美联储9月降息箭在弦
上，股债市场或迎"两开花"

美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上释放明确降息信号，宣
布"政(zhèng)策调整的(de)时机已(yǐ)经(jīng)到来"。这一表态引发市场对(duì)美联储(chǔ)即将进入降息周期的强烈(liè)预期，美元指数应(yīng)声跌破101大关，美债收益率也快速下行。美联储很可能在9月(yuè)会议(yì)上开启(qǐ)25-50个基点的降息，并(bìng)在年(nián)内(nèi)连续降息，以应对经济放缓(huǎn)压力。

美联储降息周期或(huò)正式启动

自2022年3月以来，美联储累计加息超500个基点以(yǐ)应对高通胀
。然而，近(jìn)期经济(jì)数据显(xiǎn)示通胀压力有所缓解，而失业率却出现上(shàng)升。7月(yuè)非农数据(jù)显示 失业率升至4.3%，创近三年新高。与此同时，7月CPI同比增速降至2.9%，为2021年3月以来首次跌破3%。这些迹(jì)象表美联储9月降息箭在弦上，股债市场或迎"两开花"明，美(měi)联储的紧缩(suō)政策已(yǐ)经开始对(duì)经济产生实质性影响。

鲍威尔在讲话(huà)中强(qiáng)调，通胀上行风险已经减小，对通胀(zhàng)回归2%目标的信心有所(suǒ)增强。他还指出，就业的下行(xíng)风险已经增加，美联储对劳动力市场降温的容忍(rěn)度
已达到极限。这些表述为9月(yuè)降息铺平了道路。高盛预测，美联(lián)储将在9月、11月和12月会(huì)议上连续三(sān)次各降息25个基(jī)点。

股债(zhài)市场有望双双受 益

历史(shǐ)经验表明，在美联储(chǔ)降(jiàng)息(xī)周期中(zhōng)，股市和(hé)债市往往能够同时受益。瑞士(shì)百达资产管理的(de)研(yán)究发现，在过(guò)去6次大(dà)幅降息阶段，股债基本上都会受惠。具体来看，纳斯达(dá)克指数 平均(jūn)涨幅达(dá)9.7%，标普500指数为5.8%，美国(guó)国(guó)债总回报为6.2%，美国综合债券总回报(bào)为5.7%。

目前，标普500指数已逼近历史高点，8月(yuè)24日收盘报5634.61点。美股短期刷(shuā)新历史新高的(de)预期仍(réng)然高企，尤其是对利率变化更敏感的中小盘股表现活跃。同时，美债收益率快速下行，两年期和十(shí)年期美债收益(yì)率均已从去年(nián)5%以(yǐ美联储9月降息箭在弦上，股债市场或迎"两开花")上的高 点回落至 4%左右。

投资(zī)者(zhě)应关注(zhù)潜在风险

尽管美(měi)联储降息预期(qī)为市场带来(lái)利好，投资者仍需警惕潜在风险。首(shǒu)先，如
果美联储9月降息箭在弦上，股债市场或迎"两开花"经济(jì)数据持续恶化，美联储可能(néng)被迫采取更激进(jìn)的降息措施，这可能引发市(shì)场对经济衰退的担(dān)忧。其次，降(jiàng)息周期中的(de)资产价格波动可(kě)能加剧，投资者需要
做好风险管理。

此外，美联储降(jiàng)息也(yě)将对(duì)全球(qiú)金融(róng)市场产生深远(yuǎn)影响。包括人民币(bì)在内的亚洲货币可能受到(dào)提(tí)振，但新兴(xīng)市场经(jīng)济体(tǐ)可能(néng)面临资本流出压力。投资者需(xū)要密切关注全球经济形势和各国央行政策动向，以制定合理的投资策略。

总(zǒng)的来 说，美联储降(jiàng)息周(zhōu)期(qī)的开启将为(wèi)金融(róng)市场带来新的机遇和(hé)挑战。在把握投资机会的同时，投资者也需要保持谨(jǐn)慎，做好全面的风险(xiǎn)评估和资产配(pèi)置。

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