“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图

美国前财政部长、有着“美国通胀吹(chuī)哨人”称号的劳伦斯·萨默斯(Lawrence Summers)近日表示(shì)，市(shì)场对(duì)于美联(lián)储降息路径的判(pàn)断过于激(jī)进，并且通货膨胀(zhàng)率这一(yī)潜在威胁可能将阻止美联储在未来几(jǐ)年内按点阵图所示的预期路径降低利率。“实际上，从点阵图(tú)来(lái)看美联储政策制定者们(men)似乎认为宽松货(huò)币政策会走得太远，但是这对通货膨(péng)胀率的潜(qián)在增长趋势来说是相当大的风险。”萨默斯周四在接受媒体(tǐ)采访时表示。

美联(lián)储政策制定者(zhě)在他们对美国基准(zhǔn)利率的最新预测图中(即“点阵图”)，对于明年年(nián)底基(jī)准利率的中值预期为(wèi)3.4%，这反映出(chū)美联储在美东(dōng)时间周三所公(gōng)布的降息50个基点的基础上，可能将(jiāng)进一步降息高达(dá)1.5个百分(fēn)点。市场对于降息幅度的预期则更加激进(jìn)，利率期货市场预期美(měi)联储在明年年(nián)底前可能将进一步降息(xī)1.75至2个(gè)百分点。

这位(wèi)美国前财政部长(zhǎng)，同时也是哈佛大学教授的萨默(mò)斯表示：“如果(guǒ)通胀(zhàng)压力再(zài)次出现，那么利率就不会(huì)像美联储官(guān)员们在(zài)其所谓的点阵图(tú)中所预测的那样大幅下降。”他还提醒投资者们，金融市场(chǎng)大幅高估了美(měi)联(lián)储即将采取的宽松(sōng)货币政策。

萨默斯长期以来被华尔街经济学家(jiā)们(men)誉为“美国通胀吹(chuī)哨人”，萨默斯早在2021年(nián)就(jiù)曾公开预警美国通胀可能呈现激增态势，并(bìng)且在去(qù)年降息预期(qī)高(gāo)涨之(zhī)时坚(jiān)持认为市(shì)场过度定价(jià)2024年美联储多次降息的可能性，并且在(zài)去年(nián)认为(wèi)通胀可能重新回升且美联储严重低估了长期中性利率水(shuǐ)平。

更(gèng)高(gāo)的长期利(lì)率(lǜ)

“我怀疑(yí)，长期利率未来将出现一定程度上(shàng)调——可能是10年期(qī)或(huò)30年期长期利率相当大幅度的上调。”他在接受采访时表示。

截至周四(sì)美股收(shōu)盘，有着“全球资产定价之锚”称(chēng)号的10年期美国国债收益率约为 3.71%，远低于去年(nián)5%以上的历史高点，反(fǎn)映出债券市场对于美联储降息路径的定价非常激进，大幅领跑于美联储利率(lǜ)曲线(xiàn)。

美国前财长萨默斯指(zhǐ)出，随着时间的推移，更高的收(shōu)益率曲线将推高(gāo)美国抵押贷款利(lì)率。长(zhǎng)期期限借贷成本的下降趋势(shì)最近才(cái)开始刺激美国住房贷款的需求(qiú)扩张，为美国房地产市场需求(qiú)反弹(dàn)提供了希望。

萨默斯在采访中表示：“与未来五年我们可(kě)能预期的潜在平均水平相比，人们现在看到的(de)抵押贷款利率可能相对较低。”

根据美国抵押贷款银行(xíng)家协会(MBA)的统计数据，上(shàng)周美国30年期固定抵押贷款利(lì)率大约为6.15%，大幅低(dī)于今年(nián)年初的6.78%。在新冠疫情爆发前的(de)五年里，这一长期期限利率的(de)平均水平徘(pái)徊在4.2%附近。

抵押贷款利率从数十(shí)年来的高点回落

萨(sà)默斯在接受采(cǎi)访(fǎng)时多次重申他的个人(rén)观点，即美(měi)联储可能低估了中性利率——中性利率即(jí)美联储政策制定者们认为其基准与维持2%通胀率相(xiāng)一致的长期利率水平。

美联储官员们在美东时间周(zhōu)三发布的最新经济数据预测中确(què)实(shí)提(tí)高了他们的(de)长期中性利率预期——即美联储最新(xīn)点阵图所显示的(de)2026年开始稳定(dìng)的基准利率预期，中位数上(shàng)升至2.875%。美(měi)联储(chǔ)主席(xí)杰罗姆·鲍威尔在新闻(wén)发布会上表示，长期中(zhōng)性利率“可(kě)能比新冠(guān)疫情前(qián)几(jǐ)年高得多 ”，相比之下在当时全球数万亿美元(yuán)的政府债券(quàn)收益率为负(fù)。

鲍威尔在利率决议后的(de)发布会上表示：“我(wǒ)们还不清楚中性利率究竟在(zài)哪里，我们只能通过它的运作方(fāng)式以(yǐ)及(jí)经济数据来了解(jiě)它。”这(zhè)里指的是如果美联(lián)储的基准利率设(shè)定低于长(zhǎng)期中性(xìng)利(lì)率，那(nà)么通货膨胀率就会出现攀升。

萨默斯(sī)表示，更高的美国财(cái)政借贷以及对可(kě)再生(shēng)能源和人工(gōng)智能等领域的重大投资表明，长期中性利率至(zhì)少为4%——萨默斯的这一中性利(lì)率预期(qī)可谓远高于美“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图(měi)联(lián)储点阵(zhèn)图所(suǒ)暗示的长期中性利率(lǜ)。

对于新日铁收购美国钢铁公(gōng)司(sī)的看法

这位前财政部部长还对拜登政府(fǔ)推迟审查日本钢铁(tiě)业巨头新日铁公司收购(gòu)美(měi)国钢铁公(gōng)司的提议表示赞赏。有媒体在本周报道称，这家来自日本的公(gōng)司已获准重新提交其(qí)收购计划。

萨默斯表示：“我们避免了(le)宾夕法尼亚州钢铁工人和包括美国汽车制造(zào)商和本土国防工业在(zài)内的大型钢铁用(yòng)户可能采取的灾难行(xíng)为。”他强调道：“我希望，在美国总统选(xuǎn)举后可能(néng)存在(zài)的情绪不那么激烈的稳定环境中，大家冷(lěng)静(jìng)的头脑(“美国通胀吹哨人”警告：美联储降息幅度可能不及点阵图nǎo)能够占上(shàng)风，市(shì)场能够正常运作。”

责任编辑：于健 SF069

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