消费需求疲软？食品饮料行
业业绩分化明显，机遇
与挑战并存

在当(dāng)前国内经(jīng)济环境下，食品饮料行业整体面临消费需求疲(pí)软(ruǎn)的压力。随着2024年中报季过半，各细分板块(kuài)呈现出不同的发展态势，业绩分(fēn)化明显。作为与民生密(mì)切相关的行(xíng)业，食品饮料板块的表现也成为(wèi)观察经济复苏程度的重要窗口。

白酒市场寒意渐浓，啤酒行业雨中求生

白酒作为食品饮料行业的重要组成部分(fēn)，其市场表(biǎo)现一直备受(shòu)关注。2024年第(dì)二季度，白酒市场整体表现疲软，以(yǐ)华致(zhì)酒行 为例，其实现收入18.1亿元，同比下降(jiàng)14.8%；净利润仅0.1亿(yì)元，同比大幅下滑49.1%。这一数据折射(shè)出当前白酒市场面(miàn)临的严峻挑战。高(gāo)端白酒方面，茅台、五粮液、青花20的价格消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存也呈现下降(jiàng)趋(qū)势
，反映出消费者购买力和(hé)意愿的(de)下降。

啤酒行业同(tóng)样面(miàn)临困(kùn)境。2024年第二季度，受高降雨量影响，啤酒行业销量表现不佳，规模以上产量同(tóng)比下降(jiàng)3.6%。与2023年同期4.6%的增长形成鲜(xiān)明(míng)对比。主要啤酒企业如百威中国、华润啤酒等在2024年上(shàng)半年的收入(rù)和销量均出现不同程度的下滑。然而，部分企业如重庆啤酒、燕京啤酒和珠江啤酒(jiǔ)仍实(shí)现了小幅增长，显示出行业内部的分化趋势。

乳制品与调味品：成(chéng)本下降带来消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存新机遇

乳制品行业在2024年第(dì)二季度遭遇全年业绩
低点(diǎn)，面临上游原(yuán)奶供给过剩和终端需求疲(pí)软的双重压力。不过，随着渠道(dào)库存(cún)逐步恢复至健康(kāng)水平，以及上游原奶产(chǎn)能持续去化，行业基本面有望在下半年(nián)逐步改善。

调味品行业虽然短期内收入增长(zhǎng)承压，但受益于原(yuán)材料价(jià)格下降(jiàng)，利(lì)润(rùn)端表现较为亮眼。然而，由于各企业费(fèi)用投放策略(lüè)不同，盈利改善情况也存在分化。值得注意的(de)是，在健康饮食(shí)理念
日(rì)益普及的背景(jǐng)下，零添加系列(liè)调味(wèi)品可能会有更(gèng)好的市场表现。

餐饮(yǐn)供应链与(yǔ)轻餐饮连锁：成本利好(hǎo)难掩需求之忧

餐饮供应链板块在2024年第二季度表现平(píng)平。以安(ān)井食品为例，其收入同比增(zēng)长2.3%，但归(guī)母净利润同比下(x消费需求疲软？食品饮料行业业绩分化明显，机遇与挑战并存ià)降2.5%。这反映出大B端、小B端餐饮(yǐn)客户需求疲软的现(xiàn)状。不过，鸡肉(ròu)类原料价格处于(yú)低位，有利于企业(yè)毛(máo)利率的改善。

轻餐饮连锁行业同样面(miàn)临需求持续承压的困境，店效和拓(tuò)店计划均受到影响。但得益于鸭副、牛肉等成本的回(huí)落，行业毛(máo)利有所改善。未来(lái)，该细分市(shì)场的复苏将高度(dù)依(yī)赖于整体餐饮(yǐn)业景(jǐng)气度的提升。

展望(wàng)未来，食品饮料行业的发展仍面临诸多不确定性。消费需求的持续(xù)疲软是(shì)当前最大的挑战，但原材(cái)料成本下降(jiàng)带来的利润改善空间也(yě)不容忽视(shì)。在这种情况下，企业需(xū)要更加注重(zhòng)产品创新、渠道优化(huà)和成本(běn)控制，以应对市场变化。对(duì)于投资者而言，在板块估值回落至历史低位的背景下，可以从(cóng)独
立成长、高股息率和低估值(zhí)三个维度进行布局，把握行业复苏带来的投资机会。

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