“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深
圳举办

　　时代变局下经济周期演进节奏该如何把握，新旧动能转换中投资收益如何实现，是当(dāng)前市场关注的核(hé)心话题(tí)。9月4日至5日，华泰(tài)证券2024年秋季投资峰会在深圳举办，围绕投资者关(guān)切进行深入(rù)探讨。

　　两天的会 程由(yóu)主论坛及4场行业分论坛组成，聚(jù)焦消费和科技两大主题(tí)，邀(yāo)请逾300家上市公司闭门交流，吸引近1800名来自(zì)公(gōng)募、私募、银(yín)行、保
险(xiǎn)、上市公司的专业(yè)投资者及机构客户报名参会。

　　财政部中国财政(zhèng)科(kē)学研究(jiū)院金融中心主任、研究员、博导赵全厚，香港“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办大学(xué)当前中国与世界(jiè)研究中心主任、前(qián)布鲁金斯学会约翰·桑顿中国中心主任李成，香港中文大学(xué)（深圳）公共政策学院院长(zhǎng)、前海国际事务研究院院(yuàn)长、广州粤港澳大湾区研究院理事长郑永年等宏观研究专家，围绕新(xīn)一轮财税体制改革、美国大选
、市场展望等热(rè)点议(yì)题发表主旨演讲(jiǎng)。

　　华泰证券(quàn)机构业务委员会主席梁红在致辞(cí)中表示“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办，市场期待强有力的稳增(zēng)长政策，增强社会信心(xīn)，以期实现全国经济社会发展目标。展望
未来，创新和开放正助力中(zhōng)国经济新旧(jiù)动(dòng)能转换，一系列产业核心竞争力(lì)正在提升跨越，市场期待更(gèng)多政策转机，聚焦(jiāo)国潮崛起、消费出海以及AI大(dà)科技(jì)板(bǎn)块的持续成长(zhǎng)的机(jī)会，寻找经济政策(cè)与市场确定性(xìng)之矛(máo)，把握世(shì)界局面(miàn)与中(zhōng)国应(yīng)对之道。

　　华(huá)泰研究总量团(tuán)队就(jiù)当前宏观(guān)经济和(hé)市场关切话题进行(xíng)了圆(yuán)桌讨论。

　　近 期人民币升值的趋(qū)势是(shì)否可以持续？美(měi)联储降息(xī)的节奏如何？华泰证券首席宏观经济(jì)学家易峘(huán)表示，近期人(rén)民币走强是多重因素(sù)互(hù)相(xiāng)“催化”的(de)结果，集中反(fǎn)映了市场此前悲观定价 的(de)一些(xiē)边际修正。美联储9月开始降息确定性较高，目前看年内降息至(zhì)少三次，且如果(guǒ)短期(qī)经济数据继续放缓，近期将息节奏可(kě)能更快。但基准情形下(xià)，我们认为美国本次可以避免衰退、所以明年某(mǒu)个时点降息速度会趋缓。联储(chǔ)降息会降低持有美元的相对(duì)收益(yì)，边际(jì)推升人民币结汇需求。在这个“窗口期”，如果国内“乘(chéng)势而上“，加大政策力度、切实稳定增长预期，那(nà)么，人民币汇率也可能有一定“乘势而上”的动力(lì)。

　　从资产配置的角度来看，四(sì)季度需要注意的核心(xīn)变量和趋势有哪些？华泰证券研究所所长、总量研(yán)究(jiū)负(fù)责人、固收首席张(zhāng)继(jì)强表示，海外大选、美联储降息(xī)、海外衰退担忧等几大交易交织，国内基本面波浪式运行的趋势尚未逆转，市场会呈现一定程度的混(hùn)沌和品种切换。今年来债市在基本面+机构欠(qiàn)配(pèi)+支持性货币政策(cè)三(sān)条(tiáo)主线下(xià)表现(xiàn)强势，展望四季度，债(zhài)券(quàn)面临的基本(běn)面核心矛盾尚未实质改(gǎi)变，配债需(xū)求和资产荒的逻(luó)辑也未实质改变，风险资产表现不佳，调整都是上车机会，但赔率有所下降(jiàng)。

　　量化角度
如何看待(dài)各类资产的投资(zī)机会？华泰证券研究所金融工(gōng)程(chéng)首席林晓明表示(shì)，就风险资产而言，全球权(quán)益市场依然呈现上升态势，降息初期股票(piào)依(yī)然有(yǒu)较高(gāo)的胜率；商品市场周期状态与(yǔ)股票市场基本一致，但幅(fú)度(dù)上可能会弱于股票市场，四(sì)季度势头(tóu)趋缓。对于(yú)避险类资产，美国长债的不(bù)确定性相对较高，历
史上的降息周期中，降息落地前利率下降幅度 一(yī)般(bān)都较大，降息后(hòu)反而并不“唯变所适 唯新所依——华泰证券2024年秋季投资峰会”在深圳举办确(què)定。黄金是更值得配置的(de)资产，长周(zhōu)期上来看，康波周期下行期，以(yǐ)黄金为代表的实物(wù)类资产表现可能会强于信用类资产(chǎn)，对黄金长期看好(hǎo)。

　　当(dāng)前(qián)权益资产是否到(dào)了(le)机(jī)会大于风(fēng)险(xiǎn)的时(shí)刻？四季度值得交易的投资主题有哪些？华(huá)泰证(zhèng)券研究所策略首席王以表示，从A股定价(jià)模型、市场资金面特(tè)征、中国信贷周期三个维(wéi)度来判断，当前A股具备底部特征。未来，若产业(yè)资(zī)本大幅增持，以及扩内需政策出现更积极的变(biàn)化，则是更明确的机会信号。四季(jì)度建议关注四个投资主题，一是受益于降息交易的板块，主要是医药(yào)板块和港股互联网(wǎng)公司；二是受
益(yì)于海外大选的技术可控公司，重点关注半导体设备以及自动化等细分领域；三是景气度(dù)较高的板块，重点关(guān)注(zhù)供给收缩和需求改(gǎi)善的交集；四是港股ROE持续改善的板(bǎn)块。

　　此外，本次峰会(huì)行业分论坛关注国货崛起和消费出(chū)海、AI算力、生活消费新(xīn)趋势、硬件AI等(děng)焦点行(xíng)业。

责任编辑：杨赐

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