5倍牛股，业绩爆表！

得益于800G/400G等高端产(chǎn)品出货增(zēng)长，光(guāng)模块龙头中际旭创(300308)2023年业绩大增，并在2024年一季度延(yán)续高增态势。

4月(yuè)21日(rì)晚间，中际(jì)旭创(chuàng)2023年(nián)年报及2024年一季报同步亮(liàng)相：

2023年实现营收107.18亿元，同(tóng)比增长11.16%；净利润21.74亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。

2024年一季度，中际(jì)旭创(chuàng)的营收、净利润分别为48.43亿元、10.09亿元，同比分别(bié)增长163.59%、303.84%。

与亮眼的业 绩相映衬，中际旭(xù)创在二级市场(chǎng)亦大放(fàng)异彩。2023年以来，公司股价上涨超5倍，最(zuì)新收盘价为170.7元/股，市值1370.42亿元。

中际旭(xù)创主营高端光通信收发(fā)模块以及光器件的研发、生产及销售，产(chǎn)品(pǐn)广泛应用于云计算数据中心、数据通(tōng)信、5G 无线网络、电信传输和固(gù)网接入等领域的(de)国内外客户。

据Lightcounting最新发(fā)布的2022年度(dù)光模块厂商排名，中际旭创和Coherent 并列全(quán)球第一。

2023年以来， AI算力需求和相(xiāng)关资本开支的激增带动了800G等高速光模块需求的显著增长，并加速了高速光模块(kuài)产品的技术迭(dié)代步伐(fá)，中际旭创(chuàng)高端产(chǎn)品快速放量。

分季度来(lái)看，中际旭(xù)创业绩(jì)呈(chéng)逐季上升态势，2023年下半(bàn)年以来放量尤为明显。

具(jù)体来说，公司2023年第三、四季度分别录(lù)得单季营收30.26亿元、36.88亿(yì)元，环比(bǐ)增长率分别为(wèi)39.67%、21.85%；单季净利分别为6.82亿元、8.78亿元，环比增速为87.48%、28.67%。

中际(jì)旭创表示(shì)，自2023年3月开始，海外大客户在(zài)AI方面的800G需求开始起量，并不断增加和补充订单，整个行业的趋势发生根本性的转变；而在2023年 下半年(nián)，部分海外大客户开始提高400G光模块的需求用于以太网400G交换机网络，400G订单和(hé)出货量也开始显著增(zēng)加。

2023年，中(zhōng)际旭创以400G、800G为代表的高速光模块销售额为97.99亿元，同比(bǐ)增长9.56%。

在高速光模(mó)块放量(liàng)的背景(jǐng)下，中际旭创毛利率水平快速提升。

2023年，公司(sī)综(zōng)合(hé)毛利(lì)率为32.99%，主营(yíng)业务光通(tōng)信收发模块毛利率为34.14%，同比提升4.34个百分(fēn)点，其中
高速(sù)光模块毛(máo)利率为35.06%，较2022年提升4.31个百分点。

不过，中际(jì)旭(xù)创自2024年初高端(duān)产品(pǐn)开始执行(xíng)新的(de)价格，毛利有一定(dìng)承压，今年一季度综合毛利率为32.76%，较2023年度微降0.23个(gè)百(bǎi)分点。

中际旭创(chuàng)表示，2024年高端产品的降幅总体保(bǎo)持在合理区间，并未出现(xiàn)极端降价的情形，公司会提前(qián)做好产品新版本迭(dié)代，同时在良率(lǜ)和生产运(yùn)营成本(běn)方(fāng)面做持续降本，力争全年有(yǒu)一个不错的综合毛利(lì)率表(biǎo)现。

产能(néng)方(fāng)面，截至2023年末(mò)，中际旭创拥有光通信首发模块产(chǎn)能977万只，并聚焦高端产
品领域，全速推进(jìn)苏(sū)州旭创、铜 陵旭创高端
光(guāng)模块生产基(jī)地等项目建设。公司表示，公司目前产能能够保证订单交
付，同时为满足行业需求的持续增长。

对于2024年的工(gōng)作计划，中际旭创仍会加大800G和400G等高端产品(pǐn)的交付能力和出货量 ，并加大1.6T光模(mó)块的市场(chǎng)导入，争取在2025年实现(xiàn)量产交付。

中际旭创预计，部分重点客户会在2024年(nián)下半年率先开始部署1.6T光模块(kuài)，并(bìng)在2025年开(kāi)始规模上量。但1.6T产品上量(liàng)后并不意味着800G很快就进入需求下降的状态。因为从全(quán)球来看，不同客户的AI算力(lì)需求、选择的技术路径以及选择的交换机网(wǎng)络(luò)架构及其光模(mó)块其实还是有(yǒu)差别的，从需求(qiú)的时间节奏 上也不完全(quán)一致(zhì)。

在技术发展趋势上，中际旭创透露400G和800G产品已有一些型号采用了硅光方案并通过(guò)了大(dà)客
户的认证，并开始出(chū)货，后续预计大客(kè)户会加(jiā)大对硅光模块的采购比例，不排除在某些型号上 ，硅(guī)光的比例会超过传统(tǒng)方案的比例。

此外，中(zhōng)际旭创还(hái)预计，在1.6T和相干(gàn)光模块等应用场景都(dōu)会有硅光方案(àn)的广泛(fàn)应用，所以硅光未来(lái)会成为
一(yī)个比较重要(yào)的技术方向。

• 2023年(nián)实现(xiàn)营收107.18亿 元，同比增长11.16%；净利润21.74亿(yì)元，同比增长77.58%；扣非后(hòu)净利(lì)润 21.24 亿元(yuán)，同比增幅达104.71%。5倍牛股，业绩爆表！>
• 2024年一季(jì)度，中际旭创的营(yíng)收、净(jìng)利润分别为48.43亿元、10.09亿元，同比分(fēn)别增长(zhǎng)163.59%、303.84%。

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