金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”

如(rú)何避免“上错车”？

金价持续调整，4月23日黄金(jīn)失守2320美(měi)元/盎(àng)司(sī)，为4月10日以来首次。

面对(duì)这波回(huí)调，不少投资者想(xiǎng)趁机”上车”。然而，对于普通投资者而言，黄金期货、黄金ETF、黄金股以及黄金(jīn)股ETF，这些(xiē)看(kàn)似相似的投资工具，其投资(zī)方式、风险收益大不相同。

此前一段时间，金价屡次创出新高，华尔街(jiē)投行唱(chàng)多黄金，看涨至3000美元(yuán)/盎司以上。这一涨势的背后，是美联储政策宽松预期(qī)、美元信用弱(ruò)化以及地缘冲突等多重因(yīn)素的共同作(zuò)用(yòng)，黄(huáng)金的配(pèi)置价值(zhí)被市场重新审视，投资者对黄(huáng)金的关注度也随之提(tí)升。

当前，金价在2300美元/盎司附近持续“拉锯”，黄金价格的波动依旧剧烈，投资者还能(néng)“上车”吗？如何避免“上错车”？

黄金投(tóu)资工具丰富(fù)也复杂

对于当前热门的黄(huáng)金投资，投资者面临着多种(zhǒng)选择，大致可以分为大致分为(wèi)实物(wù)黄(huáng)金和金(jīn)融产品。

金融产品中，有上海期货交(jiāo)易所的黄金期货合约、上海黄金交易所的黄金现货合约；A股(gǔ)市、港股(gǔ)市场上的黄金(jīn)股；公募基金产品(pǐn)中有黄金ETF、黄金股ETF以及上海金(jīn)ETF。

首先是(shì)黄金期货方面，东(dōng)证衍生(shēng)品研究院宏观首席分析师徐颖对第一财经分(fēn)析称，相(xiāng)较于其他的投资标的期货是保证金(jīn)交易(yì)，存在杠(gāng)杆属性，会放大损(sǔn)益的变化。

交易人士也提到，上期(qī)金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”所的黄金期(qī)货合约和金交所的T+D合约等保证金交易工具虽然具有潜在的高收益，但也伴随着较高的(de)风险。高杠杆可能导致投资者爆仓(cāng)，因此在使(shǐ)用这些工具时需格外(wài)谨慎。

“对于(yú)风险承受(shòu)能力较低的投资者，实物(wù)金条是(shì)一个相对保守的选择。”永赢(yíng)基金指数与量化投资部总经理章赟对第一财经分析称，尽管将金条存(cún)放在家中(zhōng)看似安全，但其流动性相对(duì)较差，买卖过(guò)程中会产生一定的交易成本(běn)。对于追(zhuī)求更高流动性(xìng)和交易便利性(xìng)的投资者，黄金(jīn)ETF、银行的积存金、纸(zhǐ)黄金这类产品是没有杠杆的(de)，这类黄金投(tóu)资工具流动(dòng)性较好，涨幅(fú)与黄(huáng)金价格同步。

值得(dé)一提的(de)是黄金ETF和黄金(jīn)股ETF有所不同。

国内黄金ETF主(zhǔ)要投资并持(chí)有上海黄金交易所挂盘交(jiāo)易的黄金现货(huò)合约等(děng)黄金品种，相(xiāng)关基金业绩比较基(jī)准为黄金现货实盘合约AU99.99收益(yì)率。

黄金(jīn)股ETF投资的(de)是黄金产业链上市公(gōng)司（主要是金矿采掘公司和金饰(shì)珠宝零售商(shāng)），从这类上报时披露的(de)信息可见，该(gāi)指(zhǐ)数从内地与香港市场中，选取(qǔ)50只(zhǐ)市值较大且业(yè)务涉及黄金采掘、冶炼、销(xiāo)售的上市公(gōng)司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本。权重占比超过10%的有紫金矿业、山东黄金(jīn)和中金黄(huáng)金。

“若投资者有(yǒu)更高(gāo)的风险偏好，黄金股和黄金股ETF是一个(gè)值得考虑的选项。” 章赟称，黄金股ETF在黄金上涨阶段可能带(dài)来超过黄金本身的回报(bào)，使(shǐ)投资者(zhě)有机会获得更高(gāo)的收益。同时也要警惕下跌时有更明显的回撤。

章赟进一步分析称，黄金投资的配置比(bǐ)例，这取决于每个家(jiā)庭的财产安全度、风险偏好以及未来现金流的准备情况。黄(huáng)金作为一种抗通(tōng)胀(zhàng)和避险工具，在投资(zī)组合中占据重要地位。然而(ér)，具体的配置比例不(bù)能一概而论，投资者需根据自身情况来决(jué)定(dìng)。

见顶还是“假摔”？

2024年以来，国(guó)际金价不断刷新历史新高(gāo)。年初，国际金价(jià)冲破2000美元/盎司(sī)后一路(lù)高歌猛进。特别是进入3月后，COMEX黄金期货价格(gé)接连突破每盎司2200美元(yuán)、2300美元和2400美元等多个(gè)重要关口。进入4月(yuè)份，国际金价更是(shì)一(yī)路飙(biāo)升，在4月12日(rì)盘中触及了2448.8美元(yuán)/盎司的(de)历史高位(wèi)，近两个月累计涨幅超过10%。

然而，本周(zhōu)金价开始出现(xiàn)回调(diào)，A股(gǔ)市场上的(de)黄(huáng)金股也普遍出现调整，包括四(sì)川黄金、山东黄金和中金(jīn)黄(huáng)金等在内的黄金股周内跌幅显著。交易人士(shì)分析称，当前机构获利情况分化，部分机构已获利了结，黄金股回调反映了(le)市场决策的复杂性。尽管机构参(cān)与热情不(bù)减，但持仓成本和前期参与度不同导致决策分歧明显。

对于金价(jià)回调的原因，博(bó)时基金经(jīng)理王祥对第一财经金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”分析称，地缘(yuán)冲突阶段性缓解(jiě)，市场避险情绪减弱(ruò)，黄金市场的驱动(dòng)正在(zài)从地缘冲突因素转向(xiàng)实际利率驱(qū)动。同时，宏观层面美国(guó)抗击高通胀进(jìn)展有限，美联(lián)储表示不急于降息(xī)，预计高(gāo)利(lì)率政策(cè)将持续，对黄金市场构成压力。

华安基金结合CME数据分析，目前美联储6月降息(xī)概率较低，主要受(shòu)通胀数据影响。降息预期延后导致(zhì)美元和债(zhài)券利率上升，黄金和美元出现同步上行，这主要反映了市场对风险(xiǎn)和长期通(tōng)胀的配置需求(qiú)增加。黄金(jīn)本轮上涨主要受到资金面驱(qū)动，但多头交易逐渐(jiàn)拥(yōng)挤，短期(qī)内需警惕回调风(fēng)险。然(rán)而，中长(zhǎng)期来看，黄金作为央行“去美元化(huà)”的配置价值仍被看好。

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