàng)股价存在修复预(yù)期。我们认为除了出口韧性(xìng)有望得以保持外，美国大选走向可能对出口链的股价表现带来影(yǐng)响

　　江海证券：经济数据偏弱 反(fǎn)转有待观察 但是反弹存在(zài)基础(chǔ)

　　多重因素叠加，市场逐步进入反弹(dàn)阶段值得期待(dài)。市
场
也有不少(shǎo)的积极因素，比如活跃资本市场(chǎng)、推进资本市(shì)场高质 量发展的政策仍在持续落地，政策效果从量变到质变的累积过程值得期待；经济稳(wěn)增长政策加(jiā)码同样值得期待，将有助于(yú)市
场信心的修复